Tema: Valor del Dinero en el Tiempo

Definición
El valor del dinero en el tiempo se refiere al hecho de que es mejor recibir dinero ahora que después. El
dinero que usted tiene ahora en la mano se puede invertir para obtener un rendimiento positivo, generando
más dinero para mañana. Por esta razón, un dólar ahora es más valioso que un dólar en el futuro.

Toma de Decisiones y el valor del dinero en el tiempo

En las empresas, los administradores enfrentan constantemente situaciones donde las acciones que hoy
requieren salidas de efectivo generarán entradas de efectivo posteriormente. Como el efectivo que se
obtendrá en el futuro es menos valioso que el efectivo que la empresa gasta por adelantado, los
administradores necesitan un conjunto de herramientas que les ayuden a comparar las entradas y salidas de
efectivo que ocurren en diferentes momentos. Este documento se examina esas herramientas.

Planteamiento económico
La teoría económica establece como factores de la producción la Tierra, El dinero y el Trabajo; el uso de
estos factores productivos tiene su remuneración; así, el uso de la tierra se remunera con la renta, el trabajo
se paga con el salario y el uso del capital se retribuye con el interés. Desde esta perspectiva, el interés no es
otra cosa que el costo del dinero por su uso. En ese sentido, se busca que el capital tenga un precio, el cual
se llama interés, y su cálculo está asociado al tiempo de uso y al costo establecido, el cual se llama tasa de
interés.

1.Tipos de Interés
La tasa de interés se clasifica por la base sobre la que se aplica puede ser: tasa de interés simple y tasa de
interés compuesto.

El interés compuesto se aplica sobre

La tasa de interés simple se
caracteriza por aplicarse siempre
sobre el mismo monto de capital.
el monto de capital adeudado
adicionado en la proporción del
interés establecido. Lo anterior se
conoce como capitalización de los
intereses
1.1 Interés simple
El interés simple tiene aplicaciones comerciales y en el mercado informal, más no financieras. Se usa en
préstamos entre personas naturales y en muchos casos se tipifica la usura: en nuestro medio el comúnmente
llamado “paga diario”; prestamistas o micro financieras. Es también común desarrollar estas operaciones
bajo la figura de negocios de compra-venta, donde se exigen garantías prendarias. Los intereses que genera
una operación comercial se estiman así:
1. Intereses: VP * n * i %
Y el cálculo del valor del dinero en el tiempo se apoya en las siguientes fórmulas:
2. VF = VP * (1 + n * i %);
Entonces:
3. VP = VF / (1 + n * i %)
4. n = ((VF/VP)-1) / i % 5. i% = ((VF/VP)-1) / n
Donde:
VP = valor presente de dinero VF = valor futuro de dinero (es equivalente al VP más los interés devengados
o cobrados) n = tiempo de la operación (días, semanas, quincenas, meses, bimestres, trimestres, semestres,
otros).
i % = tasa de interés aplicada (costo del capital); así, 2 % es equivalente a 2/100 = 0,02 La tasa de interés
aplicada y el período de la operación deben estar alineados. Si la tasa de interés está expresada en meses y
la operación en días, se puede convertir los días a meses y usar la tasa de i % mensual; o, convertir la tasa
de i % a días y usar el tiempo (n) en días.

1.2 Interés compuesto

Es el tipo de interés generado por los rendimientos o intereses acumulados, pero no pagados convirtiéndose
en del principal al final de un periodo determinado. El término principal se refiere al monto de dinero sobre
el que se pagan intereses. También se conoce como capitalización de intereses.
La tasa de interés compuesta se aplica sobre el monto de capital adeudado adicionado en la proporción del
interés establecido, es decir que los intereses se capitalizan (suman al capital). En el sector financiero es de
uso permanente tanto para las inversiones como para los préstamos.

Periodo de Capitalización
La tasa de interés compuesta se aplica sobre el monto de capital adeudado adicionado en la proporción del
interés establecido, es decir que los intereses se capitalizan (suman al capital). En el sector financiero es de
uso permanente tanto para las inversiones como para los préstamos.
1.3 Interés Nominal
Se caracteriza por tener un período y una modalidad de capitalización, y se expresa en forma anual. El
concepto de nominal viene de nominativo es decir lo acordado y expresado en un título que respalda una
inversión o un préstamo. Ejemplo 12% anual.

1.4 Tasa Periódica

Corresponde a un periodo específico dentro de un año. Es la tasa que se usa para operacionalizar una
inversión o un préstamo, es decir, es la que se aplica para calcular los intereses, el valor presente o el valor
futuro de un capital.
Cuando la tasa de interés en su expresión no menciona la modalidad de capitalización, debe entenderse que
se trata de una tasa vencida. Esta práctica es muy común en el sistema financiero. Ejemplo 1.0% mensual.

