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Contenido
INTRODUCCION ............................................................................................................................... 4
COLANTA....................................................................................................................................... 5
DIAGNÓSTICO FINANCIERO ................................................................................................................. 7
CONSIDERACIONES GENERALES .............................................................................................. 17
RECOMENDACIONES .................................................................................................................... 18
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Índice de tablas

Tabla 1Top empresas colombianas sector lácteo - EBIT - Ganancia Neta 6

Tabla 2Ingreso operativo 2014 - 2018 7
Tabla 3 Porcentaje Crecimiento ingreso operativo 7
Tabla 4 EBIT 2014 inicios de 2018 8
Tabla 5 Activos totales 2014-2018 9
Tabla 6 Razón de crecimiento de los activos 2015 – 2018 9
Tabla 7Crecimiento propiedad planta y equipo 2014-2018 10
Tabla 8 Ratios sobre las ventas 10
Tabla 9 Margen de utilidad sector lácteo Colombia 11
Tabla 10 Ratios de cuentas de resultados 11
.Tabla 11 Ratios del balance 2015 - 2017 12
Tabla 12 Análisis capital de trabajo 12
Tabla 13 Indicadores de dinámica 13
Tabla 14 Indicadores de rentabilidad 14
Tabla 15 Indicadores de Endeudamiento 14
Tabla 16 Indicadores de Eficiencia 15
Tabla 17 Indicadores de Liquidez 16
Tabla 18 Análisis Vertical y Horizontal 1
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INTRODUCCION

La principal iniciativa que me lleva a realizar este análisis, es poder aplicar muchos conceptos
adquiridos con el proceso de esta especialización y a la vez hacer uso de esas herramientas
para estudiar de la cooperativa Colanta, la cual está presente en este territorio y muchos
habitantes, socios y productores solo conocen algunos procesos de la empresa más importante
del municipio. Lo que pretendo es brindar a todas estas personas herramientas donde puede
reconocer y valorar una de las compañías más grandes del sector lácteo de Colombia y que
la tenemos presente en nuestro territorio. Lo anterior representa una oportunidad de
fortalecimiento de competencias financieras, que me permitan evaluar una de las empresas
con mayor participación en ventas y producción a nivel nacional, cuyos productos además
de tener aceptación en el territorio nacional hacen parte del grupo de alimentos prioritarios
del país de acuerdo al plan nacional de seguridad alimentaria y nutricional, lo que representa
una oportunidad de seguir abasteciendo un mercado que demanda y demandara sus
productos a corto y media plazo.
En base a lo anterior quiero examinar la situación de la empresa durante tres temporalidades
2015-2016-2017 como estrategia que permita trazar su conducta histórica, con el propósito
que este análisis me permita establecer conclusiones, recomendaciones y realizar un
comparativo entre las cuatro capacidades financieras: liquidez, solvencia, endeudamiento y
sostenibilidad.
La connotación financiera de las empresas establece un cambio en relación a la perspectiva
contable que por lo general establece el valor de una compañías con base en el valor en libros
de sus activos y una estimación general de la propiedad intelectual, bajo este precepto la
venta de una compañía dejaría de lado factores como know how, la percepción de las
personas de la empresa que enmarca oportunidades de crecimiento en ventas debido a los
clientes actuales y los potenciales, la estructura del capital, la capacidad de endeudamiento o
de financiarse a través de entidades de crédito, las opiniones de apalancamiento a través de
inversionistas, la reinversión de rendimientos por parte de los accionistas , el crecimiento
del capital de trabajo y sobre todo las expectativas de beneficios futuros para todos sus
socios y productores
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SITUACIÓN DE LA COMPAÑÍA FRENTE A SU ENTORNO ECONÓMICO .

COLANTA
Colanta (Cooperativa Lechera de Antioquia), es la empresa líder en el sector de lácteos que
por más de 50 años se ha venido desarrollado en el sector productos de calidad y desempeño
superior en la industria de los productos lácteos, lo que la ha hecho merecedora de
reconocimientos a nivel nacional e internacional y la posiciona como una de las cooperativas
lecharas más importantes de Latinoamérica.

Actualmente cuenta con 9716 asociados los cuales se dividen en asociados productores y
asociados trabajadores, constituyen la base social de Colanta y trabajan siempre en procura
de su permanencia como factor diferencial del modelo cooperativo de la economía solidaria.
La cooperativa ofrece a sus asociados acompañamiento, orientación, capacitación,
información permanente y formación en disciplinas que le permitan fortalecer sus
competencias profesionales y por consiguiente, fortalecer la cooperativa. Los asociados
trabajadores son 6.294 y los asociados productores son 3.582 de los cuales 3.364 son personas
naturales y 218 son personas jurídicas. La cobertura se amplía en la medida en que llega a
1.757 beneficiarios pertenecientes a las 218 personas jurídicas asociadas a la cooperativa

