SITUACION FINANCIERA DEL CORTO PLAZO

OBJETIVO DEL ANALISIS:

Conocidos los Usuarios y lo que a cada uno le interesa, podemos definir los OBJETIVOS
DEL ANÁLISIS:

 CAPACIDAD DE PAGO PARA HACER FRENTE A LAS OBLIGACIONES EN EL

CORTO PLAZO. Esto implica la capacidad para proveer los recursos necesarios
para el funcionamiento del ente en adecuadas condiciones, así como para afrontar
las obligaciones que surgen de los compromisos que asume por la realización de su
actividad.

 AUTOGENERACIÓN DE FONDOS

 SUFICIENCIA CAPITAL DE TRABAJO O DE LA LIQUIDEZ CORRIENTE.

INSTRUMENTAL DE ANALISIS
Para determinar la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones de corto
plazo, se analiza desde 3 puntos de vista:
 POSICION
 CIRCULACION
 CAMBIOS

Desde el punto de vista de la posición se hace un análisis estático del Capital Corriente. O sea
cómo es el capital corriente en un momento determinado, lo que constituye una visión estática
del mismo.
Desde el punto de vista de circulación se hace un análisis dinámico, a través de los PLAZOS
DE REALIZACIÓN DEL ACTIVO CORRIENTE Y PLAZOS DE CANCELALACION DEL PASIVO
CORRIENTE. .
Esto es la velocidad de circulación de los componentes del capital corriente. Esta velocidad se
mide a través de los índices de rotación del capital corriente. Este enfoque es de carácter
dinámico pues implica el tiempo.
Causas de los cambios del capital corriente: implica el estudio de la autofinanciación a corto
plazo y de las políticas de inversión y financiación de la empresa.

ANALISIS DE POSICIÓN

Es un estudio del volumen en valores absolutos y relativos del Capital Corriente, así como de la
calidad de sus elementos componentes en un momento determinado.
Instrumental de análisis:
1.- % verticales y horizontales (esto ya se ha visto en el análisis de la situación financiera del
largo plazo, con la diferencia que aquí consideramos los componentes del Capital Corriente).

ANÁLISIS DE LA ESTRUCTURA PATRIMONIAL- PORCIENTOS VERTICALES Y HORIZONTALES

 31/5/2020 31/5/2021 Tendencia

ACTIVO
Valor Valor Valor
Absoluto % Absoluto % Absoluto %

ACTIVO CORRIENTE

Caja y Bancos 59,853 1% 30,781 0% -29,072 -49%

Inversiones
Temporarias 18,717 0% 260,630 4% 241,913 1292%

Créditos por Ventas 981,683 21% 1,297,450 21% 315,767 32%

Otros Créditos 379,149 8% 476,564 8% 97,415 26%

Bienes de Cambio 1,336,920 28% 2,223,974 35% 887,054 66%

Total Activo Corriente 2,776,321 58% 4,289,398 68% 1,513,078 54%

31/5/2020 31/5/2021 Tendencia

Valor Valor Valor

PASIVO Absoluto % Absoluto % Absoluto %

PASIVO CORRIENTE

Deudas Comerciales 1,268,748 27% 1,575,822 25% 307,074 24%

Préstamos 1,051,795 22% 813,022 13% -238,772 -23%

Remuneraciones y
Cargas Sociales 42,431 1% 41,827 1% -604 -1%

Cargas Fiscales 32,212 1% 25,171 0% -7,041 -22%

Total Pasivo Corriente 2,395,186 50% 2,455,842 39% 60,657 3%

2.- Capital Corriente
3.- Índice de liquidez corriente
4.- Índice de liquidez seca

CAPITAL CORRIENTE: Es aquel que es necesario para cumplimentar el funcionamiento

normal del ciclo operativo, o sea el capital de trabajo u operativo o corriente, que se expresa
así:

