Viabilidad financiera para un proyecto de inversión

Nancy Mercedes Medina– 2011980327.

Gloria Constanza Cárdenas – 1330981294.
Luz Stella Arteaga– 2011980736.
William Andrés López – 2011981078.
Grupo 6.

Politécnico Grancolombiano.
Administración de Empresas.
Evaluación de proyectos.
 Abstract

Esta primera parte tiene como objetivo realizar un acercamiento al concepto de evaluación de

proyectos, donde se podrá ilustrar su evolución, importancia y estrategias.

A su vez, se realizará un análisis financiero de la empresa Tecnología S.A., con el fin de describir

su situación frente al sector económico al cual pertenece; determinando así, la viabilidad

financiera que tiene la empresa para un proyecto de inversión.

 Tabla de Contenidos

Introducción.....................................................................................................................................1
Marco teórico y Metodológico........................................................................................................1
Etapas para evaluar un proyecto..................................................................................................2
Sector económico.............................................................................................................................4
Sector TIC en Colombia..............................................................................................................4
Inflación...................................................................................................................................5
Tasa de desempleo...................................................................................................................6
Ingresos....................................................................................................................................7
Diagnóstico financiero.....................................................................................................................8
Análisis de indicadores financieros.............................................................................................9
Indicadores de Liquidez...........................................................................................................9
Indicadores de Rentabilidad..................................................................................................10
Indicadores de Endeudamiento..............................................................................................12
Indicadores de Actividad.......................................................................................................14
Resultados......................................................................................................................................15
Comparación con el sector.........................................................................................................15
Referencias....................................................................................................................................17
 Lista de tablas

Tabla 1. Indicadores de Liquidez.....................................................................................................9

Tabla 2. Indicadores de Rentabilidad............................................................................................10
Tabla 3. Indicadores de Endeudamiento........................................................................................12
Tabla 4. Indicadores de Actividad.................................................................................................14
 Lista de figuras

Figura 1. Evolución de la Inflación Total vs. La Inflación Sectorial..............................................7

Figura 2. Resultado estadístico del Balance General.......................................................................8
Figura 3. Resultado estadístico del financiamiento del Activo.......................................................9
Figura 4. Capacidad financiera del sector TIC 2018.....................................................................15
Figura 5. Rentabilidad por sectores de las 1.000 empresas más grandes - porcentajes 2019........16
 Introducción

El proyecto tiene como fin determinar la viabilidad desde el punto de vista

financiero con la que cuenta la empresa Tecnología S.A., con el fin de establecer una

nueva unidad de negocio, la cual atenderá a un segmento de mercado específico.

Para tal fin, se tendrán en cuenta el balance general de los años 2018 y 2019 de la

empresa, los requerimientos en cuanto a productos/servicios del cliente y el

comportamiento del sector económico en los años mencionados más arriba.

Se espera obtener como resultado que tanto los indicadores, como el contexto analizados

sean favorables para los intereses de la empresa; permitiendo así, mayor crecimiento y

competencia en el mercado.

Marco teórico y Metodológico

La evaluación de proyectos es una fase fundamental al momento de iniciar un

negocio o crear una empresa, con total independencia en su tamaño o características de la

misma, por medio de una evaluación de proyectos se analizan todos los procesos que se

deben tener en cuenta para alcanzar el éxito en una compañía.

Es de esta manera que se analizan todos los elementos que intervienen en el proyecto con

el fin de determinar la eficacia y eficiencia de este, de igual forma poder analizar los

posibles riesgos que se puedan presentar.

Para evaluar un proyecto se requiere del análisis y recogida de datos de manera continua,

al mismo tiempo llevar el control que permita conocer a fondo la evolución del proyecto.

De esta forma poder establecer medidas de mejoras necesarias a lo largo del proceso, con

un buen seguimiento y control continuo se puede comprobar que el proyecto evoluciona

conforme al plan diseñado, detectar amenazas y oportunidades y sobre todo anticiparse a

ellas para tomar decisiones.

