UNIVERSIDAD DE ORIENTE

ESCUELA DE CIENCIAS SOCIALES Y ADMINISTRATIVAS

DEPARTAMENTO DE ADMINISTRACIÓN
MATURÍN – MONAGAS

ASIGNATURA: FINANZAS CORPORATIVAS

UNIDAD II (RIESGO Y RENDIMIENTO)

1. El administrador financiero de una empresa desea determinar la tasa de

rendimiento de dos inversiones de riesgo similar, X y Y. La investigación de realizada
indica que los rendimientos pasados inmediatos servirán como cálculos razonables de los
rendimientos futuros. Un año antes, la inversión X tenía un valor de mercado de Bs.
20.000,00; la inversión Y tenía un valor de mercado de Bs. 55.000,00. Durante el año, la
inversión X generó un flujo de efectivo de Bs. 2.500,00 y la inversión Y generó un flujo de
efectivo de Bs. 6.800,00. Los valores de mercado actuales de las inversiones X y Y son de
Bs. 22.000,00 y 65.000,0; respectivamente. a. Calcule la tasa de rendimiento esperada de
las inversiones X y Y usando los datos del año más reciente. b. ¿Cuál debe recomendar
a un cliente con un perfil Agresivo? ¿Por qué?

2. Una empresa tiene máquinas en un salón de juegos de video muy concurrido,

desea determinar el rendimiento de dos de sus máquinas de video, la máquina I y la
máquina II. La máquina I la adquirió hace 1 año en Bs. 20.000.000,00 y en la actualidad
tiene un valor de mercado de Bs.25.500.000, 00. Durante el año generó Bs. 1.900.000,00
de ingresos en efectivo después de impuestos. La máquina II se adquirió hace 4 años; su
valor durante el año que acaba de terminar disminuyó de Bs. 120.000.000,00 a Bs.
118.000.000,00. Durante el año, generó Bs. 15.800.000,00 de ingresos en efectivo
después de impuestos. Calcular la tasa de rendimiento anual, de cada máquina de video.
¿Cuál recomienda a un cliente con perfil agresivo? ¿Por qué?

3. Un negocio de juegos de video, desea determinar el rendimiento de dos máquinas de

video: A y B. La máquina “A” se compró hace un año en Bs. 80.000,00 y actualmente tiene un valor
de mercado de Bs. 85.250,00. durante el año generó bs. 14.200,00 de ingresos en efectivo. La
máquina “B” se compró el año pasado y su valor en el año ha bajado de Bs. 19.000,00 a Bs.

Maturín, 2016 Profa. SELANNY PEREIRA

17.900,00. durante el año generó Bs. 4.850,00 de ingresos en efectivo. ¿Cuál es el rendimiento de
cada máquina? ¿Cuál recomienda usted a un cliente con un perfil conservador? ¿Por qué?

4. Un comerciante desea estimar la tasa de rendimiento para dos inversiones de riesgo

similar, “A” y “B”. El año anterior la inversión “A” tenia un valor de mercado de Bs. 60.000,00 y la
inversión “B” de Bs. 105.000,00. durante el año la inversión “A” generó un flujo de efectivo de Bs.
6.500,00 y la inversión “B” de Bs. 27.800,00. Los valores de mercado actuales de las inversiones
“A” y “B” son de Bs. 68.000,00 y Bs. 109.000,00, respectivamente.
a) Calcular la tasa de rendimiento esperada para cada inversión
b) Suponiendo que las inversiones son igual de riesgosas, ¿Cuál recomienda usted?
¿Por qué?

5. Un fabricante, desea elegir la mejor de dos inversiones “A” y “B”. La administración

ha realizado las siguientes estimaciones:

Expansión “A” Expansión “B”

Inversión Inicial Bs. 140.000,00 Bs. 140.000,00
Tasa de Rendimiento Anual:
Pesimista 12% 6%
Más Probable 16% 16%
Optimista 18% 24%

¿Cuál inversión es más riesgosa, según el análisis de sensibilidad? ¿Por qué?

