Costo de Capital

Costo de Capital
Actividad 3. B
Determinación del Costo Promedio Ponderado de Capital
Profesora:
Melchor Ortiz Laura
NRC: 2245 y 2294
Periodo: Feb - Jun

o de Capital
Determinación del Costo Promedio Ponderado de Capital (CPPC)
Instrucciones:
1. La pyme El desarrollo, S.A., busca elegir la estructura de capital con el CPPC que más le convenga. Para ello cuenta con las siguientes opciones:
Opción A
Fuente de financiamiento Monto Tasa costo Tasa costo
Proveedores $ 2,000,000.00 0.0000% Cero %
Deuda bancaria corto plazo $ - 4.2545% TIIE de 91 días
Deuda bursátil de largo plazo $ 4,000,000.00 8.2885% TIIE de 28 días más 4 puntos de prima de riesgo
Capital contable $ 15,000,000.00 14.0700% Cetes de 28 días más 10 puntos de prima de riesgo
Financiamiento total $ 21,000,000.00
Opción B
Deuda bancaria corto plazo $ 5,000,000.00 4.2545% TIIE de 91 días
Deuda bursátil de largo plazo $ - 8.2885% TIIE de 28 días más 4 puntos de prima de riesgo
Opción C
Deuda bancaria corto plazo $ 1,000,000.00 4.2545% TIIE de 91 días
Deuda bursátil de largo plazo $ 6,000,000.00 8.2885% TIIE de 28 días más 4 puntos de prima de riesgo
a. Calcula el financiamiento total de cada opción. Busca, en el sitio de Banxico, información sobre las tasas de interés vigentes. Considera una tasa fiscal de 34%.
Opción A
Tasa costo desp.
Ponderación
Fuente de Financiamiento Monto Tasa Costo Impuestos (1- CPPC CPM
sobre capital
34%)
Proveedores $ 2,000,000.00 0.0000% 9.52% 0.00% 0.00% $ -
Deuda bancaria corto plazo $ - 4.2545% 0.00% 2.81% 0.00% $ -
Deuda bursátil de largo plazo $ 4,000,000.00 8.2885% 19.05% 5.47% 1.04% $ 41,679.31
Capital Contable $ 15,000,000.00 14.0700% 71.43% 14.07% 10.05% $ 1,507,500.00
Financiamiento total $ 21,000,000.00 100.00% 11.09% $ 1,549,179.31
Opción B
Tasa costo desp.
Ponderación
sobre capital
34%)
Proveedores $ 3,000,000.00 0.0000% 14.29% 0.00% 0.00% $ -
Deuda bancaria corto plazo $ 5,000,000.00 4.2545% 23.81% 2.81% 0.67% $ 33,428.21
Deuda bursátil de largo plazo $ - 8.2885% 0.00% 5.47% 0.00% $ -
Capital Contable $ 13,000,000.00 14.0700% 61.90% 14.07% 8.71% $ 1,132,300.00
Financiamiento total $ 21,000,000.00 100.00% 9.38% $ 1,165,728.21
Opción C
Tasa costo desp.
Ponderación
sobre capital
34%)
Proveedores $ 4,000,000.00 0.0000% 19.05% 0.00% 0.00% $ -
Deuda bancaria corto plazo $ 1,000,000.00 4.2545% 4.76% 2.81% 0.13% $ 1,337.13
Deuda bursátil de largo plazo $ 6,000,000.00 8.2885% 28.57% 5.47% 1.56% $ 93,778.46
Capital Contable $ 10,000,000.00 14.0700% 47.62% 14.07% 6.70% $ 670,000.00
Financiamiento total $ 21,000,000.00 100.00% 8.40% $ 765,115.59
b. Responde:
- ¿Cómo influye el plazo de la deuda bancaria al CPPC?

La deuda bancaria a corto plazo es más exigible por lo tanto el interés es mucho mas caro que una bursatilización y el periodo es mas corto lo cual obliga a las empresas a
pagar o a devolver a los bancos el capital mas los intereses en un menor plazo, con ello obliga a que el dinero no se puede poner a trabajar por mas tiempo, en resumen,
la deuda bursátil de largo plazo es mucho mejor opción que la deuda bancaria a corto plazo.
- ¿Cómo puede disminuir el costo del capital contable?

Si nos basamos en el inciso a) es el claro ejemplo de que lo lo más recomendable para disminuir el costo de capital contable es incrementar el monto en proveedores
sobro todo si se mantiene una tasa cero% mientras que en la deuda bancaria a corto plazo lo recomendable seria disminuir el monto lo mas que se pueda y aumentar el
monto de forma considerable en la deuda bursátil de largo plazo.
- ¿Qué tiene que hacer la pyme para maximizar su estrategia fiscal?

