UNIVERSIDAD TECNICA

DE ORURO
FACULTAD NACIONAL DE INGENIERIA
LABORATORIO DE SIMULACIÓN
INDUSTRIAL

MATERIA: PREPARACION Y EVALUACION DE PROYECTOS

SIGLA Y PARALELO: IND 3216 “A”

TITULO DEL LAB: EVALUACIÓN ECONÓMICA

NOMBRE: GUZMAN AMONZABEL PABLO ANDRES

DOCENTE: ING. J. LUIS LÓPEZ SARAVIA

FECHA DE ENTREGA: 21-05-21

ORURO-BOLIVIA
INTRODUCCION.-
La evaluación constituye un balance de las ventajas y desventajas de asignar recursos al proyecto para
su realización. Esta evaluación es definir el proyecto desde un punto de vista económico, consiste en
comparar los beneficios y los costos del proyecto con miras a determinar si el cociente que expresa la
relación entre unos y otros presenta o no ventajas mayores que las que se obtendrían con proyectos
distintos igualmente viables.
OBJETIVOS.-

• Elaborar el flujo de caja de un proyecto y determinar los indicadores de evaluación económica y

financiera del proyecto.
• Determinar que proyecto es mejor con o sin financiamiento.

JUSTIFICACION.-
El análisis financiero considera las inversiones desde la perspectiva de una entidad individual: un
productor, un propietario de tierras, un grupo, una compañía u organización gubernamental o no
gubernamental. Los costos por los bienes y servicios están basados en el valor actual pagado o percibido
por el individuo, la comunidad, o la organización. El análisis incluye el flujo de fondos como ocurre en la
inversión, con gastos fijos y operativos -tierra, trabajo y capital- produciéndose cada año gastos e
ingresos. Todo subsidio, impuesto o transferencias entre individuos, comunidades, compañías u
organizaciones son considerados estrictamente desde el punto de vista de flujos (entradas o salidas) de
caja.
DESARROLLO DEL LABORATORIO
El laboratorio se desarrollo con el siguiente orden resumido:

• Se ordeno los costos se tendrian en el proyecto.

• Se hizo el calculo de la amortizacion del tipo SAC , inversiones, para con y sin financiamiento.
• Se procedio a realizar el flujo de Caja y se calculo el VAN y el TIR.

RESULTADOS.-
El mejor modelo de proyecto es el que viene sin financiamiento ya que no se paga amortizacion
Dando UN VAN y TIR de:

INDICADORES
VAN 23.805.516,01
TIR 46%
Con la tasa al 11%

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES.-

• La TIR es la tasa de descuento de un proyecto de inversión que permite que (VAN = 0).
• La TIR es la máxima tasa de descuento que puede tener un proyecto para que sea rentable,
pues una mayor tasa de descuento ocasionaría que (VAN < 0).
• Para mejorar el van del otro proyecto que tuvo un VAN muy desfavorable seria aumentar el
financiamiento y pedir al banco un arreglo mejor , además de reducir las costos en produccion
con maquinas con mayor vida util
 INDICE
1.- INTRODUCCION.- ................................................................................................................................... 1
2. OBJETIVOS.- ............................................................................................................................................ 1
3. MARCO TEORICO.- ................................................................................................................................. 1
3.1. FLUJO DE FONDOS O FLUJO DE CAJA.- ..................................................................................... 1
3.2. COMPONENTES DEL FLUJO DE FONDOS.- ................................................................................. 1
3.3. TIPOS DE FLUJO DE FONDOS.- ..................................................................................................... 3
4. PROCEDIMIENTO Y EJECUCIÓN DEL LABORATORIO.- ................................................................... 5
5. ANALISIS DE RESULTADOS Y CALCULOS.- ...................................................................................... 7
6. CONCLUSIONES.- ................................................................................................................................... 8
7. BIBLIOGRAFIA.- ...................................................................................................................................... 8
CARNET DE IDENTIDAD
1.- INTRODUCCION.-
La evaluación constituye un balance de las ventajas y desventajas de asignar recursos al proyecto para
su realización. Esta evaluación es definir el proyecto desde un punto de vista económico, consiste en
comparar los beneficios y los costos del proyecto con miras a determinar si el cociente que expresa la
relación entre unos y otros presenta o no ventajas mayores que las que se obtendrían con proyectos
distintos igualmente viables.

