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TALLER N 04: INVERSIONES 1. De qu factores depende la estimacin del horizonte de

planeamiento de un proyecto? No mayor a10 aos a menos que se justifique. El periodo de tiempo en el cual el proyecto generar beneficios. La vida til del activo principal generado por el proyecto.

2. con que clases de datos es recomendable hacer el anlisis financiero del proyecto? por qu? El anlisis financiero se hace con la estimacin de los Costos, Gastos, capital, horizonte del proyecto, y otros. e

ingresos por venta de productos y/o servicios; costo de oportunidad de

3.

Seale la diferencia entre precios corrientes y precios constantes, implicancias en un proyecto.

4. Cmo se clasifican las inversiones y cul es su naturaleza de cada de una de ellas? Inversiones Fijas Naturaleza. Son bienes tangibles que se utilizan en el proceso de transformacin de los insumos o que sirvan de apoyo a la operacin normal del proyecto. Inversiones Diferidas Naturaleza. Son bienes intangibles

relacionados a la compra de servicios o derechos que son necesarios para la puesta en marcha del proyecto.

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Capital de Trabajo Naturaleza. Proceso que se inicia con el primer desembolso para cancelas los insumos de la operacin.

5. Indique cules son las principales inversiones fijas. Terrenos, edificaciones, maquinarias y equipos, muebles, material de oficina, vehculos, estudio del proyecto y gastos de realizacin, instalacin de maquinarias, etc.

6. Cmo se determina el monto de las inversiones fijas? Se determina en base al volumen de produccin mensual, y en base al estudio de mercado.

7. En qu consiste las inversiones diferidas y cul es su tratamiento tributario? Se caracteriza por su inmaterialidad y son derechos adquiridos y servicios necesarios para el estudio e implementacin del Proyecto, no estn sujetos a desgaste fsico: Trabajos de investigacin y estudios, gastos de organizacin y supervisin, gastos de puesta en marcha de la planta, gastos de administracin, intereses, gastos de asistencia tcnica y capacitacin de personal, imprevistos, gastos en patentes y licencias, etc.

8. En qu consiste el capital de trabajo? El Capital de Trabajo considera aquellos recursos que requiere el Proyecto para atender las operaciones de produccin y comercializacin de bienes o servicios y, contempla el monto de dinero que se precisa para dar inicio al Ciclo Productivo del Proyecto en su fase de funcionamiento.

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9. Analice los distintos mtodos para determinar el monto de la inversin en capital de trabajo. MTODO DEL PERIODO DE DESFASE:

Permite calcular la cuanta de la Inversin en Capital de Trabajo que debe financiarse desde el instante en que se adquiere los insumos hasta el momento en que se recupera el Capital invertido mediante la venta del producto, el monto recuperado se destinara a financiar el siguiente Ciclo Productivo. K.T = (Costo total del ao / 360 das) * Nmero de das del ciclo productivo

MTODO Trabajo el siguiente:

CORRIENTE

M.C.):

El mtodo corriente o mtodo contable toma como relacin del Capital de

KT = A.C - P.C Como ya se desgloso los Activos Corrientes son por lo general y a manera de resumen las cuentas como puede ser: Caja, Cuentas por Cobrar, Existencias (Materias Primas, Productos en Proceso, Productos terminados). Y los Pasivos Corrientes son las obligaciones en las que incurre la Empresa como ser: Cuentas por pagar.

10.

Qu efecto tiene la estacionalidad en las ventas sobre la

inversin capital de trabajo? En efecto, desde el momento que se compran insumos o se pagan sueldos, se incurren en gastos a ser cubiertos por el Capital de Trabajo en tanto no

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se obtenga ingresos por la venta del producto final. Entonces el Capital de Trabajo debe financiar todos aquellos requerimientos que tiene el Proyecto para producir un bien o servicio final. Entre estos requerimientos se tiene: Materia Prima, Materiales directos e indirectos, Mano de Obra directa e indirecta, Gastos de Administracin y comercializacin que requieran salidas de dinero en efectivo.

11.

