Programa Nacional de Finanzas Populares, Emprendimiento y Economía Solidaria

Programa “Juventud, Empleo y Migración para reducir la inequidad en el Ecuador”

”JEM”

HERRAMIENTA DE APOYO PARA LA EVALUACIÓN FINANCIERA DE PLANES DE

NEGOCIO

Objetivo de la Herramienta de Apoyo de Evaluación Financiera de Planes de Negocio

Desarrollar las habilidades y destrezas de los participantes, para el manejo de herramientas de

evaluación financiera para la elaboración de emprendimientos productivos

El objetivo del Estudio Financiero es identificar desde el punto de vista de un inversionista o

un participante en el emprendimeinto, los ingresos y egresos atribuibles a la realización del
proyecto y en consecuencia, la rentabilidad generada por el mismo en términos privados.

El estudio financiero y su evaluación varían según la entidad interesada, se puede realizar la

evaluación de un mismo proyecto desde varios puntos de vista, por ejemplo:

• De los beneficiarios directos

• De la organización que financia el proyecto
• De los ejecutores
• Determinar hasta el punto en el cual los costos pueden ser cubiertos oportunamente y así
contribuyen a diseñar el plan de financiamiento.
• Medir la rentabilidad de la inversión.
• Generar información necesaria para realizar una comparación del proyecto con otras
alternativas o con otras oportunidades de inversión.
• La Evaluación Financiera. comprende el análisis de la sustentabilidad financiera.

Como sustentabilidad financiera debe entenderse a la capacidad que tiene

un proyecto para generar liquidez y retorno bajo un nivel aceptable de riesgo.

• La liquidez envuelve la disponibilidad de efectivo para cubrir los egresos operacionales y no

operacionales.
• Para proyectos nuevos el análisis se lo realiza en base a proyecciones, en proyectos de
ampliación el análisis se lo realiza en base a los estados financieros históricos y su fusión
con las proyecciones.

PROGRAMA CONJUNTO JUVNETUD EMPLEO Y MIGRACION 1

Funcionamiento de la Herramienta de Apoyo de Evaluación Financiera

2. ANALISIS DE LAS INVERSIONES

• Las inversiones son recursos destinados a la producción de bienes y/o servicios a

través de un proceso de producción.
• Las inversiones constituyen el corazón de un proyecto. Se invierte para generar
beneficios futuros.
• Una característica básica de las inversiones es su duración, si no dura más de un año
no puede considerarse como inversión.

2.1. TIPOS DE INVERSIONES

2.1.1. INVERSIONES FIJAS

Son todas aquellas que sustentan o apoyan el proceso de producción y poseen las siguientes
características:
• Tienen una vida útil mayor aun año
• Son tangibles
• Casi siempre se deprecian
• No están disponibles para la venta
• Sin ellas se dificulta o se hace imposible el proceso de la producción

Ejemplos: Maquinarias, equipos, muebles, terrenos, plantas, establecimiento de

cultivos, reproductores, etc.

El listado de estas inversiones lo obtenemos del estudio técnico, pues en cada parte del proceso
describimos los recursos que iban a ser necesarios.

Para estimar el valor de las inversiones fijas hay que tomar en cuenta varios factores:

• El precio inicial de la maquinaria equipos, etc. en su local de venta

• El transporte del este objeto a su sitio final, incluyendo en algunos casos seguros
aranceles, etc.
• La instalación y cuando sea necesario las pruebas en su sitio final
• La capacitación de las personas que lo van a operar.

2.1.2. INVERSIONES DIFERIDAS

Son aquellas que se adquieren ahora y sirven para después, son egresos anticipados a la
recepción de un servicio o un bien; se caracterizan por:

• Ser intangibles
• Se consumen poco a poco a través del tiempo
• Son generalmente servicios o derechos

• Son susceptibles de amortización

Ejemplos: Gastos pre operativos, seguros, permisos, asistencia técnica y capacitación,
franquicias, gastos legales, estudios, etc.,

PROGRAMA CONJUNTO JUVNETUD EMPLEO Y MIGRACION 2

Estas inversiones posibilitan el inicio de la operación del proyecto

2.1.3. INVERSIONES EN CAPITAL DE TRABAJO

El capital de trabajo es todo lo necesario para cubrir los gastos en efectivo que se presentan
desde el momento en que se inicia la operación hasta el momento que se recibe el primer dólar
por concepto de las ventas.