Etapas para evaluar un proyecto

Primera etapa perfil del proyecto. Es una descripción simplificada de un

proyecto además de definir el propósito y la pertenencia de este, presenta las actividades

requeridas y la inversión total que se necesitara.

Segunda etapa estudio de pre-factibilidad. Es realizar un estudio el cual

consiste en una breve investigación sobre el marco de factores que afectan un proyecto

como son los aspectos legales.

Tercera etapa estudio de factibilidad. Sirve para la toma de decisiones en la

evaluación de un proyecto y corresponde a la última fase de la etapa preoperativa se

formula con base en información para medir las posibilidades de éxito o fracaso de un

proyecto.

Cuarta etapa ejecución del proyecto. Es la parte en la que el equipo realiza

todas las actividades necesarias para generar el alcance acordado.

Quinta etapa evaluación ex_post. Es el análisis de los resultados logrados una

vez que el proyecto termina su ejecución y entra en operación, para medir el grado de

cumplimiento de los objetivos propuestos y obtener lecciones aprendidas.

Ciclo de un proyecto. Facilita el control sobre los tiempos en que es necesario

aplicar recursos de todo tipo (personal, equipos, suministros etc.) al proyecto.

Dentro de una evaluación de proyectos el factor humano juega un papel fundamental ya

que son las personas las que realizan las funciones para planear, organizar, dirigir y

controlar con el objetivo de que la organización opere de forma eficiente y eficaz.

En una evaluación de proyectos siempre se produce información para la toma de

decisiones por lo tal también se le puede considerar como una actividad orientada a

mejorar la eficacia de los proyectos en relación con sus fines, además de promover mayor

eficiencia en la asignación de recursos, en este sentido cabe precisar que la evaluación no

es un fin en si misma, mas bien es un medio para optimizar la gestión de los proyectos.

Según el nivel de gestión la evaluación de proyectos la podemos clasificar de la siguiente

manera:

Política estratégica. La parte política vera la parte social y política, su

consistencia para trascender en el tiempo y que sea en cierta forma equitativa.

Administrativa. En el caso administrativo, el fin siempre es la mayor

racionalización de todos los recursos, el logro de sus planes, objetivos, metas,

actividades, programas, expresión de la eficiencia en su mayor expresión.

La evaluación de proyectos puede ser vista de dos ópticas diferentes, evaluación privada

y evaluación social.

Una parte muy importante para la evaluación de un proyecto es la evaluación de otros

estudios previos con los cuales se puede revisar la viabilidad de un proyecto desde una

disciplina específica.
Cada uno de estos estudios identifica los impactos que se traducen en ingresos o egresos

del proyecto, y que por lo tanto alimentan la evaluación financiera, económica y social

del proyecto.

Consiste también en comparar los costos del proyecto con los beneficios que este genera,

con el objeto de decidir sobre la conveniencia de su realización.

Sector económico

Tecnología S.A. tiene como actividades principales los servicios de outsourcing

de voz y datos, customer suport data center, help desk y soporte.

Su portafolio se basa en soluciones tecnológicas de hardware y software, basado en un

modelo B2B.

Entendiendo su modelo de negocio se puede determinar que la empresa pertenece al

sector TIC, el cual se analiza para efectos de contextualización.

Sector TIC en Colombia

La ONU en el programa de Acción de Estambul, que fue articulado para países

menos adelantados en materia tecnológica, quiso priorizar las redes TIC como prelación

de la infraestructura igualándolos al agua, electricidad y transporte. En este orden de

ideas se puede contemplar el claro reconocimiento e importancia de las Tecnologías de la

Información y las Comunicaciones.

Los agentes en la economía del sector de las tecnologías de información y comunicación

han presentado crecimiento por encima del promedio de la economía nacional, es decir el
3,1%, posicionando la mano de obra nacional eficientemente y logrando posicionar el

mercado laboral colombiano.