Comente: El mtodo del periodo de desfase para calcular el ocasionales de caja, pero no permite adiciones, ni

monto para invertir en el capital de trabajo, permite cubrir los dficit caja Para la aplicacin de este mtodo se debe conocer el costo efectivo de produccin anual proyectado, tomando como base de informacin el precio de mercado de los insumos requeridos por el Proyecto para la elaboracin del producto final. reducciones en dicho monto en funcin a los dficit o supervit de

12.

Comente:En el estudio de algunos

proyectos de inversin

puede incluirse que no se necesita invertir en capital de trabajo. Por ejemplo cundo las ventas mensuales son cuatro veces los costos de ese mes. Esto se puede dar cuando el proyecto altamente rentable, porque la rotacin de inventarios, mercaderas es altsima, lo que permite financiar constantemente el siguiente ciclo productivo.

13.

Explique por qu la variacin en las ventas (en unidades

monetarias) de un producto afecta el nivel de la inversin en capital de trabajo. Analice detalladamente todas las situaciones que puede identificar.

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La variacin en las ventas estacionales o ciclo del negocio afecta directamente a la inversin en capital de trabajo, pues a la mayor demanda del producto se requiere mayor capital de trabajo, o viceversa.

14.

Comente:En el calendario de inversiones previas a la puesta

en marcha debe incluirse el tem de gastos financieros que incluya el costo de capital de los recursos invertidos. En efecto los gastos financieros forman parte de los costos de inversin, los cuales son recuperados durante la operacin del proyecto. 15. Comente:Si la inversin en capital de trabajo est

correctamente calculada,

no deberan presentarse adiciones ni

reducciones en su nivel de inversin durante su vida til. Dada las proyecciones de costos e ingresos bien realizados no deberan de presentar adiciones ni reducciones de capital de trabajo, siempre en cuando que el estudio de mercado haya sido bien realizado.

16.

Qu puede suceder cuando un proyecto sobre estima el

capital de trabajo? O Qu riesgo se corren cuando su clculo es deficitario? Cuando un proyecto sobre estima el capital de trabajo se presentara el infrautilizacin del capital de trabajo. Cuando su clculo es deficitario el riesgo que se corren son: el incumplimiento de los objetivos del proyecto, productos de baja calidad por la reduccin de costos, contratar personal no calificado para el cargo. 17. Cmo estima Ud. La inversin en materia prima?

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En base al nivel del ciclo de produccin, en base a las proyecciones de venta, proyecciones de la demanda del producto o servicio, y cronograma de inversiones operativas.

18.

Describa las variables que influyen en la determinacin del

monto ptimo de la inversin en cuentas por cobrar. Las variables a tomarse en cuenta para la determinacin del monto ptimo de la inversin en cuentas por cobrar son: el horizonte del proyecto, capital de trabajo, estacionalidad de los negocios, ciclo del negocio, la rentabilidad del negocio, la voluntad y capacidad de pago del cliente, entre otros.

19.

Para el clculo de la rentabilidad Qu precios debe utilizar?.

Explique. Se debe utilizar los precios de mercado. 20. Durante el periodo del horizonte del proyecto se suelen

hacer la mayor parte de la inversin?. Ello depende del tipo de proyecto.

21.

Cul es el tratamiento que se le debe dar a los intereses

pagados durante el periodo de instalacin y a los intereses pagados en el periodo de funcionamiento? El tratamiento a los intereses pagados durante el periodo de instalacin y a los intereses pagados en el periodo de funcionamiento, se acogen al crdito fiscal siempre en cuando que estn bajo los documentos sustentatorios (boletas de venta, facturas).

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22.

Comente:El instante de tiempo en que se incluya un valor

dentro del flujo de caja proyectado tiene una relacin directa con el aumento o disminucin de la rentabilidad que se determine. El instante de tiempo en que se incluye un valor dentro del flujo de caja proyectado tiene una relacin directa con el aumento o disminucin de la rentabilidad del proyecto, debido a que puede haber periodos en la exista mayor inversin y que los ingresos sean menores que en otros periodos.

23.

Cuando se deben remplazar los equipos considerados en un

proyecto?. Se deben remplazar los equipos considerados en un proyecto cuando cumplan la vida til considerado en el proyecto.

24.

Cul es el objeto de elaborar un calendario de inversiones?

