1.

RATIOS FINACIEROS
Matemáticamente, un ratio es una razón, es decir, la relación entre dos números. Son un
conjunto de índices, resultado de relacionar dos cuentas del Balance o del estado de
Ganancias y Pérdidas. Los ratios proveen información que permite tomar decisiones
acertadas a quienes estén interesados en la empresa, sean éstos sus dueños, banqueros,
asesores, capacitadores, el gobierno, etc. Por ejemplo, si comparamos el activo corriente
con el pasivo corriente, sabremos cuál es la capacidad de pago de la empresa y si es
suficiente para responder por las obligaciones contraídas con terceros.
Sirven para determinar la magnitud y dirección de los cambios sufridos en la empresa
durante un periodo de tiempo. Fundamentalmente los ratios están divididos en 4 grandes
grupos:
1.1. Índices de liquidez.
La operatividad de la empresa depende de la liquidez que tenga la empresa para cumplir
con sus obligaciones financieras, con sus proveedores, con sus empleados, con la
capacidad que tenga para renovar su tecnología, para ampliar su capacidad industrial,
para adquirir materia prima, etc.
Es por eso que la empresa requiere medir con más o menos exactitud su verdadera
capacidad financiera para respaldar todas sus necesidades y obligaciones.
Para determinar el índice de liquidez, existe una serie de indicadores a saber:

 Capital de trabajo
 Prueba ácida
 Razón corriente
Estos indicadores evaluados conjuntamente con otros indicadores de cómo es el caso de
los indicadores endeudamiento o de rentabilidad, permiten tener un conocimiento más
o menos real de la verdadera capacidad de la empresa para cumplir con sus actuales
obligaciones o para adquirir nuevos compromisos.
Conocer la liquidez de una empresa es importante tanto para la administración de la
misma como para los terceros que estén interesados en invertir en ella, e inclusive para
las entidades de control del estado.
La determinación de la liquidez de la empresa es parte integral de las proyecciones
financieras y presupuestales de cualquier empresa, puesto que sin el conocimiento cierto
de la capacidad de la empresa para generar un determinado flujo de efectivo, es
imposible hacer cualquier proyección, o de iniciar cualquier proyecto futuro y en esas
condiciones sería arriesgado e irresponsable asumir compromisos sin la cereza de poder
cumplirlos.
Es interesante ver como, por ejemplo, la determinación de la liquidez de la empresa está
íntimamente ligada a el nivel de ventas, al índice de rentabilidad, a la rotación de cartera,
de inventarios, etc.
La empresa no se puede analizar aisladamente en sus componentes, sino que deben
integrarse todos sus departamentos y secciones; debe analizarse la estructura financiera
como un conjunto superior integrado por pequeñas partes, y el índice de liquidez es solo
una de esas pequeñas partes.

Es fundamental, por tanto, que su nivel de solvencia sea adecuado y no sólo ya para poder
cumplir con las obligaciones contraídas sino también para poder seguir recurriendo a la
financiación ajena en el futuro.Pues bien, uno de los indicadores que mide este dato pero
referido al corto plazo es el ratio de liquidez, que podemos definir de la siguiente forma:

El ratio de liquidez pone de manifiesto la capacidad de la empresa para hacer frente al

pago de sus deudas que vencen a corto plazo.

Y como lo que se pretende es analizar si la entidad tienes recursos disponibles en la

medida suficiente para afrontar sus obligaciones más inmediatas se hace poniendo en
relación estas dos partidas del balance de la entidad:

 El activo corriente, que está formado por los bienes y derechos que o son líquidos
(dinero en caja o en bancos) o se pueden hacer líquidos fácilmente (existencias,
cantidades que deben los clientes u otros deudores a corto plazo o inversiones
financieras a corto plazo).
 El pasivo corriente, que está formado por todas las deudas que vencen a corto
plazo, es decir, en un período de tiempo inferior a un año.

