Análisis e interpretación

de la información
financiera.

Análisis de tendencias y proporciones.

Razones financieras
Criterios para elaborar un reporte de
Interpretación Financiera
 3.1Análisis de tendencias y proporciones:
Estados Financieros en Porcentajes
Estado de Balance General
Vertical o
Resultados
Cada renglón Cada partida
Análisis de
Ventas Netas Total Activos
Composición

• Cada cuenta es un % del total dividido

Horizontal y (Dato reciente – dato anterior)

Análisis de Dato anterior
Tendencias •Se obtiene el cambio de cada concepto

Ejercicio: Cálculo de porcentajes,

utilizando Excel
 Análisis Vertical (Estático)

Es un análisis estático porque estudia la situación

financiera en un momento determinado, sin tener
en cuenta los cambios ocurridos a través del
tiempo como adquisición de maquinaria o
préstamos, etc.
El método consiste en tomar un solo estado
financiero y relacionar cada una de sus cuentas
con un total determinado dentro el mismo estado,
aunque también pueden relacionarse cada una
de sus subcuentas.

3
Análisis Vertical y Horizonral

4
Análisis Vertical y Horizonral

5
 Análisis Horizontal (dinámico)

El análisis horizontal determina la variación absoluta

o relativa que haya sufrido cada partida de los
estados financieros (Balance general y el Estado de
Resultados) en un periodo respecto a otro.
Este método relaciona los cambios financieros, en
porcentaje, que sufrió el negocio de un periodo a
otro, permitiendo obtener un mejor panorama de
los cambios presentados en la empresa para su
estudio, interpretación y toma de decisiones.
Se tiene que considerar un año base.

6
 Análisis Horizontal (dinámico)

El análisis horizontal:
 Se emplea para evaluar la tendencia en las
cuentas de los estados financieros durante varios
periodos o años.
 Se ocupa de los cambios en las cuentas
individuales de un periodo a otro y por lo tanto
requiere de dos o más estados financieros de la
misma clase.
 Es importante mostrar tanto la variación absoluta
como la variación relativa para poder realizar un
análisis de los cambios o tendencias entre un
periodo y otro.

7
Análisis Horizontal

8
Análisis Horizontal

9
Análisis de Tendencias (dinámico)

El análisis de tendencias apoya a una empresa a

conocer el rumbo que están tomando, con
respecto a sus finanzas, es importante que analice
la información financiera de varios ejercicios
anteriores, así podrá obtener la tendencia de esta
a lo largo del tiempo y podrá tomar las medidas
necesarias para continuar en el mercado.
Este método de análisis consiste en observar el
comportamiento de las diferentes cuentas del
Balance general y del Estado de resultados a lo
largo de varios años, puede ser en totales o en
porcentajes.

10
Análisis de Tendencias (dinámico)

La interpretación del sentido del movimiento de

las tendencias debe hacerse teniendo presente la
influencia de:
 Los cambios constantes en los negocios.
 Las fluctuaciones en los precios.
 Los defectos de los métodos para recolectar y
depurar los datos.
 El desgaste natural, por el transcurso del
tiempo, del significado de las cifras
pertenecientes al pasado, etc.

11
Análisis de Tendencias (dinámico)

12
Análisis de Tendencias (dinámico)

13
 RAZONES FINANCIERAS

Liquidez: permiten evaluar la capacidad de la empresa para

cumplir con sus obligaciones en el corto plazo.

F Solvencia: se utilizan para analizar la capacidad de la

I empresa para cubrir sus obligaciones en el largo plazo.
R N
A A Cobertura: están diseñadas para relacionar los cargos
Z N financieros de una compañía con su capacidad para darles
servicio.
O C
Valor en el mercado: relacionan el valor de mercado de las
N I
acciones de una organización con la rentabilidad.
E E
S R
Rentabilidad: muestran la rentabilidad en relación con las ventas y
A con relación a la inversión, es decir es un indicador de la eficacia de
S operación de la compañía.
Utilización de los activos: Evaluar la eficiencia y eficacia de los
activos para generar ventas también conocido como rotación
14
 RAZONES DE LIQUIDEZ
Estas razones miden la capacidad financiera de la empresa
para cumplir sus obligaciones en el corto plazo. Las razones
básicas son:

RAZÓN CIRCULANTE = 2

𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸
𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸
Indica la capacidad que tiene la
empresa para cubrir sus compromisos
a corto plazo.

