INACAP STGO CENTRO

PROF: PATRICIA VERDUGO

ADMINISTRACION DEL EFECTIVO

Al hablar de capital de trabajo bruto, nos estamos refiriendo al efectivo, cuentas por cobrar e
inventarios, estos recursos constituyen el centro de operaciones de una empresa.
El capital de trabajo en cierta medida determina el grado de liquidez en la empresa y el buen
manejo que se establezca es factor fundamental en la determinación de las utilidades.
El activo más líquido de la empresa ésta compuesto por el efectivo, la cuenta corriente y los
valores negociables siendo estos últimos casi efectivo (depósitos a corto plazo).
Lo ideal desde el punto de vista financiero es tener en caja siempre cero, porque implica tener
mayor rentabilidad, sin embargo, no siempre es posible porque hay un problema de solvencia-
liquidez para responder a las deudas a corto plazo.

EFECTIVO
Está constituido por los fondos que se mantienen en caja o en depósitos en cuenta corriente los
cuales son activos de disponibilidad inmediata y de liquidez instantánea.

Disponibilidad instantánea, es la posibilidad de hacer uso de él en cualquier momento

Liquidez Instantánea, representa en cualquier momento el valor que tiene.

El efectivo es un tipo de inversión por:

- El nivel de saldo que se debe mantener
- El manejo de los flujos de efectivo (ingresos – egresos)

El efectivo  Riesgo cero

Liquidez inmediata
Retorno exigible cero

VALORES NEGOCIABLES
Son instrumentos del mercado de dinero a corto plazo que ganan intereses y que la empresa
utiliza para obtener un rendimiento sobre fondos ociosos temporalmente. Son cuasi –efectivo.
Destinados a efectuar pagos planeados de partidas tales como materias primas, sueldos.
FACTORES QUE INCIDEN EN EL MONTO DE EFECTIVO

1.- Volumen de operaciones y la estructura de la empresa.

2.- Consideraciones Cíclicas (Problemas de expansión monetaria aumento del circulante)

3.- Acceso a fondos y sustitutos del dinero

4.- Incertidumbre en el giro de la empresa o del medio

5.- Confección de presupuestos

6.- Costo de oportunidad

7.- Consecuencia Insolvencia

8.- Posibilidad de adelantar cobranzas

9.- Inflación

10.- Eficiencia en administración de los fondos

CONTROL DE EFECTIVO

Se refiere al manejo de los flujos y de los saldos al control de los ingresos y egresos, es decir,
sincronización de los flujos de efectivo.

Sincronización de Ingresos
- Ingresos por ventas al contado, los cuales difícilmente pueden ser programados

- Ingresos por ventas al crédito que son absolutamente programados ya que la empresa define
períodos de pagos para el cliente

Sincronización de egresos
Las salidas de efectivo son absolutamente programables para la empresa

El control de efectivo trata de evitar la flotación de dinero. Se produce flotación cuando existe
efectivo que no puede ser usado por la empresa pero que ésta a su disposición (ejemplo cheque a
fecha), es decir los flujos no ocurren a la velocidad que deberían tener.
MOTIVOS DE MANTENER SALDOS DE EFECTIVO Y CUASI-EFECTIVO

1.-MOTIVO TRANSACCION
Se define como la demanda de dinero para hacer frente a los pagos que se originan en el curso
normal de los negocios, tales como transacciones programadas o habituales de la empresa.
La necesidad de mantener efectivo transacción ésta en función de las ventas y del nivel de
sincronización de los flujos.

2.- MOTIVO PRECAUCION

Se define como la demanda de dinero con el objeto de afrontar contingencias inesperadas, es
decir, es un margen de seguridad.
Es importante señalar que no es necesario que todos los saldos para las operaciones de la
empresa y como precaución se mantengan en efectivo, ya que una parte se puede conservar en
valores negociables.

MOTIVO ESPECULACION
Se define como la demanda de dinero con el propósito de poner a trabajar fondos ociosos o de
aprovechar rápidamente oportunidades inesperadas.
En su mayor parte las empresas no mantienen liquidez por motivos especulativos sino por motivos
de transacción y precaución.