CAPITAL CORRIENTE = ACTIVO CORRIENTE – PASIVO CORRIENTE

El Capital Corriente se define también como aquella parte del activo corriente que es financiada
por fondos a largo plazo o capital permanente que se integra con el pasivo no corriente y el
patrimonio neto. Esto supone que el capital de trabajo es positivo.
Es negativo cuando el Pasivo Corriente es superior al Activo Corriente .
EN PRINCIPIO se puede decir que a medida que es mayor el CAPITAL CORRIENTE, la
empresa parece tener una mejor capacidad de pagos a corto plazo, pero este análisis
ESTATICO se debe complementar con el DINAMICO (EL DE CIRCULACION ) Y EL DE
CAMBIOS.
Entonces la primera medición consiste en determinar el monto del capital corriente.
Las limitaciones de la medición CUANTITATIVA pueden llevar a conclusiones equivocadas al
analista que quisiera utilizarla como UNICO elemento, como único instrumental de análisis para
llegar a la interpretación de la situación financiera a corto plazo. Esto no significa que la
medición sea inútil, ya que la dimensión del capital corriente proporciona un indicador de la
importancia de las operaciones de la empresa. Este indicador nos ilustra sobre la importancia y
magnitud de las operaciones de la empresa.
También se realiza el análisis de las variaciones del monto del capital corriente a través del
tiempo, es decir, medir las variaciones que sufre el monto del capital corriente durante un
periodo de tiempo determinado. Estas variaciones son la consecuencia de la influencia de
múltiples factores económicos y financieros que han actuado durante el período
correspondiente.

Capital Corriente

TENDENCIA
CONCEPTO 31/05/2020 31/05/2021
V. ABSOLUTO V. RELATIVO

Total Activo Corriente 2,776,321 4,289,398 1,513,078 54%

Total Pasivo Corriente 2,395,186 2,455,842 60,657 3%

CAPITAL CORRIENTE= A. CTE.- P. CTE. 381,135 1,833,556 1,452,421 381%

 La empresa cuenta con un capital de trabajo positivo en ambos ejercicios. En el ejercicio
finalizado en 2021 la inversión corriente superó la financiación corriente de terceros, lo que
dió lugar a un capital de trabajo positivo de $1.833.556 expresado en miles de pesos, que
representan el excedente de recursos corrientes luego de haber cubierto los compromisos
asumidos en el corto plazo.

Respecto del ejercicio anterior, el capital corriente de la empresa se incrementó en

$1.452.421 expresado en miles de pesos (381%) de un año a otro. Esta elevada alza se debe
a que el activo corriente aumentó en valores absolutos $1.513.078, más que el aumento
del Pasivo Corriente de $60.657.

El aumento del Activo Corriente se debe principalmente a los incrementos de Inversiones

Temporarias, Bienes de Cambio, Créditos por Ventas y Otros Créditos. El Pasivo Corriente
incrementó un 3% debido principalmente al crecimiento en el rubro Deudas comerciales
(24%), y una disminución en el rubro Préstamos y Cargas Fiscales en un 23% y 22%
respectivamente.

INDICE DE LIQUIDEZ CORRIENTE:

El índice de liquidez corriente se expresa como la relación que existe entre el activo corriente y
el pasivo corriente.
Tiene por objeto efectuar una medición de la magnitud relativa del capital corriente, mediante la
comparación de sus componentes.
Lectura: cuantos pesos de activo corriente hay por cada peso del pasivo corriente.
Así por ej. Cuando el índice de liquidez tiene un coeficiente de 1,50 significa que por cada peso
a pagar en el próximo año, se realizarán en efectivo $ 1,50 de activos dentro del mismo
período.
EN MORIXE

Liquidez Corriente

TENDENCIA
CONCEPTO 31/05/2020 31/05/2021
V. ABSOLUTO V. RELATIVO

Total Activo Corriente 2,776,321 4,289,398 1,513,078 54%

Total Pasivo Corriente 2,395,186 2,455,842 60,657 3%

LIQUIDEZ CORRIENTE=A. CTE / P. CTE. 1.16 1.75 0.59 51%

Este indicador nos muestra que, en el año 2021 por cada peso de Pasivo Corriente, Morixe
Hermanos S.A.C.I. cuenta con $1,75 de Activo Corriente para hacerle frente a sus
compromisos de corto plazo, mientras que en el 2020 contaba con $1,16.
Se puede apreciar una tendencia positiva del 51% entre los ejercicios finalizados en 2020 y
2021. Esta variación se debe a un aumento del Activo Corriente del 54% más que
proporcional al aumento del Pasivo Corriente del 3% de un ejercicio a otro.
En principio, se estima que la empresa cuenta con disponibilidad de fondos en los próximos
doce meses, que le permitirá hacer frente a los pasivos corrientes. (Como he mencionado
antes y en clases, con un indicador no es suficiente, se debe complementar el análisis con
otros indicadores de Circulación y cambios).