6. Para la tabla anterior, considere que la probabilidad de los resultados pesimista,

más probable y optimista son 25%, 50% y 25%, respectivamente.
Se pide:
a) Mostrar la probabilidad de ocurrencia y el rendimiento para ambas inversiones a
través de la gráfica de barra.

7. En la tabla siguiente se presentan los valores esperados de los rendimientos para los
activos “A” y “B” de La Mascota, C.A. La columna 1 muestra la probabilidad (prj) y la
columna 2 los rendimientos (kj). En cada caso n es igual a tres (3). El valor esperado del
rendimiento de cada activo es 15,5%.

Resultados Probabilidad Rendimientos Rendimiento

Posibles (1) (2) Esperado (K)
Maturín, 2016 Profa. SELANNY PEREIRA 2
 ACTIVO “A”
Pesimista 0,25 12% 3%
Más Probable 0,50 16% 8%
Optimista 0,25 18% 4,5%
K= ∑ kj*prj= 15,5%
ACTIVO “B”
Pesimista 0,25 6% 1,5%
Más Probable 0,50 16% 8%
Optimista 0,25 24% 6%
K= ∑ kj*prj= 15,5%
¿Cuál activo es más riesgoso?, según las técnicas estadísticas de la desviación estándar y el
coeficiente de variación. ¿Por qué?

6. Una empresa desea seleccionar el activo menos riesgoso de dos activos alternativos: “A” y
“B”. El rendimiento esperado y la desviación estándar de cada activo es:

Estadísticas Activo “A” Activo “B”

Rendimiento Esperado 15% 22%
Desviación Estándar 9% 10%

¿Cuál activo es más riesgoso, según el coeficiente de variación?

7. El señor Juan Méndez, Analista Financiero de la empresa Plásticos Montiel, C.A., desea
estimar la tasa de rendimiento para dos inversiones de riesgo similar, A y B. La investigación del
Sr. Méndez indica que los rendimientos pasados servirán como estimaciones futuras razonables
de los rendimientos. El año anterior, la inversión A tenia un valor de mercado de Bs. 50.000,00;
generó flujo de efectivo durante el año de bs. 7.250,00 y su valor actual de mercado es de Bs.
58.500,00. La inversión B tenia un valor de mercado de Bs. 180.000,00 y; generó un flujo de Bs.
25.500,00 y su valor actual de mercado es de Bs. 178.000,00. ¿Cuál es la tasa de rendimiento
esperada de las inversiones A y B, usando los datos del año más reciente? ¿Cuál debe
recomendar el Sr. Juan Méndez a la empresa con un perfil Agresivo? ¿Por qué

8. Para cada una de las inversiones que se muestran en la tabla siguiente, calcule la tasa de
rendimiento ganada durante el año 2015:

Inversión Flujo de Efectivo durante Valor al inicio del Valor al Final del
el periodo (Bs.) periodo (Bs.) Periodo (Bs.)
A 100,00 800,00 1.100,00
B 15.000,00 120.000,00 118.000,00
Maturín, 2016 Profa. SELANNY PEREIRA 3
 C 7.000,00 45.000,00 48.000,00
D 1.500,00 12.500,00 12.400,00

9. La empresa ABC está considerando la expansión de una línea de producción. Se están

evaluando 2 tipos de expansión. Después de investigar los resultados posibles la compañía
realizó las estimaciones que se presentan en la tabla siguiente:

Expansión “A” Expansión “B”

