Resumen Capítulo 12 Demanda Agregada II:

aplicación del modelo ISLM

Nombre: Cesar Trillos
Este es un capítulo muy importante y uno de los más difíciles del libro. Le animo a
explicarlo a un ritmo algo más lento que la media o a recomendarles, al menos, a los
alumnos que lo estudien más detenidamente. He incluido algunos ejercicios para realizar en
clase con el fin de reforzar inmediatamente los conceptos a medida que se explican, así
como para hacer una pausa en la exposición. Si necesita explicar la materia más deprisa,
puede omitir algunos de estos ejercicios o todos (y ponerlos quizá para hacer en casa). Para
complementar el caso práctico del libro sobre la crisis financiera y la recesión de, estas
transparencias contienen muchos datos para mostrar y debatir con los alumnos. Estos
tendrán que leer el caso práctico en el libro de texto, preferiblemente antes de que presente
los datos. Espero que estos ayuden a dar vida a la teoría y muestren a los alumnos lo
emocionante que es estudiar macroeconomía en la era actual.
La curva IS representa el equilibrio en el mercado de bienes.
Y=C(Y-T) +I(R)+G
La curva LM representa el equilibrio en el mercado de dinero.
M/P= L (r, Y)
La intersección determina la única combinación de Y y r que satisface el equilibrio en
ambos mercados
Podemos utilizar el modelo IS-LM para analizar los efectos de la política fiscal: G y/o Tla
política monetaria: M

Un aumento de las compras del Estado:

La curva IS se desplaza hacia la derecha, haciendo que la producción y la renta aumenten.

Eso eleva la demanda de dinero, haciendo que el tipo de interés suba, lo cual reduce la
inversión, por lo que el aumento final de Y es menor que:

 La interacción de la política monetaria y la política fiscal

Modelo: Las variables de la política monetaria y la política fiscal (M, G y T) son exógenas.
Vida real: Las autoridades monetarias pueden ajustar M en respuesta a los cambios de la
política fiscal o viceversa. Esas interacciones pueden alterar el efecto del cambio inicial de
la política.
Cómo desplaza la política fiscal la curva IS y altera el equilibrio a corto plazo Comenzamos
viendo cómo altera la política fiscal (las compras del Estado y los impuestos) el equilibrio
de la economía a corto plazo. Recuérdese que los cambios de la política fiscal influyen en
el gasto planeado y, por lo tanto, desplazan la curva IS. El modelo IS-LM muestra cómo
afectan estos desplazamientos de la curva IS a la renta y al tipo de interés. Variaciones de
las compras del Estado. Examinemos el caso de un incremento de las compras del Estado
de ∆G. El multiplicador de las compras del Estado del aspa keynesiana nos dice que, dado
un tipo de interés cualquiera, este cambio de la política fiscal eleva el nivel de renta en
∆G/(1 – PMC). Por lo tanto, como muestra la figura 12.1, la curva IS se desplaza hacia la
derecha en esta cuantía. El equilibrio de la economía se traslada del punto A al B. El
incremento de las compras del Estado eleva tanto la renta como el tipo de interés.
Para comprender totalmente lo que ocurre en la figura 12.1, es útil tener presente las piezas
básicas del modelo IS-LM del capítulo anterior: el aspa keynesiana y la teoría de la
preferencia por la liquidez. He aquí la explicación. Cuando el Estado aumenta sus compras
de bienes y servicios, el gasto planeado de la economía aumenta. El aumento del gasto
planeado estimula la producción de bienes y servicios, lo cual provoca un aumento de la
renta total Y. Estos efectos deberían resultar familiares al lector una vez analizada el aspa
keynesiana. Examinemos ahora el mercado de dinero, descrito por la teoría de la
preferencia por la liquidez. Como la demanda de dinero de la economía depende de la
renta, el aumento de la renta total eleva la cantidad demandada de dinero cualquiera que sea
el tipo de interés. Sin embargo, la oferta monetaria no ha variado, por lo que el aumento de
la demanda de dinero provoca una subida del tipo de interés de equilibrio r. La subida del
tipo de interés en el mercado de dinero tiene, a su vez, ramificaciones en el mercado de
bienes. Cuando sube el tipo de interés, las empresas recortan sus planes de inversión. Esta
disminución de la inversión contrarresta en parte el efecto expansivo del incremento de las
compras del Estado. Por lo tanto, el aumento de la renta en respuesta a una expansión fiscal
es menor en el
CASO PRÁCTICO: La recesión de EE.UU. en 2001
Durante 2001:se perdieron 2,1 millones de puestos de trabajo, el paro aumentó del 3,9% al
5,8%. el crecimiento del PIB se redujo al 0,8% (mientras que en 1994–2000 el crecimiento
anual medio fue del 3,9%).

Causas: 2) 9/11aumento de la incertidumbre pérdida de confianza de los consumidores y de