MOTIVO COMPENSADOR
Saldo mínimo que se debe mantener en una cuenta corriente para pagar los costos de servicios
bancarios.

MODALIDADES PARA DETERMINAR SALDOS ÓPTIMOS DE EFECIVO

Existen diversos modelos para determinar el saldo óptimo de efectivo los cuales son:
- BAUMOL
- MILLER
- SEGÚN ESTADOS FINANCIEROS

MODELO DE BAUMOL
Es el modelo más simple, el cual es una aplicación del modelo del LEC (lote económico de compra)

Supuestos:
a.- La empresa tiene una demanda estable de efectivo durante un período de tiempo.
b.- El efectivo que se requiere para realizar los desembolsos se obtienen de la liquidez de los
valores negociables.
c.- La transferencia de fondos de valores negociables a efectivo ocurre cada vez que el efectivo
llegue a cero.
d.- Las transferencias de valores negociables a caja son inmediatas e instantáneas.
e.- Los desembolsos están programados y se realizan en forma constante a través del tiempo.

OBJETIVOS DEL MODELO

El modelo indica cuanto y cuantas veces se deben cambiar valores negociables a Caja.
En el modelo el costo de mantener efectivo, es decir, el interés perdido sobre valores negociables
se compara con el costo fijo de convertir valores negociables a efectivo y viceversa.

COSTO TOTAL DE MANTENER CAJA

Se trata de especificar el valor óptimo de caja, que minimice los costos totales, es decir, la suma de
los costos fijos relacionados con las transferencias y el costo de oportunidad de las utilidades
perdidas al mantener saldos de efectivo.

Estos costos se pueden expresar como:

CT = b (T/C) + i (C/2)
Costo fijo Costo de oportunidad

b= costo fijo unitario de hacer una transferencia de valores negociables a caja

T= demanda total de efectivo del período

T/C = Numero de transferencias durante el período

i= tasa de interés sobre los valores negociables

C= óptimo de caja

C/2 = Saldo promedio en caja

El nivel óptimo de caja se ha determinado que es:

C* = 2 * b *T / i

C* será aquel C que minimice el costo total de mantener caja

El punto C es aquel en que la suma de los dos costos se encuentra el costo total mínimo. Este es el
punto que la administración eficiente debe tratar de encontrar.
C* será óptimo cuando el costo de oportunidad i(C/2) sea igual al costo total b(T/C)

MODELO DE BAUMOL CON MARGEN DE SEGURIDAD

CT = i (C/2 + S) + b (T/C)
EJEMPLO
Demanda anual de caja: $12.000.000
Costo de Transacción: $600
Costo de Oportunidad: 10% anual

2∗$12.000.000∗$600
C* = √ 0,1
= $379.473

Costo fijo de transacción = $12.000.000 * $600 =18.974

$379.473

Costo de oportunidad = $379.473 * 0,1= 18.974

2

Costo Total = $37.948

Numero de transferencias =T/C= 12.000.000/ 379.473 = 31,622803= 32

MODELO DE MILLER-ORR
En aquellos casos en que la incertidumbre de los pagos de efectivo sea grande quizás no resulte
aplicable el modelo de BAUMOL y se deben utilizar otros modelos para determinar el
comportamiento óptimo. Si los saldos de efectivo fluctúan en forma caprichosa se puede aplicar
la teoría de resolver el problema.
Si suponemos que la demanda de efectivo es casual y no se conoce por anticipado se pueden
establecer límites de control de modo tal que cuando el efectivo llegue a un límite superior se
realice una transferencia de efectivo a valores negociables y cuando se llegue a un límite inferior
se realice en forma automática una conversión de valores negociables a efectivo. Sin embargo, si
el saldo de efectivo permanece entre estos límites no se realiza ninguna operación.

Para fijar estos límites depende en parte de los costos fijos y costo de oportunidad. Al igual que en
el modelo anterior se supone que estos costos se conocen y que el costo fijo de vender un valor
negociable es el mismo que se paga por comprarlo.
Fundamentalmente se desea satisfacer la demanda de efectivo al menor costo total.

