TEMATICAS

TASAS DE INTERES VENCIDAS Y ANTICIPADAS

La tasa de interés, porcentaje al que está invertido un capital en unidad de tiempo, determinando
lo que se refiere como "el precio del dinero en el mercado financiero".

La tasa de interés (expresada en porcentajes) representa un balance entre el riesgo y la posible

ganancia (oportunidad) de la utilización de una suma de dinero en una situación y tiempo
determinado. La tasa de interés es el precio del dinero, el cual se debe pagar/cobrar por tomarlo
prestado/cederlo en préstamo en una situación determinada.

Por ejemplo, si las tasas de interés fueran la mismas tanto para depósitos en bonos del Estado,
cuentas bancarias a largo plazo e inversiones en un nuevo tipo de industria, nadie invertiría en
acciones o depositaria en un banco. Tanto la industria como el banco pueden ir a la bancarrota, un
país no. Por otra parte, el riesgo de la inversión en una empresa determinada es mayor que el riesgo
de un banco.

La tasa de interés vencida es aquella que genera intereses al final de cada periodo de capitalización,
y es a la que más estamos acostumbrados.

La tasa anticipada es aquella que genera intereses al principio de cada periodo de capitalización.

Ejercicio

Si le pedimos prestado al banco $400 a 24 meses con una tasa interés vencida que
capitaliza mensualmente, entonces el primer pago de estos intereses se reconocerán al final del
primer mes.

Ejercicio

Si le pedimos a préstamo en una entidad financiera $290 dólares a plazo de 12 meses con tasa de
interés anticipada el primer pago de intereses se llevaría a cabo en el momento mismo en el cual
nos prestan el dinero.

Como convertir una tasa de valor anticipado a vencida?

Convertir una tasa anticipada a vencida puede resultar muy útil, ya que la mayoría de las fórmulas
que se utilizan en las matemáticas financieras suelen ser para tasas vencidas.

De la misma manera no siempre que se nos presente una tasa anticipada significa que los pagos
sean anticipados, por lo que debemos pasarla a vencida.

Tengamos en cuenta que la tasa anticipada está dada de forma nominal por lo que siempre esta
expresada anualmente, y para usar la siguiente formula debemos llevar esta tasa a su forma
efectiva: si tenemos una tasa del 24% nominal mensual anticipado, debemos llevar esta tasa a su
forma efectiva mensual dividiendo por el número de veces que capitaliza al año que en este caso
serían 12 veces, obteniendo el 2% efectivo anticipado, y procedemos a convertirla con esta fórmula:

Como convertir tasa de interés vencida a anticipada?

El interés anticipado es el que se cobra al inicio del periodo y se expresa mediante la tasa y el periodo
de aplicación, éste será de carácter anticipado. El interés anticipado, es el más caro, debido a que
se cobra de manera inmediata, perdiéndose un costo de oportunidad, por no disponer de todo el
dinero que se recibe en préstamo. Ejemplo: 2% mensual anticipado, 4,2% bimestre anticipado, 7%
trimestre anticipado, 18% semestre anticipado, 28 anual anticipado.

Si le pedimos prestado al banco $100 a 12 meses con una tasa interés vencida que capitaliza
mensualmente, entonces el primer pago de estos intereses se reconocerán al final del primer mes.
Sin embargo si esta tasa fuera anticipada el primer pago de intereses se llevaría a cabo en el
momento mismo en el cual nos prestan el dinero.

Para convertir de vencida a anticipada usamos:

TASA DE INTERÉS REAL

Es el rendimiento neto que obtenemos en la cesión de una cantidad de capital o dinero, una vez
hemos tenido en cuenta los efectos y las correcciones en la inflación.
En otras palabras es el rendimiento que este obtiene luego de considerar el efecto de la pérdida de
valor del dinero en el tiempo. De manera formal, la ecuación de Fisher establece que la tasa de
interés real es aproximadamente la tasa de interés nominal menos la tasa de inflación, es decir es
la tasa de interés de mercado después de descontar la inflación.
El valor del dinero no es el mismo ahora que en el futuro, es decir, con una cantidad de dinero
determinada, no podemos comprar lo mismo hoy, que dentro de 3 años.
El tipo de interés real es un dato muy importante que hay que conocer, ya que nos permite saber
cuánto nos está cobrando nuestra entidad por la concesión de un préstamo, una hipoteca, un
crédito o incluso por la rentabilidad que nos ofrece por depositar nuestros ahorros.
Por tanto, puede aplicarse de forma general a dos tipos de operaciones:

 Inversiones: sabremos cual es la rentabilidad neta de una inversión. Cobra especial

importancia conocer el tipo de interés real en los casos en que la rentabilidad real no supere
a la rentabilidad de esa inversión.
  Préstamos o créditos: conoceremos el tipo de interés real que nos cobra la entidad.
TIPOS

 Tipos reales altos: para una economía en fuerte crecimiento y consumo desbordado. Se
utilizarán políticas monetarias restrictivas y en momentos de descontrol de inflación.
 Tipos reales bajos: para una economía que necesita reactivación. Se utilizarán en políticas
monetarias expansivas.
 Tipos reales negativos: para una economía en serie recesión. Los Bancos Centrales siempre
han recelado de este tipo de situaciones. Que los tipos reales sean negativos significa que
es más barato devolver un préstamo que la apreciación del bien que hemos comprado con
ese préstamo. Mantener durante mucho tiempo esta situación de manera innecesaria
puede, a la larga, provocar burbujas especulativas de incierto resultado final.

FORMULA

Para calcular el tipo de interés real, tenemos que restar al tipo de interés nominal la tasa de
inflación, siendo el tipo de interés nominal aquel que viene expresado en moneda nacional y que
no tiene en cuenta el efecto de la inflación y, por tanto, no contabiliza el poder adquisitivo.

r – Tipo de interés real.

i – Tipo de interés nominal.
π – Inflación.
Por otro lado. También es importante tener en cuenta el cálculo de la rentabilidad real, usada para
medir la rentabilidad de una inversión incluyendo la inflación de precios:

iR= tasa real que gana el inversionista

iN= tasa neta efectiva de inversión
IPC= indice de variación de la inflación
i – Tipo de interés nominal.
g – la tasa de inflación del periodo (normalmente anual).
A la rentabilidad nominal se le descuenta la tasa de impuestos del país sobre los beneficios
obtenidos, que dependerá del tramo en que se encuentre ese beneficio y de su tipo marginal anual.

Tengo: $10,000
Precio panela: $100
Puedo comprar: 100 panelas
Inflación = 5% e.a.
Tasa inversión = 20% e.a.
En un año
Tengo: $10,000*(1+20%)=$12,000
Precio panela: $100*(1+5%)=$105
Puedo comprar: $12,000 / $105 = 114.29 panelas

TASA DE INTERÉS NETA

Es la rentabilidad obtenida en una inversión después

impuestos. Por ejemplo, en el caso de un CDT existe la
hay una retención del 7%.
Para determinar la tasa neta, descontamos el impuesto:

Donde:
iN: Tasa neta efectiva de inversión
iRI: Rentabilidad del proyecto o inversión
I%: Tasa de impuestos de la inversión
Se debe tener en cuenta que para aplicar esta tasa,
todas deben estar en la misma periodicidad de
capitalización.
Ejemplo:
Se invierte $10.000.000 en un CDT a un año, a una tasa
del 4% EA. La tasa neta efectiva de la inversión es
0,04(1-0,07) = 0,0372 = 3,72%

TASAS COMBINADAS
Una tasa de interés es combinada o compuesta, cuando resulta de la aplicación de otras dos tasas
así, estas operen diferentes; lo que se busca es encontrar una tasa equivalente (ir) que mida el
costo o la rentabilidad de la operación que se está llevando a cabo. La tasa ir, recibe el nombre de
tasa real.

Su aplicación se da en las siguientes operaciones:

PRESTAMOS CON INTERES O COMISION, PRÉSTAMOS E INVERSION EN MONEDA EXTRANJERA,

INFLACION, UVR UNIDAD DE VALOR REAL.

