Equilibrio en la economía abierta

Hasta ahora hemos discutido la oferta y la demanda en dos mercados: el mercado de fondos
prestables y el mercado de cambio de divisas. Ahora vamos a considerar la forma en la cual
esos mercados están relacionados el uno con el otro

El flujo de salida neta de capital es la variable que vincula a estos dos mercados. En el mercado
de fondos prestables, el flujo de salida neta de capital es una parte de la demanda. Una
persona que quiere comprar un activo extranjero debe financiar su compra obteniendo
recursos en el mercado de fondos prestables. En el mercado de cambio de divisas, el flujo de
salida neta de capital es la fuente de la oferta. Una persona que quiere comprar un activo en
otro país debe proporcionar dólares para cambiarlos por la moneda de ese país. El
determinante clave del flujo de salida neta de capital, como lo hemos discutido, es la tasa de
interés real.

Equilibrio simultáneo en dos mercados

a) Como antes, el ahorro nacional es la fuente de la oferta de fondos prestables. La

inversión nacional y el flujo de salida neta de capital son la fuente de la demanda de
fondos prestables. La tasa de interés real en equilibrio (r1 ) lleva al equilibrio la
cantidad ofrecida y la cantidad demandada de fondos prestables.
b) Una tasa de interés nacional más alta hace que los activos nacionales sean más
atractivos y esto, a su vez, reduce el flujo de salida neta de capital. Por consiguiente, el
flujo de salida neta de capital en el panal b) tiene pendiente negativa.
c) El tipo de cambio real no afecta el flujo de salida neta de capital, de manera que la
curva de oferta es vertical. La demanda de dólares proviene de las exportaciones
netas. Debido a que una depreciación del tipo de cambio real incrementa las
exportaciones, la curva de demanda de cambio de divisas tiene pendiente negativa.

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Cómo las políticas y los acontecimientos afectan a una economía abierta

Déficits presupuestarios del gobierno:

El déficit presupuestario ocurre cuando el gasto del gobierno excede su ingreso. El impacto
inicial del déficit del presupuesto es sobre el ahorro nacional debido a que un déficit
presupuestario del gobierno representa un ahorro público negativo (de manera que reduce el
ahorro nacional y desplaza la curva de oferta hacia la izquierda), reduce el ahorro nacional (la
suma del ahorro público y del ahorro privado). Por consiguiente, el déficit presupuestario del
gobierno reduce la oferta de fondos prestables, impulsa hacia arriba la tasa de interés y deja
fuera a la inversión.

Política comercial
Es una política gubernamental que influye directamente en la cantidad de bienes y servicios
que un país importa o exporta. Una política comercial común es un arancel, un impuesto sobre
los bienes importados. Otra es una cuota de importación, un límite sobre la cantidad de bienes
producidos en el extranjero que se pueden vender nacionalmente. Las políticas comerciales
son comunes en todo el mundo

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Suponga que la industria automotriz de Estados Unidos, preocupada por la competencia de los
fabricantes japoneses de automóviles, convence al gobierno de Estados Unidos para que
imponga una cuota sobre el número de automóviles que se puede importar de Japón

a) Cuando el gobierno de Estados Unidos impone una cuota sobre la importación de

automóviles japoneses, no sucede nada en el mercado de fondos prestables o con el
flujo de salida neta de capital en el panel
b) El único efecto es un aumento de las exportaciones netas
c) Como resultado, la demanda de fondos en el mercado de cambio de divisas aumenta,
como lo muestra el desplazamiento de D1 a D2 en el panel c). Este incremento en la
demanda de dólares hace que el valor del dólar se aprecie de E1 a E2. Esta apreciación
del dólar tiende a reducir las exportaciones netas, compensando el efecto directo de la
cuota de importación sobre la balanza comercial.

Inestabilidad política y fuga de capital

A que llamamos fuga de capital, bueno, Supongamos que las personas empezaron a considerar
a México como un país menos estable de lo que pensaban previamente. Decidieron retirar
algunos de sus activos de México para mover esos fondos a Estados Unidos y otros “refugios
seguros”. A ese movimiento tan grande y repentino de fondos fuera de un país se le llama fuga
de capital

Cuando los inversionistas en todo el mundo observan los problemas políticos en México,
deciden vender algunos de sus activos mexicanos y utilizar el producto de la venta para
comprar activos de Estados Unidos. Este acto incrementa el flujo de salida neta de capital
mexicano y, por consiguiente, afecta a ambos mercados en nuestro modelo. En una forma más

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obvia, afecta a la curva del flujo de salida neta de capital y esto, a su vez, influye en la oferta de
pesos en el mercado de cambio de divisas, la fuga de capital afecta a la curva de demanda en
el mercado de fondos prestables

a) Cuando el flujo de salida neta de capital se incrementa, hay una mayor demanda de
fondos prestables para financiar esas compras de activos de capital en el extranjero.
En consecuencia, la demanda de fondos prestables aumenta de D1 a D2 , como se
muestra en la figura y esto aumenta la tasa de interés real de r1 a r2 .
b) muestra que el flujo de salida neta de capital se incrementa. (Aun cuando el aumento
en la tasa de interés hace que los activos mexicanos sean más atractivos, eso sólo
compensa en parte el impacto de la fuga de capital sobre el flujo de salida neta de
capital, haciendo que esa curva también se desplaza hacia la derecha, de NCO1 aNCO2
c) Al mismo tiempo, en el mercado de cambio de divisas, la oferta de pesos aumenta de
O1 a O2). Este incremento en la oferta de pesos hace que el peso se deprecie de E1 a
E2, de manera que el peso se vuelve menos valioso en comparación con otras
monedas.