INDICE DE LIQUIDEZ SECA O PRUEBA ACIDA

En el Activo Corriente hay rubros, como por ej. Bienes de Cambio que representan un activo
menos líquido y que las empresas pueden tener excesos de stocks, de allí la necesidad de
considerar los activos más líquidos, los activos que son de rápida convertibilidad en dinero,
como las Disponibilidades, las Inversiones Corrientes y en algunos casos las Cuentas a Cobrar
La relación es:
Activos Corrientes más líquidos/Pasivo Corriente
 Liquidez Seca en MORIXE

TENDENCIA
CONCEPTO 31/05/2020 31/05/2021
V. ABSOLUTO V. RELATIVO

Total Activo Corriente de rápida realización=

1,439,401 2,065,425 626,024 43%
Activo Cte - Bs de Cambio - Otros Activos

Total Pasivo Corriente 2,395,186 2,455,842 60,657 3%

LIQUIDEZ SECA= (A. CTE. - Bs. de Cambio)/ P.

0.60 0.84 0.24 40%
CTE.

Este indicador evalúa la capacidad de la empresa de hacer frente a sus compromisos a corto
plazo, computando solamente los activos corrientes de más rápida realización. Se considera
como tales; Caja y Bancos, Inversiones Temporarias, Créditos por Ventas y Otros Créditos (se
excluye a los Bienes de Cambio).
En el año 2021 Morixe Hermanos S.A.C.I., presenta un índice de liquidez seca de 0.84, el cual
indica que, por cada peso exigible a corto plazo, se cuenta con $0,84 pesos de Activo
Corriente de rápida realización.
Sin embargo, este índice aumentó un 40% respecto del año anterior, debido a que el Activo
Corriente de rápida realización incrementó un 43% , en mayor proporción al aumento del
Pasivo Corriente del 3%.

ANALISIS DE CIRCULACIÓN

En este análisis se incorpora el tiempo, razón por la cual se trata de un análisis dinámico. En
este análisis se pretende ver el grado de rapidez con que los activos se transforman en efectivo
para hacer frente a los compromisos del corto plazo.
A través de este análisis se puede ver:
1.- Si el Capital Corriente es suficiente
2.- Si existe sincronía entre los créditos y las deudas.

Para ver la suficiencia del Capital Corriente lo que se debe determinar es el INDICE DE
LIQUIDEZ NECESARIA . El mismo se determina :

LN= Plazo de realización del Activo Corriente / Plazo de Cancelación del Pasivo Corriente.

El plazo de realización del Activo Corriente: es el tiempo promedio en que se demoran en

transformar los activos corrientes en fondos (en efectivo).
El plazo de cancelación del Pasivo Corriente: es el tiempo promedio en que se producen los
vencimiento del Pasivo Corriente.

La Liquidez necesaria: es la liquidez que necesita la empresa para no tener inconvenientes en

el Corto Plazo.
Pare determinar el plazo de realización del Activo Corriente vamos a ver los plazos de cada
uno de los componentes de este rubro.

PLAZO PROMEDIO DE REALIZACIÓN DEL ACTIVO CORRIENTE

● Caja y bancos

31/5/2020 31/5/2021

Saldo x Saldo x
Rubro (en miles de $) Saldo Plazo Plazo Saldo Plazo Plazo

Caja y Bancos 59,853 0 0 30,781 0 0

El plazo de realización del rubro Caja y Bancos siempre es 0 (cero) porque el mismo es
totalmente líquido, es una característica inherente que presenta el rubro. Es decir, es dinero
en efectivo.

INVERSIONES TRANSITORIAS: En este caso puede que esté el dato dado en los Estados
Contables (NOTAS Y ANEXOS) . En caso de no estar se realiza una estimación promedio de la
misma, para lo cual se tiene en cuenta las características de la Inversión Corriente, si las
mismas forman parte del EQUIVALENTE DE EFECTIVO (ver EFE), ya que si es así su plazo
no debe realizarse por un periodo superior a los 90 días.

● Inversiones Temporarias
 INVERSIONES
TEMPORARIAS 31/5/2020 31/5/2021

Saldo x Saldo x
Saldo Plazo Plazo Saldo Plazo Plazo

Inversiones
Temporarias 18,717 45 842,271 260,630 45 11,728,367

Total 18,717 45 842,271 260,630 45 11,728,367

Para el rubro Inversiones Temporarias el plazo promedio de realización es de 45 días ya que

la empresa expone su intención de mantener estas inversiones como equivalente de
efectivo, considerando como periodo de realización 90 días.