Son inversiones de capital de trabajo por ejemplo: La preparación para la producción,

incluyendo actividades como: preparación de suelos, insumos, contratación del gerente.
El capital de trabajo estará constituido por los gastos para producir, por los gastos para
administrar y por los gastos necesarios hasta la primera venta.

En el flujo de caja el capital de trabajo es una inversión recuperable al final del proyecto.

La falta de capital de trabajo adecuado probablemente ha condenado a más proyectos

pequeños al fracaso que cualquier otra razón. Siempre hay que calcular las necesidades de
capital de trabajo, es decir, los fondos requeridos para que el proyecto pague sus gastos en
efectivo, hasta que haya acumulado suficientes reservas en efectivo para confiar en sus
recursos propios.

Muchos proyectos pequeños inician operaciones confiando en los ingresos provenientes de sus
ventas para pagar sus cuentas. Pero olvidan que en el mundo real puede tomar varios meses
el pago esperado, mientras tanto los proveedores exigen sus pagos.

2.1.3. INVERSION TOTAL

• La determinación de la inversión total va a convertirse en uno de los principales

objetivos del estudio financiero y será uno de los aspectos principales a ser observado
por todos los involucrados del proyecto.

• La inversión total será la sumatoria de los tres tipos de inversiones señaladas

INVERSION FIJA
+ INVERSION DIFERIDA
+ INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO
= INVERSION TOTAL

2.2. VIDA UTIL DE LAS INVERSIONES

• La vida útil puede definirse como el número de años que puede utilizarse una inversión
sin ser remplazada.
• Algunas inversiones irán más allá de la vida del proyecto, especialmente las obras
físicas, construcciones y maquinaria pesada. Otras como terreno, no tienen vida útil
predeterminada, pues se supone que sus beneficios duran indefinidamente.

PROGRAMA CONJUNTO JUVNETUD EMPLEO Y MIGRACION 3

 • Sin embargo muchas inversiones tendrán que ser remplazadas a intervalos, de acuerdo
con su desgaste.

ACTIVO FIJO VIDA UTIL % DE DEPRECIACION

EQUIPO DE COMPUTACION 3 AÑOS 33,33%

EQUIPO DE OFICINA 10 AÑOS 10%

MUEBLES Y ENCERES 10 AÑOS 10%

VEHICULOS 5 AÑOS 20%

EDIFICIOS 20 AÑOS 5%

MAQUINARIA 10 AÑOS 10%

Ejemplo: Edificio 20.000 dólares

20000 * 5% = 1000 anual

Por Ejemplos:

La vida útil de una computadora puede ser de 3 años, por la tecnología

El tiempo de vida útil de un vehículo es 5 años.
Muebles de oficina su vida útil es 10 años
Maquinaria su vida útil 10 años.

3. VALOR DE RESCATE O SALVAMENTO

Es aquel que remplaza una inversión que al final de su vida útil encontramos que todavía esa
inversión tiene un valor.

Por ejemplo un vehículo que ha trabajado en el campo, al sexto año de vida todavía
puede venderse en un 30% del precio de compra. Este valor se denomina valor de
rescate y se debe registrar como un ingreso en el año de su venta.

Por ejemplo un vehículo que ha trabajado en el campo, al sexto año de vida todavía puede
venderse en un 30% del precio de compra. Este valor se denomina valor de rescate y se debe
registrar como un ingreso en el año de su venta.

Pocas son las inversiones que no tienen valor de rescate por ejemplo algunas obras civiles
como construcción reservorios, captaciones de agua y otros como cultivos permanentes al final
de su vida útil

4. VALOR RESIDUAL

El valor residual es el valor de una inversión cuando termina el proyecto. Para muchos este
valor no cuesta lo suficiente para ser registrado, especialmente si es en un futuro lejano, sin
embargo, con respecto a terrenos y edificios, por lo menos el valor residual es significativo y
puede influir en la rentabilidad del proyecto.