En el marco del sector cooperativo Colanta tiene un régimen tributario especial del 20% sobre
los excedentes, el cual está destinado a la educación formal. Hasta el 2016 todo el impuesto
se destinaba directamente y de manera autónoma por las cooperativas a financiar cupos y
programas de educación superior pública autorizada por el ministerio de educación. A partir
del 2017 el 10% se aportó al gobierno nacional y el 10% a educación, el año 2018 el 15% se
aportó al gobierno nacional y el 5% restante a la educación, a partir del 2019 la totalidad del
impuesto se destina al gobierno quien se encargará de la inversión en educación formal.
Particularmente en el departamento de Antioquia se creó la política pública para el desarrollo
y el fortalecimiento de la economía social y solidaria mediante acuerdo 66 de 2017 la cual
exime del impuesto de industria y comercio a las cooperativas luego de demostrar la
contribución de sus obras y los resultados en la región.
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Como resultado del sistema económico al que pertenece, Colanta invierte año tras año en los
siguientes rubros en función del mejoramiento continuo de su cooperativa y sus asociados:
Ampliación de cobertura de programas de asistencia técnica para los asociados, proyectos de
transformación productiva en diferentes municipios donde Colanta tiene presencia con sus
asociados productores, mejorando la infraestructura con la instalación de tanques de
enfriamiento que permite aumentar la vida útil del producto, cuando se trata de regiones de
clima caliente ya que disminuye las perdidas por rechazo de leche acida en las plantas,
capacitaciones en buenas prácticas, empresarizacion, buenas prácticas ganaderas,
mejoramiento genético y mejoramiento de calidad de pasturas, capacitación en planeación
tributaria, diplomados de manejo integral de fincas lecheras, descuentos en los insumos
agroindustriales para campesinos, Bonos, programas medio ambientales y de sostenibilidad,
centro de atención y servicios al asociado (Colanta, 2017). Otra muestra de las ventajas que
el sector solidario entrega a sus empleados está en el pago del litro de leche al productor el
cual está por encima del promedio nacional.

Tabla 1Top empresas colombianas sector lácteo - EBIT - Ganancia Neta

Tendencia De Los Ganancia

Total Ingreso Margen
Compañía Ingresos (Pérdida)
Operativo Neto (%)
Operacionales (%) Neta
Cooperativa Colanta 2.245.165,22 6,96 0,28 6.277,59
Alpina Productos Alimenticios S.A. 2.104.003,89 -2,78 4,73 99.098,29
Nestle de Colombia S.A. 1.543.816,00 1,36 7,30 110.896,00
Productos Naturales de La Sabana S.A.S. 739.269,57 -2,60 -0,04 -314,35
Nacional de Levaduras, Levapan S.A. 468.144,34 -2,15 3,10 14.162,10
Meals de Colombia S.A.S. 407.332,66 -3,03 -3,47 -14.190,20
Gloria Colombia S.A. 319.792,24 -4,60 -0,28 -885,28
Parmalat Colombia Ltda 263.542,00 -1,80 -9,19 -23.587,12
Lácteos Betania S.A. 219.531,00 16,63 0,35 766,41

La ganancia neta de Colanta es apenas el 6,33% de las ganancias netas de Alpina y el 5,66%

de las ganancias netas de Nestlé siendo estas empresas la segunda y tercera respectivamente
en el ranking de acuerdo a las utilidades operacionales. El margen Neto es considerablemente
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inferior a sus dos principales competidores aun cuando tiene la tendencia de incremento de
ingresos operacionales más sólidos del sector.

DIAGNÓSTICO FINANCIERO

Tabla 2Ingreso operativo 2014 - 2018

Tabla 3 Porcentaje Crecimiento ingreso operativo

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La cooperativa presenta aumento en sus ingresos operativos en un 6,27%, tiene una alta
capacidad de generar efectivo gracias a que sus ratios de ventas siempre son positivas, no
obstante, las ratios relacionados con la utilidad como el EBIT y el EBITDA presentan
decrecimiento, los costos de operación se elevan año tras año. Respecto al año anterior sus
pasivos y deuda aumentaron al igual que sus activos, esta compañía está haciendo
constantemente inversión en CAPEX ya que, desde su visión cooperativista, propende por el
mejoramiento continuo de sus asociados productores; así que construye tanques de
enfriamiento e infraestructura moderna para aquellos que están ubicados en las regiones
menos favorecidas económicamente o climatológicamente hablando, y para todos sus
asociados en general.
Luego de tener resultados negativos en la utilidad operativa en el año 2015, a pesar de su
buen comportamiento en ventas, la compañía ha tenido resultados operacionales positivos
desde el año 2016 y fueron crecientes hasta el año 2018 en el que se redujo dicha utilidad
con relación al año anterior, no obstante, los resultados siguen siendo favorables para la
compañía.
Tabla 4 EBIT 2014 inicios de 2018

Una de las características más destacables con relación al punto anterior, es que la compañía
invierte constantemente en CAPEX, con el propósito de poder procesar tanta leche como sus
asociados productores producen diariamente, para poder mejorar la calidad de la misma en
términos de contenido proteínico, refrigeración que evita que la leche sea muy acida y sea
rechazada en los centros de acopia, y por su conservación. Los activos totales de la compañía
han sido crecientes en los últimos años.
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Tabla 5 Activos totales 2014-2018

Tabla 6 Razón de crecimiento de los activos 2015 – 2018

Con una tasa de crecimiento constante en sus activos, Colanta demuestra que la inversión
que hace es constante en función del crecimiento de la infraestructura productora de leche y
las condiciones particulares de sus asociados, procurando siempre la mejora calidad en sus
productos.
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Tabla 7Crecimiento propiedad planta y equipo 2014-2018

Tabla 8 Ratios sobre las ventas

Rubro 2015 2016 2017

Ventas 100% 100% 100%
CMV 85,27% 84,14% 83,09%
Utilidad Bruta 14,73% 15,86% 16,91%
Gastos
Operacionales 13,56% 14,25% 15,13%
EBIT o BAIT 1,17% 1,62% 1,78%
EBITDA 1,45% 2,09% 2,10%
Utilidad Neta 0,56% 0,81% 0,81%

Las ratios sobre las ventas dejan ver que los costos de venta son siempre más del 80% de las
mismas, el rubro que representa la mayor cuantía en los costos es una cuenta a la que ellos
llaman gastos por beneficios a los empleados que incluyen los gastos de venta y distribución
y gastos por beneficios de los asociados productores que se manifiesta en el costo de
mercancías vendidas.
La ratio de utilidad es del 0,28% para el año 2017, es muy bajo en comparación de sus dos
mayores competidores Alpina y Nestlé (4,71% y 7,18% respectivamente), no obstante no
dista demasiado del promedio ratio de utilidad sobre las ventas del sector que es 0,33%.
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Tabla 9 Margen de utilidad sector lácteo Colombia

