FACULTAD DE NEGOCIOS

CICLO 2019-01

CURSO:
EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PRIVADA

PROFESOR:
OSCAR MÉNDEZ SAAVEDRA

SECCIÓN: KS71

AVANCE 2 PRESENTADO POR LOS ALUMNOS:

CHÁVEZ RIVERO, ZUALLI u201512105

FLORES HIDALGO, MELISSA u201511730

RUIZ LOPEZ, DIANA u201512179

GUZMAN GALVEZ EDUARDO U201518734

UPC SEDE SAN MIGUEL, JUNIO DEL 2019

DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO

Es un conglomerado industrial que se dedica a la fabricación de bienes de limpieza para el
hogar. Marcas como Dento, patito, sapolio, entre otras pertenecen a esta industria.

VISIÓN
Buscamos ser una de las principales empresas fabricantes de productos de consumo
masivo para el mundo, reconocida por nuestro trabajo de alta calidad, innovación constante,
responsabilidad social corporativa y protección del medio ambiente; por nuestro espíritu de
equipo, armonía, identidad y desarrollo humano, y por los beneficios que hemos generado a
los trabajadores, la empresa, el país y el mundo.

MISIÓN
Satisfacer las necesidades de limpieza del hogar, cuidado personal, salud y alimentación
mediante la fabricación, mercadeo y venta de productos de alta calidad, bajos precios y fácil
uso, con demanda en todos los estratos socioeconómicos, con el fin de obtener rendimiento
del capital, generar empleo, contribuir al desarrollo social y económico del país, y cuidar el
medio ambiente.

Valores
● Ética: Hacer lo correcto todos los días.
● Integridad: Transparencia y nobleza para con la empresa y la ley.
● Lealtad: Con nuestros clientes, la empresa, el trabajo y el Perú.
● Dedicación: Para lograr el objetivo a la perfección.
● Determinación: Para lograr ser los mejores en lo que hacemos.
● Liderazgo: Enfocamos nuestra capacidad de gestión para inspirar y alcanzar más de
lo que uno cree posible.

Intradevco al ser una empresa fabricadora de productos de limpieza, aseo y alimentos tiene
que tener conciencia ecológica con el fin que al momento de producir se cumplan las
normas ecológicas.
 FODA
FORTALEZAS
● Tienen la capacidad de continuar
invirtiendo en nuevas plantas de
producción con el fin de abastecer al
mercado.
● La construcción de la planta para la
fabricación de latas de aerosol en el
2017, es una de las más rápidas en el
mundo.
● Se encuentra al dia con el pago de
sus impuestos.
● el 70% de sus ventas las realiza a
nivel nacional y el 30% lo realiza en
exportaciones a 30 países.
● Apoyan a
● proyectos sociales e instituciones
religiosas.
DEBILIDADES AMENAZAS
● No hay marcas líderes en el mercado ● Por la coyuntura política del 2017
que sean su competencia en el
mercado extranjero
● No cuentan con marcas que compitan
con las compañías como UNILEVER,
Procter & Gamble.
OPORTUNIDADES
● Con la nueva planta no solo logra
abastecer la demanda sino que
también logrará ampliar sus
ventas dentro del mercado
peruano, no solo en Lima.
● Fortalecerá su imagen en las
cadenas de supermercado porque
es ahí donde se venden la gran
mayoría de sus productos.
● No enfocarse solamente en las
amas de casa sino también en las
oficinas que usan sus productos.
y 2018 hubo un estancamiento
económico.
VENTAS
Las ventas de Intradevco se componen en ventas locales y exportaciones a países vecinos.
Las ventas en el año 2017 fueron de 648´499,659 soles y se determinó que hubo una
disminución con respecto al año anterior de 0.57%. Las exportaciones realizadas por la
empresa Intradevco fueron de un total de 150´845,781 soles y están representadas con
mayor participación porcentual en los países vecinos del país pertenecientes a la
comunidad andina y Mercosur. En Bolivia las exportaciones representan el 23.9% de las
exportaciones totales, en Chile 13.57%, en Ecuador 43.90%, en Uruguay 5%. Además,
Intradevco exporta a países de Centroamérica y El Caribe como panamá, Guatemala, Costa
Rica, entre otros y las exportaciones representan el 13.3% en total de las ventas totales al
Extranjero. Los productos que tuvieron crecimiento durante el año 2017 fueron los
aerosoles, betunes, lavavajillas y pastas dentales de la compañía.