Es decir, que en promedio las inversiones se cobrarán a los 45 días de realizada la colocación
del fondo que las generó.

PLAZO DE COBRANZAS O REALIZACION DE CREDITOS POR VENTAS.: Este plazo nos

dice la cantidad de días - en promedio- que se tardan en cobrar las Ventas a crédito.

Para ello, una de las formas de determinar este plazo es mediante la utilización de una
fórmula:

PERIODO DE COBRANZAS= PROMEDIO DE CREDITOS POR VENTAS X TIEMPO

VENTAS

En este caso el tiempo es el que corresponde al de las ventas, esto es: si las ventas son de
TODO EL AÑO, el tiempo será 365 días. Si las Ventas son de 6 meses, el tiempo será de 180
días.
Al tiempo se lo puede expresar no solo en días, sino también en meses. Pero se sugiere lo
expresen en días.
Si aplicando esta fórmula les daría ….. días (CALCULAR DE MORIXE ) y las ventas
corresponden al ejercicio económico, esto quiere decir que las ventas a créditos se cobraran en
promedio en un lapso de …. Días (COMPLETAR SEGÚN CUANTO LES DE ).
Esta forma de determinar el periodo de cobranzas tiene varios inconvenientes:
1.- Las ventas son las totales, no están solamente las ventas a créditos.
2.- En el dato de los Créditos por Ventas está incluido el IVA, no así en el importe de las Ventas
(netas de IVA).
3.- Similar pasa con los intereses a cobrar, que están en créditos por ventas pero no están en
las Ventas.

Otra forma de calcular este indicador es teniendo en cuenta los plazos que se encuentran
desagregados en una nota de los EECC. Con esos datos se calculan calculando un promedio
ponderado.
Para mejor interpretación les voy a dar este ejemplo.

● Créditos por Ventas y Otros Créditos

RUBRO 2020 2021

Créditos por ventas Cte. 981,683 1,297,450

Otros Créditos Cte. 379,149 476,564

TOTAL CRÉDITOS 1.360.832 1..774.014

Cabe aclarar que para el análisis de créditos se considera el total de Créditos Corriente
(Créditos por Ventas más Otros Créditos), ya que no se cuenta con los datos necesarios de la
desagregación de los plazos de los distintos créditos.

Además en la nota de Apertura de Plazos la empresa expone el total de créditos sin

considerar las Provisiones por recuperabilidad, a los efectos de lograr la concordancia entre
el total de los Créditos Corrientes expuesto en el Estado de Situación Patrimonial y el total
de los saldos de Créditos Corrientes indicados en la nota de apertura por plazos en el cuadro
precedente se sumó la previsión para deudores en Gestión Judicial y de esta manera se
muestran los totales de créditos bruto (incluido las previsiones).

Respecto a los créditos sin plazo establecido la empresa incluyó en dicho concepto la
cuenta Compensaciones UCESCI a cobrar que forma parte de créditos no corrientes, en
consecuencia estos no fueron objeto del análisis.

En relación a los créditos con plazo a vencer de hasta 3 meses en la nota de apertura de los
estados contables se encuentran incluidos los anticipos a proveedores, los cuales a los fines
del análisis fueron objeto de adecuaciones, es por esta razón que se dedujo el importe
correspondiente a esta cuenta.

PLAZO PROMEDIO 5/30/2020 5/30/2021

DE REALIZACIÓN DE
CRÉDITOS POR SALDO SALDO POR SALDO POR
SALDO COEF. PLAZO SALDO PLAZO
VENTAS ACTUALIZADO PLAZO PLAZO

PLAZO VENCIDO

-Más de 2 años 1,582 1.49 2.355 365 859.575 1.582 365 577.430

PLAZO A VENCER

-De hasta 3 meses 917,928 1.49 1.358.477 45 61.131.465 1.772.432 45 79.759.440

TOTAL 919,510 1.360.832 46 61.991.040 1.774.014 45 80.336.870

TENDENCIA
FÓRMULA 5/31/2020 5/31/2021
V.Abs. %

PLAZO DE
(Saldo*Pl
REALIZACIÓN DE 46 45 -1 -2%
azo)/Saldo
CRÉDITOS

Los créditos por ventas y los otros créditos al 31 de mayo del 2021 presentan un plazo de
realización promedio de 45 días. Es decir que, los créditos se cobrarán a los 45 días de
realizada la venta. Respecto del ejercicio anterior disminuyó en 1 día, es decir, un 2%, lo que
implica que la empresa demora menos tiempo en realizar sus créditos.

