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22/5/2012

UNIVERSIDAD CESAR VALLEJO

ANALISIS DE RENTABILIDAD ECONOMICA Y FINANCIERA

DOCENTE: GUEVARA CORCUERA HERMES

EUSEBIO REBAZA LUCERO STEFANY | FINANZAS AVANZADAS

FINANZAS AVANZADAS
1.1. CONCEPTO DE RENTABILIDAD

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La rentabilidad mide la capacidad de generacin de utilidad, esto se entiende como la


medida del rendimiento que en un determinado periodo de tiempo producen los capitales utilizados por parte de la empresa. Tiene por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y polticas en la administracin de los fondos de la empresa. Evala los resultados econmicos de la actividad empresarial. Expresa el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas, activos o capital. Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder existir. Relaciona directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo. Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulacin que la empresa est atravesando y que afectar toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los dueos, para mantener el negocio 1.2. IMPORTACIA DE LA RENTABILIDAD La rentabilidad es uno de los elementos ms evidentes para seducir capitales en el largo plazo. Esta est determinada porque, aun partiendo de la multiplicidad de objetivos a que se enfrenta una empresa, basados unos en la rentabilidad o beneficio, otros en el crecimiento, la estabilidad e incluso en el servicio a la colectividad, en todo anlisis empresarial el centro de la discusin tiende a situarse en la polaridad entre rentabilidad y seguridad o solvencia como variables fundamentales de toda actividad econmica. La rentabilidad est relacionada a un nivel de riesgo o rentabilidad ajustada por nivel de riesgo. Es decir, los lmites econmicos de toda actividad empresarial son la rentabilidad y la seguridad, normalmente objetivos contrapuestos, ya que la rentabilidad, en cierto modo, es la retribucin al riesgo y, consecuentemente, la inversin ms segura no suele coincidir con la ms rentable. Los mercados de capitales han permitido que casi cualquier individuo pueda buscar la mejor inversin de acuerdo a su mnimo retorno aceptado en relacin al riesgo.

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1.3. NIVELES DE ANLISIS DE LA RENTABILIDAD EMPRESARIAL

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Aunque cualquier forma de entender los conceptos de resultado e inversin determinara un indicador de rentabilidad, el estudio de la rentabilidad en la empresa lo podemos realizar en dos niveles, en funcin del tipo de resultado y de inversin relacionada con el mismo que se considere:

A. ANALISIS DE RENTABILIDAD ECONMICA O DEL ACTIVO: Es el que se relaciona un concepto de resultado previsto, antes de intereses, con la totalidad de los capitales econmicos empleados en su obtencin (rendimiento de los activos de una empresa), sin tener en cuenta la financiacin u origen de los mismos, por lo que representa, desde una perspectiva econmica, el rendimiento de la inversin de la empresa. La rentabilidad econmica es considerada como una medida de la capacidad de los activos de una empresa para generar valor con independencia de cmo han sido financiados, lo que permite la comparacin de la rentabilidad entre empresas sin que la diferencia en las distintas estructuras financieras, puesta de manifiesto en el pago de intereses, afecte al valor de la rentabilidad. La rentabilidad econmica se rige as en indicador bsico para juzgar la eficiencia en la gestin empresarial, pues es precisamente el comportamiento de los activos, con independencia de su financiacin, el que determina con carcter general que una empresa sea o no rentable en trminos econmicos. Adems, el no tener en cuenta la forma en que han sido financiados los activos permitir determinar si una empresa no rentable lo es por problemas en el desarrollo de su actividad econmica o por una deficiente poltica de financiacin. Por tanto en conclusin el anlisis de rentabilidad econmica es la tasa con que la empresa remunera a la totalidad de los recursos utilizados en la explotacin.

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LOS PARMETROS DE LA RENTABILIDAD EMPRESARIAL

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ACTIVO Apalancamiento Rotacin Rentabilidad Econmica Margen


FIGURA N 01

CAPITAL Rentabilidad Financiera RESULTADOS

VENTAS

Para poder entender mejor los parmetros de la rentabilidad empresarial tenemos que conocer el EGP ECONOMICO a. Estado de ganancias y prdidas econmico: el estado de ganancias y prdidas econmico es un formato donde supone que no existe deuda, por lo que no se producen gastos financieros. Ejemplo
EEGG Y PP ECONOMICO (EN S/.) PERIODO 1 INGRESOS COSTO VARIABLE COSTO FIJO UAI OPERATIVA IMPUESTOS UN OPERATIVA 1700.00 (1000.00) (400.00) 300.00 (102.00) 198.00

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b. Clculo de la rentabilidad econmica:

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El ndice de rentabilidad econmica ha de medir el retorno que proporciona el negocio independientemente de cmo ha sido financiado ste.