Margen neto de
Compañía utilidad
Cooperativa Colanta 0,28%
Alpina Productos Alimenticios
S.A. 4,71%
Nestlé de Colombia S.A. 7,18%
Ptos Naturales de La Sabana
S.A.S. -0,04%
Levapan S.A. 3,03%
Meals de Colombia S.A.S. -3,48%
Gloria Colombia S.A. -0,28%
Parmalat Colombia Ltda -8,95%
Lácteos Betania S.A. 0,28%
Alimentos del Valle S.A. 0,56%
Promedio 0,33%

Tabla 10 Ratios de cuentas de resultados

Ratios de cuenta de
2015 2016 2017
resultados
Crecimiento de
8% 2% 1%
ventas
Margen Bruto % 15% 16% 17%
EBITDA/ventas 1,45% 2,09% 2,10%
RN Rentabilidad
0,56% 0,81% 0,81%
Neta
ROE, retabilidad
2,53% 3,69% 3,60%
recursos propios
ROA, rentabilidad
1,41% 2,02% 1,76%
activo

Si bien las ratios sobre los resultados son positivas y en concordancia con las ratios
promedias del sector, estos están disminuyendo con el paso de los años, el margen bruto en
términos generales es constante y eventualmente presenta crecimiento, pero no
significativo, si bien incrementan las ventas los costos de venta son elevados y al ser
también constantes, por encima de 80%, no existe una gran variación en este sentido. Sin
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embargo, La rentabilidad neta, la rentabilidad sobre los recursos propios y la rentabilidad

sobre los activos han caído, especialmente en el último año. En ese sentido la empresa
requiere que las ventas crecieran aún más con relación a la razón de crecimiento de sus
activos la cual fue del 24% para el año 2018 mientras que el crecimiento de las ventas
estuvo alrededor del 6%
Tabla 11 Ratios del balance 2015 - 2017

Ratios del balance 2015 2016 2017

Dias de cobro 21 17 19
Dias de inventario 39 46 67
Dias de pago 24 21 23
Dìas de efectivo 2 3 3
Rotación Capital de
21 27 44
trabajo
CCE 37 45 66

Los días de cobro de la compañía no presentan mayor variación, tienen una cartera que en
ninguno de los casos supera el mes lo que resulta saludable para el flujo de caja y la
generación de efectivo. Los días de inventario han crecido naturalmente debido al incremento
de las ventas el cual ha sido constante en los últimos años. La rotación de proveedores ha
sido constante, el trabajo que realizan, la rotación de cartera y la rotación de inventario le
permite realizar pagos a sus proveedores en menos de un mes.
El ciclo de conversión del efectivo ha crecido y hoy está por encima de los dos meses. Sin
embargo, de acuerdo a sus ratios de liquidez no representa un indicador de riesgo.

Tabla 12 Análisis capital de trabajo

ANALISIS CAPITAL DE
2015 2016 2017
TRABAJO
Ventas 2038,59 2083,37 2098,98
Inventarios 184,76 220,00 319,68
Cartera 115,24 97,00 110,66
Cuentas por Pagar 194,47 177,05 193,99
Disponible 12,79 15,36 19,44
Capital de Trabajo Neto
Operativo Principales 118,32 155,32 255,79
cuentas
Capital de Trabajo Neto
101,43 102,93 192,33
Operativo
promedio
CAJA (Dias) 2,29 2,69 3,38 3,39
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Este indicador muestra un diagnóstico del nivel de solvencia el cual que refleja la capacidad
de la empresa para cumplir con las obligaciones financieras y el desarrollo de sus operaciones
en el corto plazo. De igual manera, el capital de trabajo neto operativo (KTNO), donde solo
se contemplan las cuentas de los activos circulantes que son necesarias en la generación de
recursos operativos, está relevando como se está invirtiendo en el corto plazo para continuar
con el desarrollo de la actividad del negocio de manera eficiente. En ese sentido la empresa
refleja un KTNO positivo y favorable, los ratios positivos y crecientes de sus ventas, su
inventario favorece al desarrollo del core de su negocio.
Las cuentas del capital de trabajo han presentado movimiento creciente desde el año 2015 y
con base a su constante inversión y aumento en ventas se espera que esta tendencia de
crecimiento se mantenga en los próximos años.
Tabla 13 Indicadores de dinámica

INDICADORES 2015 2016 2017

DINAMICA
Crecimiento en Sector 8,30% 10,12% 1,60%
Ventas COLANTA 8,15% 2,20% 0,73%
Crecimiento en Sector 13,06% 8,72% -1,61%
Activos COLANTA 5,63% 4,62% 15,64%
Crecimiento en Sector -16,51% 148,07% -46,48%
Utilidades Netas COLANTA 8,15% 2,20% 0,73%
Crecimiento en Sector 8,24% 39,68% -10,89%
Utilidad COLANTA -23,40% 41,44% 10,66%
Crecimiento del Sector -11% -14% 33%
Capital de Trabajo COLANTA 13,50% 1,48% 86,86%
Crecimiento del Sector -14,46% 3,30% -1,11%
Patrimonio COLANTA 18,38% 2,87% 3,09%

Aunque los ratios del sector del año 2018 no están disponibles consolidados para todas las
empresas de la industria, podemos ver como los ratios de dinámica son positivos para el caso
de Colanta excepto por el crecimiento de la utilidad que presenta una baja sustancial con
relación al periodo anterior, caso que hemos mencionado en puntos anteriores.
Con relación al sector los índices de crecimiento de activos, en capital de trabajo y son
considerablemente superiores, esto se debe a la inversión constante que hace la compañía en
CAPEX. En términos generales la utilidad del sector no es constante, lo mismo ocurre con
colanta y esto se debe entre otros a factores climáticos y la situación de crisis en general del
sector.
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Tabla 14 Indicadores de rentabilidad