Inversión Inicial Bs. 724.000,00 Bs. 724.000,00
Tasa de Rendimiento Anual:
Pesimista 16% 10%
Más Probable 20% 20%
Optimista 26% 30%

a) Determine el rango de las tasas de rendimiento para cada uno de los proyectos de
inversión. ¿Qué proyecto es más riesgoso? ¿Por qué?
b) ¿Qué proyecto recomienda a una empresa conservadora? ¿Por qué?
c) La probabilidad de ocurrencia para las estimaciones pesimista, más probable y optimista
es 25%, 50% y 25% respectivamente. Muestre la probabilidad de ocurrencia y los
rendimientos para ambos proyectos de expansión a través de la gráfica de barras.
d) Calcule el valor esperado del rendimiento (k), de cada uno de los activos. ¿Cuál
proporciona un rendimiento esperado mayor?
e) Calcule la desviación estándar, de los rendimientos de cada proyecto. ¿Cuál parece tener
el mayor riesgo?
f) Calcule el coeficiente de variación de los rendimientos de cada proyecto de expansión.
¿Cuál parece tener el mayor riesgo?

10. La empresa X,Y,Z, C.A. ha preparado cuatro (4) alternativas para cumplir con su
necesidad de capacidad de producción incrementada . Los datos reunidos respecto de cada una
de estas alternativas se presentan en la tabla siguiente:

Alternativa Rendimiento Esperado Desviación Estándar del Rendimiento

A 20% 7,0%
B 16% 5,5%
C 22% 9,5%
D 19% 6,0%

a) Calcule el coeficiente de Variación para cada alternativa.

Maturín, 2016 Profa. SELANNY PEREIRA 4

 b) Si la empresa desea tiene un perfil conservador, ¿Qué alternativa recomendaría usted?
¿Por qué?

11. Un negocio está pensando en comprar uno de dos activos. Los dos deben proporcionar
beneficios durante un periodo de 10 años y cada uno requiere una inversión inicial de Bs.
100.000,00. La administración ha construido la tabla siguiente de estimaciones de tasas de
rendimiento y probabilidades:

Descripción Activo “A” Activo “ B”

Cantidad Probabilidad Cantidad Probabilidad
Inversión Inicial Bs. 1.000.000,00 1,00 Bs. 1.000.000,00 1,00
Tasa de Rendimiento
Anual:
Pesimista 20% 0,25 15% 0,25
Más Probable 25% 0,50 25% 0,50
Optimista 30% 0,25 35% 0,25

a) Determine el rango de las tasas de rendimiento de los activos ¿Qué activo es menos
riesgoso? ¿Por qué?
b) Muestre la probabilidad de ocurrencia de los resultados y los rendimientos para ambos
activos a través de la gráfica de barras. ¿Qué activo es más riesgoso?
c) Calcule el valor esperado del rendimiento de cada uno de los activos. ¿Cuál proporciona un
rendimiento esperado mayor?
d) Calcule la desviación estándar de los rendimientos de cada activo. ¿Cuál tiene el mayor
riesgo?
e) Calcule el coeficiente de variación (CV) de los rendimientos de cada activo. ¿Cuál tiene el
mayor riesgo relativo?
f) ¿Cuál activo recomienda a una empresa que espera obtener altos rendimientos?

12. Actualmente Industrias ALFA, C.A. está considerando tres activos: A, B y C. En la tabla
siguiente se muestran las distribuciones de probabilidades de los rendimientos esperados para estos
activos:
j Activo “A” Activo “B” Activo “C”
Prj kj Prj kj Prj kj
1 0,25 30% 0,40 35% 0,30 40%
2 0,50 20% 0,30 15% 0,40 20%
3 0,25 10% 0,30 10% 0,30 10%

Maturín, 2016 Profa. SELANNY PEREIRA 5

 a) Calcule el valor esperado del rendimiento de cada uno de los activos. ¿Cuál proporciona un
rendimiento esperado mayor?
b) Calcule la desviación estándar de los rendimientos de cada activo. ¿Cuál tiene el mayor
riesgo?
c) Calcule el coeficiente de variación (CV) de los rendimientos de cada activo. ¿Cuál tiene el
mayor riesgo relativo?
d) ¿Cuál activo recomienda a una empresa con un perfil de inversionista conservador?

Maturín, 2016 Profa. SELANNY PEREIRA 6