DAVID ALEJANDRO RAMIREZ ORTIZ Y JHON FREDY VELÁSQUEZ

EVALUACIÓN MACROECONOMIA

A. Seleccione la opción correcta y justifique su respuesta; una justificación errónea reduce la nota
del ítem a la mitad.

1. Ante una expectativa de depreciación del tipo de cambio actual, con perfecta movilidad de
capitales, una de las afirmaciones siguientes es falsa:

a. La tasa de interés externa no se altera.

b. La tasa de interés interna no se altera.

c. Los inversores externos prefieren bonos de la economía doméstica.

d. Los inversores locales prefieren bonos externos.

Una devaluación influye de manera directa y simultanea al mercado de bienes y de bonos. En lo que
respecta al segundo al devaluar la moneda domestica (aumentar el tipo de cambio) se genera un
incremento de la rentabilidad de los bonos nacionales, lo cual origina un aumento de la demanda por
parte del público originando un aumento de su precio y disminución de su rendimiento (tasa de
interés doméstica). Por lo tanto, una devaluación ocasiona una disminución de la tasa de interés
interna, generando una mayor demanda en bonos externos por parte de los inversores locales y que
los inversores extranjeros busquen invertir en bonos de su economía doméstica, debido a que esta
política no presenta repercusión alguna sobre la tasa de interés externa.

2. Un aumento de la tasa de impuestos, ceteris paribus, ocasiona que:

a. En el corto plazo, la demanda de dinero se eleva y el tipo de cambio nominal se aprecia.

b. En el corto plazo, la demanda de dinero permanece constante y el tipo de cambio nominal se

aprecia.

c. En el corto plazo, la demanda de dinero permanece constante y el tipo de cambio nominal se

deprecia.

d. En el corto plazo, la demanda de dinero cae y el tipo de cambio nominal se deprecie.

El aumento de la tasa de impuesto genera una disminución de la demanda lo que origina una
reducción del nivel producción. Debido a la caída del nivel de producción se genera un descenso en
la demanda de dinero, dando lugar a un incremento de su oferta lo que ocasiona una disminución de
la tasa de interés domestica, por lo tanto, con la reducción de la tasa de interés doméstica disminuye
el rendimiento de los bonos en moneda nacional, lo que induce al público a vender sus bonos en
dólares, y esto genera una depreciación del tipo de cambio nominal.

3. En una economía abierta con movilidad perfecta de capitales y tipo de cambio fijo:

a. Una política monetaria contractiva reduce el nivel de renta.

b. Una política fiscal contractiva provoca un incremento de las reservas del Banco Central

c. Una política fiscal contractiva provoca un aumento del tipo de cambio

d. Una política fiscal contractiva no tiene ningún efecto sobre la renta

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Una política monetaria contractiva en la cual se disminuye el gasto público e incrementa la tasa
de impuesto afecta de manera directa la renta de los consumidores y las empresas ocasionando una
caída inmediata de esta, lo que causaría a su vez una disminución de la demanda de bienes y por
ende reducción del nivel de producción.

4. En una economía con tipo de cambio fijo, si en el mercado de divisas se produce un exceso
de demanda, ¿en qué consistirá la intervención del Banco Central para equilibrar el mercado
y que no se modifique el tipo de cambio?

a. En una venta de divisas.

b. En una compra de divisas.

c.El tipo de cambio no se va a modificar por este exceso de demanda en el mercado de divisas.

d. Depende del saldo de la balanza de pagos.

Para equilibrar el mercado y evitar que el tipo de cambio varía debido al exceso de demanda el
Banco Central debe vender divisas al precio objetivo, de manera de satisfacer la diferencia de
moneda extranjera que el público busca adquirir al precio actual y que no logran por falta de oferta de
otros agentes económicos. Con ello garantiza satisfacer el excedente de la demanda y evitar que la
moneda local se deprecie frente a la extranjera.

5. En una economía abierta con movilidad perfecta de capitales, precios fijos y sistema de tipos
de cambio fijos, ¿qué efectos produce la aplicación de una devaluación de la moneda?

a. Se desplaza la BP=0 hacia arriba y la LM hacia la derecha, de forma que aumenta la

renta y el tipo de interés disminuye.

b. Se desplaza la IS hacia la derecha y la BP=0 hacia arriba, de forma que aumenta la renta y el
tipo de interés.

c. Se desplaza la IS hacia la derecha, de forma que aumenta la renta y el tipo de interés

permanece constante.

d. Se desplaza la IS y la LM hacia la derecha, de forma que aumenta la renta y el tipo de interés

permanece constante.