Número de vez que cubro con mi AC

Se consideran en el PCP
número de veces

15
 RAZONES DE LIQUIDEZ
Determina la posibilidad de cubrir
PRUEBA DEL ÁCIDO = 1 las deudas a corto plazo, sin la
intervención de los inventarios.
𝐴𝐶𝑇. 𝐶𝐼𝑅𝐶. −𝐼𝑁𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑅𝐼𝑂
Número de veces que cubro con
𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸 AC más estricto el PCP

CAPITAL DE TRABAJO =
Inversión necesaria que requiere
Activo Circulante - Pasivo una empresa para solventar sus
C.P. necesidades a corto plazo

FLUJO OPERATIVO = Flujo Operativo/ Pasivo C.

16
RAZONES DE SOLVENCIA
RAZÓN DE
ENDEUDAMIENTO = Muestra que proporción
de los activos han sido
𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 financiados con deuda.
𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿

RAZÓN DEUDA TOTAL A Corresponde al aporte de los

CAPITAL O DE dueños respecto al total de
APALANCAMIENTO = pasivo.

𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿
𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿 𝑆𝑂𝐶𝐼𝐴𝐿

17
 RAZONES DE SOLVENCIA

RELACION FLUJO DE
Es una medida de la compañía
EFECTIVO A DEUDA=
para dar servicio a su deuda. El
flujo de efectivo es el derivado
𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴∗
por la operación de la empresa
𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂𝑆 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿𝐸𝑆

*Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization

Beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización

18
 RAZONES DE RENTABILIDAD

Margen Bruto =

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑎
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠
Margen Operativo =

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠

Margen Neto =

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠

19
 RAZONES DE RENTABILIDAD

ROA: Rendimiento del

Activo Total =
ROA <= ROE
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
3/100 < 3/ 5 < 3/4
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

ROE: Rendimiento sobre Mide el rendimiento que

Capital = obtienen los accionistas de los
fondos invertidos en la
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎 sociedad; es decir, el ROE trata
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐶𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 de medir la capacidad que
tiene la empresa de remunerar
Se multiplica por a sus accionistas.
100% para tener
los porcentajes
20
 METODO DUPONT
Es una de las razones
financieras de
rentabilidad más
importantes en el
análisis del desempeño
económico y operativo
SISTEMA
de una empresa.
DUPONT
La rentabilidad de la
empresa depende de
factores como lo es el ROTACIÓN DE
MARGEN DE MULTIPLICADOR
margen de utilidad en ACTIVOS
UTILIDAD NETA DEL CAPITAL
ventas, la rotación de TOTALES
los activos y del
multiplicador del
capital. UTILIDAD NETA / VENTAS / ACTIVOS /
VENTAS ACTIVO CAPITAL TOTAL
Por lo que el sistema
DUPONT identifica
como la empresa esta
obteniendo su
rentabilidad,
 SISTEMA
DUPONT

ROTACIÓN DE
MARGEN DE MULTIPLICADOR
ACTIVOS
UTILIDAD NETA DEL CAPITAL
TOTALES

Por cada peso de Por cada peso Por cada peso

ventas se generó invertido en invertido por los 15.95%
$.118 de utilidad activos se generó socios se generó
$1.04 de ventas $1.3 de activo
 Rendimiento: Análisis Dupont
Util.neta Util.neta Ventas
ROI   x
Inversión Ventas Inversión
Util.neta Util.neta Ventas
ROA   x
ActivosTot ales Ventas ActivosTot ales

Util.neta Util.neta Ventas ActivosTot ales

ROE   x x
Cap.Contable Ventas ActivosTot ales Cap.Contable

ROI = Utilidad neta / Inversión

ROA= Utilidad neta /total de activos

ROE= Utilidad neta / total de cap. contable

 RAZONES DE ESTRUCTURA DE CAPITAL
Estas razones nos indican el monto de dinero de
terceros que se usa para generar utilidades por otro
sentido establecen en qué proporción la empresa
ha sido financiada por el dinero de terceros.