Una diversificación correcta de deudas en cada una de las áreas te ayudara a mantener una disciplina fiscal, pero para planear y ejecutar una administración eficiente de
todas las áreas hay que tener en consideración lo siguiente;
•Visualizar el panorama del estado que guardan las finanzas de la empresa a través de información confiable, veraz y oportuna.
•Fortalecer el control de los recursos financieros.
•Contar con información oportuna de la situación financiera de la empresa.
•Detectar áreas de oportunidad para el crecimiento de la empresa.
•Contar con el estricto registro de los ingresos, compras, gastos, inventarios, inversiones de activo fijo, etcétera.
•Involucrarse en el estudio de los estados financieros a fin de dar solución a los resultados adversos que se presenten como inversiones ociosas, existencia, valuación,
rotación u obsolescencia de inventarios, métodos más favorables para la depreciación de activos fijos, control absoluto de la facturación por los ingresos, las compras y
gastos; además de la observancia estricta de los requisitos fiscales que establece el Código Fiscal de la Federación para su acumulación y deducción fiscal, y obtener el
máximo de deducciones, exenciones, subsidios o diferimientos.
- ¿Cómo se pondera cada componente de financiamiento en la estructura de capital?
- ¿Cómo ayuda la deuda financiera a disminuir el CPPC?

Cuando es a mediano y largo plazo a través de la bursatilización dado que eso permite obtener montos mas grandes de financiamiento con plazos mas largos de pago así
como costos que pueden ser predecibles y manejados lo cual permite maximizar los recursos y aprovecharlos de manera eficiente para la adecuada operación de la PYME
y mejora los flujos de efectivo de la misma.
- ¿Cuál es la estructura de capital que resulta en el CPPC más bajo para la empresa?
La opción C
- ¿Cuál es la mejor opción de CPPC? Justifica tu respuesta.

La opción C, esto debido a que es la que tiene los costos más bajos para la empresa, lo que representa un menor gasto para ellos.
3. Una empresa recauda deuda vendiendo bonos a 10 años, con un valor a la par de $5,000.00 y una tasa de interés del 12%, por lo que pagará intereses anuales.
Para vender su emisión debe otorgar un descuento de $100.00 por bono y pagar costos de flotación de $50.00 por bono. Considera una tasa fiscal del 35% y determina el costo de la deuda:
a. Antes de impuesto (Kd) por el método de cálculo del costo.
Valor a la par del principal (VN) -5000 VF

Tasa Cupón 12% Anual Costo de la Deuda antes de impuesto
Cupón -600 Anual
Madurez 10 NPER 𝑘𝑑=12.54%
Precio 4850 VA
Costo de la Deuda ant. imp (RAV) 12.543% TASA
b. Antes de impuesto (Kd) por el método de aproximación del costo.
𝐾𝑑=(1+(𝑉𝑃−𝑁𝑑)/𝑛)/
((𝑁𝑑+𝑉𝑃)/2)= 𝐾𝑑=(600+(5000−4850)/
12.487%
10)/((4850+5000)/2)=
Donde:
I = Interés
VP = Valor a la par del bono
Nd = Ingresos netos de la venta de la deuda
(bono)
n = Número de años de vencimiento del
bono
c. Después de impuesto, suponiendo una tasa fiscal del 35%. Considera los resultados obtenidos en los incisos anteriores.
𝑘𝑖=12.543%×(1−0.35)= 8.153%
4. Una empresa emite acciones preferentes con un dividendo anual del 10%; se venderían a la par en $50.00 por acción. Los costos de flotación serían de $4.00 por acción.
a. Calcula el costo de las acciones preferentes.
Valor a la par $ 50.00

Dividendo 10.00% anual
Costo emisión y venta $ 4.00
Cantidad en $ dividendo $ 5.00
Ingreso neto por acción $ 46.00
Costo de Acciones Preferentes 10.87%
5. Una empresa desea saber qué inversión le conviene aceptar; para ello te muestra la siguiente información:
Fuente de capital Ponderación Costo

