5to

Escuela Militar de Ingeniería Semestre

LOS BONOS SEGREGALES Y

STRIPS
Ingeniería Financiera

Calle Rocha
Nayra Romina Lic. Iván Fernando
Guarachi Fernández
Mamani Gutierrez
Einer Israel
Economía Financiera
Pomacahua Quispe
David Fernando
2022
Quintanilla Rapu
Alejandro Mariano
 Los strips de deuda pública,
que deriva de las siglas
inglesas Separately Traded
Registered of Interest and
Principal, son los activos
financieros resultantes de la
segregación de pagos de
interés asociados al cupón de
bonos y al pago nominal.

Al negociarse como activos

Los strips generan nuevas e
importantes posibilidades para STRIPS financieros independientes,
obtenemos la información
los gestores de carteras,
introduciendo en el mercado
DE DEUDA necesaria para la estructura
temporal de los tipos de
de bonos cupón cero para
plazos largos.
PUBLICA interés.

El mayor motivo que

justifica el desarrollo de un
mercado de strips, es el
enriquecimiento de las
gamas de instrumentos
financieros que se
disponen el mercado
español de capitales.
 ANALISIS DE GOMEZ Y CICILIA
EN 1999

En 1999 en un El argumento de u arbitraje

importante trabajo han implícito en la que la curva
valorado los strips de strips estuviera
deuda pública consistentemente situada
autorizado por el tesoro por encima o por debajo de
como negociable las curvas teórica

En la curva de strips se
No se debe esperar que
situada debajo de
la curva strips reproduzca
curva teórica sería
exactamente la curva
Consecuencia de una
teórica y la demanda de
importante demanda
bonos cupón cero pues
strips en los plazos o
ser distinta
vencimientos asociados
 • Los distintos niveles de liquidez entre
urante 1998 existía un los correspondientes strips como entre
xceso de demanda de los strips disponibles pueden
trips en los tramos cortos. imposibilitar en la practica la
realización de operaciones de
n exceso de oferta de Motivos por la arbitraje.
trips en los de largo plazo. Análisis de que la curva • La evidente segmentación por tramos
Gómez y que se observa en la negociación de
Sicilia en 1998 de strips
los strips puede dificultar las
sobre la curva puede estar correcciones de los desequilibrios
de strips seriamente entre ambas curvas.
limitada

Evidencias Conclusión
sobre el sobre el
a evidencia se explica por
análisis de • Los autores concluyen que los
análisis de
os tipos de interés que Gómez y Gómez y
strips han sido correctamente
ncontraba en el mercado valorados por el mercado al
Sicilia en 1998 Sicilia en 1998 no estar consistente caros o
spañol en 1998. baratos en todos los plazos de
la curva cupón cero.
Estos dos motivos hacen que pueda
aparecer una prima de segregabilidad, de
forma que la estimación de la curva cupón
cero obtenida mediante los strips refleje
aspectos mas complejos que los que se
pretenden recoger en los tipos de interés al
contado para distintos vencimientos.
Si el mercado entiende que la
segregabilidad es un valor añadido por
motivos de liquidez o segmentación, los
inversores podrán estar dispuestos a
aceptar una remuneración mas baja por la
compra de bonos segregables
Dada la posibilidad real de la existencia de
esta prima de segregabilidad, los tipos de
interés resultantes no se corresponderían
exactamente con los precios de los bonos
básicos lericos, que son los que determinan
la curva cup6n cero deseable.
Las técnicas de extracción de los factores
de descuento o precios de los bonos
básicos a través de los precios de los
bonos con cupón de deuda publica en un
mercado desarrollado y caracterizado por
una alta liquidez, transparencia y bajo
coste de negociaci6n pueden seguir siendo
fundamentales.
 CARACTERISTICAS DE UN STRIP DE DEUDA
Su tratamiento
fiscal es más
Posibilidad
favorable en
de
el Impuesto
“separación” Se refiere a que se puede sobre
dividir cada bono en “x” El cupón de los Bonos y
valores que se llaman
Sociedades: Obligaciones del Estado
strips, uno por cada pago segregables no está sujeto
que la posesión del bono a retención.
dé derecho a recibir.

De esta forma, de un Bono

a 5 años podrían Tampoco sufren retención
obtenerse 6 strips: uno por los rendimientos
cada pago de cupón anual generados por los bonos
o el pago de rendimientos cupón cero (strips)
anual, y un sexto por el procedentes de su
principal , al cabo de los 5 segregación.
años.
 EJEMPLO
Pedro invierte en Bono a 5 años por valor de 200.000 euros con una rentabilidad del 3% anual. Con
este ejemplo vamos a ver como se desglosa el strip:

Tramos de cupones durante los 5 años al 3% anual → 200.000 * 0.03 = 6.000

1er año → 6.000

2do año → 6.000
3er año → 6.000
4to año → 6.000
5to año → 6.000
6to año → 200.000

Cada uno de ellos tendrá un vencimiento diferente, según en qué período (año 1, año 2, etc) se encuentre.
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RA C
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