Tema 5

Macroeconomía Aplicada
Análisis conjunto de todos los mercados: el modelo
OA-DA (Parte 2)
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Índice
Pág.

Introducción 3
5.1. Los efectos de la expansión monetaria 3
5.2. Una reducción del déficit presupuestario 6
5.3. Las variaciones del precio de petróleo 8
Recursos complementarios
Bibliografía

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Introducción
En algunas ocasiones las autoridades monetarias de algunos países, aplican
políticas monetarias asociadas al crecimiento de la liquidez monetaria domestica
de esos países; en este sentido, la compra de bonos del Estado por parte del
Banco central o la creación de dinero por otra vía, conlleva al crecimiento de la
liquidez monetaria, y por consiguiente, a una baja de la tasa de interés
doméstica, con un efecto sobre el valor de la moneda, que se evidencia en una
disminución de la cotización de la misma en los mercados cambiarios
internacionales.

En cuanto al déficit presupuestario hace referencia al déficit fiscal previsto por

el gobierno al realizar los presupuestos del periodo siguiente, normalmente un
año. El déficit fiscal se origina cuando una administración pública no es capaz de
recaudar suficiente dinero para afrontar sus gastos.

El precio del petróleo es determinante para el desempeño de la economía

mundial. Sin duda el petróleo es el recurso natural más importante en el mundo
altamente industrializado en el que vivimos. Por esa razón recibe el nombre de
“Oro Negro”.

El petróleo genera aproximadamente, según las condiciones de la economía

cerca del 2.5% del producto interior bruto (PIB) mundial1, y casi aporta un tercio
de la energía total que utiliza la humanidad.

5.1. Los efectos de una expansión monetaria

La dinámica del ajuste

En la ecuación de demanda agregada, vemos que un aumento de la cantidad

nominal de dinero, M, provoca un aumento de la cantidad real de dinero, M/P, lo

1
Fuente: Banco Central del Ecuador. Información estadística mensual. Marzo 2020.

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cual provoca un aumento de la producción. La curva de demanda agregada se

desplaza hacia la derecha.
𝑀
𝑌 = 𝑌 ( , 𝐺, 𝑇 )
𝑃
( +, +, −)

Supongamos que inicialmente la economía está situada en el “pleno empleo”

(equilibrio a medio plazo, es decir. Y = Yn y P = Pe.

La diferencia entre Y y Yn pone en marcha el ajuste de las expectativas sobre

los precios, es decir:
• A medio plazo, la curva OA se desplaza a OA’ y la economía retorna al
equilibrio en Yn.
• A medio plazo la subida de los precios es proporcional al aumento de la
cantidad nominal de dinero.

Figura 1. Los efectos dinámicos de una expansión monetaria. Fuente: Olivier Blanchard. Pág. 187

En la figura 1 nos muestra una expansión monetaria provoca un aumento de

la producción a corto plazo, pero no afecta a la producción a medio plazo.

Mirando entre bastidores

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• El efecto de una expansión monetaria en el tipo de interés puede

ilustrarse por medio del modelo IS-LM.
• El efecto a corto plazo de la expansión monetaria es un desplazamiento
descendente de la curva LM hasta LM’. El tipo de interés es más bajo
y la producción es mayor.
• Si el nivel de precios no subiera (modelo IS-LM), el desplazamiento de
la curva LM sería mayor, hasta que LM’’.

Figura 2. Los efectos dinámicos de una expansión monetaria en la producción y en el tipo de interés.
Fuente: Olivier Blanchard. Pág. 188.

El aumento de la cantidad nominal de dinero desplaza inicialmente la curva

LM hacia abajo, reduciendo el tipo de interés y elevando la producción (punto

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A´). Con el paso del tiempo, el nivel de precios sube, desplazando de nuevo la
curva LM hacia arriba hasta que la producción retorna a su nivel natural.

5.2. La reducción del déficit presupuestario

Una reducción del déficit público (aumento de G o disminución de T) desplaza

la demanda agregada a la izquierda.
𝑀
𝑌 = 𝑌 ( , 𝐺, 𝑇 )
𝑃
( +, +, −)

Figura 3. Los efectos dinámicos de una reducción del déficit presupuestario. Fuente: Olivier Blanchard.
Pág. 189.

Una reducción del déficit presupuestario provoca inicialmente una disminución

de la producción. Sin embargo, con el paso del tiempo, ésta retorna a su nivel
natural.

La reducción del déficit, la producción y el tipo de interés

Una reducción del déficit desplaza la IS y la DA a la izquierda. El

desplazamiento coincide con lo que incrementa la renta para precios constantes

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(punto B). Sin embargo, para ese precio hay in exceso de oferta en el mercado
de bienes y eso hace bajar los precios.

Conforme bajan los precios la economía se mueve a el punto A’. Para llegar
a ese punto la cantidad real de dinero aumenta (conforme bajan los precios), lo
cual provoca un desplazamiento de la curva LM a LM’. Tanto la producción como
el tipo de interés son más bajos que antes de la contracción fiscal.