En relación con el crecimiento económico la perspectiva de empleadores y empleados no

es la más optimista, contrariando los indicadores de recuperación y crecimiento de los

últimos años, la recesión sufrida en los años 2015 y 2016 parece superada. Para Colombia

el año 2018 termina con indicadores que reflejan solidez económica, por ejemplo, con

índices de desempleo inferiores a dos dígitos, un déficit en cuenta corriente del 3%,

incremento en comercio exterior y aumento en inversión extranjera. Ahora bien, de

acuerdo al informe del gerente del Banco de la Republica donde considera que para el

año 2019 habrá uniformidad en los diversos sectores productivos del país, con

expectativas y perspectivas positivas de crecimiento económico y basadas en cifras

otorgadas por el DANE, donde el caudal económico resalta con crecimientos del 2,2% en

el primer trimestre de 2018, 2,8% en el segundo, 2.7 en el tercer trimestre y 2,8 para el IV

trimestre, consolidando un crecimiento total de 2,7% para el año 2018.

Inflación.

Durante el año 2018 la inflación en Colombia se ubicó en un 3,18%. En el transcurso del

mismo año se evidenció un comportamiento estable del nivel de precios de la economía,

con números dentro del rango meta del Banco central. En noviembre la inflación anual se

situó en 3,27%, cifra inferior a la reportada en el mismo mes del 2017 (4,12%), Este

positivo desempeño se explica en buena parte por los bajos precios de los bienes de

origen industrial, los cuales crecieron apenas 0,9% anualizado a noviembre. Por su parte,

los precios de los servicios de origen público (incluye servicios públicos, telefonía,
correo, salud, educación y transporte) aumentaron 6,0%, nivel que se mantuvo

relativamente estable desde marzo de 2016. De otro lado, los precios de los servicios

privados (3,4%) y los bienes de origen agropecuario (3,6%) aumentaron ligeramente por

encima del promedio del IPC. (Datos ANDI, Balance y perspectivas).

El Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane) reportó que durante

2019 el Índice de Precios del Consumidor (IPC), entendido como la inflación o costo de

vida de los colombianos, aumentó a 3,80%. En el sector de bienes y servicios el cual nos

ocupa se evidencia un porcentual de variación del 1,35%, traducido en una estabilidad

general de los precios por debajo del promedio nacional.

Cabe destacar que la comparación de la tendencia de la inflación total vs la inflación

sectorial es inversamente proporcional.

Tasa de desempleo.

La tasa de desempleo a nivel nacional durante 2019 fue de 10,5%, un 0,8% más que lo

registrado en el 2018 (9,7%).

El sector de las TIC,s que en la última década ha mantenido una participación promedio

en el PIB del 3,0%, con variaciones leves y fluctuaciones pro cíclicas respecto al

Producto Interno Bruto y del cual se espera mayor crecimiento en la economía

colombiana, no ha logrado fortalecerse con los diferente planes y programas que

adelantan los gobiernos nacionales, sin embargo aporta en materia de generación de

empleos más de 120 mil oportunidades de ocupación con tendencia al alza en las diversas

actividades del sector.

 Figura 1. Evolución de la Inflación Total vs. La Inflación Sectorial.

Ingresos.

Según el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane), el sector TIC

para el año 2019 registra una participación de 3,6% respecto al valor agregado nacional,

para el año 2018 esta participación es de 3,7%.

En el año 2019 el valor agregado del sector TIC asciende a 34,6 billones de pesos

presentando un crecimiento de 3,5%; mientras que en el año 2018 el valor agregado es de

33,4 billones de pesos, con un crecimiento de 5,0%.

