Unidad V el valor del dinero a traves del tiempo

Conceptos basicos en el calculo de las variaciones del valor del dinero a traves del timepo

1. Modelos del Valor del Dinero

La premisa de que el valor del dinero se ve afectado a lo largo del tiempo, esto es debido al

fenómeno de la inflación, o bien a la pérdida del poder adquisitivo del dinero. Este es un

fenómeno que todos los países sufren, así sean países desarrollados o en vías de desarrollo, sin

embargo lo que cambia es el porcentaje de inflación (o bien la tasa en que pierde poder), la cual

es menor en economías fuertes, sin embargo este porcentaje nunca es igual a cero.

Los intereses son otra forma en que se manifiesta este fenómeno, pero este se ve con mayor

claridad entre las personas, debido a su uso en el comercio del día a día. Por ejemplo cuando

usted hace una venta usted espera que le sea pagada en el momento de realizar la operación, ya

que recibir la misma cantidad un mes después puede ocasionarle gastos adicionales incurridos

por no tener el dinero a la mano.

1.1 Valor Presente

El ejemplo anterior se soporta con el modelo de valor Presente (1), el cual establece que el

precio actual del dinero es igual al valor descontado añadido de los dividendos futuros, en los

que la tasa de descuento es equivalente a la tasa de rendimiento requerida. Es decir se trata del

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dinero que se recibirá en el futuro, descontado a una tasa específica (Bastiaan, Leiva, Fernandes,

& Cruz, 2012).

La fórmula para su cálculo es la siguiente:

𝑃=

(1+𝑖)𝑛
(1)

Dónde:

P = Valor presente

F = Valor futuro

i = Interés

n = Numero de periodos

El valor de ese futuro ingreso a recibir “F” representa para el poseedor de ese dinero la pérdida

de una ganancia o renta anual, que es representada por el valor del interés “i” que se le

disminuye anualmente “n” veces, para determinar el valor en ese momento del futuro ingreso

“P” (Castro, 2001).

1.2 Valor Futuro

Este mismo principio lo podremos aplicar si deseamos conocer el valor futuro (2), suponga que

ha recibido el dinero por la venta, y dado que no será utilizado en el corto plazo, decide invertirlo

para obtener una ganancia, a partir de la misma fórmula podrá conocer el valor de ese dinero en

el futuro. Basta con despejar “F”:

𝐹 = 𝑃 (1 + 𝑖)

(2)

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En este caso conociendo la tasa interés “i” por periodo y la cantidad de periodos “n” que estará

guardado su dinero, puede conocer con exactitud el monto total a ser retirado.

1.3 Valor Presente Neto, TMAR y TIR

Se dice que el primer paso para para llegar a ser un inversionista es saldar las deudas y el

segundo el ahorro, esto debido a que el hecho de tener la oportunidad de guardar un porcentaje

del ingreso parte de la premisa de que no debemos nada. Sin embargo muchas personas se
preguntan ¿Qué hacer con el dinero que hemos ahorrado? Muchas personas ahorran durante la

mayor parte de su vida sin darle algún sentido a dicho ahorro.

En esta sección se describe y analiza sobre como determinar el rendimiento de las inversiones, de

esta forma se tendrá la capacidad de evaluar entre la gama de posibilidades de inversiones que

se le presenten y pueda tomar la decisión financiera que más le convenga según sus propios

criterios. La forma de hacerlo será calculando el Valor Presente Neto (VPN) de las inversiones,

la cual se acompaña del cálculo de la Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento (TMAR) y la Tasa

Interna de Retorno (TIR) (Sanchez et al., 2015).

Para calcular el VPN se usará la siguiente formula

𝑉𝑃𝑁 = −𝑃 +

𝐹𝑁𝐸1

(1+𝑖)1 +

𝐹𝑁𝐸2

(1+𝑖)2 +

𝐹𝑁𝐸3

(1+𝑖)3 + ⋯ +

𝐹𝑁𝐸𝑛

(1+𝑖)𝑛

(3)

Dónde:

VPN = Valor presente neto

P= inversión inicial

i = Tasa de referencia

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n = Numero de periodos
FNE = Flujo neto de efectivo

Cabe mencionar que la tasa de referencia (i) es el porcentaje que el inversionista espera ganar por

su inversión, pues de esta depende si le es conveniente invertir en el proyecto, posteriormente se

hablará más al respecto ya que esta tasa de referencia es el TMAR (Tasa Mínima Aceptable de