PROGRAMA CONJUNTO JUVNETUD EMPLEO Y MIGRACION 4

Existen inversiones con vidas útiles muy largas, que pueden tener un valor residual al final del
proyecto.

Por ejemplo: un vehículo cuyo costo es de 20000 dólares se deprecia a cinco años, la
depreciación para el 1 año es de 4000 dólares el valor residual para ese año es de 16000
dólares, para el 2 año la depreciación acumulada será de 8000 dólares y el valor residual de
12000 dólares

El valor residual = el valor del activo menos la depreciación acumulada

5. DEPRECIACION

La depreciación se aplica a los activos fijos, ya que con el uso estos activos pierden valor.
6. AMORTIZACION

La amortización se aplica a los activos intangibles.

Hay algunas inversiones que con el tiempo pueden incrementar su valor:

Por ejemplo
Acciones
Marcas comerciales,
Patentes.

7. FINANCIAMIENTO

Los recursos de financiamiento pueden provenir de dos tipos de fuentes:

7.1 Fuentes propias

Son recursos aportados por los accionistas

En proyectos de desarrollo los aportes de los beneficiarios del proyecto

7.2. Fuentes externas (terceros)

Los recursos pueden provenir de créditos (reembolsables o no reembolsables) otorgados por

bancos, prestamistas individuales, cooperativas, ONG, instituciones desarrollo y otras.

INVERSION Y FINANCIAMIENTO
Al conformar el emprendimiento se definirá las fuentes y formas de financiamiento de la
misma, como y bajo que condiciones se prevé financiarla, también nos permitirá aclarar las
inversiones a realizarse y los recursos que son necesarios para su funcionamiento.

La información que se obtenga del estudio de mercado, aspectos técnicos y organizacionales,

permitirá ordenar y analizar, a la vez definirá la cuantía de inversiones permitiendo tener un
antecedente más e incorporar al flujo de caja con el fin posterior de realizar una evaluación.

PROGRAMA CONJUNTO JUVNETUD EMPLEO Y MIGRACION 5

INVERSIONES
Para la implementación del proyecto o empresa se pueden agrupar en dos tipos:

Activo Fijo.- Tales como terrenos, obras físicas, maquinarias y equipos,

herramientas, muebles, instalaciones, etc.

Capital del Trabajo.- Materia prima y materiales, mano de obra directa, gastos
indirectos, gastos de administración, etc.

EMPRESA COMUNITARIA MERMELADAS SUL S.A. Hoja 1

CUADRO Nª 1 INVERSIONES
AÑOS - SEMESTRES TOTAL
DESCRIPCION 0 1 2 3
a. ACTIVOS FIJOS
- Terrenos 15.000,00 0,00 0,00 0,00 15.000,00
- Construcciones 2.500,00 0,00 0,00 0,00 2.500,00
- Maquinarias y Equipos 3.000,00 0,00 0,00 500,00 3.500,00
- Herramientas 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
- Muebles y Enceres 300,00 0,00 500,00 50,00 850,00
- Instalaciones 900,00 0,00 0,00 200,00 1.100,00
- Otros 100,00 0,00 150,00 0,00 250,00
SUBTOTAL 21.800,00 0,00 650,00 750,00 23.200,00
b. CAPITAL DE TRABAJO
- Materia Prima y Materiales 0,00 1.200,00 0,00 400,00 1.600,00
- Mano de Obra Directa 0,00 500,00 0,00 400,00 900,00
- Gastos Indirectos 0,00 710,00 825,00 1.085,00 2.620,00
- Gastos Administrativos 0,00 1.900,00 1.468,00 2.350,00 5.718,00
SUBTOTAL 0,00 4.310,00 2.293,00 4.235,00 10.838,00
TOTAL GENERAL 21.800,00 4.310,00 2.943,00 4.985,00 34.038,00