DONDE: UNO: Utilidad neta operativa (despus de impuesto) AT: Activo Total Lo que genera un negocio se transforma en utilidad, y esta es la ganancia que tendr el negocio (punto de vista econmico) o el accionista (punto de vista financiero). La ganancia del negocio se da mediante el indicador de ROA, por lo tanto se necesitara conocer la utilidad de la firma o del negocio (utilidad operativa neta) sobre la inversin inicial (total activo). Este ndice Permite establecer cuan efectivamente manejados han sido los Activos Totales de la Empresa. El ROA O ROI es una excelente medida del desempeo total de la Empresa. Pero a pesar de eso, todava es una medicin muy amplia, por lo que su diagnstico (informacin) es limitado. Por qu considerar la Utilidad Neta Operativa segn el Estado de Ganancias y Prdidas Econmica? Porque se trata de hallar el rendimiento de la utilizacin del total activos y en ella se ver la calidad de la direccin, es decir la eficiencia en la gestin de la empresa.

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B. RENTABILIDAD FINANCIERA:

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La rentabilidad financiera pretender medir la capacidad de remunerar a los propietarios o accionistas de la empresa. Este ratio tambin es llamado rentabilidad de los patrimonios, mide la capacidad de la empresa para remunerar a sus propietarios, representando en ltima instancia para ellos el costo de oportunidad de los fondos que mantienen invertidos en la empresa y posibilita la comparacin, al menos en principio, con los rendimientos de otras inversiones alternativas. La rentabilidad financiera puede considerarse as una medida de rentabilidad ms cercana a los accionistas o propietarios que la rentabilidad econmica, y de ah que tericamente, y segn la opinin ms extendida, sea el indicador de rentabilidad que los directivos buscan maximizar en inters de los propietarios. Adems, una rentabilidad financiera insuficiente supone una limitacin por dos vas en el acceso a nuevos fondos propios. Primero, porque ese bajo nivel de rentabilidad financiera es indicativo de los fondos generarados internamente por la empresa; y segundo, porque puede restringir la financiacin externa. Para poder entender mejor los parmetros de la rentabilidad empresarial tenemos que conocer el EGP FINANCIERO i. Estado de ganancias y prdidas financiero: el estado de ganancias y prdidas financiero es un formato donde supone que existe deuda, por lo que se incluye los gastos financieros derivados de la existencia de un pasivo.
EEGG Y PP FINANCIERO (ENS/.) PERIODO 1 INGRESOS COSTO VARIABLE COSTO FIJO UAII GASTOS FINANCI. UAI FINANCIERO IMPUESTOS UN FINANCIERA 1700.00 (1000.00) (400.00) 300.00 (60.00) 240.00 (82.00) 158.00

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ii. CLCULO DE LA RENTABILIDAD FINANCIERA

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El objetivo principal de toda empresa es de obtener beneficios, y sobre todo este calculo vendra ser el mas importante ya al empresario o accionista lo que le interesa es saber es cuanto a producido el capital que ha invertido. Por tanto mide el retorno de los accionistas despus de pago de la deuda.

DONDE: UN: Utilidad neta (despus de I.E.I) UN= UAII-INTERESES-IMPUESTOS PATRI: Patrimonio La Utilidad Neta financiera es el beneficio que ganan los propietarios de la empresa, una vez pagados los intereses y otros gastos financieros y los impuestos. En efecto, la primera obligacin de una empresa es pagar los intereses de la deuda y, a continuacin, los impuestos. Si sobra dinero, ese remanente (que es el beneficio neto) se utilizar para repartir dividendos. Al igual que antes, podemos comprobar que la medida de beneficios que estamos utilizando es consistente con la medida de recursos financieros. Cmo lo sabemos? Lo sabemos porque la Utilidad Neta se va a utilizar para pagar a los accionistas, pero no se va a utilizar para pagar a los acreedores (ya se ha pagado a los acreedores, puesto que estamos restando los intereses).

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1.4. El anlisis de largo plazo determina la necesidad de medir los retornos de la inversin a travs del tiempo. a. TASA INTERNA DE RETORNO ECONOMICO Se establece en trminos porcentuales el rendimiento relativo promedio, por periodos de una inversin.