Se realiza con el objeto de la estimacin del tiempo en que se realizarn las Inversiones fijas, diferidas y de Capital de Trabajo; as como a la estructura de dichas Inversiones. Todo Proyecto requiere preparar un Cronograma de Inversiones que seale claramente su composicin y las fechas o periodos en que se efectuaran las mismas. Las Inversiones no siempre se dan en un solo mes o ao, lo ms probable es que la Inversin dure varios periodos. El Cronograma de Inversiones se elabora para identificar el periodo en que se ejecuta parte o toda la Inversin, de tal forma que los recursos no queden inmovilizados innecesariamente en los periodos previstos.

25.

Comente:La inversin inicial en activos nominales deben

considerarse solo como la inversin inicial, ya que no tienen el valor de desecho.

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La inversin inicial en activos nominales debe considerarse solo como la inversin inicial precisamente por carecer el valor de desecho.

26.

Comente:El costo del estudio factibilidad debe considerarse

solo como inversin inicial, ya que es una inversin en activo intangible que se efecta antes de la puesta en marcha del proyecto. En efecto es cierto puesto que se realiza solo antes de la puesta en marcha del proyecto.

27.

Comente:Para determinar la inversin inicial del proyecto

deben sumarse algebraicamente las inversiones previa a la puesta en marcha. Debe sumarse aritmticamente las inversiones previa a la puesta en marcha.

28.

Analice los factores de costos que influyen en el clculo del

monto ptimo para invertir en efectivo.

29.

Comente:Los desembolsos en arriendos, remuneraciones, seguros y publicidad efectuados antes de la puesta en marcha de un proyecto, deben considerarse dentro de la inversin inicial de ese proyecto.

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30.

Comente:La depreciacin acelerada de los activos constituye un

subsidio a la inversin, cuyo monto depende de la tasa de inters y de la tasa de impuesto a las utilidades de la empresa.

31.

Comente:Da lo mismo incluir o no el IGV en las inversiones del proyecto.

32.

Presenta un caso de clculo de capital de trabajo de un proyecto; especifique el mtodo de estimacin. Cul es la importancia de determinar algunos proyectos, el tamao optimo de los inventarios?, Qu tipos de inventarios se deben considerar en el anlisis?. Cul es la repercusin del ndice Velocidad de Rotacin de Existencia.

MTODO DEL PERIODO DE DESFASE: EJEMPLO 01.

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TALLER N 05: FLUJO DE FONDOS 1. Se le pide que elabore el flujo de fondos y evalu el proyecto de la empresa Los pinos S.R. Ltda.. Los datos que se proporciona son los siguientes: Monto de la inversin: Activos intangibles: $ 30,000 en maquinarias y equipos (depreciaciones 5 aos) $ 20,000 en edificaciones (depreciacin en 20 aos) $ 10,000 en terrenos Activos fijos intangibles: Capital de trabajo inicial: Pago IGV en inversin fija : Previsin de pago IGV en capital de trabajo: $ 4,000 $ 30,000 $ 8,100 $ 4,300

La inversin se financia en un 60% con prstamo que se amortiza en cinco cuotas constantes anuales a partir del primer ao de operacin, incluido un ao de gracia en que nicamente se pagan intereses. La tasa de inters efectivo es del 20% anual a rebatir. Considerndose una tasa de inflacin del 4% anual. La inversin ejecuta en el momento (ao) 0; A pesar de que los activos se deprecian en cinco ao. , se puede seguir operando por dos aos ms. Al finalizar el horizonte de planeamiento del proyecto, se estima que la

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maquinaria y equipo se podra vender en 5,000. El valor del mercado de Las edificaciones se estima en un 30% por debajo de su valor contable, mientras los terrenos incrementan su valor en un 40% sobre el inicial. Se espera producir y vender 200,000 unidades de producto cuyo precio de venta sin incluir el IGV. Es de $ 0.6. El gasto de operacin por unidad se estima en $ 0.45 (sin incluir gastos financieros ni depreciacin).La tasa de impuesto a la renta (personas jurdicas) es del 30%. Para calculo de depreciacin use el mtodo lineal; los intangibles se amortizan en cuatro cuotas. Elabore el flujo de fondos, halle el VAN, TIR, B/C Periodo medio de recuperacin de la inversin. Analice e intrprete los resultados considerando que el inversionista ha sealado que su inters de oportunidad es del orden del 25% anual .Grafique. La tasa de inters de oportunidad alternativa en el mercado financiero alcanza al 12%. A esta misma tasa se puede reinvertir los excedentes generados por el proyecto de la empresa Los pinos S.R. Ltda.. En tal caso, halle el TIR, VAN, B/C Terminal del proyecto.