FINANCIAMIENTO

Cuadro Nª 2 FINANCIAMIENTO
COMPONENTE APORTE PROPIO FINANCIADOR OTROS TOTAL
Activos Fijos 8.900,00 12.800,00 1.500,00 23.200,00
Capital de Trabajo 4.478,00 5.560,00 800,00 10.838,00
Inversión Total 13.378,00 18.360,00 2.300,00 34.038,00
Porcentaje % 39,30 53,94 6,76 100,00

PROGRAMA CONJUNTO JUVNETUD EMPLEO Y MIGRACION 6

INVERSIONES

RESUMEN DE INVERSIONES

Es necesario calcular con mucho cuidado el monto del capital que se necesitara
para las inversiones y como se financiara, este cálculo se puede realizar de la
siguiente manera:

COSTO DEL PROYECTO = COSTOS DE INVERSION + COSTOS OPERATIVOS

NECESIDAD FINANCIERA DE LA EMPRESA O PROYECTO = CAPITAL DE

INVESION + CAPITAL DE TRABAJO

Las necesidades financieras del proyecto se calculan en base a dos elementos:

Capital de inversión o fijo: Dinero que se necesita para obtener maquinaria,

equipos, local propio, vehículos, etc.

Capital de Trabajo o de Operación: Dinero necesario para disponer de materias

primas, materiales, salarios, pago de local si es alquilado y todos los demás costos
operativos que le permiten funcionar normalmente durante el ciclo productivo.

8. PRESUPUESTO DE INGRESOS Y COSTOS

Es necesario disponer de la información sobre los ingresos, costos de producción y costos de

operación: tendiendo como objetivo posterior la facilidad de evaluar la vialidad financiera de la
inversiones nos permitirá aclarar si nuestro proyecto o empresa es rentable o no

8.1. INGRESOS

Para determinar los ingresos primeramente debemos preguntarnos:

• Cual será la forma de entrar al mercado (precio, calidad y distribución)?

• Que cantidad podemos vender y a que precio
• Cuanto dinero cobraremos por cada uno de los artículos que pensamos vender
• Como decidimos este precio
• Pueden los clientes pagar el precio fijado

Los ingresos se deben calcular para un periodo determinado, dependiendo del tipo de actividad
que se realice dentro del proyecto o empresa, así el registro de ventas pude ser diaria, semanal,
mensual y/o trimestral.

Por ejemplo: El proyecto o empresa realiza una venta de 5200 libras y se aspira incrementar
semestralmente un 10% de la producción ver siguiente cuadro:

PROGRAMA CONJUNTO JUVNETUD EMPLEO Y MIGRACION 7

CUADRO Nº 3 INGRESOS
SEMESTRES
1 2 3
PRODUCTO PRECIO Vol. Total Vol. Total Vol. Total
MERMELADA 2,25 8.250,00 18.562,50 9.075,00 20.418,75 9.982,50 22.460,63
TOTAL
INGRESOS 18.562,50 1 Semestre 20.418,75 2 Semestre 22.460,63 3 Semestre
Nota: El kilo de miel de abeja tendrá un costo unitario de 2,25 dólares, los apicultores tendrán
una proyección de incremento del 10% semestral

8.2. COSTOS

Los costos se calculan a partir del volumen de producción, ventas de la empresa y en los datos
técnicos de requerimiento de insumos y mano de obra utilizados; por lo tanto los costos son el
resultado de multiplicar las necesidades de insumos y mano de obra con sus respectivos
precios.

Los costos se clasifican:

Costos fijos, los aquellos que se incurre dentro del proyecto o empresa, haya o no
producción (remuneración del personal permanente, arriendos, gastos de luz, agua
teléfono, transporte, mantenimiento, etc.).

Costos variables, son aquellos que fluctúan de acuerdo a la mayor o menor utilización
de la capacidad instalada (materia prima, remuneración de trabajos eventuales, gastos
de ventas, cobranzas, etc.).