Partiendo de los datos del balance de situación, el ratio de liquidez se calcula aplicando la
siguiente fórmula

Ratio de liquidez = Activo Corriente / Pasivo Corriente

Los valores que se tienen en cuenta son:

 El activo corriente, que de todos los bienes y derechos que tiene la empresa sólo
comprende el dinero y aquellos otros que se pueden convertir en dinero con
cierta rapidez (existencias, cantidades que deben los clientes y otros deudores a
corto plazo e inversiones financieras a corto plazo).
 El pasivo corriente, que está formado por las deudas y obligaciones que vencen a
corto plazo, es decir, en un plazo inferior a un año.
Ejemplo 1
“Tristán, S.A.” es una compañía que se dedica a la fabricación y venta de ropa
deportiva. Ha recibido un préstamo de uno de los socios por importe de 40.000
euros y tiene que devolverlo dentro de 7 meses. El director financiero se está
planteando la posibilidad de cancelar la deuda con un préstamo que pediría al
banco y que ya sería a devolver a largo plazo.
Para tomar una decisión necesita saber el ratio de liquidez de la empresa.
Los datos de la entidad son los siguientes:

Inmovilizado
30.000 Capital social 80.000
intangible

Inmovilizado
145.000 Reservas 140.000
material

Deudas a
Existencias 40.000 50.000
largo plazo

Deudas a
Clientes 30.000 75.000
corto plazo

Otros deudores 68.000

Tesorería 32.000

Total
Patrimonio
Total Activo 345.000 345.000
Neto y
Pasivo
 Partiendo de estos datos:
Ratio de liquidez = Activo corriente / Pasivo
corriente = 170.000 / 75.000 = 2,26
El valor ideal del ratio de liquidez está en torno a 1. Con los datos del balance se
ve que “Tristán, S,A.” tiene sobredimensionado el activo corriente, por lo que no
tiene necesidad de transformar una deuda a corto plazo en otra a largo plazo.
Es más, debería plantearse algún tipo de inversión para rentabilizar parte de esos
recursos que no están reportando beneficio alguno.

1.2. Índices de Rentabilidad. Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza

(rentabilidad económica y financiera).
El índice de rentabilidad es la ganancia, o pérdida, en comparación con el costo inicial
de una inversión. Generalmente se expresa en forma de porcentaje.
Teniendo en cuenta el efecto del valor del dinero en el tiempo y la inflación, el índice
de rentabilidad real también se puede definir como el importe neto de los flujos de
efectivo recibidos en una inversión después de ser ajustados por la inflación.
Cuando este índice es positivo, se considera una ganancia, y cuando es negativo,
refleja una pérdida en la inversión.
Se puede emplear en cualquier vehículo de inversión, desde acciones y obras de arte,
hasta bienes raíces a bonos. Se utiliza siempre cuando se compre el activo en algún
momento y se genere un flujo de efectivo en algún momento en el futuro.
Las inversiones se evalúan basándose, en parte, en los índices de rentabilidad
anteriores. Estos se pueden comparar con activos del mismo tipo para así determinar
cuáles inversiones son las más atractivas.
Cómo obtener un buen índice de rentabilidad
En general, los inversores que están dispuestos a asumir un mayor riesgo
generalmente son recompensados con índices de rentabilidad más altos.
Las acciones están entre las inversiones más riesgosas, porque no hay garantía que
una compañía siga siendo viable. Aun las grandes corporaciones podrían fallar de un
día a otro y dejar a los inversores sin nada.
Una forma de minimizar el riesgo es invertir en una variedad de empresas en
diferentes sectores y clases de activos. Es decir, en fondos de valor estable, bonos,
bienes raíces y acciones, durante un largo período de tiempo.
Es posible que eso no conduzca a rentabilidades del 15% a 35% que se desea, pero
la diversificación puede evitar un desplome del mercado que acabe con los ahorros
de toda una vida.
Los inversores que se han mantenido invirtiendo en acciones del índice S&P 500 han
ganado alrededor del 7% en promedio a lo largo del tiempo, ajustado a la inflación.
 ¿Cómo calcularlo?
Para calcular el índice de rentabilidad se utiliza la ecuación que se muestra a
continuación:

Índice de rentabilidad= ((Valor final de la inversión-Valor inicial de la inversión) /

Valor inicial de la inversión) x 100.