Una devaluación genera una elevación de la actividad económica y por ende un incremento
de la renta; mientras que la tasa de interés doméstica disminuye.
 DAVID ALEJANDRO RAMIREZ ORTIZ Y JHON FREDY VELÁSQUEZ

6. En una economía que actúa bajo tipos de cambio fijos, un aumento de la demanda de
importaciones causará:

a. Una venta de divisas por parte del Banco Central.

b. Una depreciación de la moneda.

c. Una compra de divisas por parte del Banco Central.

d. Una apreciación de la moneda.

Con el incremento de la demanda de importaciones, ocurre un aumento de la demanda de

divisas por parte de los entes económicos, por lo tanto, como medida de estabilización del mercado
cambiario y evitar una depreciación de la moneda el Banco Central (como ente regulador) realiza
venta de divisas al precio del mercado para satisfacer la demanda.

7. En una economía abierta con tipos de cambio flexibles, movilidad perfecta de capital y
precios constantes, si el gobierno desea provocar una apreciación de la moneda, la política
más adecuada para conseguirlo será:

a. Una política monetaria expansiva.

b. Una política fiscal expansiva.

c. Una política fiscal contractiva.

d. Son ciertas la a. y la c.

La política fiscal expansiva altera el mercado de bienes, debido a un mayor gasto público en
bienes nacionales, genera aumento de la demanda y por lo tanto incremento de la producción. Esto
afecta el mercado de dinero generando un aumento de la demanda interna lo que genera el aumento
de la tasa de interés doméstica induciendo a las personas y empresas a vender sus bonos en divisas,
causando caída del tipo de cambio nominal y por ende una revaluación de la moneda.

8. Suponga una economía abierta, con movilidad perfecta de capitales entre países y tipos de
cambio fijo. ¿Qué política (o políticas) llevaría a cabo si lo que pretende usted es incentivar el
consumo en su país?

a. Política fiscal expansiva.

b. Política monetaria expansiva.

c. Una combinación de política fiscal contractiva y monetaria expansiva.

d. Ninguna de las anteriores.

Una política fiscal expansiva consiste en el incremento del gasto público en bienes nacionales
y reducción de impuestos, esto genera un incremento en la demanda de productos, bines y
servicios, debido a la disponibilidad de dinero y a la reducción de los precios debido a la
reducción de impuesto, por lo tanto un incremento del consumo interno.
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9. En una economía abierta con precios constantes, movilidad perfecta de capitales y tipo de
cambio nominal fijo, el gobierno aplica un descenso del gasto público; si el banco central decide
no intervenir, los efectos serán:

a. Reducciones en la producción y en el empleo.

b. No se afectan la producción y el empleo.

c. Devaluación y superávit comercial.

d. Crecimientos en la producción y en el empleo.

La disminución del gasto público reduce la demanda de bienes nacionales, lo que causa un
exceso de oferta de productos y servicios en el mercado nacional, por ende se ve afectada de
manera negativa la producción, con la reducción de las actividades productivas se genera una
disminución de la demanda de mano de obra por parte de las empresas lo que origina un incremento
de la tasa de desempleo nacional.

B. Se produce una política fiscal contractiva usando el gasto público; suponga que la economía
doméstica es una economía pequeña y abierta, con precios y salarios completamente rígidos
en el corto plazo y perfecta movilidad de capitales; analice los impactos económicos si:

a. El tipo de cambio nominal es flexible puro

La disminución del gasto del gobierno es equilibrado por el Banco Central la venta de bonos
en moneda extranjera, por lo que no altera la cantidad de dinero en la economía, por lo cual no hay
efectos directos en el mercado monetario. En el mercado de bienes, un menor gasto público en bienes
nacionales, disminuye la demanda y produce un exceso de oferta en este mercado, que genera una
disminución en el nivel de producción. En el mercado monetario, la disminución de la producción eleva
reduce la demanda de dinero, generando un exceso de oferta, lo que impulsa a una disminución de la
tasa de interés doméstica, lo cual incrementa la inversión privada, sin embargo, este no resulta
suficiente para eliminar el impacto restrictivo del gasto público.

Por último., en la ecuación de arbitraje, la disminución de la tasa de interés doméstica,

disminuye el rendimiento de los bonos en moneda nacional, lo que induce al público a vender sus
bonos en dólares, y esto genera una caída del tipo de cambio nominal.