2. OBJETIVOS.-
• Elaborar el flujo de caja de un proyecto y determinar los indicadores de evaluación económica y
financiera del proyecto.

3. MARCO TEORICO.-

3.1. FLUJO DE FONDOS O FLUJO DE CAJA.-

El mercado es clave para toda inversión que se hace con la intención de generar ingresos y ganancias. La
medida de la demanda para un producto o servicio será la cantidad de personas que lo compran o hacen
uso del mismo. Ningún proyecto destinado a la generación de ingresos puede sostenerse a sí mismo si no
consigue responder a las demandas del mercado. Esto significa que, cuando se elabora un producto o se
presta un servicio y se lo coloca en el mercado, el producto debe cumplir con las características que los
usuarios buscan, en términos de volumen, precio, embalaje, calidad, y oferta estacional, entre otros
factores. Si esto se consigue, el producto o servicio se vende y el dinero generado se emplea para continuar
con las operaciones y para cubrir los costos de la inversión.

La evaluación de la demanda (existente o potencial) para un servicio o producto propuesto, debe, por lo
tanto, ser el primer paso que se tome para determinar si una inversión es factible o no.

La evaluación de la demanda no determina únicamente la factibilidad general de la inversión y con

frecuencia la magnitud de la producción, sino que además puede tener un impacto importante en las
características del producto a ser generado, la tecnología aplicada, los insumos que se pueden utilizar (por
ejemplo, cierto tipo de agroquímicos); y la programación de actividades. Por consiguiente, toda propuesta
de inversión que carezca de un estudio explícito de mercado es, por definición, inadecuada.

3.2. COMPONENTES DEL FLUJO DE FONDOS.-

Los elementos que forman parte de un flujo de fondos son básicamente los siguientes: los ingresos, los
costos de inversión, operación y mantenimiento y los valores de salvamento. Así también existen otros
elementos que, pueden afectar el flujo de fondos de un proyecto, tales como la depreciación, el
agotamiento de activos intangibles y el agotamiento de recursos naturales.
3.2.1. LOS INGRESOS.-
Los ingresos que se incluyen en un flujo de fondos son los percibidos por la venta o alquiler de los
productos o la prestación de servicios del proyecto. Deben ser registrados en el año en que esperan
recibir, independientemente del momento en que se causan.

Se debe anotar que los ingresos registrados en el flujo de fondos del proyecto deben incluir, tanto los
ingresos operativos (sean estos por la venta del producto terminado o por la prestación del servicio),
como los ingresos financieros (por ejemplo; por inversión de reservas).

Es posible que ciertos proyectos no generen ningún ingreso, ya que no producen ningún producto o
servicio transable. También se elaboran proyectos que sencillamente modifican la forma de producir un
determinado bien o servicio, sin cambiar el ingreso recibido por su venta. La evaluación financiera de
dichos proyectos sigue siendo importante, por dos motivos: primero, para llenar un perfil detallado de
costos de tal manera que se pueda elaborar un plan de inversiones y financiamiento: y 2º para comparar

1
los costos del proyecto con los de otras alternativas, para asegurar que se haga de la manera mas
eficiente posible, es decir mas conveniente para el inversor.

3.2.2. LOS COSTOS.-

Los costos del proyecto suelen clasificarse en dos grandes categorías: costos de inversión y costos de
operación. Para efectos de una correcta elaboración de un flujo de fondos, será necesario estudiar el
manejo que se le debe dar a los costos muertos y a los costos de oportunidad.