RENTABILIDAD 2015 2016 2017

Rentabilidad sobre Sector 2,32% 5,30% 2,88%
Activos COLANTA 1,41% 2,02% 1,76%
Rentabilidad sobre Sector 6,53% 15,68% 8,49%
Patrimonio COLANTA 1,41% 2,02% 1,76%
Rentabilidad Sector 30,72% 29,92% 30,42%
Bruta COLANTA 14,73% 15,86% 16,91%
Rentabilidad Sector 4,88% 6,19% 5,43%
Operacional COLANTA 1,45% 2,09% 2,10%
Sector 1,53% 3,45% 1,82%
Rentabilidad Neta
COLANTA 0,56% 0,82% 0,82%

La rentabilidad de la compañía es inferior a la del sector, estos ratios pueden mejorar en la

medida que los costos de ventas pudieran reducirse; no obstante Colanta es la empresa que
más paga por litro de leche en el sector. El deseo por retribuir de la mejor manera posible a
sus asociados productores hace que estos costos sean un poco más altos que los de sus
competidores. En la medida que la proporción de activos y patrimonio siga aumentando y la
rentabilidad se mantenga estable los indicadores de rentabilidad no mejoraran en el corto
plazo.

Tabla 15 Indicadores de Endeudamiento

ENDEUDAMIENTO 2015 2016 2017

Nivel de Sector 64,4% 66,2% 65,9%
Endeudamiento COLANTA 44,2% 45,1% 51,1%
Endeudamiento sin Sector 67,5% 66,2% 65,9%
valorizaciones COLANTA 44,2% 45,1% 51,1%
Concentración de Sector 50,3% 59,5% 57,6%
endeudamiento de COLANTA 76,2% 79,0% 74,5%
Activos fijos / Sector 89,3% 98,4% 108,2%
Patrimonio COLANTA 101,4% 102,1% 101,9%
Endeudamiento/Vent Sector 42,4% 43,0% 41,4%
as COLANTA 17,6% 18,4% 23,9%
Endeudamiento Sector 14,8% 16,9% 15,4%
financiero/Ventas COLANTA 6,2% 6,9% 11,3%
Sector 180,8% 195,6% 193,7%
Apalancamiento
COLANTA 79,3% 82,3% 104,5%
Sector 42,4% 43,0% 41,4%
Pasivo Total / Ventas
COLANTA 17,5% 18,3% 23,8%
Carga de Gastos no Sector 22,5% 25,3% 25,2%
Operacionales COLANTA 13,6% 14,3% 15,2%
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Si bien los indicadores de endeudamiento son inferiores a los del sector en el periodo
comprendido entre el 2015 al 2017, no son necesariamente saludables para la compañía ya
que hay periodos en los que los pasivos superan al patrimonio, es decir que hubo años en los
que no hubiera sido posible cubrir los compromisos de pago adquiridos solo con el
patrimonio. La concentración de endeudamiento de corto plazo también es mayor al del
sector, la recomendación es reconfigurar los pasivos ya que tienen una alta dependencia del
flujo de ventas y el ritmo de crecimiento que han tenido en los últimos años, sin embargo,
ante un descenso de estas cifras se vería comprometido su patrimonio para poder atender sus
responsabilidades de pago.

Tabla 16 Indicadores de Eficiencia

EFICIENCIA 2015 2016 2017

Sector (días) 33 31 33
Rotación (Veces) 11 12 11
Rotación de Cartera COLANTA días 21 17 19
Rotación (Veces) 18 21 19
Sector (días) 43 40 44
Rotación (Veces) 8 9 8
Rotación de Inventarios COLANTA días 24 21 23
Rotación (Veces) 15 18 16
Sector (días) 70 74 76
Rotación (Veces) 45 38 43
Ciclo Operativo (días)
COLANTA días 45 19 15
Rotación (Veces) 8 4 5
Sector (días) 3 4 5
Rotación (Veces) 4,53 4,50 4,40
Rotacion del patrimonio COLANTA días 2 2 2
Rotación (Veces) 2,53 2,47 2,15
Sector (días) 16 19 24
Rotacion del Capital de trabajo Rotación (Veces) 20 20 11
Neto Operativo COLANTA días 27 33 32
Rotación (Veces) 21 17 19
Sector (días) 25 54 61
Periodo de pago a proveedores
COLANTA días 37 34 37

En términos de eficiencia la empresa se destaca en el sector, la cartera y los inventarios son

los que rotan más rápido en sus indicadores, este tipo de negocio tiene esta característica y
es que la producción es constante y los productos no son propios de almacenamientos muy
largos por lo tanto sus clientes solicitan producto terminado constantemente y la única
manera de mantener el ritmo de ventas es rotando el inventario de forma eficiente. Sin
embargo, el indicador de rotación del capital de trabajo neto operativo no es tan buen como
el del sector ya que el periodo de pago a proveedores es más largo que los ratios de las demás
empresas del sector, los ratios serían más óptimos mejorando el pago de proveedores gracias
al buen promedio de ventas.
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Tabla 17 Indicadores de Liquidez

LIQUIDEZ 2015 2016 2017

Sector 1,24 1,13 0,91
Razón Corriente (razón)
COLANTA 1,17 1,11 1,22
Sector 0,81 0,77 0,58
Prueba Acida (razón)
COLANTA 0,49 0,38 0,36
Sector 2,36 2,78 3,04
Pasivo Corriente/Inventarios
COLANTA 1,46 1,36 1,16