Rendimiento). El Flujo Neto de Efectivo (FNE) representará las ganancias que se obtendrán en

los periodos, como se describe en el siguiente diagrama:

Ilustración 1

Con base en el ejemplo y suponiendo que tenemos una tasa de referencia de 10% para

todos los años podemos deducir que:

𝑉𝑃𝑁 = −100,000 +

30,000

(1 + 0.1)

1+

45,000

(1 + 0.1)

2+

25,000

(1 + 0.1)

3+

10,000

(1 + 0.1)

4+

80,000

(1 + 0.1)

𝑉𝑃𝑁 = 81,377.86
Con este resultado se aprecia que el inversionista tendrá una ganancia de $81,377.86 si

decide invertir en esta propuesta, consecuencia de los flujos de efectivo generados a Valor

Presente enfrentados al importe de la Inversión Inicial

1.3.1 TMAR

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Cuando una empresa o una persona decide que invertirá su dinero en algún proyecto, este debe

tener una expectativa sobre cuanto quiere ganar por el riesgo de invertir su dinero fuera del

proyecto, por obvias razones esta referencia representará un incremento en el dinero que esta

persona haya depositado por lo que se considerará en la referencia una ganancia por el riesgo que

represento depositar su dinero en el proyecto.

Esta referencia es representada por la Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento (TMAR), la cual

intrínsecamente debe representar la tasa de inflación así como el rendimiento que se desea

obtener por la inversión, esto significa que si la tasa de inflación aumenta o disminuye la TMAR

también aumentará o disminuirá de manera directamente proporcional (Baca Urbina, 2007).

1.3.2 TIR

La Tasa Interna de Rendimiento (TIR) (4) es parte fundamental de las herramientas que hemos

mencionado anteriormente ya que esta permite analizar la inversión de manera más efectiva, la

TIR es la tasa con la cual el VPN es igual a cero (Zapata, 2008). Es la tasa de rendimiento que

genera el proyecto. Esta debe ser comparada con la TMAR, que como se mencionó

anteriormente es una tasa que propone el inversionista, siendo la TIR la tasa “real” del proyecto.

Por lo que se debe tomar en cuenta la siguiente comparación para la evaluación de proyectos de

aceptación o de rechazo:

Se aceptará la inversión si:

𝑇𝐼𝑅 ≥ 𝑇𝑀𝐴𝑅

Se rechazará la inversión si:

𝑇𝐼𝑅 < 𝑇𝑀𝐴𝑅

Para conocer la TIR simplemente debemos igualar a cero la fórmula del VPN:

0 = −𝑃 +

𝐹𝑁𝐸1

(1+𝑖)1 +

𝐹𝑁𝐸2

(1+𝑖)2 + ⋯ +

𝐹𝑁𝐸𝑛

(1+𝑖)𝑛

(4)

En este caso la tasa de referencia (i) será la TIR.

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Intereses

Se ha definido al interés de diferentes formas, como el costo de usar el dinero ajeno, la ganancia

por la incertidumbre de no contar con el dinero en el momento actual. En conclusión todas las

definiciones nos dicen que el interés es la ganancia producida por el capital. En esta sección

aprenderemos a calcular la tasa de interés (Antón & Villegas, 2010). Es la eficiencia marginal

del dinero

Cuando se realiza alguna operación, usualmente de préstamo o inversión, normalmente nos dan

una tasa de interés por año, sin embargo muchas veces el prestador tiene la posibilidad de

finiquitar la deuda por lo que es importante hacer el cálculo que nos permita saber cuál es la tasa

de interés adecuada para el periodo en el que se paga la deuda en cuestión. Al interés que nos dan

por default se llamará tasa de interés nominal, la tasa de interés que nos ocupa para esta situación

se llama tasa de interés efectiva (6).