FORMULA

La situación se plantea de la siguiente forma:

n
1. F = P(1+ ie)

2. F = P(1+ i1)n (1+ i2)n

Dado que F de la primera es igual al F de la segunda obtenemos:

n n
P(1+ ie)n = P(1+ i1) (1+ i2)

En donde al dividir por P se obtiene:

n n n
(1+ ie) = (1+ i1) (1+ i2)

Sacando raíz n:

(1+ ie) = (1+ i1) (1+ i2)

Despejando ie se obtiene:

ie = i1 + i2 + (i1)(i2)

Si el fenómeno que estamos estudiando implica la obtención de uno de

los componentes incluidos en la combinación, también podemos efectuar
el despeje y encontrar por ejemplo para i1:

ie = i1 + i2 + (i1)(i2)

ie - i2 = i1 + (i1)(i2)
ie - i2 = i1 (1+ i2)

i1 = (ie - i2 )/(1+ i2)

EJEMPLOS

Invierto parte de mis ahorros en una institución que paga el 10% efectivo
anual, considerando que en el país la inflación es del 6% para el mismo
año, ¿cual será mi rentabilidad real?

La situación implica que estoy efectuando depósitos en una institución

que paga el 10%, esto no quiere decir que yo esté ganado el 10% pues
mis ahorros están perdiendo capacidad adquisitiva a un ritmo del 6%
anual, de manera que lo que me paga el banco en alguna forma debe
compensar esta perdida y entregarme alguna ganancia (rentabilidad real)

Sean:

iR = La renta que realmente obtengo por mi dinero

iE = La renta que paga la institución financiera. (En el problema 10%)

if = La tasa de inflación, normalmente denominada tasa deflactada.

(Pésima conjugación) para nuestro caso 6%

iE = iR + if + (iR)(if)

iR = (iE - if )/(1+ if)

iR = (0.1 - 0.06) / (1 + 0.06)

iR = 0.04 / 1.06

iR = 0.0377

Lo anterior nos indica que la rentabilidad que nos ofrece la institución

financiera es simplemente ilusoria ya que solamente recibimos una
rentabilidad (real) del 3.77%, el resto solo servirá para compensar los
efectos inflacionarios que desvalorizan mi inversión.

TASAS DE INTERÉS Y DEVALUACIÓN

La devaluación es la disminución del valor de una moneda frente a otra, supongamos, la

devaluación del peso frente al dólar y si nuestra moneda vale menos, esto significa que
tendremos que pagar más por un dólar.
EJEMPLO

Supongamos que un dólar vale 3 mil pesos y vamos a invertir por un año 3
millones de pesos en Estados Unidos a una tasa de interés del 10% Efectivo
Anual. Se espera que durante ese año, el peso se devalúe un 4% frente al dólar.
¿Cuál es la rentabilidad en pesos de la inversión?

Dado que la inversión es en Estados Unidos, está hecha en dólares y 3 millones

de pesos equivalen a mil dólares: 3.000.000 / 3.000 = $1.000 USD

Ahora, nuestra ganancia es del 10% es decir de $100 USD, por tanto al final del
año tendremos $1.100 USD. Sin embargo nos preguntan la rentabilidad en pesos,
como el peso tuvo una devaluación del 4% significa que ahora un dólar vale: 3.000
x 1,04 = 3.120 y multiplicando eso por el número de dólares que tenemos que
1.100 x 3.120 = 3.432.000.

Lo que nos da una rentabilidad en pesos de: ((3.432.000 – 3.000.000) / 3.000.000

= 0,144 = 14,4%

Es decir que nuestra inversión tuvo una rentabilidad en pesos del 14,4%.

FORMULA

ie(Moneda Local) = ((1 + ie(Moneda Extranjera)) (1 + Devaluación)) – 1 donde

ie(Moneda Local) ” es la tasa de interés efectiva en nuestra moneda, “

ie(Moneda Extranjera) ” es la tasa de interés efectiva en la moneda extranjera y

“Devaluación” es el valor anual de la devaluación.

Reemplazando tenemos:
ie(Moneda Local) = ((1 + 0,1) (1 + 0,04)) – 1 = 1,144 – 1 = 0,144 = 14,4%

Ahora, si no hay devaluación sino revaluación del 4% simplemente se toma como

una devaluación de -4%, es decir se cambia el signo.

Una conclusión valida es que si invertimos en una moneda extranjera y hay

devaluación, nuestra rentabilidad se incrementara. Por otra parte, si no estamos
invirtiendo sino por el contrario, tenemos un préstamo, la deuda será más grande
que antes.