Los índices de liquidez son favorables para la compañía si se trata de cubrir sus pasivos con
sus activos o con su inventario ya que tendrían como solventar la obligación y conservarían
un excedente, no obstante, si pretendieran hacerlo con el patrimonio este no sería suficiente
como nos muestra el resultado de la prueba acida donde en la mayoría de los casos tendría
menos del 50% de lo requerido para cubrir sus pasivos con patrimonio. Esta tendencia la
evidenciamos con los indicadores de endeudamiento donde en varias oportunidades el pasivo
era, incluso, más alto que el patrimonio. Una alternativa seria evaluar la posibilidad de
aumentar la cuantía de los aportes de sus asociados.
Indicador de Actividad: la venta de leche cruda es la principal actividad de la cooperativa,
su porcentaje es muy representativo dentro de sus activos, teniendo en cuenta los últimos
tres periodos, el porcentaje de provisión de cartera ha ido disminuyendo, esto indica que la
cartera castigada no se ha incrementado y que a sido posible su recuperación en corto tiempo,
de esta manera el riesgo que representa el desarrollo de esta actividad ha disminuido, esta
información es muy relevante en caso de que la cooperativa necesite adquirir préstamo o
adquirir un servicio ya que el manejo de los créditos de los tres años analizados gozan de
buena referencia, Revisando el movimiento de la cooperativa durante los tres últimos años.
Indica que se ha ganado un lugar importante en el mercado, sus políticas la han llevado a
mantenerse competitiva y a incluir en cada periodo más clientes y visión crediticia a
mejorado notablemente ya que su iniciativa de tener una sucursal de ahorro y crédito Colanta
permite a sus asociados , acceder de manera permanente a créditos descontables de las colillas
de pago y de esta manera poder mover dentro de su actividad principal una actividad
segundaria que ofrece una gran referencia a la hora de hacer usos de créditos para inversión
en compra de tecnología para aumentar su producción lechera.
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CONSIDERACIONES GENERALES

Dentro de las consideraciones generales de las proyecciones realizadas en el estado de

resultados se destaca la variación de las ventas. Para determinar la incidencia de las variables
que influyeron en su variación se realizó una estimación lineal con base en datos históricos.
EL resultado arrojo que las variables que incidieron en las variaciones de las ventas fueron:
el PIB del sector Elaboración de productos alimenticios; elaboración de bebidas; elaboración
de productos de tabaco, el PIB Elaboración de bebidas (incluido el hielo) y elaboración de
productos de tabaco, índice de Demanda interna, índice de

Gasto de consumo final, índice de Formación bruta de capital, Formación bruta de capital
fijo y las Importaciones del sector, todas ellas confrontadas con el PIB nacional.
Los resultados indicaron el siguiente comportamiento de las ventas: -27% años 2018, -11%
año 2019 y en adelante un crecimiento anual del 1,16% en las ventas. Con base en estos
resultados se realizó la proyección de ventas que influye en flujo de caja libre y en los estados
de resultados.
Con base en lo anterior se estimaron dos escenarios uno optimista en el que las ventas
incrementarían anualmente 10% y una reducción del costo de venta del 2%, esta estimación
es consecuente con la tendencia del mercado donde Colanta es la empresa líder. Con este
panorama el valor de la compañía seria de:
$ 865.935.759.000

En la estimación pesimista se redujeron las ventas en un 5% y el costo de ventas bajo en la

misma proporción, 5%. Este escenario se plantea ante la potencial firma del tratado de libre
comercio entre la alianza del pacifico y países como Australia y nueva Zelanda, siendo esta
última nación una potencia en el sector lácteo mundial. Con este escenario la compañía
estaría valorada en:
$ 65.869.219.000
La variación de 1% en diversas cuentas de la compañía representa variaciones en sus drivers
de valor como muestra la compañía. La operación de la cooperativa es sólida, no obstante,
su fuente principal de ingresos son las ventas las cuales, al igual que los costos de ventas, son
muy sensibles ante cambios ligeros en las cifras. Por eso vemos un aumento del 54% en el
valor del mercado de incrementarse las ventas 1% cada año proyectado. De igual modo
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ocurre con los costos de venta, al aumentarlo 1% y manteniendo el mismo ritmo de ventas
proyectados disminuye en 45% el valor del mercado.

RECOMENDACIONES

El sector de los lácteos en Colombia atraviesa una crisis enmarcada por grandes inventarios
sin comprador inmediato, sin embargo al pertenecer a la cooperativa los asociados
productores tienen mejores alternativas de venta de sus productos y por ende la compañía
tendrá disponibilidad de inventario constantemente, por ende la inversión para mejorar las
condiciones de los factores productivos de sus asociados no puede parar de tal manera que
los rechazos de leche en los centros de acopio por mala calidad o niveles de acides elevados
disminuyan con el paso del tiempo. Si bien Colanta es una de las empresas con mayor
infraestructura para la producción de lácteos en Colombia no se pueden pasar por alto los
niveles de competitividad ante países como nueva Zelanda que lidera la producción de la
leche en polvo con un 40% del mercado mundial y China principal importador del mundo
que busca siempre los precios más bajos. Los índices de competitividad y rentabilidad
mejoraran en tanto la inversión en tecnología de avanzada sea una realidad en el corto plazo.
La expectativa de excluir a los productos lácteos de los acuerdos comerciales de la alianza
del pacifico con Nueva Zelanda y Australia es grande para el sector, por lo tanto, deben
prepararse para estos niveles de competencia en el mercado siendo la exclusión de estos
productos del acuerdo esta una posibilidad mas no una certeza. El estado bien podría proteger
con aranceles la producción nacional, sin embargo, este sería uno de los pasos requeridos
para que no se limiten los esfuerzos en proteger el producto nacional, sino que se logre
calidad de talla internacional.