ROTACIÓN DE CRÉDITOS = 365 días / Plazo Promedio de Cobranzas

 TENDENCIA

5/31/2020 5/31/2021 Valor

%
Absoluto
ROTACIÓN DE
CRÉDITOS
365 365
8.01 8.07 0.05 1%
46 45

Para el ejercicio 2021 la rotación de los créditos es de 8.07 veces al año. Esto significa que la
empresa convierte, en promedio, la totalidad de su cartera de créditos corrientes en dinero
en efectivo 8.07 veces al año aproximadamente.

En el ejercicio anterior la rotación del rubro fue de 8.01 veces al año, por lo que de un periodo a
otro la rotación aumentó muy levemente

ROTACION, es el NUMEROS DE VECES que rota en promedio los Créditos por Ventas en
ese periodo de tiempo.

OTRA FORMA DE CALCULAR: DESAGREGA DE ESTA FORMA

Para el año 2021, el tiempo promedio en que los créditos por ventas demoran en cobrarse
es de 45 días, habiendo disminuido en 1 día menos que el año anterior.

Los Créditos por Ventas vencidos y sin plazo establecido se aplica el criterio de prudencia el
cual considera que se realizarán en un plazo de 365 días.
Respecto del ejercicio anterior el plazo de realización se disminuyó 1 día siendo que para el
ejercicio 2020 demoraba 46 días en convertirse en líquido, lo que implica que la empresa
demora menos tiempo en realizar sus créditos.

Para el ejercicio 2021 la rotación de créditos es de 8,11 veces en el año, esto significa que la
empresa convierte, en promedio, la totalidad de su cartera de créditos corrientes en dinero
en efectivo unas 8,11 veces al año. En el ejercicio 2020 la rotación fue de 7,93 veces al año,
por lo que de un periodo a otro la rotación aumentó en un 2% debido a una disminución en
el plazo de realización de créditos.

Al cierre del presente ejercicio se determinó en promedio un plazo de realización de 45 días

para el rubro Otros Créditos, lo que significa que dichos créditos se convertirán en efectivo
luego de transcurridos 45 días de su otorgamiento.
Con respecto al rubro Otros Créditos, en virtud de las adecuaciones practicadas a los estados
contables de Morixe S.A.C.I. para su mejor análisis, se dedujo del mismo la cuenta Anticipos
a proveedores.

Para el presente ejercicio apreciamos que el coeficiente de rotación del rubro Otros Créditos
en promedio es de 8,11 veces al año, lo que significa que Morixe S.A.C.I. hace efectivo su
cartera de otros créditos 8,11 veces al año. Mientras que en el ejercicio inmediato anterior el
coeficiente de rotación es el mismo.
Por lo que de un periodo a otro la rotación fue igual debido a que se mantuvo el plazo de
realización de créditos.
DURACIÓN DE STOCK
La información que nos proporciona este índice son los días en promedio en que los bienes de
cambio permanecen en la empresa o sea Desde el momento en que los bienes de cambio
entran a la empresa hasta que salen vía ventas.
Para el cálculo de este plazo se puede utilizar la siguiente formula

DURACION DE STOCK = PROMEDIO DE BIENES DE CAMBIO X TIEMPO

COSTO DE MERCADERIAS VENDIDAS

Cuando se trata de una empresa que produce y se cuenta con los datos desagregados se
puede calcular el plazo de cada uno de los componentes de los bienes de cambio:

1.- De la MATERIA PRIMA

2.- De la Producción en Proceso
3.- De los Productos Terminados.

DURACION STOCK DE MP= PROMEDIO MATERIAS PRIMAS X TIEMPO

CONSUMO DE MP

CONSUMO DE M.P.= Existencia Inicial M.P. + COMPRAS MP - Existencia Final M.P.

DURACION PRODUCCION EN PROCESO: PROMEDIO PRODUCCION EN PROCESO X T

CONSUMO MP + GASTOS DE PRODUCCION

DURACION PTOS. TERMINADOS: PROMEDIO PTO. TERMINADOS X TIEMPO

C.M.V.
Luego de calculado la duración de stock, para determinar el plazo de realización de los Bienes
de Cambio se suman el periodo de cobranzas.