𝐼 = (1 +
𝑖

− 1 (6)

Dónde:

I = Tasa de interés efectiva

i = interés nominal

n = Numero de periodos

Cabe mencionar que la Tasa de Interés Real se refiere descontar la inflación a la Tasa de Interés

Nominal

El sistema financiero simple

El Sistema Financiero Simple es el conjunto de métodos que permiten analizar las operaciones
financieras a partir del supuesto siguiente: la variación que experimente un capital en un período
cualquiera, no produce variaciones en ningún momento. Esto significa que la variación se acumula
al capital solamente cuando concluye el plazo de operación. La importancia del sistema financiero
simple consiste en que los métodos de este sistema son utilizados para resolver algunas
operaciones a corto plazo

El sitema financiero compuesto

En el sistema financiero el dinero y el tiempo son dos factores que se

encuentran estrechamente ligados en los negocios. Cuando se generan

excedentes de efectivo, se ahorra durante un período determinado a fin de

ganar interés que aumente el capital original disponible; en otras ocasiones,

en cambio, se tiene necesidad de recursos financieros durante un tiempo y

se tiene que pagar un interés por su uso.

En períodos de corto plazo se utiliza generalmente, como ya se vio, el

interés simple. En períodos de largo plazo, sin embargo, se utilizará casi

exclusivamente el interés compuesto.

Cuando los intereses devengados quedan en poder del deudor

quedando convenido entre las partes que acuerdan el préstamo, que los

intereses que produce el capital después de cierto período se agrega a ese

Autores: Econ. Antonio Contreras y Econ. Virginia Noriega 13

Co2 = Bs 285.714,28

capital y en el período siguiente esos intereses, van a producir nuevos

intereses, se dice que los intereses se capitalizan y que la operación

financiera es a interés compuesto.

CONCEPTOS BÁSICOS

En el interés simple el capital original sobre el cual se calculan los

intereses permanece sin variación alguna durante todo el tiempo que dure la

operación. En el interés compuesto, en cambio, los intereses que se van

generando se van incrementado al capital original en períodos establecidos

y, a su vez, van a generar un nuevo interés adicional para el siguiente lapso.

Podemos decir que el interés compuesto es el rendimiento producido

por un capital prestado al cual, al finalizar cada período de capitalización, se

le acumulan los intereses producidos para que, la suma del capital e

intereses, produzcan nuevos intereses durante el periodo siguiente,

produciéndose en igual forma hasta la fecha en la cual, el capital más los

intereses, terminen de producir intereses.

En la capitalización simple, los intereses varían en proporción al

tiempo de duración de la operación. En la capitalización compuesta –como

los intereses producen intereses -, el crecimiento del capital es más que

proporcional al crecimiento del tiempo de duración de la operación. Esto

implica que, dada una tasa de interés del mercado, efectivo o real anual, si

los períodos de conversión son menores que el año, no sería correcto

realizar los cálculos de las operaciones para estos períodos con la tasa de

interés proporcional porque no existiría homogeneidad con relación al tiempo

establecido.

Autores: Econ. Antonio Contreras y Econ. Virginia Noriega 14

La situación planteada obliga a introducir nuevos conceptos referidos

a la tasa de interés. Como es el caso de la tasa de interés efectiva, tasa de

interés equivalente y la tasa de interés nominal.

La importancia de este tema se debe a que en la mayor parte de las

operaciones crediticias de las instituciones financieras (banca hipotecaria,

sociedades financieras, entidades de ahorro y préstamo y, podemos añadir

las cajas de ahorro) los períodos de conversión son inferiores al año. Lo

mismo puede decirse de las compra-ventas a plazos: los pagos suelen

hacerse en períodos inferiores al año; y cada vez que el acreedor recibe la

cancelación de una cuota, ésta realiza la conversión de los intereses.

Anualidades

En finanzas, una anualidad es una equivalencia entre un valor presente y una serie de pagos
futuros uniformes, efectuados en períodos regulares de tiempo; o es también una equivalencia
entre una serie de pagos uniformes, efectuados en períodos regulares de tiempo y un monto
futuro. Las anualidades se pueden clasificar según su pago como: vencidas, anticipadas, diferidas y
perpetuas. Anualidad vencida Es aquella en la que el pago uniforme se hace al final de cada
período (mes, bimestre, trimestre, semestre, año, según haya sido convenida). Es la más
comúnmente aplicada en el contexto financiero y de la cual nos ocuparemos en este documento.
Esta modalidad permite estimar el pago periódico a partir del valor presente y del valor futuro.
Anualidad anticipada Es aquella en la que el pago uniforme se hace al comienzo de cada período
(mes, bimestre, trimestre, semestre, año; según haya sido convenida). Anualidad diferida Es
aquella en la que el primer pago uniforme se hace algunos períodos después de iniciada la
operación financiera, es decir que otorga un período de gracia para comenzar a pagar la deuda. 10
José Antonio Fernández Navarrete Anualidad perpetua Es aquella en donde el pago uniforme
acordado se realiza en forma permanente, es decir que no se estima un último pago y tampoco se
puede calcular un valor futuro. En finanzas, una anualidad es una equivalencia entre un valor
presente y una

serie de pagos futuros uniformes, efectuados en períodos regulares de tiempo; o es también una
equivalencia entre una serie de pagos uniformes, efectuados en períodos regulares de tiempo y un
monto futuro.