Con base en lo anterior, y los resultados obtenidos del análisis financiero se recomienda lo
siguiente:
• Las búsquedas de mejoras en la productividad deben ser constantes para reducir los
costos de producción y de esta manera mejorar los índices de rentabilidad.
• Los niveles de ingresos operativos se deben mantener como los numero uno del
sector, se recomienda optimizar y propender por el crecimiento de las exportaciones en pro
de la balanza comercial del sector aprovechando las ventajas comparativas de sus productos.
 19

• Los niveles de deuda de la compañía deben bajar, optar por el financiamiento a través
de los asociados es una alternativa que se puede contemplar a través de aportes de sus
asociados procurando un costo de la deuda inferior
 1

Tabla 18 Análisis Vertical y Horizontal

COOPERATIVA COLANTA
BALANCE GENRAL
Cifras en pesos ANALISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL
Para los años 2015 2016 2017 2016-2015 2017-2016
ACTIVOS Dic. 31 Dic. 31 Dic. 31 2015 2016 2017 VAR ABS VAR REL VAR ABS VAR REL
ACTIVO CORRIENTE

EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO 14.569.901 15.364.229 19.439.947 5% 5% 6% 794.328 5% 4.075.718 27%

Caja 8.368.407 10.049.665 10.782.536 3% 3% 3% 1.681.258 20% 732.871 7%

Bancos 4.077.293 3.093.828 6.414.064 1% 1% 2% - 983.465 -24% 3.320.236 107%

Equivalente al efectivo 160.535 83.509 627.485 0% 0% 0% - 77.026 -48% 543.976 651%

Efectivo de Uso restringido y/o con destinación Especifica 1.963.666 2.137.227 1.615.862 1% 1% 1% 173.561 9% - 521.365 -24%

INVENTARIOS 184.761.339 219.999.466 319.679.955 58% 69% 101% 35.238.127 19% 99.680.489 45%

Bienes no Trasformados por la entidad 68.491.028 71.171.315 77.198.425 22% 22% 24% 2.680.287 4% 6.027.110 8%

Bienes trasformados por la entidad 116.270.311 148.828.151 242.481.530 37% 47% 76% 32.557.840 28% 93.653.379 63%

CUENTAS POR COBRAR Y OTRAS 116.482.766 97.004.739 110.663.800 37% 31% 35% - 19.478.027 -17% 13.659.061 14%

Deudores por Venta de Bienes 104.587.203 88.112.693 100.744.403 33% 28% 32% - 16.474.510 -16% 12.631.710 14%
Deudores por Prestación de servicios 31.627 34.822 27.612 0% 0% 0% 3.195 10% - 7.210 -21%

Avances y Anticipos Entregados 1.193.474 172.661 201.147 0% 0% 0% - 1.020.813 -86% 28.486 16%
Deudores Patronales y Empresas 106.526 251.524 272.519 0% 0% 0% 144.998 136% 20.995 8%

Activos por Impuesto Corrientes 2.216.281 2.501.241 3.112.213 1% 1% 1% 284.960 13% 610.972 24%

Responsabilidades Pendientes 59.084 4.284.096 4.119.970 0% 1% 1% 4.225.012 7151% - 164.126 -4%

 2

Otras cuentas Deudoras 8.288.571 1.647.702 2.185.936 3% 1% 1% - 6.640.869 -80% 538.234 33%

OTROS ACTIVOS 1.694.259 1.341.957 1% 0% 0% - 1.694.259 -100% 1.341.957

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 317.508.265 332.368.434 451.125.659 100% 105% 142% 14.860.169 5% 118.757.225 36%

ACTIVO NO CORRIENTE

PROPIEDAD, PALANTA Y EQUIPOS 498.905.259 446.588.783 458.456.527 157% 141% 144% - 52.316.476 -10% 11.867.744 3%

Terrenos 96.016.595 141.210.247 141.883.351 30% 44% 45% 45.193.652 47% 673.104 0%

Edificios 195.349.844 145.673.204 147.779.401 62% 46% 47% - 49.676.640 -25% 2.106.197 1%

Maquinaria y Equipo 108.020.938 85.972.179 105.865.368 34% 27% 33% - 22.048.759 -20% 19.893.189 23%

Muebles y Equipo de Oficina 10.860.990 6.514.198 6.274.886 3% 2% 2% - 4.346.792 -40% - 239.312 -4%

Equipo de Computo y Comunicación 10.335.211 2.512.304 2.651.170 3% 1% 1% - 7.822.907 -76% 138.866 6%

Vehículos 7.113.029 1.252.725 1.961.133 2% 0% 1% - 5.860.304 -82% 708.408 57%

Construcciones en Proceso 23.547.529 30.239.181 20.429.440 7% 10% 6% 6.691.652 28% - 9.809.741 -32%

Maquinaria en Montaje 21.767.871 26.503.984 24.933.011 7% 8% 8% 4.736.113 22% - 1.570.973 -6%

Activos Fijos en Leasing Financiero 25.893.252 6.710.761 6.678.767 8% 2% 2% - 19.182.491 -74% - 31.994 0%

PROPIEDADES DE INVERSION 456.674 3.749.942 2.899.739 0% 1% 1% 3.293.268 721% - 850.203 -23%

INTANGIBLES 3.836 53.333 26.667 0% 0% 0% 49.497 1290% - 26.666 -50%

IVERSIONES A VALOR RAZONABLE CON CAMBIO EN EL PATRIMONIO 5.938.484 6.099.877 4.483.287 2% 2% 1% 161.393 3% - 1.616.590 -27%

INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS, NEGOCIOS, CONJUNTOS Y ASOCIADAS 1.084.364 26.861.052 28.340.490 0% 8% 9% 25.776.688 2377% 1.479.438 6%

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 506.388.617 483.352.987 494.206.710 159% 152% 156% - 23.035.630 -5% 10.853.723 2%
 3