Figura 4. Los efectos dinámicos de una reducción del déficit presupuestario en la producción y en el tipo
de interés. Fuente: Olivier Blanchard. Pág. 191.

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Una reducción del déficit provoca a corto plazo una disminución de la

producción y del tipo de interés. A medio plazo, la producción retorna a su nivel
natural (Yn), conforme disminuyen los precios y la cantidad real de dinero. El tipo
de interés nominal disminuye todavía más a medio plazo.

La composición de la producción es diferente a la que era antes de la

reducción del déficit:
IS relación: Yn = C (Yn – T) + I (Yn, i) + G

La renta y los impuestos no varían, por lo que el consumo es igual que antes.

El gasto público es menor que antes, por lo que la inversión debe ser mayor
(no varía la renta y disminuye mucho el tipo de interés) que antes de la reducción
del déficit, mayor en una cuantía exactamente igual a la disminución de G.

En resumen:
• A corto plazo, una reducción del déficit público (aumento del ahorro
público), sin que se acompañe de un cambio de la política monetaria,
provoca una disminución de la producción y puede provocar una
disminución de la inversión.
• A medio plazo, la producción retorna a su nivel natural y el tipo de
interés es más bajo. A medio plazo, la reducción del déficit provoca
inequívocamente un aumento de la inversión.
• El aumento de la inversión tiene efectos positivos sobre la acumulación
de capital, lo que conllevará a largo plazo aumentos en la producción.
Un aumento del ahorro privado también conlleva efectos parecidos:
disminuye la renta y probablemente que la inversión a corto plazo, pero
aumentan la renta y la inversión a largo plazo.

5.3. Las variaciones del precio del petróleo

Los efectos producidos en la tasa natural de desempleo

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¿Cómo interpretar la subida en los precios del petróleo en nuestro modelo?

Se trata de un shock de oferta (OA) y no de demanda (DA) como los anteriores.
Representa un aumento de los costes de producción de las empresas que éstas
repercutirán en el margen que aplican sobre el precio ().

Figura 4. Los efectos de una subida del precio del petróleo en la tasa natural del desempleo. Fuente: Olivier
Blanchard. Pág. 195.

Una subida del precio del petróleo provoca un aumento en el margen sobre el
precio () y conlleva una reducción del salario real y un aumento de la tasa
natural de desempleo

La dinámica del ajuste

Suponiendo que inicialmente la economía se encuentra en el equilibrio de

medio plazo (tasa natural o pleno empleo), y P = Pe. Una subida en reduce la
tasa natural de renta a Y = Yn´.

Además, un aumento del margen,  (provocado por una subida del precio del
petróleo) provoca una subida del nivel de precios, cualquiera que sea el nivel de
producción, Y. La curva de oferta agregada se desplaza hacia arriba.
𝑌
𝑃 = 𝑃ⅇ (1 + 𝜇)𝐹(1 − , 𝑧)
𝐿

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Después de la subida del precio del petróleo, la nueva curva OA pasa por el
punto B, en el que la producción es igual al nuevo nivel natural más bajo, Y´n´ y
el nivel de precios es igual a Pe.

La economía se desplaza a lo largo de la curva DA, de A a A’. La producción

disminuye de Yn a Y’.

Figura 4. Los efectos de una subida del precio del petróleo. Fuente: Olivier Blanchard. Pág. 196.

Conclusiones

Efectos a corto y medio plazo de una expansión monetaria, una reducción del
déficit presupuestario y una subida del precio del petróleo en la producción, el
tipo de interés y el nivel de precios.

Figura 5. Los efectos a corto y mediano plazo. Fuente: Autor.

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Las fluctuaciones o ciclos de la producción (llamadas a veces ciclos

económicos) son las variaciones de la producción en torno a su tendencia,
marcada por la tasa natural de la producción.

La economía es sacudida constantemente por perturbaciones de la oferta

agregada (cambios tecnológicos, que afecten a la productividad o a los costes
de las empresas, entre otros) y/o de la demanda agregada (políticas fiscales o
monetarias, cambios que afecten a las decisiones de consumo, inversión,
demanda de dinero, entre otros).

Cada perturbación produce efectos dinámicos en la producción y en sus

componentes (mecanismo de propagación de la perturbación) que se van
atenuando a medida que la economía va retornando a su tendencia.

Recursos complementarios

• Lectura del tema “Las subidas del precio del petróleo: ¿por qué es la década
de 2000 tan distinta de la década de los setenta?” del libro Macroeconomía
de Olivier Blanchard, (Pág. 198) que lo encuentra en el portal electrónico
Biblionline y en la biblioteca de la Institución.
• Lectura del tema “¿Cuánto duran los efectos reales del dinero?” del libro
Macroeconomía de Olivier Blanchard, (Pág. 190) que lo encuentra en el portal
electrónico Biblionline y en la biblioteca de la Institución.

Bibliografía

Blanchard, O. (2012). Macroeconomía (Quinta ed.). Madrid: Pearson Educación.

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