MODELO DE MILLER-ORR
Este modelo especifica 2 límites de control

h= límite superior, representa el rango máximo de variaciones permitido en los flujos de caja

o = límite inferior, nivel mínimo en caja

h límite superior

z nivel de retorno

0 Límite inferior

Cuando el saldo de efectivo llega al límite superior se compran h – z valores negociables y el nuevo
saldo se convierte en z

Cuando el saldo de efectivo llega a cero se venden z valores negociables y nuevamente el saldo se
convierte en z.

En tanto que el saldo de efectivo fluctúa en algún lugar entre los limites superior e inferior de
control no se toma acción alguna.

DETERMINACION DE NIVELES DE SALDO OPTIMO

3 2
Z= √ 3∗𝑏∗
4𝑖

b = costo de conversión de valores negociables a efectivo y viceversa

 2 = varianza de los flujos de caja

Varianza es el cuadrado de la suma de la diferencia de cada valor posible, con respecto al
promedio es la medida de dispersión de los flujos de efectivo.

i = tasa de interés diaria sobre valores negociables

h= 3z Nivel máximo de caja

Nivel promedio de caja = 4z / 3

EJEMPLO
Flujos de efectivo $3.200, $3.100, $3.300, $3.500, $3.700.
Período 5 meses
Costo unitario de transferencia $ 180
Tasa de costo de oportunidad anual es de 7.2%. (año 360)
___ ___
σ
2
= x
2
- (x)
2
z= 3 (3 * b *  2 ) / 4i h= 3 x Z Nivel Promedio = (z + h) /3

2
x = (3200 2 + 3100 2 +3300 2 + 3500 2 + 3700 2 ) /5 = 11.336.000

2
(x) = ((3200 + 3100 +3300+ 3500+ 3700) /5)2 = 11.289.600

2
σ = 46.400 varianza volatibilidad de los flujos de efectivo

i= 7.2/360= 0.0002

Z= 3 (3 * b *  2 ) / 4i = 3.152 nivel de retorno

h = 3 x 3152= 9.456 nivel máximo de efectivo

Nivel promedio= (3152 + 9456)/3=4.203

MODELO DE MILLER –ORR CON MARGEN DE SEGURIDAD

S= es de carácter histórico de acuerdo, a las necesidades preventivas de la empresa. Representa el

saldo mínimo en caja es un dato.
3 2
3∗𝑏∗
Nivel óptimo de caja Z = √ 4𝑖 +S

Nivel máximo de Caja h = 3Z* - 2 S

Nivel Promedio de Caja = 4Z* - S

3
EJEMPLO DEL MODELO (con margen de seguridad)

Saldos de Caja Probabilidad

Enero $ 1.000 16%
Febrero $ 800 5%
Marzo $ 980 5%
Abril $ 400 4%
Mayo $ 1.380 15%
Junio $ 230 2%
Julio $ 500 5%
Agosto $ 730 3%
Septiembre $ 841 4%
Octubre $ 1.500 12%
Noviembre $ 1.350 17%
Diciembre $ 1.000 12%
Suma Total $ 10.711 100%
Saldos de Caja UNIFRITTI; Vargas-Claros; 2015

El costo de Transacción es $60

Costo de oportunidad del dinero 10% anual
Saldo mínimo de efectivo (S) = $100
Cálculo de la varianza:

Saldos de Caja Probabilidad (X - Promedio)^2 Probabilidad (X - Promedio)^2 * Probabilidad

Enero $ 1.000 16% $ 11.538 16% $ 1.846
Febrero $ 800 5% $ 8.572 5% $ 429
Marzo $ 980 5% $ 7.642 5% $ 382
Abril $ 400 4% $ 242.638 4% $ 9.706
Mayo $ 1.380 15% $ 237.575 15% $ 35.636
Junio $ 230 2% $ 439.017 2% $ 8.780
Julio $ 500 5% $ 154.122 5% $ 7.706
Agosto $ 730 3% $ 26.433 3% $ 793
Septiembre $ 841 4% $ 2.661 4% $ 106
Octubre $ 1.500 12% $ 368.955 12% $ 44.275
Noviembre $ 1.350 17% $ 209.230 17% $ 35.569
Diciembre $ 1.000 12% $ 11.538 12% $ 1.385
Suma Total $ 10.711 100% Suma $ 146.613
N° Datos 12
Promedio 893 Varianza $ 146.613
Saldos de Caja UNIFRITTI; Vargas-Claros; 2015

