VALUACIÓN

- TIR (Tasa Interna de Retorno)

VALUACIÓN A - VPN (Valor presente neto)
FUTURO - Tasa de descuento o costo de capital.
- Payback
ESTRUCTURA DE
CAPITAL
 Se refiere a la forma en que una entidad
ESTRUCTURA financia sus activos mediante una
DE CAPITAL combinación de capital propio y de
deuda.
 Una empresa se puede financieras con recursos
propios (capital) o con recursos pedidos en
préstamos (pasivos). La proporción entre una y
otra cantidad es lo que se conoce como
ESTRUCTURA estructura de capital.
DE CAPITAL La estructura de capital, es la mezcla especifica
deuda a largo plazo, y de capital que la empresa
utiliza para financiar sus operaciones.
 Los inversionistas de capital accionario toman un riesgo
mayor que los inversionistas de deuda y, por
consiguiente, se los debe compensar con rendimientos
ESTRUCTURA esperados más altos.
DE CAPITAL
Para calcular la estructura de capital de una empresa basta
con estimar el porcentaje que el capital accionario y las
deudas representan del valor de la empresa.
 Ejemplo:
Es decir si en el estado de situación financiera de la
ESTRUCTURA empresa muestra: Q40,000.00 de deuda y Q60,000.00 de
DE CAPITAL capital, la empresa esta estructurada por deuda con el
40% y el 60% por capital.
 El administrador financiero, tiene dos puntos de interés
en eta área.
1- ¿Qué cantidad de fondos deberá solicitar la empresa en
préstamo?, es decir ¿Qué mezcla de deuda y capital será
ESTRUCTURA mejor? La mezcla elegida afectará tanto el riesgo como el
DE CAPITAL valor de la empresa.
2.¿cuales serán las fuentes de fondos menos costosas para
la empresa?.
 La estructura optima de capital es aquella que maximiza
el precio de las acciones y esto suele exigir una razón de
deuda más baja que maximiza las utilidades por acción
(UPA) esperadas.
La estructura que maximiza el precio es también la que
ESTRUCTURA reduce al mínimo el costo promedio ponderado de capital
DE CAPITAL (CPPC). En virtud de que es más fácil predecir como un
cambio en la estructura afectará al CPPC que al precio de
las acciones muchas empresas utilizan los cambios
predichos del CPPC para guiar sus políticas referentes a
las estructura de capital.
CPPC / WACC
 WACC, de las siglas en ingles Weighted Average Cost of
Capital, también denominado Costo promedio ponderado del
capital (CPPC). Es la tasa de descuento que se utiliza para
descontar los flujos de caja futuros a la hora de valorar un
proyecto de inversión.
CPPC / WACC
El WACC pondera los costos de cada una de las fuentes de
capital independientemente de que estas sean propias o de
terceros. Es preciso tener presente que si el WACC es inferior
a la rentabilidad sobre el capital invertido se habrá generado
un valor económico agregado (EVA) para los accionistas.
 Toda financiación incluido el capital social, aportado por
los accionistas o la autofinanciación, tiene un costo.
Precisamente uno de los objetivos que debe alcanzar la
política financiera de la empresa es que el costo medio de
CPPC / WACC todas las fuentes de financiación sea lo más reducido
posible. Este costo se denomina costo de capital y se
obtiene con base en la medida ponderada del costo de
todos los elementos del capital de la empresa.
 El costo del patrimonio,es aquel costo de oportunidad que
los accionistas están soportando por el hecho de decidirse a
invertir en la empresa. También se puede contemplar como
la rentabilidad que los accionistas desean obtener de una
inversión en el capital de la empresa.

CPPC / WACC En definitiva, los accionistas no aportan dinero a la empresa

a costo cero. La forma más segura de saber cual es el costo
del patrimonio es preguntar a los accionistas cual es la
rentabilidad mínima que esperan. Otra forma de estimar este
dato es a partir de la rentabilidad que ofrece la deuda
publica y añadir una prima por riesgo en función del sector
en el que trabaja la empresa.
 El costo de la deuda es más fácil de calcular, gracias a
que será instrumentalizada en contratos entre los
prestamistas y la empresa.

Al tomar un promedio ponderado de esta manera,

CPPC / WACC podemos determinar cuanto interés debe una compañía
por cada quetzal con que se financia.

La diferencia entre WACC y el rendimiento nos indica

que por cada quetzal gastando cuanto se esta creando.
 El WACC se obtiene de ((proporción del
capital del total de financiamiento * costo de
CPPC / WACC capital) + ((proporción de deuda del total de
financiamiento) * (costo de deuda) * (1 – tasa
de impuesto))
 El costo de capital se obtiene ((tasa libre de
riesgo) + (beta * (rendimiento del mercado - tasa libre de
riesgo))
CPPC / WACC
Beta mide el grado de variabilidad de la rentabilidad
Tasa libre de riesgo= Tasa Lider (GTM 3%)