Los costos se originan en diversas acciones que se hacen dentro del proyecto o empresa
tales como: Producir, administrar, vender y financiar, ver el siguiente cuadro

Ejercicio Calculo del Costo

CUADRO No. 4 COSTOS Y GASTOS

SEMESTRES COSTOS COSTOS
RUBROS 1 2 3 FIJOS VARIABLES
a. COSTOS DE PRODUCCION
. MATERIA PRIMA Y MATERIALES 1.200,00 0,00 400,00 1.200,00
. MANO DE OBRA DIRECTA 500,00 0,00 400,00 500,00
. GASTOS INDIRECTOS FABRICACION
- Arrendamiento 250,00 400,00 400,00 250,00
- Agua, luz, teléfono 180,00 230,00 235,00 180,00
- Mantenimiento de equipos 0,00 0,00 100,00 0,00

- Depreciación Acumulada Maquinaria y

Equipos 150,00 150,00 175,00 150,00
- Transporte 80,00 95,00 100,00 80,00
- Comisiones ventas 200,00 100,00 250,00 200,00
TOTAL COSTOS DE PRODUCCION 2.560,00 975,00 2.060,00 580,00 1.980,00
b. COSTOS DE OPERACIÓN

PROGRAMA CONJUNTO JUVNETUD EMPLEO Y MIGRACION 8

. GASTOS ADMINISTRATIVOS
- Sueldos 1.500,00 1.200,00 2.000,00 1.500,00 0,00
- Papelería 300,00 0,00 150,00 300,00 0,00
- Depreciación Acumulada Muebles y Enseres 15,00 40,00 42,50 15,00
- Otros 100,00 268,00 200,00 100,00
. GASTOS FINANCIEROS
- Créditos 1.377,00 1.104,81 420,90 1.377,00 0,00
TOTAL COSTOS OPERACIÓN 3.292,00 2.612,81 2.813,40 3.192,00 100,00

TOTALGENERALCOSTOS 5.852,00 3.587,81 4.873,40 3.772,00 2.080,00

8.2.1 FLUJO DE CAJA

El análisis de flujo de caja significa estudiar el dinero que entrara en un negocio o proyecto y el
dinero que debe ser pagado durante ciertos periodos de tiempo, usualmente el dinero que entra
y sale no es por la misma cantidad cada mes.

En un mes puede haber ingresos más que suficientes para pagar las cuentas y en otro los
gastos pueden superar los ingresos.

El análisis de flujo de caja ayuda a planificar mes por mes, entendiéndose que en el primer
periodo los gastos pueden ser muy altos, pero luego estos son menores, de igual manera los
ingresos pueden incrementarse en forma gradual, hasta alcanzar el nivel máximo de beneficios
esperados con el proyecto.

Ejercicio:

EMPRESA COMUNITARIA MERMELADAS SUL S.A.

Cuadro Nª 5 FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO O EMPRESA

SEMESTRE
DETALLE 1 2 3
INVERSION
Terrenos 15.000,00 0,00 0,00
Construcciones 2.500,00 0,00 0,00
Máq.. Y Equipos 3.000,00 0,00 500,00
Herramientas 0,00 0,00 0,00
Muebles y Enseres 300,00 500,00 50,00
Instalaciones 900,00 0,00 200,00
otros 100,00 150,00 0,00
TOTAL INVERSION 21.800,00 650,00 750,00
INGRESOS 18.562,50 20.418,75 22.460,63
TOTAL INGRESOS 18.562,50 20.418,75 22.460,63
GASTOS
Insumos 1.200,00 0,00 400,00

PROGRAMA CONJUNTO JUVNETUD EMPLEO Y MIGRACION 9

Mano de Obra Directa 500,00 0,00 400,00
Gastos indirectos 710,00 825,00 1.085,00
Gastos Administrativos 1.900,00 1.468,00 2.350,00
Gastos Financieros 1.377,00 1.104,81 420,90
Depreciación Acumulada 165,00 190,00 217,50
TOTAL GASTOS 5.852,00 2.293,00 4.235,00
FLUJO NETO -9.089,50 17.475,75 17.475,63
Nota: Flujo Neto = Total Ingresos - Total Inversión - Total Gastos

9. ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS

Constituye el resumen final de ingresos generados menos los gastos e impuestos a pagar, para
conocer finalmente si tenemos utilidad o no dentro del proyecto o empresa y cuales son las
razones.