Por lo tanto, una política fiscal contractiva genera una disminución de la producción, una
reducción de la tasa de interés doméstica y un incremento del tipo de cambio.
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En el grafico anterior se muestra la influencia en los factores económicos de una

política fiscal contractiva desde el punto de vista del gasto público. Partiendo desde el punto A,
con la disminución del gasto público la curva IS se desplaza hacia la izquierda hasta IS 1, donde
presenta un nuevo punto de intersección con LM que permanece invariable hasta el momento
(Punto B). Debido a la disminución del rendimiento de los bonos de moneda local se genera un
incremento del tipo de cambio lo cual desplaza la IS hacia la derecha hasta IS 2, a su vez que la
curva de BB se desplaza hacia abajo hasta BB 1 donde se encuentra el nuevo punto de
equilibrio (Punto C).

El nuevo equilibrio, formado por la nueva intercepción de IS, LM y BB, se alcanza con
una menor producción, una menor tasa de interés y un mayor tipo de cambio.

Desde el punto de vista matemático la política fiscal contractiva desde el punto de vista de
gasto público puede resumirse de la siguiente manera:

Hi Ee
E2
dY = dG< 0
| A|

H Y Ee
−
E2
di= dG<0
| A|
HY
dE= dG>0
|A|
Donde:

e e
| A|=( s+m ) + H i E2 + H Y Di E2 −H Y β>0
E E
b. El tipo de cambio nominal es fijo puro

La disminución del gasto público disminuye la demanda de bienes nacionales, generando un

exceso de oferta en el mercado de bienes, lo que provoca una reducción del nivel de producción. En el
mercado monetario, esta disminución del producto genera una reducción de la demanda de dinero, lo
que significará un exceso de la oferta en el mercado monetario. En un régimen de tipo de cambio fijo,
el Banco Central responde a esta menor demanda de dinero, mediante la venta de bonos en moneda
extranjera, lo que supondría una caída del nivel de las reservas internacionales.

Dado que ningún componente exógeno de la ecuación de arbitraje se ve alterado, la tasa de

interés doméstica se mantiene constante. Por lo tanto, una política fiscal contractiva genera una
disminución de la producción y de las reservas internacionales; mientras que la tasa de interés
doméstica se mantiene inalterada
 DAVID ALEJANDRO RAMIREZ ORTIZ Y JHON FREDY VELÁSQUEZ

En el gráfico anterior se puede observar los efectos de una política fiscal contractiva
usando el gasto público bajo un sistema de cambio fijo. Suponiendo que la economía se
encuentra inicialmente en el punto A, la disminución del gasto del gobierno traslada la curva IS hacía
la izquierda, hasta IS1. En el punto de intersección de esta nueva IS y la ecuación de arbitraje (que no
varía), hay un exceso de oferta en el mercado monetario. Este exceso de oferta en el mercado
monetario conduce a una disminución de la oferta monetaria, a través de la venta de reservas
internacionales a cargo del Banco Central, lo cual disminuye el nivel de reservas internacionales,
desplazando la curva LM desde su posición inicial, hasta LM1. El nuevo equilibrio (punto B) en el que
se cruzan nuevamente las curvas IS, LM y BB, se alcanza con una menor producción, una menor
cantidad de reservas internacionales y una tasa de interés doméstica invariable.

Desde el punto de vista matemático la política fiscal contractiva desde el punto de vista de
gasto público puede resumirse de la siguiente manera:

−1
dY = dG<0
| A|
−H Y
d B ¿bcr = dG< 0
| A|
d i=0

Donde:

| A|=−(s +m)
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C. El siguiente gráfico ilustra diferentes puntos de situaciones o estados de la

economía. El punto E0, representa el equilibrio macroeconómico con pleno empleo y
equilibrio externo y que tomamos como referencia hacia donde debería dirigirse la
economía. Recuerde que el nivel general de precios y los salarios son rígidos
en corto plazo. Para cada punto:

a. Bajo un sistema de tipo de cambio nominal fijo (puro), explique como el banco central y el
gobierno nacional central pueden usar la política económica para conducir la economía desde
los puntos E2 y E3 hasta el punto E0. ¿Basta con usar una sola política o se deben usar
combinaciones de política, o simplemente el sistema cambiario resuelve el problema?