Con todos estos datos ya se puede realizar el cálculo del PERIODO DE REALIZACION DEL
ACTIVO CORRIENTE .

● Bienes de Cambio

RUBRO ESTADO DE COSTOS 2020 2021 V.A. %

MATERIA PRIMA + Existencia Inicial de M.P,

383,998 1,132,775 748,777 195%
ENVASES Y Envases y Materiales
MATERIALES -
PROVISIÓN PARA (+) Compras 5,635,469 6,804,442 1,168,973 21%
ENVASES Y
 MATERIALES (-) Existencia Final de M.P
1,132,775 1,647,308 514,533 45%
+ Envases y Materiales

CONSUMO DE M.P. 4,886,692 6,289,908 1,403,216 29%

Existencia Inicial de P.P. 0 0 0 0%

(+) Gastos de Producción 370,740 383,931 13,192 4%

PRODUCTOS EN
PROCESO
(-) Existencia Final de P.P. 0 0 0 0%

CONSUMO DE P.P. 5,257,432 6,673,840 1,416,408 27%

(+) Existencia Inicial de P.T. 111,290 186,697 75,408 68%

PRODUCTOS (-) Existencia Final de P.T. 186,697 289,905 103,208 55%

TERMINADOS

CONSUMO DE P.T. 5,182,024 6,570,632 1,388,608 27%

PROMEDIOS DE BIENES DE CAMBIO 2020 2021

MP = (EI + EF)/ 2 758,386 1,390,041

PP = (EI + EF)/ 2 0 0

PT = (EI + EF)/ 2 148,994 238,301

PLAZO PROMEDIO DE REALIZACIÓN DE BS. DE CAMBIO

2020 2021

CONCEPTO FÓRMULAS Plazos Plazos V.A. %

Valores Valores
(días) (días)

MP= (EI+EF)/2 758,386 1,390,041

MATERIAS
*365 57 81 24 42%
PRIMAS CONSUMO 4,886,692 6,289,908

PP=(EI+EF)/2 0 0
PRODUCTOS EN
*365 0 0 0 0%
PROCESO CONSUMO 5,257,432 6,673,840

PT=(EI+EF)/2 148,994 238,301

PRODUCTOS
*365 10 13 3 26%
TERMINADOS CONSUMO 5,182,024 6,570,632
 2020 2021
ANTICIPO A
MONTO PLAZO (DÍAS) TOTAL MONTO PLAZO (DÍAS) TOTAL
PROVEEDORES

A 3 MESES 17,448 45 785,153 286,760 45 12,904,217

TOTAL 17,448 45 785,153 286,760 45 12,904,217

AL PLAZO DE LOS ANTICIPOS DE 45 DIAS HAY QUE SUMAR LOS DE LA MP , PRODUCCION EN PROCESO
(ES ESTE CASO NO HAY ) Y EL DE PRODUCTOS TERMINADOS

PLAZO PROMEDIO DE REALIZACIÓN DE BIENES DE CAMBIO

2020 2021 TENDENCIA

BIENES DE CAMBIO SALDO POR SALDO POR

SALDO PLAZO SALDO PLAZO V.A. %
PLAZO PLAZO

PLAZO DE
REALIZACIÓN DE
ANTICIPO A 17.448 112 1.954.176 286.760 139 39.859.640 27
PROVEEDORES

MP + ENVASES Y
MATERIALES -
1.132.774 67 75.895.858 1.647.308. 94 154.846.952
PROV. P/ENVASES
Y MATERIALES 27

PRODUCTOS
186,697 10 1.866.970 289,905 13 3.768.765
TERMINADOS 3

SUBTOTAL 1,336,920 59 79,717.004 2,223,974 89 198.475.357 24

PLAZO DE
REALIZACIÓN DE 46 45 -1
CRÉDITOS

PLAZO DE
REALIZACIÓN DE 105 134 29
BIENES DE CAMBIO

El plazo medio de duración del stock de bienes de cambio para el 2021 es de 89 días. Es decir
que las mercaderías se mantuvieron en el depósito o tardaron en venderse, un plazo
promedio de 89 días, desde que se efectúa su adquisición o compra. Respecto del periodo
anterior el plazo medio de duración aumentó en 24 dias.
Antes de iniciar con el análisis del plazo de realización del rubro Bienes de Cambio, es
importante recalcar que para este análisis se tomó el plazo de realización del total de
créditos, pero lo conveniente hubiese sido tomar el Plazo de Realización de Créditos por
Ventas. Pero nos encontramos imposibilitados para obtener información desagregada de los
saldos de plazo vencido y a vencer correspondiente a Créditos por ventas y Otros
Créditos(ESTO ES ASI CUANDO NO SE CUENTA CON EL DATO)
El plazo promedio de realización del rubro Bienes de Cambio para el ejercicio 2021 es de 134
días, es decir que estos bienes tardan en promedio 134 días para convertirse en dinero en
efectivo. En comparación con el ejercicio anterior , este plazo promedio creció en 29 días.