1.5 Tasa Efectiva

Es una tasa anual que resulta de capitalizar una tasa periódica el número de veces cuantos períodos haya en
un año. Como su nombre lo indica es la que efectivamente cuesta un préstamo o renta una inversión. Para
obtenerla se aplican las siguientes fórmulas:
Si tengo una tasa nominal vencida: % EF = ((1+% ip) ^ n) – 1) *100
Si tengo una tasa nominal anticipada: % EF = ((1- % ip) ^ -n) – 1) *100
Donde:
% EF = Tasa Efectiva
% ip = Tasa periódica
n = número de períodos que hay en un año.
Podemos observar que es la misma fórmula cambiando el signo positivo (+) por el signo negativo (-).

1.6 Tasa de Interés Fijo

Son las tasas de interés que se mantienen por un periodo de tiempo determinado por el banco o la institución
a la que se solicita el crédito o se realiza la inversión.

1.7 Tasa de Interés Variable

Tipo de interés está sometido a cambios por parte de la tasa de interés. Este nos puede beneficiar y nos
puede perjudicar, dependiendo de la circunstancias financieras que viva el mundo.
1.8 Tasa de Interés Combinadas
Se refiere al costo financiero o rentabilidad de una inversión, expresado mediante la combinación de dos
tasas de interés: una tasa principal (generalmente es un indicador financiero o macroeconómico), por
ejemplo IPC, UVR, DTF, PRIME, LIBOR) y la segunda, una tasa margen o spread (puntos adicionales).
La tasa principal es aquella variable a la cual se indexa el costo financiero o rentabilidad de la operación.
Se les conoce también como tasas combinadas. Así, por ejemplo, encontramos expresiones como DTF + 2
%; UVR + 5 %; IPC + 8 %; Prime + 200 pbs; LIBOR + 150 pbs.
La DTF es una tasa de interés de Depósito a Término Fijo de dinero, mediante inversiones en CDT en
bancos comerciales, a un plazo de 90 días. La UVR es una tasa de la Unidad de Valor Real aplicada para
préstamos de Vivienda. El IPC, indicador del índice precios al Consumidor, es la tasa a la cual se indexan
préstamos de vivienda de interés social. La tasa PRIME es la tasa de interés promedio de captación de los
bancos estadounidenses y la tasa LIBOR es la tasa de captación de los bancos europeos. En los dos últimos
casos, la tasa margen o spread se expresa como puntos básicos (pbs) y su equivalencia es 100 pbs = 1 %.

2.Representación gráfica de una operación

En finanzas, es de gran utilidad representar en forma gráfica las operaciones que se van a realizar, por
cuanto permite entender el planteamiento del problema y visualizar la solución. El diagrama se construye
así:
1. Una línea horizontal, la cual representa el tiempo de la operación;
2. Una flecha hacia abajo al comienzo de la línea horizontal que representa la salida de dinero para
realizar una inversión.
3. Una flecha hacia arriba al final de la línea horizontal que representa la entrada del dinero invertido
junto con los rendimientos recibidos.
Cuando la operación es de un préstamo recibido, el sentido de las flechas es al contrario de la inversión.
Operación de inversión:

Operación de Crédito

Los diagramas valor tiempo (o línea de tiempo) se usan para presentar o colocar los valores que están en
juego. Tales diagramas son de utilidad para analizar los problemas, pues permiten la apreciación intuitiva.
3.Cambios del Valor del dinero en el Tiempo
El dinero cambia de valor a través del tiempo, sobre todo por el fenómeno inflacionario. Toda operación
monetaria, a través del tiempo, va a verse afectada por la pérdida de valor. Es en las inversiones que se
realizan donde el valor del dinero actual se va a modificar en el futuro, sea positiva o negativamente.El
tiempo puede medirse de dos maneras distintas:
En sentido positivo (de izquierda a derecha), en el caso de una fecha inicial, cuando se ve a valor futuro
(VF). En sentido negativo (de derecha a izquierda), si se tiene fecha de vencimiento o final, y se trata de un
valor antes del vencimiento, o de valor presente (VP).

Valor
Presente Valor Futuro

En la evaluación de proyectos de inversión se usan como guía a una variante de los diagramas de tiempo
que son los Diagramas de Flujos de Caja. En éste se colocan flechas hacia arriba para los ingresos en el
instante en que se producen, y flechas hacia abajo para los egresos. Al momento (0) en el que se hace
generalmente la inversión inicial, se le llama punto focal. También se le denomina punto focal a aquel punto
del horizonte que acumula y compara los flujos de caja tanto positivos como negativos.