Cuadro Nª 6 ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS

SEMESTRE
DETALLE 1 2 3
INGRESOS 18.562,50 20.418,75 22.460,63
MENOS COSTOS DE PRODUCCION 2.560,00 975,00 2.060,00
UTILIDAD BRUTA 16.002,50 19.443,75 20.400,63
MENOS COSTOS DE OPERACIÓN 3.292,00 2.612,81 2.813,40
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION DE
TRABAJADORES 12.710,50 16.830,94 17.587,23
MENOS PARTICIPACION TRABAJADORES
15% 1906,58 2524,64 2638,08
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 10803,93 14306,30 14949,14
MENOS IMPUESTOS 25% 2700,98 3576,57 3737,29
UTILIDAD NETA 8.102,94 10.729,72 11.211,86

10. EVALUACION FINANCIERA

La evaluación permite resumir los resultados, es decir permite analizar si la actividad

productiva es o no rentable.

10.1. HERRAMIENTAS DE ANALISIS DE EVALUACIÓN FINANCIERA

Para realizar un análisis técnico acerca de la vialidad del proyecto o empresa,

presentamos algunas herramientas:
Rentabilidad
Punto de equilibrio
Valor actual neto (VAN)
Tasa interna de retorno (TIR)
Relación costo-beneficio

PROGRAMA CONJUNTO JUVNETUD EMPLEO Y MIGRACION 10

10.1.1. LA RENTABILIDAD

Esta herramienta es la más sencilla y nos permite analizar si nuestro proyecto o empresa es
viable o no; es decir, conocer si existe rentabilidad determinando cuanto vamos a ganar por
nuestra inversión en el futuro y cuando la recuperaremos.
Definimos la rentabilidad mediante tres indicadores que son:

• Rentabilidad sobre la inversión total

• Rentabilidad sobre el capital propio
• Rentabilidad sobre las ventas

Para calcular cada uno de ellos dividimos la utilidad neta del periodo para del valor obtenido
en la inversión total, en donde la rentabilidad se expresa en porcentaje y se puede comparar
con tasas de interés del mercado.

Ejercicio Cálculo de la rentabilidad.

CUADRO No. 7 RENTABILIDAD

Los resultados de nuestro ejemplo
son:
Utilidad Neta 8.102,94 x 100
Rentabilidad sobre la inversión = x 100 37,17%
Inversión Total 21.800,00 =

Utilidad Neta 8.102,94 x 100

Rentabilidad sobre capital propio = x 100 60,57%
Capital Propio 13.378,00 =

Utilidad Neta 8.102,94 x 100

Rentabilidad sobre las ventas = x 100 43,65%
Ventas 18.562,50 =
El resultado de nuestro ejercicio es: la rentabilidad de nuestro dinero para los primeros seis
meses
Es satisfactoria si se cumplen con todas las condiciones establecidas.
La rentabilidad sobre las ventas es baja, pero con la finalidad de introducirse en el mercado es
aceptable

10.1.2. PUNTO DE EQUILIBRIO

Constituye el elemento clave, pues determina el punto crítico de la producción del proyecto o
empresa. Se lo puede expresar en porcentajes de capacidad, volumen físico y monetario.
Calcularemos a través del volumen monetario, definiendo el punto de equilibrio como el punto
en cual los ingresos y los egresos del proyecto o empresa son iguales (no tiene pérdidas ni
ganancias), para su cálculo matemático se utiliza una formula definida:

Costos Fijos CF
P.E. = =
Costos Variables CV
1 - 1-
Ventas V

PROGRAMA CONJUNTO JUVNETUD EMPLEO Y MIGRACION 11

EJERCICIO PUNTO DE EQUILIBRIO

CUADRO No. 8 PUNTO DE EQUILIBRIO

PE = 3.772 = 4.248
1 - (2,080.00/10935,00)
Se debe vender 4658,00 de dólares para no perder ni tampoco ganar en los seis primeros
meses.
Sobre esta cifra la empresa o proyecto esta generando ganancias y si estamos debajo de
esta cifra entonces estamos perdiendo.