TOTAL ACTIVO 823.896.882 815.721.421 945.332.369 259% 257% 298% - 8.175.461 -1% 129.610.948 16%

PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE

OLBIGACIONES FINANCIERAS Y OTROS PASIVO FINANCIEROS 74.186.083 84.968.577 130.175.275 23% 27% 41% 10.782.494 15% 45.206.698 53%

Bancos Comerciales 67.126.919 59.638.494 92.315.798 21% 19% 29% - 7.488.425 -11% 32.677.304 55%

Sobregiros 2.794.486 18.973.627 30.357.608 1% 6% 10% 16.179.141 579% 11.383.981 60%

Otras entidades 1.833.333 1.833.333 2.591.659 1% 1% 1% - 0% 758.326 41%

Intereses Créditos Ordinarios 144.337 419.674 138.314 0% 0% 0% 275.337 191% - 281.360 -67%

Arrendamientos Financieros 2.287.008 4.103.449 4.771.896 1% 1% 2% 1.816.441 79% 668.447 16%

CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR 191.327.934 162.079.234 177.952.925 60% 51% 56% - 29.248.700 -15% 15.873.691 10%
Honorarios 144.337 177.041 450.494 0% 0% 0% 32.704 23% 273.453 154%

Costos y Gastos por Pagar 18.921.919 19.180.086 19.095.097 6% 6% 6% 258.167 1% - 84.989 0%

Prominentes Compradores 22.209.537 - 10.652 7% 0% 0% - 22.209.537 -100% 10.652

Proveedores 116.628.665 101.246.276 117.603.748 37% 32% 37% - 15.382.389 -13% 16.357.472 16%

Retención de la Fuente 1.511.746 1.957.705 2.571.978 0% 1% 1% 445.959 29% 614.273 31%

Pasivo por Impuestos Corrientes 5.264.745 6.815.951 8.690.493 2% 2% 3% 1.551.206 29% 1.874.542 28%

Valores por Reintegrar 15.407.434 20.040.438 21.263.234 5% 6% 7% 4.633.004 30% 1.222.796 6%

Retenciones y Aportes laborales 3.967.514 5.503.553 5.739.369 1% 2% 2% 1.536.039 39% 235.816 4%

Exigibles por Servicios de Recaudos 1.435.277 489.138 596.887 0% 0% 0% - 946.139 -66% 107.749 22%

Remanentes por Pagar 5.615.585 6.408.005 1.521.554 2% 2% 0% 792.420 14% - 4.886.451 -76%
 4

Arrendamiento 221.175 261.041 409.419 0% 0% 0% 39.866 18% 148.378 57%

OTROS PASIVOS 15.440.671 44.387.404 51.616.134 5% 14% 16% 28.946.733 187% 7.228.730 16%

Fondo Social para Otros Fines 264.292 - 3.050.890 0% 0% 1% - 264.292 -100% 3.050.890

Obligaciones laborales 13.266.586 14.972.263 16.038.124 4% 5% 5% 1.705.677 13% 1.065.861 7%

Ingresos recibidos por terceros 851.207 4.552.867 2.809.546 0% 1% 1% 3.701.660 435% - 1.743.321 -38%

Avances y Anticipos Recibidos 1.058.586 24.862.274 29.717.574 0% 8% 9% 23.803.688 2249% 4.855.300 20%

TOTAL PASIVO CORRIENTE 280.954.688 291.435.215 359.744.334 88% 92% 113% 10.480.527 4% 68.309.119 23%
PASIVO NO CORRIENTE

OBLIGACIONES FINANCIERAS Y OTROS PASIVOS FINANCIEROS 64.695.943 57.489.590 105.752.381 20% 18% 33% - 7.206.353 -11% 48.262.791 84%

Bancos Comerciales 59.651.832 42.379.569 87.978.242 19% 13% 28% - 17.272.263 -29% 45.598.673 108%

Otras Entidades 5.044.111 458.333 4.266.667 2% 0% 1% - 4.585.778 -91% 3.808.334 831%

Arrendamientos Financieros - 14.651.688 13.507.472 0% 5% 4% 14.651.688 - 1.144.216 -8%

PROVISIONES 16.552.994 12.545.845 11.017.117 5% 4% 3% - 4.007.149 -24% - 1.528.728 -12%

Provisión Beneficios a Empleados 14.719.698 12.201.118 11.017.117 5% 4% 3% - 2.518.580 -17% - 1.184.001 -10%

Multas, Sanciones, Litigios, Indemnizaciones y Demanadas 1.833.296 344.727 - 1% 0% 0% - 1.488.569 -81% - 344.727 -100%

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 81.248.937 70.035.435 116.769.498 26% 22% 37% - 11.213.502 -14% 46.734.063 67%

TOTAL PASIVO 362.203.625 361.470.650 476.513.832 114% 114% 150% - 732.975 0% 115.043.182 32%
PATRIMONIO

Capital Social 140.210.584 143.849.508 153.185.819 44% 45% 48% 3.638.924 3% 9.336.311 6%

Reservas 92.520.861 86.819.227 92.307.155 29% 27% 29% - 5.701.634 -6% 5.487.928 6%
 5

Fondos de destinación Especifica 16.005.482 7.066.465 7.066.465 5% 2% 2% - 8.939.017 -56% - 0%

-
Superávit 224.100.370 43.900 59.900 71% 0% 0% 224.056.470 -100% 16.000 36%

Resultado del ejercicio 16.725.465 16.970.390 17.060.090 5% 5% 5% 244.925 1% 89.700 1%

-
TOTAL PATRIMONIO 489.562.762 254.749.490 269.679.429 154% 80% 85% 234.813.272 -48% 14.929.939 6%
-
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 851.766.387 616.220.140 746.193.261 268% 194% 235% 235.546.247 -28% 129.973.121 21%
OPERACIONES CONTINUAS
VENTAS NETAS

