1.

La principal diferencia entre una transacción internacional y una operación interna estriba en
el cambio de divisas: cuando las personas de países diferentes compran y venden entre ellas,
también tiene que verificarse un intercambio de monedas.

2. El tipo de cambio es el precio de la moneda de un país en términos de la moneda de otro.

LA BALANZA DE PAGOS

3. Las divisas son todas las monedas aparte de la moneda nacional. El registro de las
transacciones de bienes, servicios y activos de un país con el resto del mundo es su balanza de
pagos. Ésta es también el registro de las fuentes (insumos) de un país y los usos (demanda) de las
divisas.

PRODUCCIÓN DE EQUILIBRIO (INGRESO) EN UNA ECONOMÍA ABIERTA

4. En una economía abierta, una parte del ingreso se gasta en bienes manufacturados en el
exterior, en lugar de artículos nacionales. Para medir el gasto total planeado interno en una
economía abierta, sumamos las exportaciones totales y restamos las importaciones totales: C + I
+ G + EX – IM. La economía abierta está en equilibrio cuando la producción total interna
(ingreso, Y) es igual al gasto total planeado interno.

5. En una economía abierta, el multiplicador es igual a 1/[1 – (PMC – PMI)], donde PMC es la
propensión marginal a consumir. La propensión marginal a importar es el cambio en las
importaciones causado por una variación de una unidad monetaria en el ingreso.

6. Además del ingreso, otros factores que afectan el nivel de las importaciones son la tasa salarial
real después de impuestos, el ingreso no laboral después de impuestos, las tasas de interés y los
precios de los productos nacionales en relación con los extranjeros. La demanda de
exportaciones está determinada por la actividad económica del resto del mundo y sus precios
relativos.

7. Un aumento de la actividad económica estadounidense lleva a un incremento de la actividad

económica mundial, que luego “realimenta” a Estados Unidos. Una expansión de las
importaciones estadounidenses acrecienta las exportaciones de otros países, lo cual estimula su
economía e impulsa sus importaciones; esto, a su vez, eleva las exportaciones de Estados
Unidos, lo que estimula la economía estadounidense y amplía sus importaciones, etc. Es el efecto
de realimentación del comercio.

8. Los precios de exportación de otros países afectan los precios de importación de Estados
Unidos. La tasa general de inflación en el extranjero podría influir también en los precios de las
importaciones estadounidenses. Si la inflación en el extranjero es alta, los precios de las
importaciones podrían incrementarse.

9. Como las exportaciones de un país son las importaciones de otro, un aumento en el precio de
las exportaciones incrementa los precios de las importaciones de otros países. Un alza de los
precios de las importaciones de otros países genera un crecimiento en sus precios internos y en
sus precios de exportación. En síntesis, los precios de las exportaciones influyen en los de las
importaciones y viceversa. El efecto de realimentación de los precios demuestra que la inflación
es “exportable”: un aumento del nivel de precios de un país puede hacer subir los precios de
otros, lo cual empeora la inflación en el primero.

ECONOMÍA ABIERTA CON TIPOS DE CAMBIO FLEXIBLES

10. El tipo de cambio de equilibrio ocurre cuando la cantidad demandada de una moneda en el
mercado de dividas es igual a la cantidad ofrecida de esa moneda en el mismo mercado.

11. La devaluación de una moneda ocurre cuando la moneda de una nación baja de valor en
relación con la de otro país. La revaluación de una moneda ocurre cuando el valor de la moneda
de una nación aumenta en relación con la moneda de otra.

12. De acuerdo con la ley del precio único, si los costos de transporte son pequeños, el precio del
mismo bien en diferentes países debe ser casi el mismo. La teoría de que el tipo de cambio se
fija, de modo que el precio de bienes similares en diferentes países sea igual, se llama teoría de la
paridad del poder de compra. En la práctica, los costos de transporte de muchos bienes son
cuantiosos y la ley del precio único no es válida con éstos.

13. Una tasa elevada de inflación en un país respecto de otro presiona el tipo de cambio entre
ambos. Hay una tendencia general a devaluar las monedas de los países con mayor inflación.

14. Una devaluación del dólar tiende a aumentar el PIB de Estados Unidos porque abarata sus
exportaciones (lo hace más competitivo en el exterior) y porque las importaciones son más caras
en ese país (lo cual alienta a los consumidores a cambiar por los bienes y servicios de producción
nacional.

15. No está claro el efecto de una devaluación de la moneda de un país en su balanza comercial.
En el corto plazo, la devaluación de la moneda aumenta el déficit de la balanza comercial,
porque incrementa el precio de las importaciones. Aunque este efecto reduce la cantidad de
bienes importados, la secuela de una devaluación en el precio de las importaciones se resiente
enseguida, pero pasa tiempo para que las cantidades de exportaciones e importaciones respondan
a las variaciones de precios. El resultado inicial quizá sea negativo, pero cuando exportaciones e
importaciones han tenido tiempo para responder, el efecto neto se vuelve positivo. Se conoce
como efecto de la curva J a la tendencia a ensancharse y reducirse del déficit de la balanza
comercial a resultas de una devaluación monetaria.

16. La devaluación de la moneda de un país aumenta el nivel de precios por dos causas. En
primer lugar, la devaluación incrementa el gasto total planeado, un resultado que desplaza la
curva de la demanda agregada a la derecha. Si la economía está cerca de su plena capacidad, es
probable que resulten precios más altos. En segundo lugar, una devaluación encarece los
insumos importados. Si los costos aumentan, la curva de la oferta agregada se desplaza a la
izquierda. Si la demanda agregada permanece sin cambios, el resultado es un incremento del
nivel de precios.

17. Cuando los tipos de cambio son flexibles, una política monetaria de expansión reduce la tasa
de interés y estimula la inversión planeada y el gasto de consumo. La menor tasa de interés
reduce la demanda de títulos estadounidenses entre los extranjeros y acrecienta la demanda de
títulos foráneos por parte de los gerentes estadounidenses de fondos de inversión. Como
resultado, el dólar se devalúa. Una política monetaria de contracción revalúa el dólar.

18. Los tipos de cambio flexibles no siempre funcionan como desean las autoridades. Una
política fiscal de expansión puede revaluar el dólar y reducir el multiplicador.