las empresas resultado: disminución del gasto, desplazamiento de la curva IS hacia la
izquierda.
Causas: 3) Escándalos contables en algunas empresas Enron, WorldCom, etc. Descenso de
los precios de las acciones, disminución de los incentivos para invertir.
CASO PRÁCTICO: La recesión de EE.UU. en 2001
Respuesta de la política fiscal: desplazamiento de la curva IS hacia la derecha reducciones
de los impuestos en 2001 y 2003aumento del gasto rescate de compañías aéreas
reconstrucción de NYC guerra de Afganistán La guerra fue una repuesta a los ataques de
9/11, no a la recesión. Pero las guerras implican una considerable expansión de la política
fiscal, que aumenta la demanda agregada y atenúa o elimina las recesiones.
Las perturbaciones en el modelo IS-LM Dado que el modelo IS-LM muestra cómo se
determina la renta nacional a corto plazo, podemos utilizarlo para ver cómo influyen en ella
algunas perturbaciones económicas. Hasta ahora hemos visto que los cambios de política
fiscal desplazan la curva IS y que los cambios de política monetaria desplazan la curva LM.
Asimismo, podemos agrupar las perturbaciones que nos interesan en dos categorías: las que
afectan a la curva IS y las que afectan a la LM. Las perturbaciones de la curva IS son
variaciones exógenas de la demanda de bienes y servicios. Algunos economistas, incluido
Keynes, han hecho hincapié en que las variaciones de la demanda pueden deberse a los
impulsos animales de los inversores, es decir, a oleadas de optimismo y pesimismo que son
exógenas y que, a veces, una vez iniciadas son difíciles de detener. Supongamos, por
ejemplo, que las empresas se muestran pesimistas sobre el futuro de la economía y que este
pesimismo las lleva a construir menos fábricas. Esta reducción de la demanda de bienes de
inversión provoca un desplazamiento restrictivo de la función de inversión: las empresas
quieren invertir menos, cualquiera que sea el tipo de interés. La disminución de la inversión
reduce el gasto planeado y desplaza la curva IS hacia la izquierda, reduciendo la renta y el
empleo. Esta reducción de la renta de equilibrio confirma, en parte, el pesimismo inicial de
las empresas.

¿Cuál es el instrumento de la política del Fed? ¿La oferta monetaria o el tipo de interés?
En los últimos años, el Fed ha utilizado el tipo de los fondos federales –que es el tipo de
interés que se cobran los bancos unos a otros por los préstamos a un día– como instrumento
a corto plazo. Cuando el Comité Federal de Mercado Abierto se reúne cada seis semanas
para fijar la política monetaria, vota sobre un objetivo para este tipo de interés que se
aplicará hasta la siguiente reunión. Una vez concluida la reunión, los agentes del Fed
encargados de vender bonos (y que se encuentran en Nueva York) reciben instrucciones
para realizar las operaciones de mercado abierto necesarias para alcanzar ese objetivo.
Estas operaciones de mercado abierto alteran la oferta monetaria y desplazan la curva LM
de tal manera que el tipo de interés de equilibrio (determinado por la intersección de las
curvas IS y LM) es igual al tipo de interés que ha elegido el Comité Federal de Mercado
Abierto como objetivo. Como consecuencia de este procedimiento, la política del Fed suele
analizarse como si solo se tratara de alterar los tipos de interés. Debe tenerse presente, sin
embargo, que tras estos cambios de los tipos de interés se encuentran los necesarios
cambios de la oferta monetaria. Un periódico podría decir, por ejemplo, que «el Fed ha
bajado los tipos de interés. ¿Por qué ha decidido el Fed utilizar un tipo de interés en lugar
de la oferta monetaria como instrumento de política a corto plazo? Una respuesta posible es
que las perturbaciones de la curva LM son más frecuentes que las perturbaciones de la
curva IS. Cuando el Fed fija un objetivo para los tipos de interés, automáticamente
contrarresta las perturbaciones de la curva LM ajustando la oferta monetaria, aunque esa
política exacerba las perturbaciones de la curva IS. Si las perturbaciones de la curva LM
son las más frecuentes, la política de fijar un objetivo para el tipo de interés consigue una
estabilidad macroeconómica mayor que la política de fijar un objetivo para la oferta
monetaria.

POLITICA MONETARIA Y LA CURVA DA:

DATOS IMPORTANTES DEL CAPITULO:
- El modelo IS-LM es una teoría general de la demanda agregada de bienes y
servicios. Las variables exógenas de este modelo son la política fiscal, la política
monetaria y el nivel de precios. El modelo explica dos variables endógenas: el tipo
de interés y el nivel de renta nacional.
- La curva IS representa la relación negativa entre el tipo de interés y el nivel de renta
que surge del equilibrio del mercado de bienes y servicios. La curva LM representa
una relación positiva entre el tipo de interés y el nivel de renta que surge del
equilibrio del mercado de saldos monetarios reales. En el modelo ISLM, el
equilibrio –la intersección de las curvas IS-LM– representa el equilibrio simultáneo
del mercado de bienes y servicios y del mercado de saldos monetarios reales.
- La curva de demanda agregada resume los resultados del modelo IS-LM mostrando
la renta de equilibrio dado un nivel cualquiera de precios. Tiene pendiente negativa
porque una reducción del nivel de precios eleva los saldos monetarios reales, reduce
el tipo de interés, estimula el gasto de inversión y, por lo tanto, eleva la renta de
equilibrio.
- Una política fiscal expansiva –un aumento de las compras del Estado o una
reducción de los impuestos– desplaza la curva IS hacia la derecha. Este
desplazamiento de la curva IS eleva el tipo de interés y la renta. El aumento de la
renta representa un desplazamiento de la curva de demanda agregada hacia la
 derecha. Asimismo, una política fiscal contractiva desplaza la curva IS hacia la
izquierda, reduce el tipo de interés y la renta y desplaza la curva de demanda
agregada hacia la izquierda
- Una política monetaria expansiva desplaza la curva LM en sentido descendente.
Este desplazamiento de la curva LM reduce el tipo de interés y eleva la renta. El
aumento de la renta representa un desplazamiento de la curva de demanda agregada
hacia la derecha. Asimismo, una política monetaria contractiva desplaza la curva
LM en sentido ascendente, eleva el tipo de interés, reduce la renta y desplaza la
curva de demanda agregada hacia la izquierda.