Proporción de Fondos*: Pasivo Total / Activo Total

Apalancamiento Financiero= Pasivo Total/Capital Contable

Apalancamiento operativo= Pasivo sin costo/Cap.Contable

Palanca Financiera= Pasivo con costo / Capital Contable

* Razón de endeudamiento

24
 RAZONES DE COBERTURA
Con estas razones se puede calcular los
recursos que genera la empresa para
hacer frente a sus compromisos financieros

Cobertura de Intereses= Utilidad de

Operación/ Gastos Financieros

Recursos generados de operación=

Recursos gener. Oper. / Gastos Financieros

25
RAZONES DE ACTIVIDAD

Miden el tiempo de conversión

en efectivo de las Cuentas por
cobrar, Inventario y Proveedores
para la determinación del Ciclo
Operativo. Para efectos de
cálculo comúnmente se
establece como base 360
días(año comercial) o 365 (año
calendario)
26
 RAZONES DE ACTIVIDAD
Cálculo en Año calendario
Rotación de Cuentas por cobrar Ventas
Promedio de cuentas por cobrar: (inicial+final)/2

Días de cobranza 365

Rotación de Cuentas por cobrar

Rotación de Inventarios Costo de ventas

Promedio de Inventarios: (inicial+final)/2

Días de inventario 365

Rotación de Inventarios

Rotación de Cuentas por pagar Costo de ventas

Promedio de cuentas por pagar: (inicial+final)/2

Días de pago 365

Rotación de Cuentas por pagar

27
 OTRA FORMA DE CALCULAR RAZONES DE
ACTIVIDAD (año comercial)

DÍAS DE COBRANZA
(Clientes promedio / Ventas Netas )* 360 = días de cobro
Sinónimo de clientes; cuentas por cobrar

DÍAS DE RENOVACIÓN DE INVENTARIO

(Inventario promedio/ Costo de ventas) *360= días de compra

DÍAS DE PAGO A PROVEEDORES

(Proveedores promedio/ Compras ó Cto. de ventas)* 360= días
de pago
Sinónimo de proveedores: cuentas por pagar

CICLO OPERATIVO= Días de cartera + Días de Inventario - Días

de Proveedores
28 Está en # de días
¿Qué conceptos son de
Pasivo con costo?
 Los que impliquen el pago de un
interés. Legalmente es un
“pagaré” con condiciones
definidas de interés

◦ DOCUMENTOS POR PAGAR

 Préstamo bancario
 Hipoteca
 Bonos o Deuda
 Obligaciones por pagar
RAZONES DE CRECIMIENTO

Esta razón establece el crecimiento

de las ventas de un periodo a otro
en forma nominal, por lo que su
cálculo se encuentra implícito
cuando se realiza el Método de
Análisis Horizontal del Estado de
Resultados.

Se puede enriquecer más si se

conoce el incremento en términos
de precio o volumen

30
 RAZONES DE MERCADO
Las razones de mercado buscan
establecer un parámetro de
comparación entre las cifras internas
de la empresa y los valores que la
misma ha alcanzado en el mercado
accionario.
Vs. CÍA.
MDO
.
31
 RAZONES DE MERCADO
Se refiere al uso de los múltiplos de mercado
(información bursátil respecto a datos contables):
 P/VL=
Precio por acción / Valor en libros por acción
Para comparar lo que el mercado está “premiando o
no” del valor en libros.