11. HERRAMIENTAS DE APOYO DE ANALISIS PARA LA EVALUACION FINANCIERA

Para realizar un análisis técnico acerca de la vialidad del proyecto o empresa, presentamos
algunas herramientas:

Rentabilidad
Punto de equilibrio
Valor actual neto (VAN)
Tasa interna de retorno (TIR)
Relación costo-beneficio

11.1. VALOR ACTUAL NETO (VAN)

Valor Actual Neto.- El VAN nos permite conocer cual es el valor en el presente, de los ingresos
y gastos que en el futuro realizara la empresa o organización

Para logra este propósito se deben ACTUALIZAR los datos estableciendo una TASA DE
ACTUALIZACION, que puede ser la tasa de inflación de la economía y en otros caso se puede
asumir la tasa máxima de interés que pagan los bancos por inversiones a plazo.

La tasa de actualización se calculara a través de la siguiente fórmula:

Tasa de Actualización

1 Flujo de Ingresos
TA= TA=
(1+ i)^ n (1 + Interés)^n
n = número de períodos durante los cuales se quiere capitalizar la inversión inicial.

El valor actual neto representa la suma presente que es el equivalente a los ingresos netos
futuros y presentes de un proyecto. La conversión de sumas futuras de dinero a sumas
presentes toma en cuenta el costo de oportunidad del dinero ,una vez expresados los beneficios
netos futuros en unidades monetarias del presente se puede sumar y así obtener el VAN

PROGRAMA CONJUNTO JUVNETUD EMPLEO Y MIGRACION 12

En términos mas simples el VAN lo que hace es traer a valor actual los flujos futuros utilizando
una tasa de descuento

REPRESENTACION GRAFICA DE FLUJO DE FONDOS

F1 F2 F3 F4 FN

INVERSION

La ecuación matemática para establecer el valor actual neto es la siguiente

VAN = - I + F1 + F2 + F3 + F4 + … + FN
^1 ^2 ^3
(1+ i ) (1+i) (1+i) (1+i)^4 (1+i)^n

En donde
I INVERSION TOTAL INICIAL
i TASA DE DESCUENTO
F1, F2, F3, F4…FN FLUJOS NETOS DE CADA AÑO

En conclusión: El valor actual neto puede ser positivo, negativo o cero

Aplicación del Ejercicio:

EMPRESA COMUNITARIA MERMELADAS SUL S.A

CUADRO Nª 9 CALCULO DEL VAN
VALOR ACTUAL NETO (CICLO DE PRODUCCION)
SEMESTRE 0 1 2 3
FACTOR DE ACTUALIZACION 1 0,9599 0,9215 0,8846
VAN - VAN +
FLUJO NETO
-9089,50 17475,75 17475,63
-21.800,00
FLUJO NETO ACTUALIZADO -21800,00 -8725,40 16103,71 15458,52 -909,17 1036,84

Al convertir los benéficos futuros a su valor presente consideramos una tasa alternativa del
8,52 anual (como ejercicio LA Tasa Activa referencial del Banco Central Febrero del 2006),
obteniendo un valor actual neto de 8,50 dólares, lo cual demuestra que desde el primer ciclo de
producción el proyecto es viable

Tasas para el Calculo

Tasa Menor Tasa Mayor
Tasas de Interés
0,0852 0,1500

PROGRAMA CONJUNTO JUVNETUD EMPLEO Y MIGRACION 13

Primero calculamos la tasa de actualización

1 Flujo de Ingresos
TA= TA=
(1+ i)^ n (1 + Interés)^n
n = número de períodos durante los cuales se quiere capitalizar la inversión inicial.