3.2.3. LOS COSTOS DE INVERSIÓN.-

La primera gran categoría de costos que debe ser incluida en la evaluación de un proyecto son los de
inversión, o de montaje del mismo.
Los costos de inversión generalmente consisten en desembolsos correspondientes a la adquisición de
activos fijos o activos nominales y la financiación del capital de trabajo. Los costos por adquisición de
activos fijos representan los desembolsos por compra de terrenos y edificios: pago de obras civiles; y
compra de equipo, maquinaria y obras de instalación o apoyo. Los costos por concepto de activos
nominales corresponden a inversiones en activos no tangibles, pero necesarios para poner a funcionar el
proyecto: tramitación de patentes y licencias; transferencias de tecnología y asistencia técnica; gastos de
constitución y organización; así también los gastos de capacitación y entrenamiento.

Finalmente, las inversiones en capital de trabajo reflejan los fondos que deben ser comprometidos para
conseguir activos de corto plazo e insumos para el ciclo productivo, necesarios para el funcionamiento del
proyecto. Dentro de este rubro se encuentran básicamente el efectivo y los inventarios (tanto de insumos
y materias primas como de producto final). Es preciso diferenciar entre stock o requerimientos de capital
de trabajo y la inversión en capital de trabajo (o cambio en los stock) que es lo que se registra en el flujo
de fondos como costo. Esta inversión o al menos una parte de ella se recupera posteriormente (al final de
la vida útil del proyecto), registrándose en el flujo con signo positivo, como ingreso.

Los costos de inversión no son deducibles de impuestos directamente. Estos costos no se deducen en el
momento en que se desembolsan y no se registran en el flujo de fondos como valores deducibles de
impuestos. Es la depreciación la que permite deducir los valores de activos fijos del ingreso neto gravable
anual, pero en períodos posteriores al desembolso de la inversión.

3.2.4. LOS COSTOS DE OPERACIÓN.-

La segunda gran categoría de costos corresponde a los costos de operación, que consiste en los
desembolsos por insumos y otros rubros necesarios para el ciclo productivo del proyecto a lo largo de su
funcionamiento.

Estos costos se pueden clasificar en costos de producción, de ventas, administrativos y financieros.

Estos, a su vez, se pueden desagregar, entre otros, en costos de mano de obra, materias primas e
insumos, arriendos y alquileres, y costos financieros e impuestos.
Los costos de operación se registran en el período en que se producen los respectivos desembolsos
(contabilidad de caja).

En toda evaluación, es necesario distinguir entre los costos de operación que son deducibles de
impuestos sobre la renta y los que no se pueden deducir. Donde la mayoría de ellos son deducibles,
cualquier costo que no lo sea se registrará en el flujo de fondos en una manera diferente a los demás
costos.

Generalmente, la estimación de los costos del proyecto incluye también un rubro para "imprevistos".

3.2.5. LOS COSTOS MUERTOS.-

Es importante no cometer el error de incluir costos muertos en el flujo de fondos. Estos se definen como
costos ya causados, que resultan ineludibles, independientemente de la decisión de inversión que se
tome.

2
En otras palabras, son costos inevitables, aunque se decida no realizar el proyecto que se está
evaluando. Como por ejemplo se propone un proyecto que aumenta la productividad de la tierra agrícola,
se contrata un equipo de profesionales multidisciplinario para diseñar el proyecto. Ellos proponen dos
posibles proyectos y cobran $ 100.000 por su asesoría. Los costos de los proyectos propuestos incluyen
mano de obra, adquisición de equipo, obras civiles y costos de operación. Estos son costos evitables ya
que no se pagan si no se realiza el proyecto. En cambio los $ 100.000 pagado por la asesoría profesional
representan un costo inevitable, o sea, un costo muerto, por que de ninguna forma se puede cambiar el
hecho de que los profesionales cobren por su trabajo realizado, es decir el costo por la asesoría tiene que
ser pagado. Como consecuencia, no debe ser registrado como costo del proyecto.