Extraído de memoria anual del BCRP

Proyecciones de ventas
En el caso de ventas nacionales se ha tomado en cuenta la tasa de crecimiento del sector
productos tocador y limpieza los cuales fueron obtenidos del Reporte de la Producción
Manufacturera durante los años 2009 a 2015. Para ello, se promedia la tasa de crecimiento
del periodo 2009 al 2017, para obtener una tasa de crecimiento proyectada de 2.15% y una
desviación estándar de 0.0386. Según el BCRP para las exportaciones se consideraron las
tasas de crecimiento de las exportaciones de las empresas Intradevco, Procter & Gamble
Perú, P.&G. Industrial Perú, Johnson & Johnson Perú. De igual manera, se hizo un
promedio de las tasas de crecimiento proyectadas del MEF y BCRP de los años 2016 y
2017. Con ello, se promedia la tasa de crecimiento del periodo 2013 al 2017, para obtener
una tasa de crecimiento proyectada de 0.7% y una desviación estándar de 0.0355. Para las
ventas de las empresas vinculadas, se ha considerado de la empresa vinculada Atlantis
S.A. la cual tiene su centro de operaciones en el país de Uruguay. Se toma como referencia
la tasa de crecimiento anual de la producción de artículos de limpieza y tocador de los años
2009 al 2015 publicada por la Cámara de Industrias del Uruguay. Luego, se promediaron las
tasas de crecimiento proyectadas del PBI uruguayo de los años 2016 y 2017 la cual fue
publicada por Ministerio de Economía y Finanzas de Uruguay. Finalmente, se realiza un
promedio de la tasa de crecimiento del periodo 2009 al 2017, con lo cual se obtiene un
resultado de la tasa de crecimiento proyectada que es 1.79% y una desviación estándar de
0.0697.     

GASTOS OPERATIVOS
Los gastos de operación son todos aquellos desembolsos en los que se incurre para la
operación y el funcionamiento del negocio. Estos muestran la proporción del gasto de
operación en relación con los ingresos netos. Estos gastos comprenden tanto los gastos de
administración, de ventas y los gastos del personal. Los gastos de operación/ventas de
Intradevco están por debajo del promedio. Lo cual evidencia que se está haciendo un uso
eficiente de estos. Se estima que estos crecerán en proporción al sector en el que se
encuentra.

Adaptado de “Intradevco Industrial S.A. y Subsidiarias: Estados Financieros Consolidados

junto con el Dictamen de los Auditores Independientes,”

POLÍTICAS DE INVERSIÓN
La política de inversión es seguir manteniendo la empresa con la más alta tecnología,
dándole prioridad al avance y desarrollo tecnológico que se viene dando respecto de los
productos que fabricamos.
En el transcurso del año 2017 se concluyó la compra del inmueble ubicado en Lurín con
capacidad para implementar el Centro de Distribución 3 cuya inversión fue de S/53’760,000,
es inversión, en el corto plazo, lo cual permitirá incrementar significativamente la capacidad
de despachos de mercancías, según la memoria anual del BCRP.