Leche y Derivados 1.357.902.040 1.432.114.591 1.422.161.507 428% 451% 448% 74.212.551 5% - 9.953.084 -1%

Insumos Agropecuarios 146.524.435 142.697.328 146.997.862 46% 45% 46% - 3.827.107 -3% 4.300.534 3%

Concentrados y Sales 190.524.435 208.902.577 201.877.380 60% 66% 64% 18.378.142 10% - 7.025.197 -3%

Cárnicos 219.563.536 230.583.287 238.576.232 69% 73% 75% 11.019.751 5% 7.992.945 3%

Productos de Panadería 1.009.239 1.516.165 1.543.250 0% 0% 0% 506.926 50% 27.085 2%

Artículos de Consumo 9.382.618 9.840.341 10.280.739 3% 3% 3% 457.723 5% 440.398 4%

Refrescos y Tampico 28.433.262 27.257.791 23.001.128 9% 9% 7% - 1.175.471 -4% - 4.256.663 -16%

Exportaciones 56.578.359 1.760.121 27.488.283 18% 1% 9% - 54.818.238 -97% 25.728.162 1462%

TOTAL INGRESOS ORDINARIOS POR VENTA 2.009.917.924 2.054.672.201 2.071.926.381 633% 647% 653% 44.754.277 2% 17.254.180 1%
INGRESOS ORDINARIOS POR SERVICIOS

Cárnicos 4.589.923 3.017.421 806.627 1% 1% 0% - 1.572.502 -34% - 2.210.794 -73%

Hoteles y Restaurantes 2.262.714 6.681.214 7.493.877 1% 2% 2% 4.418.500 195% 812.663 12%

Otros 4.479.212 1.577.088 1.433.077 1% 0% 0% - 2.902.124 -65% - 144.011 -9%

 6

TOTAL INGRESOS ORDINARIOS POR SERVICIOS 11.331.849 11.275.723 9.733.581 4% 4% 3% - 56.126 0% - 1.542.142 -14%
OTROS INGRESOS ORDINARIOS 0% 0% 0%

Recuperaciones 3.266.290 3.530.574 2.327.139 1% 1% 1% 264.284 8% - 1.203.435 -34%

Administrativos y Sociales 2.015.819 1.513.449 2.165.652 1% 0% 1% - 502.370 -25% 652.203 43%

Intereses Financiación 51.962 55.642 55.075 0% 0% 0% 3.680 7% - 567 -1%

TOTAL OTROS INGRESOS ORDINARIOS 5.334.071 5.099.665 4.547.866 2% 2% 1% - 234.406 -4% - 551.799 -11%

TOTAL INGRESOS ORDINARIOS 2.026.583.844 2.071.047.589 2.086.207.828 638% 652% 657% 44.463.745 2% 15.160.239 1%
COSTO DE VENTAS

Leche y Derivados 1.121.837.359 1.183.881.434 1.169.002.753 353% 373% 368% 62.044.075 6% - 14.878.681 -1%

Insumos Agropecuarios 131.009.507 126.213.204 131.231.598 41% 40% 41% - 4.796.303 -4% 5.018.394 4%

Concentrados y Sales 185.586.032 192.586.388 174.070.518 58% 61% 55% 7.000.356 4% - 18.515.870 -10%

Cárnicos 202.663.151 209.432.725 209.405.227 64% 66% 66% 6.769.574 3% - 27.498 0%

Productos de Panadería 951.147 1.301.866 974.523 0% 0% 0% 350.719 37% - 327.343 -25%

Artículos de Consumo 8.287.894 8.491.545 7.555.556 3% 3% 2% 203.651 2% - 935.989 -11%

Refrescos y Tampico 19.382.407 20.775.592 16.796.778 6% 7% 5% 1.393.185 7% - 3.978.814 -19%

Exportaciones 58.956.173 1.337.134 28.089.171 19% 0% 9% - 57.619.039 -98% 26.752.037 2001%

TOTAL COSTO DE VENTAS 1.728.673.670 1.744.019.888 1.737.126.124 544% 549% 547% 15.346.218 1% - 6.893.764 0%
COSTO POR PRESTACION DE SERVICIOS

Cárnicos 3.964.880 2.746.484 392.591 1% 1% 0% - 1.218.396 -31% - 2.353.893 -86%

Hoteles y Restaurantes 5.642.180 6.132.370 6.178.293 2% 2% 2% 490.190 9% 45.923 1%

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TOTAL COSTO POR PRESTACION DE SERVICIOS 9.607.060 8.878.854 6.570.884 3% 3% 2% - 728.206 -8% - 2.307.970 -26%

TOTAL COSTO DE VENTAS Y PRESTACION DE SERVICIOS 1.738.280.730 1.752.898.742 1.743.697.008 547% 552% 549% 14.618.012 1% - 9.201.734 -1%

RESULTADO BRUTO 314.579.587 326.189.527 350.582.733 99% 103% 110% 11.609.940 4% 24.393.206 7%

Gastos de ventas 235.107.325 249.950.527 268.654.451 74% 79% 85% 14.843.202 6% 18.703.924 7%

Gastos de Administración 49.807.248 46.844.687 48.953.073 16% 15% 15% - 2.962.561 -6% 2.108.386 5%

Ingresos Financieros 2.311.733 187.761 - 1% 0% 0% - 2.123.972 -92% - 187.761 -100%

Gastos Financieros 14.201.175 16.044.053 20.036.547 4% 5% 6% 1.842.878 13% 3.992.494 25%

Otros Ingresos 12.220.175 12.317.779 12.773.462 4% 4% 4% 97.604 1% 455.683 4%

Otros Gastos 931.931 844.720 165.200 0% 0% 0% - 87.211 -9% - 679.520 -80%