Tasa de Actualización = ((1)/((1+0,0852)^(1/2)))

Tasa de Actualización = 0,9599 0,9215

Segundo calculamos el Van

-21800,00 5083,00 9735,50 8996,35

1 2 3
0

11.2. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

VAN = -21800,00+ (5083,00/((1+0,852)^1/2))+(9735,50/((1+0,852)^1))+(8996,35/((1+0,852)^1,5))
VAN = 8,50
VAN = -22000,00+ (5083,00/((1+0,15)^1/2))+(9735,50/((1+0,15)^1))+(8996,35/((1+0,15)^1,5))
VAN = -1299,52

El TIR es La tasa máxima de interés que pudiera pagarse por el capital empleado en el
transcurso de la vida de una inversión sin perder en el proyecto.

La tasa que multiplicada por los flujos de efectivos iguala a la inversión.

La tasa de interés que hace que el VAN del proyecto sea igual a cero.

La tasa de rentabilidad promedio de una inversión considerando el

valor del dinero en el tiempo

El cálculo de la TIR, tiene como objetivo encontrar la tasa de interés a la cual los valores
actuales y los valores futuros son iguales.

El criterio de aceptación utilizando con este método, es aceptar aquellas inversiones cuya TIR
sea igual o mayor al costo de los recursos asignados a la inversión. Formula matemática:

TIR = Tmeyor + (Tmayor– Menor) Actualización +

(Actualización + menos Actualización –)

TASA INTERNA DE RETORNO = 0,852 + (0,15 - 0,852) ((1036,84 / (1036,84 + 909,17))

TIR = 0,1197

PROGRAMA CONJUNTO JUVNETUD EMPLEO Y MIGRACION 14

LA TASA INTERNA DE RETORNO ES DE 11,97 %
Para medir la viabilidad financiera se pueden utilizar la TIR o el VAN, pero la
experiencia que es mejor utilizar el VAN.

11.3. CALCULO DEL BENEFICIO / COSTO

ES UN INDICADOR DE EVALUACION FINANCIERA DE PROYECTOS QUE POSIBILITA

REALCIONAR LOS INGRESOS Y LOS GASTOS QUE TENDRA UN PROYECTO, PERO EN
FORMA ACTUALIZADA
Se toman las cifras de los ingresos y gastos futuros del cuadro de flujo de caja del proyecto y
luego de haber aplicado el factor de actualización de acuerdo a los criterios establecidos en el
VAN, se multiplican las cifras de los ingresos y gastos por los respectivos factores de
actualización, totalizando los ingresos y gastos actualizados, estos totales se dividen entre si

Si el Beneficio / Costo es:

Si el B/C > 1 El proyecto es aceptable

Si el B/C < 1 El proyecto de debe rechazar

Si el B/C = 1 Es indiferente ejecutar ese proyecto

|EJERCICIO CALCULO DEL BENEFICIO / COSTO

CUADRO Nª 10 CALCULO DEL BENEFICIO / COSTO

BENEFICIO / COSTO (CICLO DE PRODUCCION) INGRESOS Y COSTO
TRIMESTRE ACTUALIZADOS 8,52%
1 2 3
INGRESOS 18562,50 20418,75 22460,63
COSTOS 5852,00 2293,00 4235,00
FACTOR DE ACTUALIZACION 0,9599 0,9215 0,8846
INGRESOS ACTUALIZADOS 17818,93 18815,66 19868,14 56502,72
COSTOS ACTUALIZADOS 5617,58 2112,97 3746,18 11476,74

RELACION BENEFICIO/COSTO = 56502,72 11476,74

RELACION BENEFICIO/COSTO = 4,92

La relación Beneficio/Costo del proyecto es de 4,92 dólares, indicándonos que por cada dólar que se
invierta obtendremos
os 4,92 dólares de utilidad dentro del ciclo de producción

La relación Beneficio/Costo del proyecto es de 2,90 dólares, indicándonos que por cada
dólar que se invierta obtendremos 2,90 dólares de utilidad dentro del ciclo de producción

Que la presente herramienta les permita desarrollar los sueños de los emprendedores
Patricio Aucay Cabrera

PROGRAMA CONJUNTO JUVNETUD EMPLEO Y MIGRACION 15