Pregrado

ANÁLISIS FINANCIERO PARA

LA TOMA DE DECISIONES

SESIÓN 09:
Análisis Dupont
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ANÁLISIS DE ESTADOS
FINANCIERAS
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La Rentabilidad

La rentabilidad es la capacidad de producir o generar un

beneficio adicional sobre la inversión o esfuerzo realizado.
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Indicadores Financieros

Son datos que permiten medir la estabilidad, la capacidad de

endeudamiento, el rendimiento y las utilidades de la empresa. A través
de ello se puede interpretar la información de una empresa para saber
cómo actuar frente a diversas circunstancias que se puedan presentar.
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Retorno sobre la Inversión ROI

Es una medida referida a un determinado periodo de

tiempo, del rendimiento que generan los activos de una
empresa independientemente como fueron financiados.

UTILIDAD
ROI =
ACTIVOS TOTALES
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Retorno sobre la Inversión ROI

La rentabilidad al ser considerada como una medida de la

capacidad de los activos de una empresa para generar
utilidades, permite la comparación de la rentabilidad entre
empresas sin importar como financiaron cada una de ellas de
sus activos.
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Retorno sobre la Inversión ROI

El origen de este concepto, conocido por sus siglas en ingles como

RETURN ON INVESTMENT (ROI), mide el rendimiento en función a la
inversión.

MODELO DUPONT

Fue en los primeros años del S. XX Cuando la DuPont Company

comenzó a utilizar un sistema triangular de ratios para evaluar sus
resultados.
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Retorno sobre la Inversión ROI

Este modelo fue inventado por Donaldson Brown, un ingeniero

eléctrico americano que se integró al departamento de tesorería
de la empresa. Años más tarde, DuPont compró 23% de las
acciones de General Motors y dio a Brown la tarea de enderezar
las finanzas de esta empresa. El éxito que sobrevino, lanzó el
modelo DuPont hacia su preeminencia en todas las corporaciones

importantes de los EE.UU.

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Retorno sobre la Inversión ROI
La DuPont Company estableció este modelo donde en la cima se
encontraba la rentabilidad económica o ROI y la base estaba
compuesta por el Margen sobre ventas y la Rotación de los
activos, a este sistema se le denominó Modelo Dupont.
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Margen por Rotación Contabilidad

Descomposición del Rendimiento sobre la

Inversión - ROI

La Du Pont Company encontró que el Rendimiento sobre la

Inversión resultante de dividir la utilidad entre los activos,
era equivalente al producto de las razones financieras:
Margen de Utilidad y Rotación de Activos

UTILIDAD UTILIDAD VENTAS

ROI = = X = MARGEN POR ROTACIÓN
ACTIVOS VENTAS ACTIVOS
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Margen por Rotación

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Margen de Utilidad

El Margen de utilidad mide el beneficio obtenido por cada

unidad vendida, es decir, cuánto gana la empresa por cada
nuevo sol de venta.

UTILIDAD
MARGEN =
VENTAS
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Rotación de Activos

La Rotación de activos mide el número de veces que se

recupera el activo vía ventas, en otras palabras: cuántos soles
de venta se obtiene por cada nuevo sol invertido.
A través de ello se determina la eficiencia en la utilización de
los activos para generar ingresos.

VENTAS
ROTACIÓN =
ACTIVOS
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Rotación de Activos

Una baja rotación puede indicar:

 Ineficiencia de la empresa para generar ingresos
 Alta concentración en activos

La importancia de esta medida reside en que permite conocer el

grado de aprovechamiento de los activos, y con ello, si existe o
no saturación o capacidad ociosa en las inversiones.
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Rotación de Activos

Para elevar la rotación es necesario:

 Se cuente con una adecuada gestión del capital de trabajo
evitando mantener niveles de activo circulante en exceso
como: Cuentas bancarias, cuentas por cobrar o inventarios.
 Revisar que no se tengan activos fijos ociosos.

 Optimizar al máximo el uso de activos para elevar las ventas.

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ROI = Margen por Rotación

Podemos concluir que un incremento del rendimiento, será

consecuentemente, por alguna de las siguientes actuaciones:

 Aumentar el Margen, permaneciendo constante la Rotación.

 Aumentar la Rotación, permaneciendo constante el Margen.
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ROI = Margen por Rotación

Podemos concluir que un incremento del rendimiento, será
consecuentemente, por alguna de las siguientes actuaciones:

 Aumentar el Margen, permaneciendo constante la Rotación.

 Aumentar la Rotación, permaneciendo constante el Margen.
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El Modelo DuPont
Áreas
involucradas:
Ventas, RR.HH.,
Producción, etc.

Áreas
involucradas:
Tesorería
Dpto. cobranza,
almacén,
producción, etc.
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La Rentabilidad y el Uso del Patrimonio

Se puede considerar dentro del Modelo Dupont, el efecto de la
estructura financiera, esto es, la combinación que se tiene de
Pasivos y Capital para medir la rentabilidad sólo por la parte
aportada por los propietarios mejor denominada Rendimiento
sobre el Capital (ROE).
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La Rentabilidad y el Uso del Patrimonio

Para determinar el ROE hay que empezar por determinar un

factor denominado «Factor Amplificador del Capital» el cual
resulta de dividir:

ACTIVOS TOTALES
CAPITAL
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La Rentabilidad y el Uso del Patrimonio

En el supuesto de que el total de activos fuera financiado sólo con
recursos de los propietarios (Capital) el factor será a uno:

ACTIVOS TOTALES
CAPITAL

S/. 100,000 / S/. 100,000 = 1

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La Rentabilidad y el Uso del Patrimonio

En el supuesto de que el total de activos fuera financiado con

el 50% de pasivos y el 50% con Capital, el factor será a dos:

ACTIVOS TOTALES
CAPITAL
S/. 100,000 / S/. 50,000 = 2
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El modelo DuPont y el Factor amplificador del

Capital
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En Resumen: Contabilidad

UTILIDAD VENTAS
ROI = X
VENTAS ACTIVOS
UTILIDAD
ROI =
ACTIVOS

UTILIDAD VENTAS ACTIVOS

ROE = X X
VENTAS ACTIVOS PATRIMONIO
UTILIDAD
ROE =
Patrimonio
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Caso Práctico
El Gerente de una empresa esta muy satisfecho con los resultados
obtenidos en el año 2019, ya que gracias a su habilidad en los
negocios, ha logrado incrementar las ventas y por consecuencia
las utilidades, se le pide revisar los Estados Financieros siguientes
y emitir una opinión al respecto.
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Caso Práctico

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

CUENTA 2019 2020

Efectivo y Equivalente de ESTADO DE RESULTADOS
Efectivo 8,000 7,500
Mercaderías 42,000 48,000
CUENTA 2019 2020
Cuentas por Cobrar Com. Terc. 33,000 27,000
Activos Fijos 100,000 200,000 Ventas 185,000 205,000
TOTAL ACTIVO 183,000 282,500 Costo de Ventas 90,000 100,000
UTILIDAD BRUTA 95,000 105,000
Cuentas por Pagar Proveedores 52,000 52,500 Gastos de Operación 63,000 69,000
Obligaciones Financieras 31,000 98,000 UTILIDAD 32,000 36,000
Capital Social 100,000 132,000
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 183,000 282,500