Este simple valor del índice de rentabilidad a veces se denomina también retorno
de la inversión o ROI.
El índice de rentabilidad puede ser calculado para cualquier inversión,
relacionado con cualquier clase de activo.

Ejemplo
Ramón es un inversor y resuelve comprar 10 acciones de la Compañía XYZ a un
precio unitario de $20. Ramón mantiene estas acciones de la Compañía XYZ
durante dos años.
En ese término, la Compañía XYZ pagó $1 por acción como dividendos anuales.
Después de conservarlas por dos años, Ramón resuelve vender sus diez acciones
de la Compañía XYZ a un precio de $25.
A Ramón le gustaría establecer el índice de rentabilidad durante los 2 años en los
que fue dueño de las acciones.
Solución
Para determinar el índice de rentabilidad, en primer lugar se calcula el monto de
dividendos recibidos durante el período de 2 años, siendo:
($1 de dividendo anual x 2 años) x 10 acciones= $20 en dividendos.
A continuación, se realiza el cálculo para saber a qué precio se vendieron las
acciones, de la siguiente manera: $25 x 10 acciones = $250, que es el beneficio
por la venta de las acciones.
Finalmente, se comprueba cuánto le costó a Ramón comprar las diez acciones de
la Compañía XYZ: $20 x 10 acciones= $200, que es el costo de comprar las 10
acciones.
Por último, se enlazan todas las cantidades en la ecuación de índice de
rentabilidad: (($20 + $250 – $200) / $200) x 100= 35%
Por consiguiente, Ramón consiguió durante el período de dos años un retorno
sobre sus acciones del 35%.

1.3. Índices de Solvencia:

El índice de solvencia es un término financiero que toda compañía tendrá siempre
muy presente desde el inicio de su actividad. Si no conoces este concepto, a lo largo
de este artículo te contamos qué es, cómo calcularlo y para qué sirve.
La solvencia financiera puede definirse como la capacidad de una empresa para hacer
frente a todas sus obligaciones de pago. Para analizar y medir esa capacidad se utiliza el
índice de solvencia. Por ejemplo, si quisiéramos averiguar si una organización dispone
de suficientes activos en un momento determinado para pagar sus deudas, entonces,
utilizaríamos este ratio financiero.

Cómo se calcula el índice de solvencia

Este ratio también se denomina índice de endeudamiento, ya que mide la proporción

de activos propios que se encuentran financiados por su deuda. Se calcula dividiendo
los activos circulantes de la empresa (aquellos activos que pueden transformarse en
efectivo a corto plazo) por los pasivos circulantes (formados por las deudas de la
empresa a corto plazo).

Veamos cómo interpretar los resultados:

 Se considera que la empresa es solvente si el resultado se encuentra entre 1 y 2

(lo ideal es 1,5).
 Si el índice de solvencia es inferior a 1,5 significa que la empresa podría no ser
solvente y, por tanto, no tener la suficiente capacidad para hacer frente a sus
deudas a corto plazo.
 Si es superior a 1,5 podría ser síntoma de que los fondos de la empresa no están
aprovechándose correctamente y, por tanto, dispone de activos ociosos.

Lo entenderemos mejor con un ejemplo:

El activo circulante de una empresa suma 10.000$ mientras que su pasivo circulante
asciende a 8.000$. El índice de solvencia será de 1,25, lo que significa que por cada
dólar que la compañía adeuda a corto plazo, dispone de 1,25$ para asumir esa deuda
con sus recursos propios.

1.4. Índices de endeudamiento.

