CPEL CARRERAS UNIVERSITARIAS

PARA PERSONAS CON EXPERIENCIA LABORAL

TALLER
Curso : FINANZAS
Temas
Profesor
Semestre
: RIESGO Y RENDIMIENTO DE LAS INVERSIONES
: Mg. SIMÓN GARCÍA GUTIÉRREZ
: 2018
2
A finalizar el presente Taller el alumno estará capacitado para calcular el riesgo y el rendimiento de un activo y de una cartera de
activos. Asimismo, podrá identificar los diferentes tipos de riesgos que asumen las inversiones.

1. Rendimiento Histórico y Riesgo de una inversión: Fernando Martínez es administrador del

Fondo de Inversiones ABC. Los rendimientos % obtenidos por su Fondo y por el conjunto del
mercado durante el periodo 2013-2016 fueron los siguientes:

2013 2014 2015 2016

Fondo ABC -12,1 14.0 8.9 12.6
Mercado -18.7 15.5 6.4 13.4

Calcule el rendimiento promedio y la desviación estándar del Fondo del Sr. Martínez. De acuerdo
con estas medidas, ¿tuvo mejores o peores resultados que el conjunto del mercado?

2. Rendimiento Esperado y Riesgo de una inversión: Los rendimientos esperados de las acciones
A y B ante diferentes escenarios de la economía se presentan a continuación:
ESCENARIO PROBABILIDAD RA RB
Recesión 25% 2% -5%
Normal 40% 8% 11%
Crecimiento 35% 20% 34%
RENDIMIENTO ESPERADO Y RIESGO DE A:

PASO 1: La Rentabilidad Esperada de A se calcula ponderando las rentabilidades de cada escenario

con sus probabilidades de ocurrencia.
RA = 2 x 0.25 + 8 x 0.40 + 20 x 0.35 = 10.7%

PASO 2: La Varianza de A se calcula ponderando las desviaciones al cuadrado de las rentabilidades

con las respectivas probabilidades de ocurrencia. Luego calculamos la Desviación estándar.

ESCENARIO PROB. RA (RA – R)2 x P

Recesión 25% 2% (2 – 10.7)2 x 0.25 = 18.92 Por tanto, la
Normal 40% 8% (8 – 10.7)2 x 0.40 = 2.92 Desviación Estándar
Crecimiento 35% 20% (20 – 10.7)2 x 0.35 = 30.27 de A es: σA = 7.22%
(Varianza) σ2A = 52.11
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RENDIMIENTO ESPERADO Y RIESGO DE B: Efectúe los cálculos respectivo y compruebe que

la rentabilidad esperada y la desviación estándar de B, son 15.05% y 15.26% respectivamente.

3. Rendimiento y Riesgo de un portafolio: Suponga que usted forma una cartera compuesta por
las acciones A y B del caso anterior. Suponga además, que usted invierte 60% de su capital en A
y el resto en B. Considere un coeficiente de correlación de 0.75.

SOLUCION
Del caso anterior tenemos la siguiente información: ACCION R σ X
A 10.70% 7.22% 60%
B 15.05% 15.26% 40%

FORMULAS:

Por tanto, los cálculos para el Portafolio serian:

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4. ¿Qué significados tienen los valores de las desviaciones estándar del ejemplo anterior?

5. Rendimiento y Riesgo de un portafolio de 3 títulos: Usted espera invertir el 45% de su

capital en acciones de ENEL, el 35% en acciones de FERREYROS y el resto en VOLCAN. Se
espera que ENEL otorgue un rendimiento de 14%, FERREYROS 18% y VOLCAN 23%. Las
desviaciones estándar de las rentabilidades son 10% para ENEL, 17% FERREYROS y 28% para
VOLCAN. Determine la rentabilidad esperada y la desviación estándar de la cartera. Considere
los siguientes coeficientes de correlación: E/F= 0.85; E/V=0.45 y F/V= 0.9

6. La prima por riesgo para diferentes títulos

La Prima por Riesgo es el rendimiento adicional que toda inversión debe proporcionar al
inversionista como consecuencia de asumir cierto nivel de riesgo. Se calcula como la diferencia
entre el rendimiento de la inversión con riesgo y el rendimiento libre de riesgo. Se considera
como tasa libre de riesgo al rendimiento de las letras del Tesoro americano.

TITULOS RENDIMIENTO PRIMA POR RIESGO

Letras del Tesoro USA. (Activo libre de riesgo) 4.5% PRLT = 4. 5 – 4.5 = 0
Obligaciones del estado 7.2% PROE =
Bonos de empresas 8.6% PRBE =
Acciones Ordinarias 15.7% PR AO =
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7. Riesgo Total y Riesgo de Mercado: ABC tiene una desviación estándar de 42% por año y un
beta de 1.10. XYZ posee una desviación estándar de 31% anual y un beta de 1.66. Explique por
qué ABC es la inversión más segura para un inversionista diversificado.

8. Betas y cambios en el rendimiento: Las acciones de IBM tienen un beta de 0.7 ¿Cuánto
cambiara el rendimiento de IBM si el mercado; (a) cae 6%, (b) sube 6%?

9. Betas y cambios en el rendimiento: En caso de que las haya, son pocas las empresas reales con
betas negativas. Suponga que encontró una con β = - 0.25. ¿Cuánto esperaría que cambiara el
rendimiento de esa acción si todo el mercado subiera 5%? ¿Y si el mercado cayera otro 5%?

10. Coeficiente de Variación y Riesgo Relativo: Para cada uno de los siguientes pares de
inversiones, especificar cuál preferirá un inversionista racional (suponiendo que son las únicas
inversiones disponibles para el inversionista):

Portafolio R σ Portafolio R σ
A 18% 20% C 14% 16%
B 14% 20% D 14% 10%

Portafolio R σ
E 15% 18%
F 13% 8%