Las anualidades se pueden clasificar según su pago como: vencidas, anticipadas, diferidas y
perpetuas.

Anualidad vencida

Es aquella en la que el pago uniforme se hace al final de cada período (mes,

bimestre, trimestre, semestre, año, según haya sido convenida). Es la más comúnmente aplicada
en el contexto financiero y de la cual nos ocuparemos en

este documento. Esta modalidad permite estimar el pago periódico a partir

del valor presente y del valor futuro.

Anualidad anticipada

Es aquella en la que el pago uniforme se hace al comienzo de cada período

(mes, bimestre, trimestre, semestre, año; según haya sido convenida).

Anualidad diferida

Es aquella en la que el primer pago uniforme se hace algunos períodos después de iniciada la
operación financiera, es decir que otorga un período de

gracia para comenzar a pagar la deuda.

10

José Antonio Fernández Navarrete

Anualidad perpetua

Es aquella en donde el pago uniforme acordado se realiza en forma permanente, es decir que no
se estima un último pago y tampoco se puede calcular

un valor futuro.
Amortizaciones

La amortización financiera se refiere a reintegrar un capital, generalmente un pasivo (un

préstamo por ejemplo), a través de la distribución de pagos en el tiempo. Aunque también se
puede acordar el pago de todo el préstamo de una sola vez.

La amortización financiera se corresponde a la parte del capital

devuelto a una determinada fecha. Este tipo de productos, suelen
ser de prestación única (ponen a nuestra disposición cierta
cantidad de dinero que hemos requerido) y contraprestación
múltiple, que serán los pagos a realizar en el tiempo que hayamos
acordado la devolución.

En una amortización, el deudor paga al prestamista (institución

financiera) un reembolso del dinero otorgado por este último en un
plazo convenido y con tasas de interés (fijas o variables) previamente
acordadas.

Los tres factores más relevantes para un proceso de amortización son:

1. El importe del préstamo o deuda

2. El tipo de interés
3. El plazo establecido para pagar la deuda

Dado que los tres elementos están relacionados, al contemplar un préstamo debes tomar
en cuenta que, a mayor plazo de amortización, más intereses pagarás por la deuda. Sin
embargo, a mayor plazo de amortización, menor será la cuota periódica que debes
asumir.

Así pues, el plazo estará determinado en gran medida por la cantidad de dinero que estés
dispuesto a destinar al pago de tu deuda cada mes. También es necesario considerar que
los plazos de amortización varían de acuerdo con el tipo de interés: las operaciones con
interés fijo suelen tener plazos de amortización más cortos que las de interés de tipo
variable.
Tomando en cuenta los tres factores antes mencionados, las amortizaciones pueden
clasificarse en:

 Amortización de cuota constante:

Es la forma más frecuente de amortización de préstamos. En ella se paga siempre
la misma cuota. El dinero se distribuye por periodos entre los intereses y capital
amortizado. Es decir, aunque la cuota siempre es la misma, los intereses se
calculan sobre el valor pendiente a amortizar.

Así pues, la parte de tu abono que va a los intereses se va reduciendo en

proporción a la amortización del capital, ya que el capital pendiente de
amortización será menor. El resultado de este sistema es que, durante la primera
fase, el abono va dirigido principalmente a los intereses, pero a medida que se van
pagando cuotas, la parte de éstas que corresponde a capital amortizado aumenta,
lo cual deriva en una disminución gradual de la parte que se destina a intereses.
 Amortización de cuota creciente:
En esta clase de amortizaciones la cuota va aumentando con el paso del tiempo.
Los primeros pagos son pequeños, lo cual resulta ventajoso para los deudores que
esperan un aumento en sus ingresos. Sin embargo, como consecuencia lógica, los
últimos pagos serán bastante más elevados.
 Amortización de cuota decreciente:
Con este método la cantidad amortizada de la deuda es siempre la misma, de
suerte que el pasivo va disminuyendo de forma acelerada mes con mes y de esta
manera de forma rápida se reduce la porción que se paga de intereses.