 UPA/P =
Utilidad por acción/ Precio por acción
Para calcular cuánto se está ganando por acción,
respecto a lo que se pagó.
 Div /P =
Dividendos por acción / Precio por acción
Para calcular el pago por acción que recibe cada
accionista, respecto a lo que pagó.
32
 ANALISIS DE LAS RAZONES FINANCIERAS
PROMEDIO
2009 2008 INDUSTRIA
2009
RAZON
RAZÓN CIRCULANTE 2.39 2.33 2.7
PRUEBA ACIDA 0.84 0.85 1
ROTACIÓN DE INVENTARIO 3.89 4 7
ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR
(ROTACION DE CARTERA) 9.58 9.77 10.7
PERIODO DE COBRO PROMEDIO 37.59 DIAS 36.84 DIAS 33.64 DIAS

RAZON DE DEUDA TOTAL 58.45% 54.81% 50.00%

RAZON DE COBERTURA 2.23 3.65 2.8

MARGEN DE UTILIDAD BRUTA 15.58% 16.55% 17.50%

MARGEN DE UTILIDAD DE OPERACIÓN 3.89% 6.09% 6.25%
MARGEN DE UTILIDAD NETA 1.15% 2.56% 3.50%
ROA 2.68% 5.99% 9.10%
ROE 6.45% 13.25% 18.20%
¿Cómo se integran los
procedimientos de
Análisis en la
Interpretación de
Estados Financieros
para que sean útiles
en la toma de
decisiones?
34
6- Bloques para emitir una
opinión
I. Comportamiento del Estado de
Resultados
II. Comportamiento de la Liquidez y capital
de Trabajo
III. Comportamiento del Estado de flujo de
efectivo
IV. Comportamiento de la Estructura de
capital y cobertura
V. Resultados obtenidos en Rentabilidad
VI. Evaluación de Riesgos Financieros
35
I. Componentes del Estado
de resultados
◦ Principales fuentes de ingreso, tendencia,
crecimiento real
◦ Relación entre ventas y costos y la
capacidad de la Dirección para
controlarlos
◦ Análisis entre ventas, cuentas por cobrar e
inventarios
◦ Tendencias de los gastos de operación.
◦ Tendencia del costo por financiamiento,
incluyendo posición monetaria y de
moneda extranjera
◦ Recurrencia de partidas NO-ordinarios
36
II. Liquidez y Capital de
Trabajo
 La liquidez se mide por la capacidad de pago de la
empresa para hacer frente a sus compromisos a corto
plazo
 Implica su capacidad de convertir activos en efectivo

 Una falta de liquidez puede traducirse en la

incapacidad de la empresa para aprovechar
descuentos favorables, para acreedores retraso en el
pago de intereses y deuda y para los accionistas
reducción de rentabilidad y oportunidad

 El capital de trabajo neto constituye el exceso o déficit

del activo circulante sobre el pasivo circulante
 Identificar causas por las cuales el capital de trabajo
aumenta o disminuye
37
III. Estado de Flujo de
efectivo

 Su interpretación resulta muy útil ya que se

analizan la generación de recursos de la
empresa por sus operaciones normales del
negocio, la forma en que se está
financiando y las actividades de inversión
que esta realizando.

 Indicar qué clasificación se tiene conforme

BCG

38
 IV. Estructura de Capital y
cobertura
 El análisis de la Estructura de Capital se ocupa
básicamente de recursos propios y deuda.
Generalmente la estructura se determina en
base al giro.

 Cuando se realizan préstamos a empresas los

otorgadores de crédito deben contemplar la
liquidación de activos, con el fin de recuperar el
principal y los intereses, como último recurso no
deseable.

39
V. Rentabilidad

 La rentabilidad económica es la primera y

principal finalidad de las empresas de
negocios, es incluso la razón de su existencia

 La relación entre la utilidad y el capital

invertido en su generación, es una medida
válida y ampliamente reconocida en los
resultados de una empresa, se sugiere
comparar respecto a una TREMA identificada
por país.