El excedente de explotación bruto e ingreso mixto bruto del sector TIC presenta un

crecimiento de 3,1% para el año 2019; mientras que en el año 2018 es de 4,8%.
 Diagnóstico financiero

Como se puede observar tanto en el Anexo Proyecto. Información Financiera de

la Empresa Tecnología S.A. como en el siguiente gráfico, la compañía ha ido

incrementando el nivel de sus activos en el periodo 2018-2019, reflejado especialmente

en los activos fijos y activos corrientes tales como las cuentas comerciales por cobrar. Se

presenta un aumento leve en el patrimonio de la compañía manifestado principalmente en

el rubro de reservas y resultados de acumulados, manifestando la existencia de utilidades.

Por su parte el pasivo ha presentado un aumento año a año debido al incremento de las

obligaciones financieras y las cuentas por pagar de corto plazo.

Balance General
140,000
115,876
120,000
100,000 86,541
84,084
80,000
58,745
60,000
40,000 29,335
25,178
20,000

2018 2019

Activos Totales Pasivos Totales Total de patrimonio

Figura 2. Resultado estadístico del Balance General.

La financiación del activo durante el período está dada en mayor proporsión por el

pasivo, el cual se encuentra compuesto principalmente por obligaciones financieras. Se

observa que la compañía se financia con su patrimonio en menor medida; es importante

destacar que para este mismo período se presenta un aumento tanto en las obligaciones

financieras como en las cuentas por pagar de corto plazo.

Financiación del activo

140,000
120,000
100,000 29,335

80,000
25,178
60,000
40,000 86,541
58,745
20,000

2018 2019

Pasivos Totales Total de patrimonio

Figura 3. Resultado estadístico del financiamiento del Activo.

Análisis de indicadores financieros

Indicadores de Liquidez.

Tabla 1. Indicadores de Liquidez.

Indicador 2018 2019 Promedio

Razón corriente 1.22 1.15 1.19
Prueba ácida 0.84 0.93 0.89
Capital de trabajo neto $ 12,222.93 $ 12,222.86 $ 12,222.89

Razón corriente.

Este indicador refleja que por cada peso que la empresa debe a corto plazo cuenta en

promedio con 1.18 pesos para respaldar sus obligaciones financieras, deudas o pasivos a

corto plazo. Como se puede observar en el 2018 la razón resultante es de 1.22, mayor que
en el año 2019, siendo una razón de 1.15. Lo que implica una buena solvencia y

capacidad de pago de la empresa con relación a sus obligaciones de corto plazo.

Prueba ácida.

Este indicador establece que una empresa debería tener por cada peso en activo corriente

líquido, un peso en pasivo corriente para determinar si hay liquidez, flujo de efectivo y

buena rotación de inventarios.

La relación ideal sería que por cada 1 peso que se deba se tenga 1 peso para respaldar esta

obligación, como se puede observar en la tabla anterior en los dos periodos 2018 y 2019

la empresa no está en condiciones de pagar la totalidad de sus deudas de corto plazo sin

vender sus mercancías.

Capital de trabajo neto.

Este indicador muestra el valor que le queda a la empresa después de haber pagado sus

pasivos de corto plazo. Para los periodos analizados, la empresa logró mantener una

relación eficiente en la razón corriente beneficiando a su vez el capital neto de trabajo.

Quedando un execente para 2018 de $12,222.93 y para 2019 de $12,222.86.

Indicadores de Rentabilidad.

Tabla 2. Indicadores de Rentabilidad.

Indicador 2018 2019 Promedio

Margén bruto 23.51% 22.88% 23.20%
Margén operacional 5.47% 4.56% 5.01%
Margén neto 2.97% 2.41% 2.69%

Rentabilidad del Activo – ROA 6.00% 3.59% 4.79%

Rentabilidad del Patrimonio – ROE 20.04% 14.17% 17.11%

Margén bruto.

