1.

Tasa de rendimiento Douglas Keel, un analista financiero de Orange Industries, desea calcular la tasa de rendimie
La investigaciónde Douglas indica que los rendimientos pasados inmediatos servirán como estimaciones razonables
inversión X tenía un valor de mercado de $20,000; la inversión Y tenía un valor de mercado de $55,000. Durante el a
$1,500, mientras que la inversión Y generó un flujo de efectivo de $6,800. Los valores de mercado actuales de las in
respectivamente.

a) Calcule la tasa de rendimiento esperada de las inversiones X y Y usando los datos del año más reciente.

b) Si consideramos que las dos inversiones tienen el mismo riesgo, ¿cuál debería recomendar Douglas? ¿Por qué?

SOLUCION

Procedemos a utilizar formula de RENDIMIENTO TOTAL

Donde: Ct efectivo (flujo) recibido de la inversión e

Pt precio (valor) del activo en el tiempo t
Pt-1 precio (valor) del activo en el tiempo t -
Tasa de Rendimiento Escenario X
Ct = $1,500
Pt = $21,000
Pt - 1 = $20,000

Kt = 12.50%

Escenario Y
Ct = $6,800
Pt = $55,000
Pt - 1 = $55,000

Kt = 12.36%

Conclusión:
A pesar de que los flujos de efectivo de la Inversión Y son visiblemente "Superiores" a los de la inversión X,
se recomienda realizar la Inversión X, debido a que la tasa de rendimiento es mayor a la del escenario Y.
Adicionalmente, el precio valor del mercado para este escenario X, fue mayor en el periodo de 1 año que el escenar
desea calcular la tasa de rendimiento de dos inversiones de riesgo similar, X y Y.
án como estimaciones razonables de los rendimientos futuros. Un año antes, la
mercado de $55,000. Durante el año, la inversión X generó un flujo de efectivo de
res de mercado actuales de las inversiones X y Y son de $21,000 y $55,000

s del año más reciente.

ecomendar Douglas? ¿Por qué?

vo (flujo) recibido de la inversión en el activo durante el periodo t-1 a t

(valor) del activo en el tiempo t
(valor) del activo en el tiempo t - 1

s" a los de la inversión X,

or a la del escenario Y.
l periodo de 1 año que el escenario Y
2. Cálculos de rendimientos.
Para cada una de las inversiones que presenta la siguiente tabla, calcule la tasa de rendimiento ganada
durante el periodo, el cual no está especificado.

Valor Inicio Valor Final Tasa de

Inversión Flujo Efectivo Periodo Periodo Rendimiento
durante Periodo (Pt-1) (Pt) (Kt)
(Ct)
A -$800 $1,100 $100 -163.64%
B $15,000 $120,000 $118,000 10.83%
C $7,000 $45,000 $48,000 22.22%
D $80 $600 $500 -3.33%
E $1,500 $12,500 $12,400 11.20%
3. Preferencias de riesgo Sharon Smith, la gerente financiera de Barnett Corporation, desea evaluar tres posibles inv
Sharon evaluará cada una de estas inversiones para determinar si son mejores que las inversiones que la compañía
tienen un rendimiento esperado del 12% y una desviación estándar del 6%. Los rendimientos esperados y las desvia
las inversiones son como sigue:

a) Si Sharon fuera neutral al riesgo, ¿qué inversión elegiría? ¿Por qué?

b) Si ella tuviera aversión al riesgo, ¿qué inversión elegiría? ¿Por qué?
c) Si ella fuera buscadora de riesgo, ¿qué inversión elegiría? ¿Por qué?
d) Considerando el comportamiento tradicional ante el riesgo mostrado por los gerentes financieros, ¿cuál inversión sería prefe

Rendimiento Coeficiente
Inversión Desviación Estandar
Esperado Variación
X 14% 7% 0.50
Y 12% 8% 0.67
Z 10% 9% 0.90
Inversión Actual 12% 6% 0.50

Riesgo
OPCION Resultado
Considerado

Inversión X
A NEUTRAL (rendimiento
esperado más alto)

Inversión X
(coeficiente de
B AVERSIÓN variación menor
con respecto a las
otras 2 inversiones)
 Inversión Z
(Inversión con
C BUSCADOR
mayor coeficiente
de variación)

Inversión X
(menor desviación
D TRADICIONAL estandar y mayor
rendimiento
esperado)
esea evaluar tres posibles inversiones: X, Y y Z.

nversiones que la compañía ya tiene, las cuales

entos esperados y las desviaciones estándar de

ros, ¿cuál inversión sería preferible? ¿Por qué?

4. Riesgo y probabilidad Micro-Pub, Inc., está considerando la compra de una de dos cámaras de microfilm, R y S.
Ambas deben brindar servicio durante un periodo de 10 años y cada una requiere una inversión inicial de $4,000.
La administración elaboró la siguiente tabla de estimaciones de tasas de rendimiento y probabilidades de resultados

a) Determine el intervalo de la tasa de rendimiento de cada una de las dos cámaras.

b) Determine el valor esperado de rendimiento de cada cámara.
c) ¿Qué compra es la más riesgosa? ¿Por qué?

Cámara R Cámara S
Monto Probabilidad Monto Probabilidad
Inversión Inicial $4,000 1 $4,000 1
Tasa de Rendmiento Anual
Pesimista 20% 0.25 15% 0.20
Más Probable 25% 0.50 25% 0.55
Optimista 30% 0.25 35% 0.25

(A). Intervalo de tasa de rendimiento de ambas cámaras

Camara R 10%
Camara S 20%

(B). Valor esperado Rendimiento cada camara

Pesimista Problable Optimista
Camara R 5.0% 12.5% 7.5%
Camara S 3.0% 13.8% 8.8%

©. ¿Qué compra es la más riesgosa? ¿Por qué?

Calculamos Desviación Estandar de cada Opción

Camara R

Rendimientos Valor
(kj-k) (kj-k)2
(kj) Esperado (k)

0.20 25% - 0.05 0.002

0.25 25% - 0.000
0.30 25% 0.05 0.002

Desviación Estandar
Camara S

Rendimientos Valor
(kj-k) (kj-k)2
(kj) Esperado (k)

0.15 26% - 0.11 0.011

0.25 26% - 0.01 0.000
0.35 26% 0.09 0.009

Desviación Estandar

Cámara R Cámara S
Rendimiento Esperado 25% 26%
Desviación Estandar 3.54% 6.69%
Coeficiente de Variación 0.14 0.26

Compra más Riesgosa es la Camara S, ya que presenta el coeficiente de variación más elevado (0.26)
s cámaras de microfilm, R y S.
na inversión inicial de $4,000.
o y probabilidades de resultados pesimistas, más probables y optimistas.

Valor
Esperado
25.0%
25.5%

Pkj
(kj-k)^2 x Pkj
(escenarios)

0.25 0.06%
0.50 0.00%
0.25 0.06%
0.12%
Desviación Estandar 3.54%
 Pkj
(kj-k)^2 x Pkj
(escenarios)

0.20 0.22%
0.55 0.00%
0.25 0.23%
0.45%
Desviación Estandar 6.69%

ás elevado (0.26)