Para desplazar el punto de Equilibrio desde E 2 a E0 el gobierno debe implementar una

política fiscal expansiva, basada en el incremento del gasto público (dG> 0). El incremento del
gasto público eleva la demanda de bienes nacionales, generando un exceso de demanda en el
mercado de bienes, lo que induce a un incremento del nivel de producción. En el mercado
monetario, este incremento del producto genera una elevación de la demanda de dinero, lo que
provoca un exceso de demanda en el mercado monetario. En un régimen de tipo de cambio
fijo, el Banco Central responde a esta mayor demanda por dinero, imprimiendo más dinero, a
través de la compra de bonos en moneda extranjera, expandiendo por tanto el nivel de las
reservas internacionales, sin embargo, para lograr el cambio deseado, en este caso en
particular el Banco Central debe establecer una política de revaluación de la moneda, mediante
la disminución de impresión de moneda local lo que genera un exceso de demanda originando
así un incremento de la tasa de interés local, por lo que los inversores invertirán en bonos de
moneda local.
 DAVID ALEJANDRO RAMIREZ ORTIZ Y JHON FREDY VELÁSQUEZ

En el gráfico anterior se puede observar los efectos de una política fiscal expansiva con
aumento de gasto público, estableciendo a E 2, el incremento del gasto público desplaza la
curva de IS hacia la derecha (IS E), la compra de reservas de bonos internacionales genera
el desplazamiento de la curva LM desde LM2 hasta LME, sin embargo, la política de
revaluación tomada por el Banco Central origina un incremento de la tasa originando el
nuevo punto de equilibrio en E 0, el cual se origina a partir del incremento de la producción,
de las reservas internacionales y del incremento de la tasa de interés domestica.

De manera matemática se puede resumir de la siguiente manera. Para la política fiscal

expansiva, con aumento de gasto público.

Hi Ee
E2
dY = dG> 0
| A|

H Y Ee
−
E2
di= dG>0
| A|
HY
dE= dG<0
|A|
Donde:

e e
| A|=( s+m ) + H i E2 + H Y Di E2 −H Y β<0
E E

Para la Revaluación de la moneda local:

Di E e
−β
E2
dY = dE<0
| A|
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Ee
[ ( s+ m) + H i + H Y Di ] −H Y β
E2
d B ¿bcr = dE< 0
| A|

( s +m ) E e
−
E2
di= dE> 0
| A|
Para desplazar el punto de Equilibrio desde E 3 a E0 el gobierno debe implementar

una política fiscal contractiva, basada en la disminución del gasto público (dG< 0). La
reducción del gasto público disminuye la demanda de bienes nacionales, generando un
exceso de oferta en el mercado de bienes, lo que induce la disminución del nivel de
producción. En un régimen de tipo de cambio fijo, el Banco Central responde a esta menor demanda
de dinero, mediante la venta de bonos en moneda extranjera, lo que supondría una caída del nivel de
las reservas internacionales. No obstante, para lograr el objetivo planteado no basta con esta política,
por lo tanto, el Banco Central debe optar por una devaluación de la moneda, lo cual provoca una un
aumento de compra de bonos domésticos lo cual eleva su precio y disminuye su rendimiento, es decir
la tasa de interés doméstica.

En el gráfico anterior se puede observar los efectos de una política fiscal contractiva con
aumento de gasto público, estableciendo a E 3, la disminución del gasto público desplaza la
curva de IS hacia la izquierda (ISE), la venta de reservas de bonos internacionales genera el
desplazamiento de la curva LM desde LM3 hasta LME, sin embargo, la política de
devaluación tomada por el Banco Central origina una caída de la tasa de interés originando
el nuevo punto de equilibrio en E 0, el cual se origina a partir de la disminución de la
producción, de las reservas internacionales y de la tasa de interés domestica.

Desde el punto de vista matemático la política fiscal contractiva desde el punto de vista de
gasto público puede resumirse de la siguiente manera:

Hi Ee
E2
dY = dG< 0
| A|
 DAVID ALEJANDRO RAMIREZ ORTIZ Y JHON FREDY VELÁSQUEZ

H Y Ee
−
E2
di= dG<0
| A|
HY
dE= dG>0
|A|
Donde:

e e
| A|=( s+m ) + H i E2 + H Y Di E2 −H Y β>0
E E
Para la devaluación de la moneda local:

Di E e
−β
E2
dY = dE>0
| A|
e
E
[ ( s+ m) + H i + H Y Di ] 2 −H Y β
E
d B ¿bcr = dE> 0
| A|

( s +m ) E e
−
E2
di= dE< 0
| A|
b. Bajo un sistema de tipo de cambio nominal flexible (puro), explique cómo la economía se
ajusta desde los puntos E1 y E4 hasta el punto E0. ¿Basta con usar una sola política o se
deben usar combinaciones de política, o simplemente el sistema cambiario resuelve el
problema?