Es claro que los costos muertos no deben incluirse en el flujo de fondos de un proyecto. Sin embargo,
estos pueden tener influencia sobre ese flujo, en la medida en que la depreciación de activos fijos, el
agotamiento de recursos naturales y la amortización de activos intangibles afecte el pago de impuestos
de un proyecto, para este motivo, resulta indispensable establecer el valor en libros de los rubros
considerados costos muertos al principio de la vida del proyecto y determinar el monto de la depreciación,
agotamiento o amortización de los mismos, y los impuestos correspondientes.
No obstante, siempre es fundamental asegurar que se compare la situación con proyecto y la sin
proyecto, atribuyendo únicamente las diferencias.

3.2.6. EL COSTO DE OPORTUNIDAD.-

El costo de oportunidad se define como el valor o beneficio que genera un recurso en su mejor uso
alternativo. Si el costo de oportunidad de un insumo usado por el proyecto es diferente de su precio de
adquisición, entonces el flujo de caja se debe valorar según el primero.

En muchas ocasiones se presenta un costo de oportunidad cuando el insumo empleado por el proyecto
no se adquiere exclusivamente para él y tiene usos alternativos.

3.3. TIPOS DE FLUJO DE FONDOS.-

Existen dos tipos de flujos de fondos: el flujo del proyecto sin financiamiento (también llamado el flujo del
proyecto "puro") y el flujo con financiamiento (también conocido como flujo del proyecto financiado o flujo
del inversionista).

En el flujo del proyecto sin financiamiento, se asume que la inversión que requiere el proyecto proviene
de fuentes de financiamiento internas (propias), es decir, que los recursos totales que necesita el
proyecto provienen de la entidad ejecutora o del inversionista.

En el flujo con financiamiento, se supone que los recursos que utiliza el proyecto son, en parte propios y
en parte de terceras personas (naturales y/o jurídicas), es decir, que el proyecto utiliza recursos externos
para su financiamiento.

3.3.1 EL FLUJO DEL PROYECTO PURO.-

En dicho flujo se registran los ingresos gravables que incluyen ingresos por ventas, prestación de
servicios e inversiones de excedentes temporales de efectivo. De este ingreso, se restan los costos
deducibles, que son los de operación, mantenimiento, administración, mercadeo, ventas, impuestos
indirectos, y depreciación. Al culminar este proceso se obtiene el ingreso neto gravable, que sirve de
base para el cálculo de los impuestos atribuibles a la realización del proyecto.

El resultado de restar de la ganancia neta gravable los impuestos directos, sumarle la ganancia
extraordinaria por la venta de activos, quitarle los impuestos sobre ganancia extraordinaria y los costos no
deducibles y agregarle los ingresos no gravables (venta de activos por su valor en libros y subsidios,
principalmente) podría denominarse la "ganancia neta".

3
A esta ganancia neta, hay que sumarle la depreciación, pues no representa un desembolso efectivo del
proyecto y restarle los costos de inversión (activos fijos y nominales, gastos pre – operativos y capital de
trabajo). Además hay que ajustar por otros costos no deducibles o ingresos no gravables. Esto constituye
el resultado final buscado: el flujo de fondos del proyecto (sin financiamiento).

3.3.2. EL FLUJO DEL PROYECTO FINANCIADO.-

Este flujo se diferencia del anterior en la medida en que se consideran las fuentes del financiamiento del
proyecto. Por tanto, se registran los ingresos por el recibo del capital de los préstamos y créditos (ingreso
no gravable, por ser una cuenta de Balance General). Igualmente, se incluyen los costos de servicio de la
deuda en el flujo: los intereses y comisiones son costos de operación deducibles y las amortizaciones son
desembolsos no deducibles.

4
4. PROCEDIMIENTO Y EJECUCIÓN DEL LABORATORIO.-
• Con la hoja de datos en EXCELL calcularemos lo siguiente.