TASA EQUIVALENTE MENSUAL

(1+ie) = 12√(1 + 0,1)
ie = 1,00797414 -1 x100
ie = 0,7974%
 CALCULO DE SALDOS DE CAJA CON MARGEN DE SEGURIDAD

3 2
3∗𝑏∗
Nivel óptimo de caja Z = √ 4𝑖 +S

3 3∗$146.613∗$60
Nivel óptimo de caja Z* = √ 4∗0,00797414
+ $100 = $1.039

Nivel máximo de Caja h = 3Z* - 2 S

Nivel máximo de Caja h= 3 * $1.039 - 2* $100 = $2.917

Nivel Promedio de Caja = 4Z* - S

3

Nivel Promedio de Caja = 4* $1.039 - $100 = $1.352

3

CALCULO DE SALDOS DE EFECTIVO

Objetivo de la gerencia es mantener saldos de efectivo para transacciones e inversiones en valores

negociables que contribuyen a mejorar el valor de la empresa.

Si los saldos de efectivo y valores negociables son altos esto implica que la rentabilidad de la
empresa será menor que si se mantuvieran saldos de efectivo óptimos

Un procedimiento subjetivo implica mantener saldos transaccional equivalente al 10% de las

ventas pronosticadas equivalente al 10% de las ventas pronosticadas para el mes siguiente.
Ejemplo si las ventas son de $500.000 implica que $50.000 corresponderán al saldo de efectivo
para transacción.

NIVEL DE INVERSION EN VALORES NEGOCIABLES

La cartera de valores negociables sirve como una reserva de seguridad de efectivo que se puede
usar para satisfacer las demandas inesperadas de fondos

Nivel de liquidez - saldo de efectivo para = Reserva de seguridad en efectivo

deseado transacciones en forma de valores negociables

ADMINISTRACIÓN EFICIENTE DEL EFECTIVO

Los saldos de efectivo y las reservas de seguridad de efectivo dependen de:
- La producción
- Las técnicas de venta de la empresa
- Los procedimientos para cobrar los ingresos por ventas
- Los procedimientos para pagar las compras
- El ciclo operativo

CICLO OPERATIVO
El tiempo que transcurre desde el momento en que la empresa introduce la materia prima y la
mano de obra en el proceso de producción, hasta el momento en que cobra el efectivo por la
venta del producto

CICLO OPERATIVO. (CO) ésta integrado por:

- La edad promedio del inventario (EPI)
- El período promedio de cobro de las ventas (PPC)

CO = EPI + PPC

Ejemplo: Si la edad promedio del inventario es 85 días y el período promedio de cobro es de 70

días en promedio entonces

CO = EPI + PPC
CO = 85 + 70 = 155 días desde que se produce hasta que se cobra la venta

CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO (CCE)

Es el tiempo en que el efectivo de la empresa permanece inmovilizado entre el pago de los
insumos para la producción y la recepción del pago por la venta del producto.

CCE = EPI + PPC -PPP

Ejemplo: Según ejemplo anterior, las condiciones de crédito por compras de materias primas es 35
días

CCE = EPI + PPC - PPP

CCE = 85 + 70 - 35 = 120 días el efectivo permanece inmovilizado

ESTRATEGIAS BASICAS PARA ADMINISTRAR EL CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO

1.- Acelerar la rotación del inventario, evitando el agotamiento de las mercancías, el cual pudiera
ocasionar una pérdida de ventas.

2.- Recuperar las cuentas por cobrar tan pronto sea posible, sin perder ventas futuras a causa de
técnicas de cobro que ejerzan una presión excesiva.
3.- Liquidar las cuentas por pagar tan tarde como sea posible sin perjudicar la evaluación de
crédito de la empresa, pero aprovechando cualquier descuento por pronto pago favorable.