3.1 Patrones Básicos de Flujos de Efectivo

El flujo de efectivo (entradas y salidas) de una empresa se describe por medio de su patrón general. Se
define como un monto único, una anualidad o un ingreso mixto.

• Monto único: Un monto global que se posee hoy o se espera tener en alguna fecha futura. Como
ejemplo tenemos $1,000 actuales y $650 que se recibirán al cabo de 10 años.
• Anualidad: Un ingreso de flujos de efectivo periódicos e iguales. Para cumplir nuestros objetivos,
trabajaremos principalmente con los flujos de efectivo anuales. Un ejemplo es pagar o recibir $800
al final de cada uno de los 7 años siguientes.
• Ingreso mixto: Un ingreso de flujos de efectivo que no es una anualidad; un ingreso de flujos de
efectivo periódicos y desiguales que no reflejan algún patrón específico.
3.2 Valor Futuro
3.2.1 Valor futuro Monto único
Se refiere al estudio del valor monetario en fecha futura. También se le nombra monto o valor futuro. Es
trasladar y valorizar capitales del presente al futuro. El monto es igual al capital más los intereses. Conocida
la tasa de interés periódica (i), la expresión que hace equivalentes las cantidades P y F es, con interés simple:
VFn = VP (1 + i)^n

VFn = valor futuro al final del periodo n

VP =principal inicial o valor presente
i = tasa anual de interés pagada. (Nota: En las calculadoras financieras, se usa normalmente I para
identificar esta tasa).
n = número de periodos (generalmente años) que el dinero se mantiene en depósito

El valor futuro de un monto presente se calcula aplicando un interés compuesto durante un periodo
determinado. Las instituciones de ahorro anuncian rendimientos de interés compuesto a una tasa de x%, o
x% de interés compuesto anual, semestral, trimestral, mensual, semanal, diario o incluso continuo.

3.2.1 Valor futuro de una Anualidad

Conjunto de flujos de efectivo periódicos e iguales durante un periodo determinado. Estos flujos de efectivo
pueden ser entradas de rendimientos obtenidos por inversiones o salidas de fondos invertidos para obtener
rendimientos futuros.

• El flujo de efectivo ocurre al final de cada

Ordinaria periodo.

• El flujo de efectivo ocurre al inicio de cada

Anticipada periodo.

Cálculo del Valor Futuro de una Anualidad Ordinaria

Cálculo del valor futuro de una anualidad Anticipada

Ahora pondremos atención a las anualidades anticipadas. Recuerde que los flujos de efectivo de una
anualidad anticipada ocurren al inicio del periodo. En otras palabras, si estamos manejando pagos anuales,
cada pago de una anualidad anticipada ocurre un año antes de lo que se produce en una anualidad ordinaria.
Esto, a la vez, significa que cada pago puede tener una ganancia extra de interés, lo cual se debe a que el
valor futuro de una anualidad anticipada excede el valor futuro de una anualidad ordinaria idéntica. El atajo
algebraico para calcular el valor futuro de una anualidad anticipada que hace pagos anuales de FE por n
años es la siguiente ecuación:
3.2.3 Valor Futuro de ingresos mixtos
Existen dos tipos básicos de ingresos de flujos de efectivo: la anualidad y el ingreso mixto. Mientras que
una anualidad es un patrón de flujos de efectivo periódicos e iguales, un ingreso mixto es un conjunto de
flujos de efectivo periódicos y desiguales que no reflejan un patrón en particular.
Es fácil determinar el valor futuro de un ingreso mixto de flujos de efectivo. Determinamos el valor futuro
de cada flujo de efectivo en la fecha futura especificada y después sumamos todos los valores futuros
individuales para calcular el valor futuro total.

3.3 Valor Presente

3.3.1 Valor presente de un Monto único

Es el estudio del valor monetario en la fecha actual o presente de capitales que se recibirán en
fecha futura. La cantidad de dinero que debería invertirse hoy a una tasa de interés determinada,
durante un periodo específico, para igualar el monto futuro. Es traer y valorizar capitales del futuro
al presente. También suele denominarse como valor presente o actualización. Su cálculo con
interés simple es con la siguiente fórmula:
VP = VFn (1 + i)^-n o VP = VFn
(1 + i)^n

El proceso para calcular los valores presentes se conoce como descuento de flujos de efectivo.
Intenta responder la siguiente pregunta: si puedo ganar i% sobre mi dinero, ¿cuánto es lo máximo
que estaría dispuesto a pagar ahora por la oportunidad de recibir un VFn en dólares en n periodos
a partir de hoy? En realidad, este proceso es lo contrario de la capitalización de intereses. En vez
de calcular el valor futuro de dólares actuales invertidos a una tasa específica, el descuento
determina el valor presente de un monto futuro, suponiendo una oportunidad de ganar cierto
rendimiento sobre el dinero. Esta tasa de rendimiento o retorno anual recibe diversos nombres,
como tasa de descuento, rendimiento requerido, costo de capital y costo de oportunidad.