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INDICES DE RENTABILIDAD ECONOMICA Y FINANCIERA DE LARGO PLAZO

Realizada la inversin (total) se busca establecer si los flujos esperados son suficientes para justificarla. La relacin entre los flujo econmicos y la inversin total se denomina TIRE. b. TASA INTERNA DE RETORNO FINANCIERO Es un indicador que proporciona informacin sobre el rendimiento que obtiene el accionista. Es la relacin entre el flujo financiero esperado que obtendra el accionista (FF) y la inversin que realizara.

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CONCLUSIONES

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La rentabilidad es un concepto financiero de gran importancia que mide la relacin entre los beneficios obtenidos de una inversin y los recursos utilizados para obtener dicho beneficio. Desde el punto de vista contable el estudio de la rentabilidad se realiza a dos niveles segn se considere o no la influencia de la estructura financiera de la empresa: rentabilidad econmica y rentabilidad financiera, cuya relacin viene definida por el apalancamiento financiero.

La rentabilidad econmica es una medida, referida a un determinado periodo de tiempo, de la capacidad de los activos para generar valor con independencia de cmo han sido financiados. La rentabilidad financiera informa del rendimiento obtenido por los fondos propios y puede considerarse una medida de los logros de la empresa. El apalancamiento financiero, desde la ptica del anlisis de la rentabilidad, hace referencia a la influencia que la utilizacin de deuda en la estructura financiera tiene sobre la rentabilidad de los fondos propios si se parte de una determinada rentabilidad econmica.

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GLOSARIO

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1. FLUJO ECONOMICO: El flujo econmico nos indica que para realizar este

negocio necesitamos recursos econmicos.


2. FLUJO FINANCIERO: El flujo financiero deriva del EEGGyPP financiero. Se

deber considerar como flujo el servicio de la deuda, que aparecer como un ingreso. Una manera alternativa de encontrar el flujo financiero es partir del flujo econmico.

3. UTILIDAD NETA: Se entiende por utilidad neta, la utilidad resultante despus de

restar y sumar de la utilidad operacional, los gastos e Ingresos no operacionales respectivamente, los impuestos .Es la utilidad que efectivamente se distribuye a los socios.
4. ROE: Es el resultado neto expresado como porcentaje del patrimonio. Es una

estimacin del resultado de la compaa en trminos de tasa.


5. ESCUDO TRIBUTARIO:

Es un concepto que se aplica en finanzas, se

refiere al impacto que tiene en el impuesto a la renta , respecto a una deduccin aceptable.

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BANCO DE PREGUNTAS

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1. La rentabilidad constituye unos de los indicadores ms relevantes para medir el xito de un negocio. Sin embargo Existen criterios bsicos para poder mejorar la rentabilidad? Cmo podemos mejorarla? Uno de los criterios bsicos que podemos realizar para mejorar la rentabilidad es disminuyendo los activos necesarios para la obtencin de unas ventas determinadas o aumentando las ventas en forma ms que proporcione el incremento de los activos. Aumentando el margen comercial o denominado rentabilidad sobre las ventas, ya que este expresa la utilidad obtenida por cada nuevo sol invertido, siempre que la rotacin se mantenga invariable Aumentado la rotacin, este expresa el nmero de nuevo soles vendidos por cada nuevo sol invertido, siempre que el margen permanezca invariable. 2. El ROA Juzga el grado de eficacia de los recursos utilizados mientras que el ROE Se utiliza frecuentemente para planificar, presupuestar y establecer metas, para evaluar propuestas de inversin. Sin embargo Por qu muchas veces la rentabilidad financiera es superior la econmica?

Porque as no existiera deuda, la rentabilidad econmica coinciden en una estructura donde no hay deuda ya que este involucra la eficacia de los recursos utilizados sin importar como han sido financiados, es por ello que se toma UNO para su debido calculo. Ahora bien la deuda contribuye a incrementar la rentabilidad del accionista, ya que existen otros financiando sus inversiones. Pero esto no siempre ocurre ya que depende de la relacin entre rentabilidad econmica y tasa de inters

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BIBLIOGRAFIA

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LIBROS: Apaza Meza M. Consultor Econmico Financiero. Instituto del Pacifico. Edicin 2006. Lima Per. Pg. 311 Sergio Bravo O. Analisis de Rentabilidad Economica y Financiera. Edicion 2003. Lima-Per CLASES PRESENCIALES Eduardo Noriega. SESION 15: APALANCAMIENTO. Finanzas I LINKGRAFIA Snchez Ballesta, Juan Pedro (2002): "Anlisis de Rentabilidad de la empresa", Anlisis contable ,http://www.5campus.com/leccion/anarenta DICCIONARIO: Terminologa Econmica y Financiera. Comunidad de

Telecomunicaciones de Entel Per S.A

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