Fondos de amortizaciones

Un fondo de amortización es aquel monto que está ligado a una

operación de deuda. En dicho fondo el prestatario acumula
cantidades periódicamente en forma de reservas.

Es decir, un fondo de amortización es una cantidad de dinero que

se vincula a un préstamo adquirido. Así, el deudor va reuniendo
un capital que le servirá como resguardo para afrontar la
obligación.

En un contexto cotidiano, un fondo de amortización podría

referirse al clásico ahorro destinado a un fin específico. Es decir, no
es lo mismo tener ahorrado 10.000€ en general en una cuenta
corriente, que tener 1.000€ ahorrados exclusivamente para
posibles averías que puedan darse en nuestra casa.

Por lo que, extrapolado al ámbito empresarial, un fondo de

amortización es una cantidad de dinero que posee la empresa
para objetivos y situaciones determinadas.

Luego, estas reservas tienen como objetivo ser parte del pago de
la deuda, sirviendo, por ejemplo, de provisión en momentos de
escasez de liquidez para la entidad prestataria, entre otros usos.

7.1.-FONDOS DE AMORTIZACIONES

7.1.1.- CONCEPTOS BÁSICOS

Habiendo estudiado las amortizaciones en el punto anterior, ahora presentamos el

modelo matemático para constituir un “Fondo de Amortización”. Señalábamos que

las amortizaciones son utilizadas en el ámbito de las finanzas y el comercio para

calcular el pago gradual de una deuda, ya que sabemos que en la actividad

financiera es común que las empresas y las personas busquen financiamiento o

crédito, sea para capitalizarse o para la adquisición de bienes (activos).

Ahora el punto podría ser a la inversa, es decir, cuando tenemos una obligación en

el corto o largo plazo, podemos empezar ahorrando gradualmente hasta reunir el

importe deseado, claro está, con sus respectivos rendimientos.

Es aquí cuando la figura del “Fondo de Amortización” se hace necesaria.

7.1.2.- Procedimiento:

Para calcular el monto que se desea obtener en el tiempo ”n” a una tasa “i” es

necesario conocer el importe de los depósitos o abonos periódicos, por lo que

debemos utilizar la fórmula del monto de la anualidad ordinaria si los depósitos los

hacemos al final de mes, esto, solo para efectos didácticos y de razonamiento

matemático, ya que debemos recordar que un depósito a una cuenta de ahorro se

hace al momento de aperturar la cuenta y así sucesivamente cada mes o período

regular en que se haya pactado realizar los abonos ( depósitos):

Su monto:

(1 ) 1

nm

VF Rp m

im



ó

(1 ) 1

inm

MAm

im




En su caso si los depósitos se hacen a principio de mes, se utiliza la fórmula del

monto de la anualidad anticipada:

Su monto:

(1 ) 1

(1 )

inm

i m VF Rp

mim



ó

(1 ) 1

(1 )

inm

MAim

mim





342

Nuevamente se hace un recordatorio en relación a la expresión “i/m”: Esta pueda

ser utilizada indistintamente para el caso en que se tenga que calcular la tasa que

habrá de capitalizarse, esto es, cuando se tiene una tasa nominal (anual) del 8.5% y
su capitalización es mensual, entonces se debe tomar (.085/12=0.007083333), otro

ejemplo sería “(i/m*t), cuando se tiene una tasa nominal (anual) del 8.5% y su

capitalización es cada 15 días en interés exacto, esta deberá ser calculada de la

siguiente forma:

0.085 ( *15) ( *15) 0.003493151

365 365



Que es lo mismo que 0.03493151%, y si calculamos el número de quincenas en un

año exacto, entonces quedaría de la siguiente forma: 365/15=24.3333333

Si calculamos la tasa efectiva anual del 8.5%, ésta quedaría así

/ 365/15 24.3333333 0.085 Te (1 ( *15)) 1 *100 (1 ( *15) 1 *100 (1 (0.003493151) 1 *100

365 365

(1.08855582) 1*100 8.855582%