COSTO VARIABLE

COSTO VARIABLE
1.700.000

1.650.000

1.600.000

1.550.000

1.500.000

1.450.000

1.400.000

1.350.000

1.300.000

1.250.000

1.200.000
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

a) Flujo de caja
b) Encontrar el VAN Y EL TIR con financiamiento del 60% y sin financiamiento comentar
c) Si el proyecto no es factible que medidas sugeriría para que si lo sea.
Para controlar y verificar el cálculo, enviar fotografía de Carnet de identidad
Analisis de datos de mediante el analisis por cada trimestre observaremos por prueba y error cual es
el mejor modelo para la prediccion :
FLUJO DE CAJA, VAN y TIR.-
Primera instancia se calculo un flujo de caja con financiamiento del 60%

5
 FLUJO DE CAJA CON FINANCIAMIENTO
AÑO
CONCEPTO 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ingresos 1.343.222 1.356.653 1.370.219 1.383.921 1.411.600 1.439.832 1.468.629 1.512.688 1.558.068 1.604.811
Costos
produccion
A 505.878 510.936 516.046 521.206 531.630 542.263 553.108 569.702 586.793 604.397
Costos
produccion
B 569.113 574.804 580.551 586.357 598.084 610.046 622.247 640.914 660.141 679.945
Costos
produccion
C 295.095 298.046 301.026 304.037 310.118 316.320 322.646 332.326 342.296 352.565
Costos
VARIABLE
TOTAL 1.370.086 1.383.786 1.397.623 1.411.599 1.439.832 1.468.629 1.498.002 1.542.942 1.589.229 1.636.907
COSTO FIJO 3.289.112,00 3.289.112,00 3.289.112,00 3.289.112,00 3.289.112,00 3.289.112,00 3.289.112,00 3.289.112,00 3.289.112,00 3.289.112,00

Depreciaci
1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98
on
Intereses
del 11% 0 0 657439,992 575259,993 429801,3948 300343,2423 185125,4867 82581,68415 12,09078438 0,001770212
0,00 0,00
UTILIDAD
ANTES DE 0,00 0,00 -8.111.454,36 -8.056.952,40 -7.967.405,38 -7.894.975,87 -7.837.928,05 -7.824.383,43 -7.833.481,43 -7.927.890,20
IMPUESTOS
Impuestos
0,00 0,00 -1.054.489,07 -1.047.403,81 -1.035.762,70 -1.026.346,86 -1.018.930,65 -1.017.169,85 -1.018.352,59 -1.030.625,73
(13%)
UTILIDAD
0,00 0,00 -9.165.943,42 -9.104.356,21 -9.003.168,08 -8.921.322,73 -8.856.858,70 -8.841.553,27 -8.851.834,02 -8.958.515,93
NETA
Depreciaci
1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98
on
Inversion
5.976.727,20
inicial
Amortizaci
on de 0,00 0,00 747.090,90 747.090,90 747.090,90 747090,9 747090,9 9083,985257 1,329986281 0,000194723
prestamo
Valor de
desecho
(residual)
FLUJO DE
5.976.727,20 0,00 0,00 11.310.094,30 -8.454.387,12 -8.353.198,99 -8.271.353,64 -8.206.889,61 -7.453.577,27 10.248.892,67 10.355.575,91
CAJA

Dando un VAN y TIR de:

INDICADORES
VAN -235.619,40
TIR 12%

Con la tasa dada en 11%

Comentario: El analisis de un VAN negativo y un TIR de este tipo se lo analizara en el siguiente acapite:
Segunda instancia se calculo un flujo de caja sin financiamiento

6
 FLUJO DE CAJA SIN FINANCIAMIENTO
AÑO
CONCEPTO 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ingresos - 1.343.222 1.356.653 1.370.219 1.383.921 1.411.600 1.439.832 1.468.629 1.512.688 1.558.068 1.604.811
Costos
produccion -
A 505.878 510.936 516.046 521.206 531.630 542.263 553.108 569.702 586.793 604.397
Costos
produccion -
B 569.113 574.804 580.551 586.357 598.084 610.046 622.247 640.914 660.141 679.945
Costos
produccion -
C 295.095 298.046 301.026 304.037 310.118 316.320 322.646 332.326 342.296 352.565
Costos
VARIABLE -
TOTAL 1.370.086 1.383.786 1.397.623 1.411.599 1.439.832 1.468.629 1.498.002 1.542.942 1.589.229 1.636.907
COSTO FIJO 3.289.112,00 3.289.112,00 3.289.112,00 3.289.112,00 3.289.112,00 3.289.112,00 3.289.112,00 3.289.112,00 3.289.112,00 3.289.112,00