DEPRECIACIÓN
Desde el 2012, la tasa de depreciación de los activos es de 6.75% del activo fijo bruto. De
acuerdo al último informe de auditoría sobre los estados financieros consolidados de
Intradevco (REA, 2016). El activo fijo bruto proyectado se obtiene estimando el activo fijo
con la tasa del 6.75% hasta el 2015,  ya que se proyecta que este es el porcentaje anual de
depreciación. A partir del 2016, se decide depreciación en suma de dígitos. 
COSTO DE VENTAS
El costo de ventas de Intradevco, suele estar conformado por los insumos necesarios para
la fabricación de bienes de limpieza para el hogar. Asimismo, consta también del costo de
los operarios en el área de la producción de la planta que tiene la empresa para poder
realizar el giro del negocio. Los costos de ventas en este caso los hemos medido y hallado
teniendo en cuenta el inventario inicial de la empresa en el 2018 es decir los productos
terminados pero que se quedaron en el almacén en el 2017, y a eso le hemos añadido el
costo de producción de toda la empresa de ese año específicamente y, por último, a ese
resultado le hemos quitado las existencias finales (productos terminados) y así finalmente
hemos llegado al costo de ventas. Los costos para los dos años siguientes, hemos
proyectado que tendrán un 8% de incremento anual en base al año anterior ya que las
ventas también aumentarán en un 10%.
PROYECTO DE INVERSIÓN
El presente indicador nos permite medir el rendimiento del proyecto. Para evaluar el VAN o
VPN, es decir:

● VAN < 0, el proyecto no tiene el rendimiento esperado y por ende, se debe

rechazar.
 ● VAN = 0, el proyecto te permite recuperar, pero no genera más de lo que se
espera.
● VAN > 0, el proyecto tiene un rendimiento mayor al esperado y por ende, se debe
aceptar.

Como se puede apreciar, el VPN de la empresa es mayor a 0 con lo cual podemos afirmar
que el proyecto tiene un rendimiento mayor al esperado y debe ser aceptado.

ÍNDICE BENEFICIO COSTO

El índice Beneficio/Costo mide el margen de valores absolutos de la sumatoria de ingresos
en el tiempo presente respecto a las inversiones realizadas. Se interpreta:
● B/C =1: Al tener un resultado igual a uno, significa que los ingresos son iguales a
los costos más la inversión.
● B/C >1: Al tener un resultado mayor a 1, quiere decir los ingresos son mayores que
la suma de los costos + inversión, lo cual indica que el proyecto es viable.
● B/C < 1: Al tener un resultado menor a 1, se asume que los ingresos percibidos son
menores a los costos y la inversión a lo largo del proyecto.

Como se puede apreciar en la tabla anterior, el índice beneficio costo es igual a 1.007, con
lo cual podemos afirmar que es un proyecto que genera rentabilidad. En este caso eso se
puede comprobar, ya que la empresa Intradevco puede obtener beneficios mayores a sus
costos e inversión.

PRI
El periodo de recupero es un indicador que mide el tiempo que se recuperará el total de la
inversión a valor presente. Puede dar resultados con precisión, en años, meses y días, la
fecha en la cual será cubierta la inversión.
Luego de analizar la tabla anterior se puede concluir que la empresa Intradevco puede
recuperar su inversión en 2 años con 6 meses aproximadamente.
CRONOGRAMA DE PAGOS

FLUJO DE FINANCIAMIENTO NETO

CAPITAL DE TRABAJO NETO

MODELO DE VALORACION DE ACTIVOS DE CAPITAL

A continuación se procederá a calcular el Beta Apalancado de la empresa Intradevco,

el COK, el WACC, el VAN del flujo de caja libre utilizando el WACC.

Beta apalancado ( β e) 1.13

Rentabilidad de los bonos del tesoro 1.75%
a 3 años (Rf)
Riesgo País (SRP) 1.35%
Prima de Riesgo (Rm-Rf) 7.63%
Nivel de Deuda D/E (USA) 0.2112
Nivel de Deuda D/E (Intradevco) 1.5
TEA (BCP) 8.45%
Impuesto a la renta 29.5%
Desapalancamiento del Beta:

 Beta apalancado:

Del cuadro anterior, se toma como referencia la industria estadounidense Household

Products, la cual es similar al rubro de Intradevco. Al encontrar el Beta apalancado
de dicha industria se procede a utilizar la siguiente fórmula para poder desapalancar
dicha Beta.

