COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO (CCPP)

El Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP) , también conocido por su acrónimo en

inglés de WACC por Weighted Average Cost of Capital,es una medida financiera, la cual
tiene el propósito de englobar en una sola cifra expresada en términos porcentuales, el costo
de las diferentes fuentes de financiamiento que usará una empresa para fondear algún 
proyecto en específico.
¿Qué dice el CCPP?
 
CCPP es el promedio de los costos de estos tipos de financiamiento, cada uno de los cuales
está ponderado por su uso proporcional en una situación dada. Al tomar un promedio
ponderado de esta manera, podemos determinar cuánto interés debe una compañía por cada
dólar con que se financia.

El CCPP de una empresa es el rendimiento total requerido para una empresa. Debido a esto,
los directores de la compañía a menudo usarán CCPP internamente para tomar decisiones,
como determinar la viabilidad económica de las fusiones y otras oportunidades expansivas.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO

 Externamente se puede financiar con proveedores, entidades de gobierno, pasivos laborales,

entidades financieras, hipotecas, bonos, etc.
 Internamente se puede financiar con inversiones de los accionistas y utilidades retenidas.
Como se puede observar, este financiamiento es el que la empresa contrae con sus mismos
propietarios.

El CCPP expresado matemáticamente.

CCPP=Ke E/(E+D) + Kd (1-T) D/(E+D)

Ke: Coste de equity o Fondos Propios

Kd: Coste de la Deuda Financiera
E: equity o Fondos Propios
D: Deuda Financiera
T: Tasa impositiva

La fórmula para WACC es:

 Dónde:

 Re = costo del capital (costo de oportunidad que requieren los accionistas)

 Rd = costo de la deuda (tasa de interés por deuda)
 E = valor de mercado del patrimonio de la empresa (capital contable)
 D = valor de mercado de la deuda de la empresa
 V = (E + D) = valor de mercado total de la financiación de la empresa (capital y
deuda)
 E / V = porcentaje de financiamiento que es patrimonio propio
 D / V = porcentaje de financiamiento que es deuda
 Tc = tasa de impuesto corporativo (tasa impositiva)

¿Cómo se obtiene esta cifra?

Para calcular el CCPP, se requiere conocer los  montos, tasas de interés y efectos fiscales de
cada una de las  fuentes de financiamiento seleccionadas, por lo que vale la pena tomarse el
tiempo necesario  para  analizar diferentes combinaciones de dichas fuentes y tomar la que
proporcione la menor cifra.
Si tú eres dueño de una empresa encontrarás que el CCPP determina el costo de la inversión
(independiente de las fuentes de financiamiento), con lo que puedes obtener la tasa de
rendimiento a partir de la que tu proyecto genera valor agregado para tus socios,
Comparativamente, sin entrar al detalle de la evaluación del proyecto, “el CCPP debe ser
menor a la rentabilidad del proyecto a fondear” o expresado en otro orden,  “el
rendimiento del proyecto debe ser mayor al CCPP”.,

Cálculo del CPPC para nuevas alternativas de inversión

Para ejemplificar un entorno de nuevas inversiones, se considerará que se financiarán con una
combinación de deuda de bancos (corto y largo plazo) acciones preferentes y ordinarias, así
como utilidades retenidas. A esta combinación se le conoce como estructura de capital.
Pasos para el cálculo del Costo Promedio Ponderado de Capital
1. En primer lugar se utilizarán los procedimientos matemáticos vistos en el análisis
vertical o análisis de estructura. Es decir se debe calcular el porcentaje de
participación que tiene cada componente sobre el total de la estructura de
financiamiento
Ejemplo: la empresa “Manufacturas, S.A. de C.V.” propone una alternativa de inversión de
$55.000.000. Esta inversión (activos) se piensa financiar de la siguiente manera:
Si analizamos la estructura de financiamiento en parámetros porcentuales se puede observar
la combinación de las fuentes de financiamiento de la empresa:

Desarrollo: La estructura de capital de la empresa “Manufacturas, S.A. de C.V.” está

conformada por un 45.45% de deuda, 27.27% de acciones preferentes, 18.18% de acciones
ordinarias y 9.10% de utilidades retenidas. El Director de Finanzas considera que esta
combinación logrará maximizar la inversión de los accionistas y que todos los nuevos
proyectos de inversión deberán mantenerla.

2. Ahora supongamos que la deuda a corto y largo plazo tiene un costo antes de
impuestos del 3.24% (KD). Las acciones preferentes tendrán un costo del 2.75% (Kp),
las acciones ordinarias tendrán un costo del 2.5% (Ks) y las utilidades retenidas
tendrán un costo después de impuestos de 2.68%. La empresa paga un Impuesto
Sobre la Renta de 30% (T).
Recordemos que el uso de la deuda externa tiene como beneficio la deducción de impuestos a
los intereses, por lo tanto, aplicando la fórmula de KD (1- T), se tiene un costo de deuda
externa del 2.268%.
 KD: representa la tasa de interés
 T: representa la tasa de impuestos: valores absolutos: 0.0324 (1-
0.30)=0.02268=2.268%

Como lo sabemos, en nuestro país se impone una carga a las empresas que cuentan con
capital humano: la PTU. Esta se establece con un costo sobre una utilidad que se determina
con la reglamentación de la Ley del Impuesto Sobre la Renta del 10%, y que la misma Ley no
la considera un impuesto. Para el WACC, algunos criterios firman que se debe incluir en la
determinación de la tasa efectiva