3.2.1 Valor presente de una Anualidad

En finanzas, con mucha frecuencia, existe la necesidad de calcular el valor presente de un conjunto
de flujos de efectivo que se recibirán en periodos futuros. Por supuesto, las anualidades son
conjuntos de flujos de efectivo periódicos e iguales.
Cálculo del Valor Presente de una Anualidad Ordinaria

El método para calcular el valor presente de una anualidad ordinaria es similar al método que
acabamos de analizar. Un enfoque sería calcular el valor presente de cada flujo de efectivo en la
anualidad y luego sumar esos valores presentes. Alternativamente, el atajo algebraico para obtener
el valor presente de una anualidad ordinaria que hace un pago anual de FE en n años es el siguiente:

Cálculo del valor presente de una anualidad Anticipada

También se puede calcular el valor presente de una anualidad anticipada. Este cálculo se realiza fácilmente
ajustando el cálculo de la anualidad ordinaria. Como los flujos de efectivo de una anualidad anticipada
ocurren al principio y no al final del periodo, para calcular el valor presente, a cada flujo de efectivo de la
anualidad anticipada se le descuenta un año menos que a la anualidad ordinaria. La fórmula algebraica para
el cálculo del valor presente de una anualidad anticipada es la siguiente:

Cálculo del valor presente de una anualidad Anticipada

El cálculo del valor presente de un ingreso mixto de flujos de efectivo es similar al cálculo del
valor futuro de un ingreso mixto. Determinamos el valor presente de cada monto futuro y después
sumamos todos los valores presentes individuales para obtener el valor presente total

4.Cálculo del valor presente de una perpetuidad

Una perpetuidad es una anualidad con una vida infinita, en otras palabras, es una anualidad que
nunca termina, garantizando a su tenedor un flujo de efectivo al final de cada año (por ejemplo, el
derecho a recibir $500 al final de cada año para siempre). En ocasiones es necesario calcular el
valor presente de una perpetuidad. Por fortuna, el cálculo del valor presente de una perpetuidad es
uno de los más fáciles en finanzas. Si una perpetuidad paga un flujo de efectivo anual de FE,
iniciando un año a partir de ahora, el valor presente del conjunto de los flujos de efectivo es:
VP= FE
i
5.Ecuación general para la capitalización con una frecuencia mayor que la anual
La fórmula del valor futuro se puede replantear para usarla cuando la capitalización ocurre con
mayor frecuencia. Si m es igual al número de veces al año en que se capitaliza el interés, la fórmula
del valor futuro de una suma global se convierte en:

6. Amortización de préstamos
Determinación de los pagos iguales y periódicos del préstamo que son necesarios para brindar a
un prestamista un rendimiento de interés específico y para reembolsar el principal del préstamo en
un periodo determinado.
El proceso de amortización del préstamo implica efectuar el cálculo de los pagos futuros durante
el plazo del préstamo, cuyo valor presente a la tasa de interés estipulada equivale al monto del
principal inicial prestado. Los prestamistas usan un programa de amortización del préstamo para
determinar los montos de estos pagos y la distribución de cada pago al interés y al principal. En el
caso de las hipotecas, estas tablas se usan para calcular los pagos mensuales iguales necesarios
para amortizar o reembolsar la hipoteca a una tasa de interés específica durante periodos de 15 a
30 años.
Amortizar un préstamo implica realmente crear la anualidad de un monto actual. Por ejemplo,
digamos que usted solicitó un préstamo de $6,000 al 10% y acepta realizar pagos anuales e iguales
a fin de año durante 4 años. Para calcular el monto de los pagos, el prestamista determina el monto
de una anualidad de 4 años descontada al 10% que tiene un valor presente de $6,000. Este proceso
en realidad es lo contrario de calcular el valor presente de una anualidad.

Este patrón es característico de los préstamos amortizados; a medida que el saldo del principal se
reduce, el componente de interés disminuye, quedando una porción mayor de cada pago
subsiguiente que se aplica al principal.

Formula: FC= (VP* i)

1-1(+i)-^n