40
 VI. Evaluación de Riesgos
Financieros
 En este bloque se enfatiza la detección y evaluación de
los riesgos financieros de un negocio, los cuáles son
resultado del comportamiento revisado de los 5 aspectos
anteriores. Los riesgos son los puntos “amarillos” o “rojos”
por los cuales enfrenta o enfrentará la empresa. Ejemplos
de ellos, pueden ser:

◦ No tener liquidez mínima

◦ Rendimiento no atractivo o negativo
◦ Apalancamiento excesivo
◦ Falta de cobertura de interés
◦ Riesgos cambiarios
◦ Porcentaje alto de eventos No comunes
Puntos adicionales a
considerar :
Consolidación?
NOTAS de los Estados
Financieros
Análisis y Discusión de la
Administración (MD&A) en
los Reportes Anuales

INFORMACIÓN CUALITATIVA
DEL INFORME ANUAL
Cuentas características del proceso
de Consolidación

 En Balance General:
◦ Interés Minoritario dentro de
Capital Contable (Ut. Integral)

 En el Estado de Resultados:
◦ Resultado neto mayoritario y
◦ Resultado neto minoritario
 NOTAS CONTABLES A LOS ESTADOS
FINANCIEROS
 Son explicaciones que amplían el origen y la
significación de los datos y cifras que se
presentan en los estados financieros,
proporcionan información acerca de ciertos
eventos económicos que han afectado o
podrían afectar a la entidad, repercusiones de
ciertas reglas, políticas y procedimientos
contables y de aquellos cambios en los mismos
de un periodo a otro; por ello, las notas son parte
de los estados financieros.
 Tipos de Notas
1. Declaración en la que se manifieste explícitamente el
cumplimiento cabal con las Normas de Información Financiera,
para lograr una presentación razonable. En caso contrario debe
revelarse este hecho;
2. Descripción de la naturaleza de las operaciones de la entidad y
de sus principales actividades;

3. Resumen de las políticas contables significativas aplicadas;

4. Información relativa a partidas que se presentan en el cuerpo de

los estados financieros básicos, en el orden en el que se presenta
cada estado financiero y las partidas que lo integran;

5. Fecha autorizada para la emisión de los estados financieros y

nombre(s) del (los) funcionario(s) u órgano(s) de la administración
que la autorizaron; y
6. Otras revelaciones incluyendo:
◦ pasivos contingentes y compromisos contractuales no
reconocidos;
◦ revelaciones de información no financiera; por ejemplo, los
objetivos y políticas relativos a la administración de riesgos; y
nombre de la entidad controladora directa y de la
controladora de último nivel de consolidación.
 ¿Otros criterios para evaluar
información financiera?
 EVA= Valor Económico Agregado:
Resultado Operativo x(1-t)- Cto. De capital
promedio ponderado (Inversión)

+= creación de valor
-= destrucción de valor

 Metodología de Piotroski
 CONCLUSIONES TEMA 3
•El análisis e interpretación financiera nos permite emitir una
opinión sobre el comportamiento financiero de una empresa, en
un periodo o respecto a una tendencia en el tiempo.

•Se necesita complementar con la información CUALITATIVA,

para poder comprender las decisiones que tomó la empresa en
un periodo.

•Para un mayor detalle de los criterios contables utilizados, se

necesita analizar las notas.

•El análisis financiero permite una evaluación de desempeño

interna (conforme a la Planeación) y externa (para
financiamiento o inversión)

Bibliografía de referencia:
Timothy R. Mayers; Todd M. Shank (2016). Análisis financiero con
Microsoft Excel. CENGAGE Learning. Capítulo 4.
Calleja, Bernal Francisco J.; Calleja, Bernal Mendoza Ana M.
(2015). Contabilidad 1. PEARSON. Capítulos 3, 8, 11 y 12.
NIF-A3 de las Normas de Información 47 Financiera de México