Costo de Capital

Actividad 4. A

Estructura del costo de capital

Profesora:
Melchor Ortiz Laura

Integrantes:

NRC: 2245 y 2294

Periodo: Feb - Jun

Estructura del costo de capital
Deuda y capital patrimonial

Instrucciones: lee con atención las siguientes situaciones y realiza lo que se solicita.

1. Una compañía te contrata para que realices un estudio de su estructura de capital, y te presenta los siguientes datos:

Activos totales 60,000,000

Utilidades antes de intereses e impuestos 12,000,000
Tasa impositiva 30%
Valor en libros por acción $20.00

a. Calcula los valores de deuda, capital patrimonial y número de acciones. Considera los porcentajes de endeudamiento.

Capital Número de
% de deuda Activos totales Deuda
patrimonial acciones
0% $ 60,000,000.00 $ - $ 60,000,000.00 3,000,000.00
10% $ 60,000,000.00 $ 6,000,000.00 $ 54,000,000.00 2,700,000.00
20% $ 60,000,000.00 $ 12,000,000.00 $ 48,000,000.00 2,400,000.00
30% $ 60,000,000.00 $ 18,000,000.00 $ 42,000,000.00 2,100,000.00
40% $ 60,000,000.00 $ 24,000,000.00 $ 36,000,000.00 1,800,000.00
50% $ 60,000,000.00 $ 30,000,000.00 $ 30,000,000.00 1,500,000.00
60% $ 60,000,000.00 $ 36,000,000.00 $ 24,000,000.00 1,200,000.00

b. Calcula los gastos de interés anual; considera el costo de la deuda antes de impuestos para cada nivel de endeudamiento.

Costo de la deuda
Gastos por
% de deuda antes de Deuda total
intereses
impuestos, Kd
0% 0.0% $ - $ -
10% 7.5% $ 6,000,000.00 $ 450,000.00
20% 8.0% $ 12,000,000.00 $ 960,000.00
30% 9.0% $ 18,000,000.00 $ 1,620,000.00
40% 11.0% $ 24,000,000.00 $ 2,640,000.00
50% 12.5% $ 30,000,000.00 $ 3,750,000.00
60% 15.5% $ 36,000,000.00 $ 5,580,000.00

c. Calcula las ganancias por acción más probables de la compañía para los diferentes niveles de endeudamiento; considera una tasa impositiva del 30%,
así como los resultados obtenidos en incisos "a" y "b".

Gastos de Utilidad antes de Número de

% de deuda UAII Impuestos Ingreso neto UPA
interés impuestos acciones
0% $ 12,000,000.00 $ - $ 12,000,000.00 $ 3,600,000.00 $8,400,000.00 3,000,000.00 $ 2.80
10% $ 12,000,000.00 $ 450,000.00 $ 11,550,000.00 $ 3,465,000.00 $8,085,000.00 2,700,000.00 $ 2.99
20% $ 12,000,000.00 $ 960,000.00 $ 11,040,000.00 $ 3,312,000.00 $7,728,000.00 2,400,000.00 $ 3.22
30% $ 12,000,000.00 $ 1,620,000.00 $ 10,380,000.00 $ 3,114,000.00 $7,266,000.00 2,100,000.00 $ 3.46
40% $ 12,000,000.00 $ 2,640,000.00 $ 9,360,000.00 $ 2,808,000.00 $6,552,000.00 1,800,000.00 $ 3.64
50% $ 12,000,000.00 $ 3,750,000.00 $ 8,250,000.00 $ 2,475,000.00 $5,775,000.00 1,500,000.00 $ 3.85
60% $ 12,000,000.00 $ 5,580,000.00 $ 6,420,000.00 $ 1,926,000.00 $4,494,000.00 1,200,000.00 $ 3.75

d. Calcula el valor por acción a varios niveles de endeudamiento; considera los resultados obtenidos en el inciso "c".

% de deuda Ks UPA Po
0% 10.0% $ 2.80 $ 28.00
10% 10.3% $ 2.99 $ 29.07
20% 10.9% $ 3.22 $ 29.54
30% 11.4% $ 3.46 $ 30.35
40% 12.6% $ 3.64 $ 28.89
50% 14.8% $ 3.85 $ 26.01
60% 17.5% $ 3.75 $ 21.40

e. Responde lo siguiente:

· ¿En qué nivel de endeudamiento incrementa al máximo la UPA?

Con un nivel del 50% de endeudamiento la UPA es de $3.85, siendo este el nivel más alto. Dependiendo el nivel de endeudamiento, en este
ejercicio podemos ver que la UPA tiene un incremento progresivo, hasta que llega a un nivel máximo, y de ahí comienza a bajar.

· ¿En qué nivel de endeudamiento se tiene como resultado el precio máximo por acción (Po)?
Con un nivel del 30% de endeudamiento, el Po es de $30.35, siendo este el nivel más alto.

f. Redacta una recomendación para el consejo directivo de la empresa, en la que se especifique el grado de endeudamiento que llevará a la empresa a
cumplir su meta de maximizar la riqueza de los accionistas. Usa tus resultados de los incisos "a" al "d" para justificar su recomendación.

Siendo que el consejo directivo lo que busca es maximizar la riqueza de los accionistas, el nivel de endeudamiento que más les conviene es el del
50%, ya que les permite obtener la UPA más alta, y así maximizar lo que los accionistas reciban por acción. A pesar de que se habla de un riesgo del
14.8%, con los niveles que maneja la empresa, pueden solventar el pago de sus responsabilidades y el nivel de riesgo sin mayor complejidad,
logrando así su cometido. Adicional a ello, pagan una menor cantidad de impuestos con esta opción, por lo que a la empresa le es conveniente.
Además de que en caso de utilizar un escudo fiscal sobre su deuda, la ganancia va a aumentar más.