Un vez descontados los costos de producción, indica el porcentaje de las ventas que se

convierte en utilidades brutas, quedando la utilidad de la empresa en 23.51% para el 2018

y de 22.88% para el 2019. Se espera que este índice tenga el mayor nivel posible, puesto

que implica una mayor posibilidad de cubrir los gastos de operación, los intereses de las

deudas y las posibles cargar tributarias que sean generadas a la empresa. No obstante, el

margen bruto decreciente, que se refleja en la tabla anterior, indica que los precios no se

están ajustando como es debido, y que hay un exceso y mala administración en lo que a

costos de ventas se refiere.

Margén operacional.

Con un margen operativo de 5.47% y 4.56%, como lo refleja la tabla anterior; la empresa

está ganando aproximadamente $ 0.05 (antes de intereses e impuestos) por cada peso de

ventas.

Margén neto.

Este indicador se debe medir frente a la competencia/sector económino, para determinar

qué tan bien la empresa ha hecho la gestión; de esta manera, se pueden evaluar temas,

como los niveles de competencia, y si la empresa ha tenido éxito con respecto a sus

competidores/sector.

Como lo muestra la tabla anterior el margén neto para el 2018 fue de 2.97% y de 2.41%

para el 2019; estos porcentajes se tendrán en cuenta en la sección resultados, presentada

más abajo.
Rentabilidad del Activo – ROA.

Este indicador refleja que los activos de la empresa en promedio generaron una

rentabilidad del 4,79% durante los periodos analizados, independientemente de la forma

como se mantuvo financiada (deuda o patrimonio). Como se puede observar en la tabla

anterior, en el 2018 se obtiene una mayor eficiencia en la generación de utilidades con los

activos que dispone la empresa, presentándose los más altos rendimientos sobre las

inversiones realizadas. Por el contrario, en el 2019 se presenta una rentabilidad inferior

del activo causada por la ineficiencia en la administración de estos.

Rentabilidad del Patrimonio – ROE.

La rentabilidad para los accionistas fue mayor en el 2018, reflejando un 20.04%.

Como lo muestra la tabla anterior para el 2019 la utilidad neta disminuyó con relación al

año anterior, evidenciando un 14.17%.

Indicadores de Endeudamiento.

Tabla 3. Indicadores de Endeudamiento.

Indicador 2018 2019 Promedio

Nivel de endeudamiento 69.86% 74.68% 72.27%
Endeudamiento financiero 9.72% 14.76% 12.24%
Impacto de la carga financiera -3.04% -2.92% -2.98%

Concentración del Pasivo a Corto Plazo 94.08% 94.65% 94.36%

Nivel de Endeudamiento.

Este indicador determina que por cada peso que la empresa tiene invertido en activos, en

promedio el 72% han sido financiados por los acreedores (bancos, proveedores,
empleados). El mayor nivel de endeudamiento en la empresa se presenta en el periodo

2019 ya que más del 74% del total de los activos fueron financiados con deuda.

Endeudamiento financiero.

Este indicador refleja el porcentaje que representan las obligaciones financieras de corto

y largo con plazo con respecto a las ventas, es decir, que las obligaciones financieras de

la empresa equivalen en promedio al 12% de sus ventas.

Impacto de la carga financiera.

Indica el porcentaje que representan los gastos financieros con respecto a las ventas del

mismo periodo, para el caso específico de la empresa analizada los gastos financieros

representan en promedio el -2.98% de las ventas del mismo periodo, lo que es algo

favorable para la empresa debido a que este indicador no debe superar el 10% de las

ventas del periodo.

Concentración del Pasivo a Corto Plazo.

Determina que porcentaje del total de pasivos con terceros tienen vencimiento corriente,

es decir, la empresa. tiene en promedio un 94% del total de sus pasivos con vencimiento

corriente o sea inferior a un año.

Indicadores de Actividad.

Tabla 4. Indicadores de Actividad.

Indicador 2018 2019 Promedio

Rotación de cartera 79 135 107
Rotación de Activos Totales 2.02 1.49 2
Rotación de cartera.