Deuda a largo plazo 35% 10.0%
Acciones preferentes 25% 12.0%
Capital en acciones comunes 40% 15.0%
Total 100%
La empresa espera tener $250,000.00 de ganancias retenidas disponibles para el próximo año, mismas que podría utilizar como fuente de financiamiento de capital.
Tasa de rendimiento
OportunIdad Inversión inicial
esperada
A 8% 300,000
B 10% 200,000
C 15% 400,000
D 13% 250,000
E 12% 350,000
F 9% 150,000
G 14% 100,000
a. Determina el CPPC.
Ponderación Opción A
Ponderación
Fuente de Financiamiento Monto Tasa Costo CPPC CPM
sobre capital
Deuda a largo plazo $ 105,000.00 35.00% 10.00% 3.50% $ 3,675.00
Acciones preferentes $ 75,000.00 25.00% 12.00% 3.00% $ 2,250.00
Capital en acciones comunes $ 120,000.00 40.00% 15.00% 6.00% $ 7,200.00
Financiamiento total $ 300,000.00 100% 37.00% 12.50% $ 13,125.00
Opción A
Ponderación
Fuente de Financiamiento Monto Tasa costo CPPC CPM
sobre capital
Ganancias retenidas $ 250,000.00 45.4545% 8.00% 3.64% $ 9,090.91
Ponderación Opción B
Ponderación
sobre capital
Opción B
Ponderación
sobre capital
Acciones preferentes $ 50,000.00 11.1111% 12.00% 1.33% $ 666.67
Ponderación Opción C
Ponderación
sobre capital
Opción C
Ponderación
sobre capital
Ponderación Opción D
Ponderación
sobre capital
Opción D
Ponderación
sobre capital
Ponderación Opción E
Ponderación
sobre capital
Opción E
Ponderación
sobre capital
Ponderación Opción F
Ponderación
sobre capital
Opción F
Ponderación
sobre capital
Deuda a largo plazo $ 52,500.00 13.1250% 10.00% 1.31% $ 689.06
Ponderación Opción G
Ponderación
sobre capital
Opción G
Ponderación
sobre capital
b. Selecciona la inversión que le conviene aceptar a la empresa. Justifica tu respuesta incluyendo el cálculo del financiamiento nuevo que se requiere para la inversión.
Ganancia
Inversión Inicial CPM CPM ganancia Total Diferencia CPPM
retenida
$ 300,000.00 $ 13,125.00 $ 250,000.00 $ 16,250.00 $ 550,000.00 -$ 3,125.00 10.45%
$ 200,000.00 $ 8,750.00 $ 250,000.00 $ 17,777.78 $ 450,000.00 -$ 9,027.78 11.11%
$ 400,000.00 $ 17,500.00 $ 250,000.00 $ 25,192.31 $ 650,000.00 -$ 7,692.31 13.46%
$ 250,000.00 $ 10,937.50 $ 250,000.00 $ 21,718.75 $ 500,000.00 -$10,781.25 12.75%
$ 350,000.00 $ 15,312.50 $ 250,000.00 $ 21,432.29 $ 600,000.00 -$ 6,119.79 12.29%
$ 150,000.00 $ 6,562.50 $ 250,000.00 $ 16,523.44 $ 400,000.00 -$ 9,960.94 10.31%
$ 100,000.00 $ 4,375.00 $ 250,000.00 $ 23,068.18 $ 350,000.00 -$18,693.18 13.18%
En este caso a la empresa le conviene más aceptar la Oportunidad A, esto debido a que obtienen un buen nivel de CPM, hablando de $550,000.00,
pero teniendo el 2do CPPM más bajo de las oportunidades, hablando de un 10.45%.
Ahora bien, ¿Porqué está opción y no la F siendo que el CPPM es más bajo?
Bueno, esto debido a la cantidad que obtenemos de CPM, teniendo una diferencia de $150,000.00, con una diferencia porcentual de CPPM de
0.14%. Lo que deja como resultado que convenga más la opción A.
Bibliografía
Banco de México. (2021a). Estructura de información (SIE, Banco de México). Banxico.

https://www.banxico.org.mx/SieInternet/consultarDirectorioInternetAction.do?sector=18&accion=consultarCuadro&idCuadro=CF111&locale=es
Banco de México. (2021b). Sistema de Información Económica. Banxico. https://www.banxico.org.mx/tipcamb/main.do?page=tas&idioma=sp
Cámara de Comercio, & Ortega de la Torre, H. (2021). La mejor estrategia fiscal para Pymes. Cámara de Comercio.
https://www.ccmexico.com.mx/es/noticias/1221-la-mejor-estrategia-fiscal-para-pymes
Colegio de Contadores Públicos de México. (2014, julio). Análisis del Costo Promedio Ponderado de Capital (CPPC). Finanzas y Sistema Financiero.
http://www.accioneduca.org/admin/archivos/clases/material/wacc_1563902213.pdf

Costo de Capital - Act. 3B

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NRC: 2245 y 2294

Periodo: Feb - Jun

Financiamiento total $ 21,000,000.00

- ¿Cómo influye el plazo de la deuda bancaria al CPPC?

- ¿Cómo puede disminuir el costo del capital contable?

- ¿Qué tiene que hacer la pyme para maximizar su estrategia fiscal?

- ¿Cómo se pondera cada componente de financiamiento en la estructura de capital?

- ¿Cómo ayuda la deuda financiera a disminuir el CPPC?

- ¿Cuál es la mejor opción de CPPC? Justifica tu respuesta.

a. Antes de impuesto (Kd) por el método de cálculo del costo.

Valor a la par del principal (VN) -5000 VF

b. Antes de impuesto (Kd) por el método de aproximación del costo.

a. Calcula el costo de las acciones preferentes.

Valor a la par $ 50.00

Fuente de capital Ponderación Costo

Banco de México. (2021a). Estructura de información (SIE, Banco de México). Banxico.

Banco de México. (2021b). Sistema de Información Económica. Banxico. https://www.banxico.org.mx/tipcamb/main.do?page=tas&idioma=sp

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