2. Responde los siguientes cuestionamientos:

a. ¿Qué efectos negativos podrían presentarse si se toma una mala decisión sobre la estructura de capital?
Desde no tener la capacidad de cubrir las obligaciones, hasta la quiebra. Ya que para la empresa la estructura de capital es el balance entre la
financiación propia y la ajena, el hecho de que la empresa cuente con una mala estructura puede conseguir que su operatividad se vea afectada al
punto en que solo se trabaje para pagar las deudas. Ya que depende de muchos factores, no existe una estructura optima de capital universal, se
debe analizar de manera especial para cada empresa, así, se consigue que puedan máximizar el uso de sus recursos sin la necesidad de verse
afectados.

b. ¿Qué beneficio se obtendría al financiarse con deuda?

Al no tener que disponer de todo su capital, la empresa puede usar la diferencia entre deuda y capital para poder invertirla en otras áreas de la
empresa, aprovechando así de mejor manera sus recursos, adicional a ello, al utilizar deuda la empresa puede deducir el gasto financiero que
tienen en la deuda, consiguiendo así, mejores resultados en sus utilidades.

c. ¿Por qué el costo del capital patrimonial es mayor al costo de la deuda?

Debido a que financiarse con capital patrimonial tiene de igual forma un costo, y muchas veces es mayor. Esto se debe a que existe una relación
entre la media de todos los recursos financieros utilizados para llevar a cabo las inversiones o proyectos y el peso que cada recurso tiene en los
recursos totales. De igual forma, la contraparte de esto es utilizar el costo de la deuda, que a pesar de que dene pagar intereses, gracias a varias
estrategias fiscales, y sobre todo a que la empresa no se descapitaliza, una convergencia entre ambos suele ser lo más ideal para la mayor parte de
las empresas. Aunado a ello, el utilizar solo capital patrimonial puede llevar a que se considere la empresa más riesgosa, por lo que los accionistas
podrían pedir un mayor beneficio.

d. ¿Qué son el riesgo de negocio y el riesgo financiero y cómo influyen ambos en la decisión sobre la estructura de capital?
El riesgo de negocio es la capacidad que tiene la empresa para poder generar ingresos suficientes para poder cubrir sus gastos operativos
El riesgo financiero es la capacidad que tiene la empresa para poder generar un flujo de efectivo suficiente para poder cumplir con sus obligaciones y pagar los intereses

Mientras que ambos son diferentes riesgos, guardan una relación entre ellos, ya que si la empresa no es rentable, no va a poder cubrir sus
obligaciones. De esta forma, ambos pueden depender del otro y ser completamente independientes, sin embargo, en toda decisión se deben
analizar todas las opciones con las que se cuenta, por lo que en este caso, lo ideal es converger en un punto en el que ninguno de los dos riesgos
se encuentre por encima de las capacidades que la empresa tiene, así, la operatividad de la misma no se va a ver comprometida, se va a conseguir
maximizar las ganancias, pero a la vez, disminuir los riesgos; por lo tanto, al definir la estructura de capital, se debe considerar que ninguno de los
dos riesgos sean un punto de quiebre de la empresa.

e. ¿Cuál es la estructura óptima de capital?

Cómo tal no existe una estructura óptima de capital, esta debe ser creada para cada empresa, sin embargo, si se debe elegir una para está
compañía, una opción a considerar sería la del 50% deuda, 50% capital propio, de esta forma, se consigue máximizar el valor de la empresa,
maximizar el ingreso por acción, minimizar el costo de capital y minimizar los riesgos.

f. ¿Por qué el incremento al máximo de las UPA y la Po no necesariamente conducen a la misma conclusión sobre la estructura óptima de capital?

Bueno, mientras que el incremento al máximo de las UPAS está medido por la división entre ingreso neto y número de acciones, el Po se obtiene de
la división del riesgo entre UPA, situación que hace que entre más alta sea la tasa de riesgo y el valor de la UPA, más bajo va a ser el resultado, así
bien, a pesar de que ambas medidas son útiles para determinar la estructura óptima de capital, no van a derivar en los mismos resultados, ya que
manejan datos diferentes para poderse calcular, y siendo que lo que se busca es que los accionistas obtengan mayor valor por su inversión y no un
valor más alto para el costo de la acción, se consideran de forma separada.

g. ¿Cuáles son los factores importantes, además de los cuantitativos, que debe considerar el personal de una empresa cuando toma una decisión sobre
la estructura de capital?

Factores internos como lo son las aptitudes, los intereses, las actitudes, las habilidades, la personalidad y las motivaciones que posee la persona
Bibliografía
Burguillo, R. V. (2021, 28 febrero). Coste de capital (Ke). Economipedia. https://economipedia.co

Pérez, A. (2021, 19 enero). El riesgo financiero en el negocio. OBS Business School. https://www

Gitman, L.; Zutter, C. (2016). Principios de administración financiera. (10a ed.). México: Pearson

Vidaurri, A.H. (2017). Matemáticas financieras. (6a ed.). México: Cengage Learning

Pham, L. B. (2018, 1 febrero). Factores que influyen en las decisiones de la estructura de

dia. https://economipedia.com/definiciones/coste-de-capital-ke.html

usiness School. https://www.obsbusiness.school/blog/el-riesgo-financiero-en-el-negocio

(10a ed.). México: Pearson Education

gage Learning

siones de la estructura de capital. Cuida tu dinero. https://www.cuidatudinero.com/13119226/factores-que-influyen-e

26/factores-que-influyen-en-las-decisiones-de-la-estructura-de-capital