INVER S IONESD ELPROYECTO R UBR OS 1. ACTIVO F IJO 1.1. Tangible 1.2. Intangible 2. CAPITALDE TR ABAJO TOTALINVERS ION Total Dlares 64000.00 60000.00 4000.00 30000.00 94000.00

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ESTRUCUTRA DE FINANCIAMIENTO U$ FUENTE % 37,600.00 0.4 CAPITAL PROPIO 56,400.00 0.6 Financiamiento* 94,000.00 1.00 TOTAL

Monto: Plazo: Interes:

meses 0 1 2 3 4 5

56,400.00 5 aos TEA: 20%

Cuota 11,850.21 11,850.21 11,850.21 11,850.21 11,850.21 Intereses 940.00 758.16 573.30 385.35 194.27

TEM:
Amortiz. 10,910 11,092 11,277 11,465 11,656

0.016667
Saldo 56,400 45,490 34,398 23,121 11,656 0

RESPONSABILIDADES FINANCIERAS DEL PROYECTO

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U N I V E R S I D A D NA C I O N A L D E S A N A N T O N I O A B A D D E L C U S C O FACULTAD DE INGENIERA AGROINDUSTRIAL INGENIERA ECONMICA FLUJO DE CAJA ECONOMICO Y FINANCIERO CON UNESCENARIO CONSERVADOR AOS CONCEPTO UTILIDAD NETA DESP.IMPUESTO EGRESOS ACTIVO FIJO CAPITAL DE TRABAJO (+) DEPRECIACION (+) AMORITIZACION FLUJO DE CAJA ECONOMICO (+) COSTOS FINACIEROS FLUJO DE CAJA FINANCIERO -94,000 -94,000 -64,000 -30,000 12,800 56,400 27,149 0 2,851 30,000 12,800 0 30,000 0 0 30,000 12,800 0 30,000 0 0 30,000 12,800 0 30,000 0 0 30,000 12,800 0 30,000 0 0 30,000 0 1 -42,051 2 17,200 3 17,200 4 17,200 5 17,200

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VALOR ACTUAL NETO ECONOMICO FLUJO DE CAJA FACTOR DE FLUJO DE CAJA ECONOMICO ACTUALIZ.(%)ECON.ACTUAL 1.000000 0 -94,000 -94,000 0.862784 1 27,149 23,424 0.744396 2 30,000 22,332 0.642253 3 30,000 19,268 0.554125 4 30,000 16,624 0.478090 5 30,000 14,343 53,149 1,990
S/. 1,989.56

MESES

MESES 0 1 2 3 4 5 VANF

VALOR ACTUAL NETO FINANCIERO FLUJO DE CAJA FACTOR DE FLUJO DE CAJA FINANCIERO ACTUALIZ.(%) FINAN.ACTUAL 1.000000 -94,000 -94,000 0.862784 30,000 25,884 0.744396 30,000 22,332 0.642253 30,000 19,268 0.554125 30,000 16,624 0.478090 30,000 14,343 56,010 4,452
S/. 4,452.10

VANE

TIRE

16.79%

TIRF

17.91%

RELACION BENEFICIO COSTO MESES 0 1 2 3 4 5 TOTAL FLUJO DE COSTOS 94,000 90,000 90,000 90,000 90,000 90,000 FLUJO DE INGRESOS 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 FACTOR DE COSTOS INGRESOS ACTUALIZ. ACTUAL. ACTUALIZA. 1.000000 94,000 0 0.862784 77,651 103,534 0.744396 66,996 89,327 0.642253 57,803 77,070 0.554125 49,871 66,495 0.478090 43,028 57,371 389,348 393,798

R-B/C

1.01

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