ADMINISTRACION EFICIENTE DEL INVENTARIO Y LA PRODUCCION

1.-AUMENTAR LA ROTACIÓN DEL INVENTARIO

- Incrementar la rotación de materias primas

- Acortar el ciclo de producción
- Aumentar la rotación de los productos terminados

Cada uno de estos procedimientos reduce la cantidad de financiamiento negociado requerido lo

que acorta el ciclo de conversión del efectivo

EJEMPLO
- Reducción EPI de 85 días a 70 días
- Acortar CCE de 120 a 105 días
- Si gasta $12.000.000 anuales en inversiones para el ciclo operativo
- Costo financiero 10%

Gasto diario = 12.000.000:360 = 33.333

CCE se acorto en 15 días  33.333* 15 = 499.995 reembolso de financiamiento

Si paga el 10% de su financiamiento  499.995 * 0.1 = 50.000 Incremento en utilidades

2.-ACELERACION DE LA COBRANZA DE CUENTAS

Las cuentas por cobrar inmovilizan el dinero que de otro modo podría utilizarse para reducir el
financiamiento o invertir en activos susceptibles de ganar utilidades.

EJEMPLO
- Reducir PPC de 70 a 50 días
- Acortar CCE de 120 a 100 días
- Si se gasta $12.000.000 (33.333 diarios)

Debido a administración de cuentas por cobrar mejora en 20 días

- La empresa requiere menos de financiamiento 33.333 * 20 = 666.660

- Reduce costo de financiamiento  incrementar las utilidades (tasa 10%)

666.660 * 0.1 = 66.666

 3.-DEMORA EN CUENTAS POR PAGAR
La empresa prolonga el pago de sus cuentas sin perjudicar sus evaluaciones de crédito

EJEMPLO
- Alargar de 35 a 45 días su PPP
- CCE se acorta de 120 a 110 días
- Los gastos del CO son $12.000.000 anuales

12.000.000:360 = 33.333 * 10 días = 333.330 disminuye necesidad de financiamiento

- La tasa de interés es 10% lo cual reduce costos de financiamiento y aumenta las utilidades
333.330 * 0.1 = 33.333

COMBINACION DE LAS ESTRATEGIAS DE ADMINISTRACION DEL EFECTIVO

Por lo general las empresas no emplean sólo una estrategia de administración del efectivo, sino
que utilizan todas para depender menos del financiamiento negociado.

Al aplicar estas políticas se debe tener cuidado de:

- Evitar agotamiento de inventario
- Evadir la perdida de ventas por el uso de técnicas de cobro que ejerzan presión excesiva
- No perjudicar la evaluación de crédito de la empresa debido al retraso de cuentas por cobrar

EJEMPLO:
- EPI se reduce de 85 a 70 días
- Acelera cobranza de cuentas de 70 a 50 días
- Incrementa PPP de 35 a 45 días
- CCE inicial 120 días
- Gastos anuales $12.000.000 millones
- Interés por financiamiento 10%

CCE = EPI + PPC + PPP

CCE actual = 85 + 70 - 35 = 120 días

CCE propuesto = 70 + 50 - 45 = 75 días

Reducción del CCE 45 días

Reducción de financiamiento 33.333 * 45 = 1.499.985

Incremento anual de utilidad 1.499.985 * 10% = 149.999

DETERMINACION SALDO DE CAJA MÍNIMO (ESTADOS FINANCIEROS)
Es una técnica que requiere de los estados financieros de la empresa, se base en el ciclo de
conversión del efectivo para determinar el saldo mínimo de caja, el procedimiento de cálculo es el
siguiente:

a) Disponer de los Estados Financieros

b) Calcular las rotaciones para determinar el C.C.E.
c) Reconocer los saldos críticos
d) Calcular la rotación de caja
e) Determinar el saldo mínimo de caja

Ventajas del Saldo Mínimo de Caja:

 Fácil de determinar
 Se basa en la realidad de la operación de la empresa

Desventajas del Saldo Mínimo de Caja:

 Los estados financieros deben estar disponibles al cierre (mes, trimestre y año)
 Los procesos contables deben ser fidedignos

EJEMPLO
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
Efectivo y equivalente efectivo 53 Doctos Com. y CxP 35
Deudores x venta 190 Obligaciones C/P 54
Inventarios 276
Obligaciones L/P 150
Propiedad Planta y equipos 450 Patrimonio 730

TOTAL ACTIVOS 969 TOTAL PASIVOS 969

ESTADO DE RESULTADOS
Ingreso de actividades ordinarias 1.500
-Costo de venta 1.230
Margen Bruto 270
Gastos Administración 15
Gastos del personal 6
Resultado Operacional 249
Gastos Financieros 25
U.A.I.I. 224
Impuesto Renta (27%) 60
U.D.I.I. 164

PERMANENCIA Días
INVENTARIO (276 x 360)/1230 81
CUENTAS X COBRAR (190 x 360)/ 1500 45
CUENTAS X PAGAR (35 x 360)/1230 10

C.C.E. = 81 + 45 – 10 = 116 Días

 Saldos Críticos: Son compromisos adquiridos que deben cancelarse oportunamente

Saldos Críticos (Costo Venta + Doc.Com. y C x P + Gastos Adm. + Gastos de Pers.+ Gastos F.)

Saldos críticos: 1.230 + 30 + 15 + 6 + 25

Saldo Crítico: $1.306

Rotación de Caja: 365 = 365 = 3,15

C.C.E. 116

Saldo Mínimo de Caja: Saldos Críticos = $1.306 = $414,6

Rotación de Caja 3,15

BIBLIOGRAFIA
PRINCIPIOS DE ADMINISTRACIÓN LAWRENCE GITMAN
MATERIAL MAGDALENA VARGAS
GUIA DE EJERCICIOS
ADMINISTRACION DEL EFECTIVO

1.- Una empresa con pagos estimados de efectivo de $4.000.000 para un período de un mes, esperando que
los pagos sean estables. El costo fijo total de operación es $100 y la tasa de interés sobre los valores
negociables es del 6% anual.
Determine el nivel óptimo de caja y valores negociables explicando la estructura de costos del modelo y
graficando la situación. (C=400.000 CO-CFT=1000 CT= 2.000)

2.- Una empresa tiene una demanda de dinero de $2.500.000 para los próximos 75 días y quiere establecer
la distribución óptima entre efectivo y valores negociables.
Se sabe que la tasa de interés de los valores negociables es de 9,5% anual y el costo de cada transferencia es
de $21. Determine el nivel óptimo de caja y valores negociables explicitando la estructura de costos del
modelo y graficando la situación. (C=72.837 -CO-CFT=721 CT= 1.442)

3.- Suponga que una empresa tiene una demanda de dinero para los próximos 140 días de $4.700.000 y
donde el compromiso de dichos pagos por caja se considera estable. Actualmente el costo de llevar a cabo
cada transferencia es de $24, independiente del monto transferido y la tasa de interés que pagan los valores
negociables es de 9,8% anual.
Determine el nivel óptimo de caja y valores negociables explicitando la estructura de costos del modelo y
graficando la situación.( C=76.938 CO-CFT= 1.466 CT=2.932)

4.- Suponga que el costo total mínimo de mantener determinado nivel de caja es de $6.740 para un período
de 90 días. El interés que dan los valores negociables es de 7,84% anual y las transferencias se realizan cada
15 días.
a) Cuál es la cantidad óptima a mantener en caja (343.877,551)
b) A cuánto asciende la demanda total de dinero para los 90 días (2.063.265,306)
c) Cuál es el costo de cada transferencia (561,6666667)

5.- Una empresa espera recibir ingresos en efectivo por $15.000.000. Se espera que los gastos de efectivo
sean estables a través de los siguientes seis meses. En la actualidad el rendimiento sobre la inversión en
valores negociables es del 8% anual y el costo de convertir efectivo es de $125 cada vez que efectúa una
transferencia.
Determine el nivel óptimo de caja y valores negociables explicitando la estructura de costos del modelo y
graficando la situación. (C=1.530.931 CO-CFT=

6.- Una empresa tiene una demanda mensual de efectivo de $250.000, con un costo unitario de
transferencia de $250. Determine a que tasa de interés conviene transferir $100.000 y cuál será el costo de
oportunidad

7.- La desviación estándar de los flujos de efectivo es de $250.000, la tasa de interés mensual 3% y el costo
unitario de transferencia es de $2.600.
Determine el nivel de retorno y el límite superior de los flujos de efectivo.

