Matemáticas

Financieras
Tema 11. Amortización y
fondos de inversión.
Conceptos generales
Introducción
Las operaciones financieras son comunes en nuestros días, realmente son realizadas por cualquier
persona, las mismas pueden desarrollarse individualmente, colectivamente, por cuenta propia o a
través de algún representante; en sí no importa mucho cómo o quién la realice, sino que lo
importante es el control que se tenga sobre ellas. Para tener una mayor claridad en estas
operaciones existen organismos como CONDUSEF y algunas leyes, como la Ley para la
Transparencia y el Ordenamiento de los Servicios Financieros. En particular esta ley es interesante,
ya que pretende regular las operaciones financieras con beneficios al consumidor, ya que se le
proporciona mayor información.

Continuamente la CONDUSEF evalúa la información que proporcionan algunas instituciones

financieras y públicas con el objetivo de hacer del conocimiento del público general los tipos de
créditos y las comisiones que cobran las instituciones financieras.

Uno de los usos en el sector financiero es entregar al acreditado un calendario de amortización de

la deuda en cuestión. En el calendario de amortizaciones, aparte de encontrar las fechas de pago,
también se encuentran los pagos que deberán hacerse, tanto de intereses, capital, accesorios
(seguros), impuestos y el pago total.

Los créditos que no presentan revolvencia; es decir, como un crédito en cuenta corriente o una
tarjeta de crédito, deben entregarse con una tabla de amortización al momento de firmar el
contrato de crédito.

Derechos de Autor Reservados. ENSEÑANZA E INVESTIGACIÓN SUPERIOR A.C. (UNIVERSIDAD TECMILENIO®) .

01
Por otro lado, es común que las empresas realicen emisión de certificados bursátiles, los cuales
son emitidos a una determinada tasa de interés; por ejemplo, en noviembre de 2010 Nemak
(subsidiaria de Grupo Alfa) realizó una emisión de certificados por $2,500 millones de pesos a una
tasa flotante de TIIE +0.45% y con vencimiento final en noviembre de 2014. Puede verse que es
mucho dinero, si consideramos que en 2011 la utilidad de operación de Nemak fue tan solo de
$1,541 millones de pesos.

Tomando en cuenta lo anterior, ¿qué pasará con Nemak cuando deba pagar esos certificados
bursátiles (ceburs) en 2014? (aclarando un poco, un certificado ceburs es un instrumento de deuda
de renta fija, similar a las obligaciones o cetes) Deberá utilizar efectivo para pagar, pero si la utilidad
operativa más reciente no alcanza a cubrir el crédito, ¿qué puede hacer Nemak?

Este es uno de los casos más comunes para emisiones importantes, lo que comúnmente hacen las
empresas es crear un fondo de amortización para hacer “un guardadito” y reducir el impacto del
pago en su tesorería.

Este tema tratará de establecer los conceptos generales de tablas de amortización y fondos de
inversión.

Derechos de Autor Reservados. ENSEÑANZA E INVESTIGACIÓN SUPERIOR A.C. (UNIVERSIDAD TECMILENIO®) .

02
11.1 Conceptos básicos
Las tablas de amortización y fondos de inversión son utilizadas cotidianamente dentro de las
operaciones financieras que cualquier persona y empresas realizan. Como parte de tu formación
profesional es necesario que comprendas no solo los cálculos, sino también la manera en la que
esta información te ayuda a tomar decisiones efectivas.

El tema de amortizaciones es recurrente en finanzas; cuando se “paga” un crédito se está

“amortizando” dicha deuda. La amortización se refiere directamente al pago de capital de dicho
adeudo, en otras palabras, es la operación que consiste en devolver un capital que nos han
prestado con los correspondientes intereses.

La amortización total está compuesta por:

Pago a Capital o pago

de principal

Pago de intereses

Los pagos a capital pueden ser:

•Iguales: es una cantidad fija durante la vigencia del crédito. El pago de capital no se
modifica durante la vida del crédito, cada amortización de capital es igual; sin embargo,
tanto el pago de intereses como el pago total van disminuyendo conforme el saldo del
crédito se reduce.
•Crecientes: los pagos van creciendo cada cierto tiempo (anualmente). Al realizar pagos
crecientes de capital, los intereses disminuyen y el pago final también.
•Decrecientes: los pagos son mayores al inicio y menores al final del crédito. Los pagos del
capital se reducen al igual que el pago final.

Suponiendo cualquiera de los tipos de pago a capital, el pago total también se modifica; es decir,
podemos tener pagos totales:

Fijos Variables
Se paga la misma cantidad Se pagan diferentes
cada periodo, generalmente cantidades debido a que, si
los pagos a capital son el pago a capital es igual a
crecientes. cada periodo, solo los
intereses harán que se
modifiquen los pagos.

Derechos de Autor Reservados. ENSEÑANZA E INVESTIGACIÓN SUPERIOR A.C. (UNIVERSIDAD TECMILENIO®) .

03
Las empresas que tienen inversiones considerables en maquinaria, como hornos para cemento o
para acero, requieren de cantidades considerables de dinero para reemplazar sus equipos cuando
ya hayan perdido su utilidad. Dichos desembolsos, al ser elevados, pueden desbalancear las
finanzas de las empresas; una manera para prevenir estos desequilibrios es utilizando los fondos
de amortización (inversión).