ROTACIÓN DE INVENTARIOS

5/30/2020 5/30/2021 V.A. %

365 365
INVENTARIOS
3.47 2.72 -21%
105 134

Bienes de Cambio tiene una rotación de 2.72 veces en el 2021, lo que quiere decir que
Morixe S.A.C.I. realiza su ciclo operativo aproximadamente 2.72 veces al año. En el ejercicio
anterior tuvo una rotación de 3.47, lo que implica una disminución del 21% por el aumento
del plazo de realización de los Bienes de cambio.

PLAZO DE REALIZACIÓN DEL ACTIVO CORRIENTE

PLAZO DE REALIZACIÓN DEL ACTIVO CORRIENTE

2020 2021
RUBRO PLAZO SALDO X PLAZO SALDO X
SALDO SALDO
(DÍAS) PLAZO (DÍAS) PLAZO
Caja y
59.853 0 0 30.781 0 0
Bancos
Inversiones
18.717 45 842.265 260.630 45 11.728.350
Temporarias
Créditos 1.360.832 46 62.598.272 1.774.014 45 79.830.630
Bienes de
1.336.920 105 140.376.600 2.223.974 134 298.012.516
Cambio
TOTAL 2.776.322 73 203.817.137 4.289.399 91 389.571.496
 Morixe S.A.C.I. presenta en el año 2021 un plazo de realización del Activo Corriente de 91
días, mientras que en el 2020 era de 73 días. Este incremento en el plazo de realización de
18 días significa una disminución en la velocidad de conversión en efectivo de los rubros
del Activo Corriente ( Caja y Bancos, Inversiones Temporarias, Créditos por Ventas, Otros
Créditos y Bienes de Cambio) . Esto se debe principalmente al incremento en los plazos de
realización de Bienes de Cambio.

La rotación del Activo Corriente en el 2021 es de 4 veces en el año, lo que significa que la
empresa convierte la totalidad de su activo corriente en efectivo,en promedio en 4 veces al
año. Mientras que en el año 2020 presentaba una rotación del Activo Corriente de 5 veces
provocando una disminución de la rotación debido al incremento en el plazo de
realización del Activo Corriente .

PLAZO DE CANCELACION DEL PASIVO CORRIENTE:

Con este plazo se determina cuantos días tiene la empresa para hacer frente a pago de las
deudas. Y también se va calculando teniendo en cuenta cada uno de los componentes del
Pasivo corrientes.
Por formula tenemos para calcular el plazo de pago a proveedores , que se realiza
relacionando :

PLAZO DE PAGO DS. COMERC= PROMEDIO DE DEUDAS COMERCIALES X TIEMPO

COMPRAS

También se puede determinar, cuando se tiene la información desagregada de los plazos,

calculando un promedio ponderado de estos tiempos.

PLAZO PROMEDIO DE CANCELACIÓN DEL PASIVO CORRIENTE

En la nota de apertura de plazos la empresa incluyó dentro de las deudas sin plazo establecido los
pasivos corrientes y no corrientes. A los efectos del análisis solo se consideraron los montos
correspondientes a los pasivos corrientes, excluyendo por ejemplo Pasivos por Impuestos Diferidos
que corresponden al Pasivo No Corriente.
 2021
Concepto SALDOX SALDOX
SALDO PLAZO MONTO PLAZO
PLAZO PLAZO
Sinplazo
426.184 0 0 0 0
establecido 396.776
Deudas aVencer
- Dehasta 3 meses 1.473.246 45 66.296.070 1.324.472 45 59.601.240
- De3 a 6 meses 273.798 135 36.962.730 402.400 135 54.324.000
-De6 a 9 Meses 128.687 225 28.954.575 119.088 225 26.794.800
-De9 a 12 Meses 93.271 315 29.380.365 213.105 315 67.128.075
Plazode Cancelacióndel
2.395.186 67 161.593.740 2.455.841 85 207.848.115
Pasivo

El plazo promedio de cancelación del Pasivo Corriente para el año 2021 es de 85 días,
mientras que para el año 2020 fue de 67 días, lo que refleja un aumento de 18 días
respecto al año anterior en la exigibilidad de las deudas de corto plazo, es decir que la
empresa tendrá más tiempo para cancelar las mismas, significando esto una menor presión
financiera para la firma.