8.- Determine la tasa de interés diaria, sabiendo que la desviación estándar de los flujos de efectivo es de
$3.000, el costo de transferencia unitario es de $300 y el nivel de retorno es de $30.000.

9.- Determine la varianza de los flujos de efectivo si la tasa de interés es de 0,3%, el costo de transferencia
de valores negociables a efectivo es de $15 y el límite superior es $1.500.
10.-Una empresa presenta los siguientes flujos de efectivo para un período de 6 meses: $2.000, $2.200,
$2.300, $2.400, $2.500 y $ 2.600. El costo unitario de transferencia es de $100 y la tasa de costo de
oportunidad 0,2%. Determine la varianza, límite superior y el nivel de retorno del efectivo

11.- Una empresa líquida sus cuentas por pagar 10 días después de la compra. El período promedio de
cobro es de 30 días y la edad promedio del inventario es de 40 días. La empresa actualmente gasta
$18.000.000 en inversiones para el ciclo operativo.
Evalué un plan que demoré la liquidación de sus cuentas por pagar en 20 días. La empresa actualmente
paga 12% por su financiamiento. ¿Cuál será el ahorro anual que obtendrá con este plan?

12.- Una empresa está interesada en la administración eficiente del efectivo. En promedio los inventarios
tienen una edad de 90 días y las cuentas por cobrar se recuperan en 60 días. Las cuentas por pagar se
liquidan aproximadamente 30 días después que surgen.
La empresa gasta $30.000.000 al año en inversiones para el ciclo operativo a una tasa constante. Determine
el ciclo operativo, ciclo de conversión del efectivo, estime la cantidad de financiamiento negociado para
apoyar el ciclo de conversión del efectivo. La empresa paga actualmente 10% por su financiamiento

13.- Una empresa tiene una rotación del inventario de 12 veces al año, un período promedio de cobro de 45
días y un período promedio de pago de 40 días. La empresa gasta un millón en inversiones para el ciclo
operativo cada año. Determine el ciclo operativo, ciclo de conversión del efectivo, estime la cantidad de
financiamiento negociado para apoyar el ciclo de conversión del efectivo. La empresa paga actualmente 11%
por su financiamiento

14.- La rotación de inventarios de una empresa ocurre aproximadamente cada 105 días. La empresa
recupera sus cuentas por cobrar después de 75 días en promedio y liquida sus cuentas por pagar en un
promedio de 60 días. ¿Qué cambios ocurrirán en el ciclo de conversión del efectivo en cada una de las
siguientes circunstancias:
a) La edad promedio de inventarios cambia a 90 días
b) El período promedio de cobro cambia a 60 días
c) El período promedio de pago cambia a 105 días
d) Las circunstancias de incisos a), b) y c) ocurren simultáneamente.
Tasa de interés 6.5% financiamiento anual 10.000.000

15.- Una empresa presenta a la siguiente situación financiera

a) Mantiene un inventario total de $1.600.000
b) El monto de ventas realizadas al crédito a sus clientes es de $1.800.000
c) Mantiene deudas con sus proveedores de $500.000
d) Los salarios promedios que adeuda la empresa son de $200.000
e) las ventas son de $21.000.000
f) Para alcanzar el nivel de ventas de la empresa debe desembolsar $12.000.000
g) La empresa ha decido renovar sus equipos de computación y capacitar a sus funcionarios lo que significa
desembolsar $1.200.000.
Determine: el período de conversión del efectivo, período de cobranza de las cuentas por cobrar y período
de diferimiento de las cuentas por pagar.