Para el caso de pasar de E1 hasta E0. Se debe implementar una política monetaria expansiva:

compra de bonos a cargo del Banco Central (dB b> 0)

Una política monetaria expansiva incrementa la cantidad de dinero, dando lugar a un exceso
de oferta de dinero que induce a una caída de la tasa de interés. La caída de la tasa de interés afecta
a los otros dos mercados. En el mercado de bienes, aumentan el consumo y la inversión, originándose
un exceso de demanda de bienes, lo cual da lugar a un incremento del producto. En el mercado de
bonos, la caída de la tasa de interés, disminuye la rentabilidad del activo en moneda nacional. En
consecuencia, aumenta la demanda del público por activos en moneda extranjera, induciendo a una
elevación del tipo de cambio. Con un tipo de cambio más elevado se elevan las exportaciones netas,
la demanda de bienes nacionales y, por tanto, se produce un incremento de la producción.

Por lo tanto, una política monetaria expansiva genera un incremento de la producción, una
reducción de la tasa de interés doméstica y un incremento del tipo de cambio.
 DAVID ALEJANDRO RAMIREZ ORTIZ Y JHON FREDY VELÁSQUEZ

Partiendo desde el punto E1, el incremento de la cantidad de dinero en la economía desplaza

la LM hacia abajo, hasta LME. En el punto de intersección entre esta nueva curva LM y la IS (sin
modificar), el rendimiento de los bonos en moneda nacional es menor al rendimiento de los bonos en
moneda extranjera, lo cual induce al público a comprar los bonos en divisas, lo que produce un
incremento del tipo de cambio. Esta elevación del tipo de cambio desplaza, simultáneamente, la IS
hacia la derecha, hasta ISE, y la tasa de interés hacia abajo. El nuevo equilibrio (punto E 0) en el que se
cruzan nuevamente las curvas IS, LM y BB, se alcanza con una mayor producción, una menor tasa de
interés y un mayor tipo de cambio.

De manera matemática se puede resumir de la siguiente manera. Para la política fiscal

expansiva, con compra de bonos a cargo del Banco Central:

Hi Ee
E2
dY = dG> 0
| A|

H Y Ee
−
E2
di= dG>0
| A|
HY
dE= dG<0
|A|
Donde:

e e
| A|=( s+m ) + H i E2 + H Y Di E2 −H Y β<0
E E
Para el caso de pasar de E4 hasta E0. Se debe implementar una política monetaria expansiva:

venta de bonos a cargo del Banco Central (dB b< 0)

Una política monetaria contractiva disminuye la cantidad de dinero, dando lugar a un exceso
de demanda de dinero que induce a un aumento de la tasa de interés, debido a que la oferta no
satisface la demanda. El incremento de la tasa de interés afecta a los otros dos mercados. En el
mercado de bienes, disminuye el consumo y la inversión, originándose un exceso de oferta y poca
demanda de bienes, lo cual da lugar a una disminución del producto. En el mercado de bonos, la
subida de la tasa de interés, aumenta la rentabilidad del activo en moneda nacional. En consecuencia,
aumenta la demanda del público por activos en moneda doméstica, induciendo a una disminución del
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tipo de cambio. Con un tipo de cambio más bajo se eleva las importaciones y disminuyen las
exportaciones netas, la demanda de bienes nacionales y, por tanto, se reduce la producción.

Por lo tanto, una política monetaria contractiva genera una disminución de la producción, un
incremento de la tasa de interés doméstica y una disminución del tipo de cambio.

Partiendo desde el punto E4, la disminución de la cantidad de dinero en la economía desplaza

la LM hacia la izquierda, hasta LME. En el punto de intersección entre esta nueva curva LM y la IS (sin
modificar), el rendimiento de los bonos en moneda nacional es mayor al rendimiento de los bonos en
moneda extranjera, lo cual induce al público a comprar los bonos en moneda local, lo que produce una
disminución del tipo de cambio. Esta reducción del tipo de cambio desplaza, simultáneamente, la IS
hacia la izquierda, hasta ISE, y la tasa de interés hacia arriba. El nuevo equilibrio (punto E 0) en el que
se cruzan nuevamente las curvas IS, LM y BB, se alcanza con una menor producción, una mayor tasa
de interés y un menor tipo de cambio.

De manera matemática se puede resumir de la siguiente manera. Para la política fiscal

contractiva, con venta de bonos por parte del Banco Central:

Hi Ee
E2
dY = dG< 0
| A|

H Y Ee
−
E2
di= dG<0
| A|
HY
dE= dG>0
|A|
Donde:

e e
| A|=( s+m ) + H i E2 + H Y Di E2 −H Y β>0
E E