Este indicador determina que en promedio las cuentas por cobrar rotan 3.3 veces por año,

es decir, la compañía tarda en promedio 107 días para recuperar la cartera. Cabe resaltar

que la política de ventas es a 30 días, por lo que la empresa presenta una desventaja

financiera debido a que mientras financia a sus clientes debe pagar a corto plazo a sus

proveedores.

Rotación de Activos Totales.

Permite a la empresa entender cuánto dinero les generan sus activos. Tecnología S.A.

anualmente obtiene en promedio $2 (pesos), por cada $1 (peso) que posee en activos.

Sin embargo, nos indica que la empresa para el periodo 2019, utilizó de manera

deficiente el dinero invertido en sus activos, dado que el indicador fue inferior al año

2018 como lo demuestra la tabla anterior.

Resultados

Teniendo en cuenta que para el sector puntual de las TIC, los indicadores

financieros no están actualizados sino hasta el año 2015 en la página del sirem, se

utilizarán para el presente diagnostico como referencia los datos recopilados por la

Superintendencia de Industria y Comercio en la licitación pública no. sic 55 de 2019; la

cual recopila datos financiaros para el año 2018; así mismo, se utiliza como referencia el

informe realizado por la Superintendencia de Sociedades, la cual tiene los reportes de las

1.000 empresas más grandes por ingresos operacionales de 2019. Para este periodo se

comparan los indicadores frente al sector servicios.

Comparación con el sector

Figura 4. Capacidad financiera del sector TIC 2018.

Figura 5. Rentabilidad por sectores de las 1.000 empresas más grandes - porcentajes 2019

De acuerdo con los resultados arrojados en el diagnóstico financiero realizado a la

empresa Tecnología S.A. frente al sector en el periodo 2018 se evidencia un aumento de

la Rentabilidad del Patrimonio (ROE) y de la Rentabilidad del Activo (ROA) debido a

que fue posible obtener una buena eficiencia en la administración de los activos para
generar utilidades. Por su parte para los mismos indicadores, en el periodo 2019, se

evidencia que para el indicador ROE hubo un leve aumento, mientras que para el

indicador ROA disminuyó frente al sector; expresando así, la disminución en la

capacidad de generar buenas utilidades para la empresa.

Respecto al nivel de endeudamiento la empresa presenta un aumento de 10 puntos

porcentuales frente al sector; lo que indica una mayor financiación con recursos externos.

En general, se puede concluir que la empresa presenta resultados estables con relación al

sector; sin embargo, se evidencia un comportamiento en términos de financiamiento que

Tecnología S.A. soporta una estructura de deuda más que de patrimonio.

Referencias

Universidad Autónoma de Occidente de Cali Colombia. (2012). Resolución 6426.

Rectoría del 31 de enero de 2011. Analizar el perfil financiero y tributario de las pymes
sector salud y las TICS (Tecnología de la Información y la Comunicación), en las
ciudades de Bogotá y Santiago de Cali. Universidad Autónoma de Occidente de Cali
Colombia.

Polo, Moya, David. (21 de enero de 2020). Indicadores financieros para pymes y
su importancia. Gestionar fácil. Recuperado de https://www.gestionar-facil.com

Superintendencia de Industria y Comercio. (2019). Licitación pública no. sic 55 de 2019.

Superintendencia de Industria y Comercio. República de Colombia

Empresa Actual. (16 de mayo de 2016). Escuela financiera: el ratio de

endeudamiento. Empresa Actual. Recuperado de https://www.empresaactual.com/

López, Gálvez, Felipe. (01 de octubre de 2019). ¿Qué nivel de endeudamiento es

razonable para una empresa?. Self Bank by Singular Bank. Recuperado de
https://blog.selfbank.es/

Serna Gómez, Humberto. (2009). Mercadeo estratégico: teoría, metodología,

herramientas. Bogotá, Colombia: Panamericana Editorial.