Un fondo de amortización se refiere a una cantidad fija de dinero que se está “separando” de las
operaciones de la empresa con el fin de acumular dichos flujos hasta completar el monto requerido.

En términos prácticos, un fondo de amortización es la operación inversa a una amortización de deuda; es

decir, en el fondo de amortización los flujos serán positivos y generarán intereses.

Otro concepto que es importante aclarar es el de capitalización, el cual se define como la operación que
consiste en invertir o prestar un capital, produciéndose intereses durante el tiempo que dura la inversión o
el préstamo.

Derechos de Autor Reservados. ENSEÑANZA E INVESTIGACIÓN SUPERIOR A.C. (UNIVERSIDAD TECMILENIO®) .

04
11.2 Diferentes tipos de amortización
En las secciones anteriores se mencionó que el pago a capital puede ser de 3 formas, veamos estos
pagos ejemplificados.

Pagos Iguales

Como puedes observar el capital siempre permanece constante, lo que va disminuyendo

conforme se van realizando los pagos son los intereses correspondientes, y por ende el pago total;
la razón de esto es porque los intereses se calculan sobre el monto del saldo correspondiente.

Pagos Crecientes

En este caso se pretende tener una diferencia creciente en el monto a pagar; al inicio se paga una
cantidad menos del capital, por ende los intereses son mayores. Conforme van aumentando los
pagos, se da el efecto contrario: el capital se incremente y los intereses van disminuyendo. En
cuanto al pago total, este se va incrementando.

Derechos de Autor Reservados. ENSEÑANZA E INVESTIGACIÓN SUPERIOR A.C. (UNIVERSIDAD TECMILENIO®) .

05
Pagos decrecientes

En este caso el pago tanto del capital, intereses y saldo final van disminuyendo como puedes
obsérvalo en la tabla.

Es importante aclarar que no existe una tabla de amortización que sea la adecuada, ya que cada
crédito requiere de diferente tratamiento, por lo que es importante conocer diferentes tipos de
tablas.

Derechos de Autor Reservados. ENSEÑANZA E INVESTIGACIÓN SUPERIOR A.C. (UNIVERSIDAD TECMILENIO®) .

06
11.3 Teoría de las decisiones
La teoría de decisiones es una teoría que trata sobre tomar decisiones, es un tema que por un
lado es bastante interdisciplinario, ya que la toma de decisiones no involucra un solo aspecto.
Por ejemplo, una decisión de inversión estaría basada en lo siguiente:

•¿Cuánto se va a invertir?
•¿Cuál es el horizonte de inversión?
•¿Cuál es la tolerancia a las pérdidas?
•Cualquier circunstancia que se desarrolle en la vida y sobre todo en el ámbito financiero
involucra una decisión, por ello es importante conocer cuál es el proceso y la forma en la que
el mismo contribuye a tomar una decisión efectiva.

La toma de decisiones sigue un proceso de cinco pasos que son:

Consiste en analizar la En este punto se deberá Se pueden realizar Una vez que se conocen La decisión es tomada
problemática sobre la buscar la información árboles de decisión que las ventajas y en esta última etapa; el
cual se tomará la que podrá ayudar a permitan comparar desventajas, es posible haber desarrollado cada
decisión, es decir, los tomar la decisión; por ventajas y desventajas de realizar comparaciones y apartado permite tener
hechos; por ejemplo, en ejemplo, y continuando cada una, a fin de tomar evaluar la mejor. la certeza de llegar a la
el caso de solicitar un con el caso anterior, se una decisión más mejor.
crédito hipotecario se deberá indagar efectiva.
deberá considerar si es propuestas de
necesario amortizar en instituciones financieras
pagos fijos o conviene que involucren tasas de
mejor en pagos interés y plazos.
ascendentes o pagos
descendentes, por lo que
el problema a analizar
será la cantidad a pagar,
en comparación con las
finanzas personales.

Derechos de Autor Reservados. ENSEÑANZA E INVESTIGACIÓN SUPERIOR A.C. (UNIVERSIDAD TECMILENIO®) .

07
El poder conocer cuál es la información necesaria para poder tomar la decisión de adquirir un
crédito en conjunto con la planeación de pagos que se permeará, permite que las personas y
organizaciones sean más efectivas, y cumplan con el objetivo financiero primordial, que es
producir el dinero.

Las tablas de amortización permiten observar de una manera gráfica el comportamiento de

pagos, y con ello eliminar la incertidumbre que este hecho pudiera generar.

Como pudiste observar, la relación entre tablas de amortización y fondos es primordial. Por un lado
se conoce cuánto se desembolsará, y por otro lado se sabe cuánto se separará para cumplir con los
pagos acordados.

La utilidad de los fondos de amortización radica en una mejor planeación de flujos para la
tesorería, sobre todo de las empresas, por lo que se necesita asignar recursos inmediatamente y
autofinanciar total o parcialmente la inversión.

Derechos de Autor Reservados. ENSEÑANZA E INVESTIGACIÓN SUPERIOR A.C. (UNIVERSIDAD TECMILENIO®) .

08