1
βμ= × 1.13
1+0.2112 (1−29.5 %)

βμ=0.9836

Apalancamiento del Beta:

Se calculara el Beta Apalancado para este proyecto. En este caso, la fórmula que se
utiliza para su determinación es la siguiente:

βe=0.9836 × [ 1+1.5 ×(1−29.5 %) ]

βe=2.0238

COK del proyecto:

 Prima Riesgo (rm-rf):

 Rentabilidad de bonos a 3 años (Rf):

Para calcular el flujo de caja del accionista, se necesita calcular el COK del proyecto
a evaluar.

COK =1.75 %+2.0238 × ( 7.63 % ) +1.22 %

COK =18.41%

WACC del Proyecto:

 Evidencia - Nivel de Deuda:

Concepto Peso (W)

Deuda Banco BCP 60%

Deuda Recursos Propios 40%

(Inversión)

Ahora se tiene que hallar el Costo Promedio Ponderado del Capital (WACC)

WACC=8.45 % × ( 1−29.5 % ) +60 % +18.41% × 40 %

WACC=10.94 %
 VAN del Proyecto:

VAN= 13975> 0, es viable

INFLACIÓN

FLUJO DE CAJA REAL

FLUJO DE CAJA NOMINAL

Luego de realizar los cálculos correspondientes para evaluar si la compra de la

maquinaria de fabricación de latas de aerosol podría afectar al FCL de la empresa,
notamos que en ambos flujos el VPN es positivo, por ello es conveniente adquirir la
máquina.

ESCENARIOS
OPTIMISTA

MODERADO
PESIMISTA

El proyecto de Intradevco para los 3 años tiene un riesgo alto ya que su coeficiente
de variación es mayor a 100%. Tiene una probabilidad de perder de 30,85% y una
probabilidad de ganar de 69,15%, como estas son mayores, indica que vale la pena
realizar el proyecto.
 P (-0.5)=30.85% VAN <0

El Z, está ubicado en la parte izquierda de la Campana de Gauss. 

CONCLUSIONES

 La empresa del rubro de limpieza se encuentra en un buen estado, con grandes

posibilidades de mejora.

 Según los resultados obtenidos, los inversionistas tienen una tasa de riesgo alta

del 200%.

 Se ha llegado a la conclusión de que esta nueva planta será un proyecto viable

para la empresa y la ayudara con su objetivo de ventas proyectadas.

 Se recomendaría a los inversionistas a invertir en Intradevco, ya que el retorno

que recibirían podría superar sus expectativas.

 Finalmente, este rubro aún seguirá creciendo durante los próximos años a pesar

del aumento de la inflación.

BIBLIOGRAFÍA

● Anónimo . (2017). US$ 24 millones invirtió Intradevco en cinco plantas de producción. de

EL ECONOMISTA AMÉRICA Sitio web: https://www.eleconomistaamerica.pe/empresas-
eAm-peru/noticias/8615077/09/17/US-24-millones-invertio-Intradevco-en-cinco-plantas-de-
produccion.html
● Anónimo. (2017). ¿Por qué han crecido las compañías de servicios de limpieza?. de El
Comercio Sitio web: https://elcomercio.pe/suplementos/comercial/oficinas-empresas/que-
han-crecido-companias-servicios-limpieza-1002747
● Anónimo. (2018)¿Qué cambios se han dado en la industria de productos de cuidado del
hogar?. Perú Retail Sitio web: https://www.peru-retail.com/cambios-industria-productos-
cuidado-del-hogar/
● Intradevco Industrial S.A. (-). Quienes somos. Intradevco Industrial S.A Sitio web:
● https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/mensuales/resultados/PN01129XM/
html