Depreciaci
1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98
on
Intereses
del 11% 0 0 657439,992 575259,993 429801,395 300343,242 185125,487 82581,6842 12,0907844 0,001770212

UTILIDAD
ANTES DE 0,00 0,00 6.713.830,98 6.645.352,98 6.527.573,38 6.426.347,23 6.339.926,47 6.281.441,67 6.244.252,07 6.290.982,98
IMPUESTOS
Impuestos
0,00 0,00 872.798,03 863.895,89 848.584,54 835.425,14 824.190,44 816.587,42 811.752,77 817.827,79
(13%)
UTILIDAD
0,00 0,00 7.586.629,00 7.509.248,86 7.376.157,92 7.261.772,36 7.164.116,91 7.098.029,08 7.056.004,84 7.108.810,77
NETA
Depreciaci
1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98 1.397.059,98
on
Inversion
9.961.212,00
inicial
Amortizaci
on de 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
prestamo
Valor de
desecho
(residual)
FLUJO DE
-9.961.212,00 1.397.059,98 1.397.059,98 8.983.688,98 8.906.308,85 8.773.217,90 8.658.832,35 8.561.176,89 8.495.089,07 8.453.064,83 -5.711.750,79
CAJA

Dando UN VAN y TIR de:

INDICADORES
VAN 23.805.516,01
TIR 46%
Con la tasa al 11%

5. ANALISIS DE RESULTADOS Y CALCULOS.-

El calculo con financiamiento del 60% fue

INDICADORES
VAN -235.619,40
TIR 12%

VAN: Significa que la inversion no puede rendir el porcentaje previsto; se necesitaria un monto previsto
para salir sin perdida ni ganancia , en otras palabas el proyecto no es factible
TIR: ( tasa interna de retorno) del 12% nos indica que si bien hay un VAN sumamente malo este 12% es
que por cada 120 dolares invertidos se obtien 12 dolores cada año.
Mientras que el calculo de flujo de caja sin financimiento nos da el siguiente analisis:

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 INDICADORES
VAN 23.805.516,01
TIR 46%
El proyecto si es factible pero lleva un alto TIR un 46 % como ya se habia explicado en el anteriro
resultado por cada 100 dolares invertidos obtendremos un 46% de ese dinero lo cual es muy alto a
diferencia del calculo con financimiento

• Para mejorar el VAN del otro proyecto que tuvo un VAN muy desfavorable seria aumentar el
financiamiento y pedir al banco un arreglo mejor , además de reducir las costos en produccion
con maquinas con mayor vida util

6. CONCLUSIONES.-
• Para que un proyecto sea factible siempre el VAN calculado debe ser mayor a 0 lo cual en el
primer caso no sucede.
• El TIR del primer caso es demasiado bajo independientemente de que que el proyecto no es
factible por su VAN.
• La TIR es la tasa de descuento de un proyecto de inversión que permite que (VAN = 0).
• La TIR es la máxima tasa de descuento que puede tener un proyecto para que sea rentable, pues
una mayor tasa de descuento ocasionaría que (VAN < 0).

• Los dos criterios muestran que las inversiones sin financiamiento son rentables, pero discrepan a
la hora de jerarquizar las inversiones.

• Entonces será importante tener en cuanta la siguiente regla:

No olvidemos que la regla de decisión es:

TIR > interes aceptar inversión

TIR = interes indiferente

TIR < interes rechazar inversión

En nuestro caso

7. BIBLIOGRAFIA.-

• Nassir Sapag Chain; Reinaldo Sapag Chain; "Preparación y Evaluación de Proyectos"; Cuarta
Edición

• Ernesto R. Fontaine; "Evaluación Social de Proyectos"; 12ª Edición

• Karen Marie Mokate; "Evaluación Financiera de Proyectos de Inversión"; Primera Edición.