Desde el punto de vista de los administradores de la empresa, el manejo del
endeudamiento es todo un arte y su optimización depende, entre otras variables, de
la situación financiera de la empresa en particular, de los márgenes de rentabilidad
de la misma y del nivel de las tasas de interés vigentes en el mercado, teniendo
siempre presente que trabajar con dinero prestado es bueno siempre y cuando se
logre una rentabilidad neta superior a los intereses que se debe pagar por ese dinero.
Por su parte los acreedores, para otorgar nuevo financiamiento, generalmente
prefieren que la empresa tenga un endeudamiento "bajo", una buena situación de
liquidez y una alta generación de utilidades, factores que disminuyen el riesgo de
crédito.
Endeudamiento del Activo
Este índice permite determinar el nivel de autonomía financiera. Cuando el índice es
elevado indica que la empresa depende mucho de sus acreedores y que dispone de
una limitada capacidad de endeudamiento, o lo que es lo mismo, se está
descapitalizando y funciona con una estructura financiera más arriesgada. Por el
contrario, un índice bajo representa un elevado grado de independencia de la empresa
frente a sus acreedores.

Endeudamiento Patrimonial
Este indicador mide el grado de compromiso del patrimonio para con los acreedores
de la empresa. No debe entenderse como que los pasivos se puedan pagar con
patrimonio, puesto que, en el fondo, ambos constituyen un compromiso para la
empresa.

Esta razón de dependencia entre propietarios y acreedores, sirve también para indicar
la capacidad de créditos y saber si los propietarios o los acreedores son los que
financian mayormente a la empresa, mostrando el origen de los fondos que ésta
utiliza, ya sean propios o ajenos e indicando si el capital o el patrimonio son o no
suficientes.

Endeudamiento del Activo Fijo

El coeficiente resultante de esta relación indica la cantidad de unidades monetarias
que se tiene de patrimonio por cada unidad invertida en activos fijos. Si el cálculo de
este indicador arroja un cociente igual o mayor a 1, significa que la totalidad del activo
fijo se pudo haber financiado con el patrimonio de la empresa, sin necesidad de
préstamos de terceros.
 Para elaborar este índice se utiliza el valor del activo fijo neto tangible (no se toma en
cuenta el intangible), debido a que esta cuenta indica la inversión en maquinaria y
equipos que usan las empresas para producir.

Apalancamiento
Se interpreta como el número de unidades monetarias de activos que se han
conseguido por cada unidad monetaria de patrimonio. Es decir, determina el grado de
apoyo de los recursos internos de la empresa sobre recursos de terceros.

Dicho apoyo es procedente si la rentabilidad del capital invertido es superior al costo de

los capitales prestados; en ese caso, la rentabilidad del capital propio queda mejorada
por este mecanismo llamado "efecto de palanca". En términos generales, en una
empresa con un fuerte apalancamiento, una pequeña reducción del valor del activo
podría absorber casi totalmente el patrimonio; por el contrario, un pequeño aumento
podría significar una gran revalorización de ese patrimonio.

Apalancamiento Financiero

El apalancamiento financiero indica las ventajas o desventajas del endeudamiento con

terceros y como éste contribuye a la rentabilidad del negocio, dada la particular
estructura financiera de la empresa. Su análisis es fundamental para comprender los
efectos de los gastos financieros en las utilidades. De hecho, a medida que las tasas de
interés de la deuda son más elevadas, es más difícil que las empresas puedan
apalancarse financieramente.
Si bien existen diferentes formas de calcular el apalancamiento financiero, la fórmula
que se presenta a continuación tiene la ventaja de permitir comprender fácilmente los
factores que lo conforman:
En la relación, el numerador representa la rentabilidad sobre los recursos propios y el
denominador la rentabilidad sobre el activo.
De esta forma, el apalancamiento financiero depende y refleja a la vez, la relación entre
los beneficios alcanzados antes de intereses e impuestos, el costo de la deuda y el
volumen de ésta. Generalmente, cuando el índice es mayor que 1 indica que los fondos
ajenos remunerables contribuyen a que la rentabilidad de los fondos propios sea superior
a lo que sería si la empresa no se endeudaría. Cuando el índice es inferior a 1 indica lo
contrario, mientras que cuando es igual a 1 la utilización de fondos ajenos es indiferente
desde el punto de vista económico.