● Rotación del Pasivo Corriente

El índice de rotación del Pasivo Corriente en el ejercicio bajo estudio es de 4 por lo que la
empresa contrae y paga sus deudas de corto plazo, en promedio, 4 veces al año. La
tendencia es decreciente respecto del año anterior , debido al mayor plazo de exigibilidad de
las deudas corrientes.

LIQUIDEZ NECESARIA: Como se dijo anteriormente , teniendo estos plazos se realiza el

calculo de la LN;

LN= Plazo de realización de Activo Corriente

Placo de cancelación del Pasivo Corriente

Este índice se lo relaciona con la LIQUIDEZ CORRIENTE (Análisis estático) y se determina la

suficiencia de la Liquidez Corriente.

Esto es: si la Liquidez necesaria es superior a la Liquidez Corriente quiere decir que la misma
no es SUFICIENTE.
O sea hay suficiencia de la Liquidez Corriente ( liquidez del Capital Corriente) cuando el índice
de Liquidez Corriente es superior al índice de liquidez necesaria.

● Liquidez Necesaria

TENDENCIA
LIQUIDEZ NECESARIA 31/5/2020 31/5/2021
VA %

Plazo de realización del Act.

Cte. 73 91

Plazo de cancelación del Pas.

Cte. 67 85

LIQUIDEZ NECESARIA = P.R ACT.

CTE / P.C. PAS. CTE. 1.09 1.07

El indicador de Liquidez Necesaria nos muestra cuánto es lo que la empresa debe tener
como mínimo para evitar problemas financieros en el corto plazo. Morixe S.A.C.I. presenta
una liquidez necesaria de 1.07 , lo que significa que la empresa debería contar con 1.07 de
Activo Corriente realizado para cancelar $1 de Pasivo Corriente.
Comparado con el ejercicio 2020 se observa

Suficiencia de Liquidez

SUFICIENCIA DE
31/5/2020 31/5/2021
LIQUIDEZ

Liquidez Corriente 1.16 1.75

Liquidez Necesaria 1.09 1.07

SUF. DE LIQ = LIQ

CTE / LIQ NEC 1.06 1.63

Comparando la liquidez que necesita tener la empresa de 1.07 con la liquidez corriente real
de 1.75, se concluye que la empresa se encuentra en una buena posición para cumplir con
las obligaciones de corto plazo, ya que su capital de trabajo es suficiente para afrontar las
obligaciones en el corto plazo.
 El indicador de Suficiencia de Liquidez es de 1.63 para el 2021 y de 1.06 para e año anterior.
En el ejercicio anterior la empresa presentaba también una suficiencia de Liquidez, pero
inferior a la del presente año.

ANALISIS DE SINCRONIA

Para ello se tiene en cuenta los plazos , y se va comparando por periodos se existe sincronía
en primer lugar entre los Créditos Ctes y las Deudas Ctes. Si no es suficiente se ve si con las
Disponibilidades ya es suficiente. Si no lo es, se ve si alcanza con las Inversiones Corrientes. Y
si sigue sin alcanzan se tienen en cuenta los Bienes de Cambio (para ello hay que recurrir al
EFE, ver el fluir de fondos de las Actividades Operativas )

ANÁLISIS DE SINCRONÍA
PLAZOS CRÉDITOS DEUDA DIFERENCIA ACUMULAD ACUMULADO
S O MAS CAJA Y
BANCOS E
INVERSIONES
TEMPORARIAS
Caja y Bancos         78.570
+ Inversiones
Temporarias
Deudas de     0 0  
Plazo Vencido
Deudas Sin   426.184 -426.184 -426.184 -347.614
Plazo
Establecido
Créditos y          
Deudas a
Vencer:
Hasta 3 meses 1.358.477 1.473.246 -114.769 -462.383 -462.383
Hasta 6 meses   273.798 -273.798 -763.181 -763.181
Hasta 9 meses   128.687 -128.687 -864.868 -864.858
Hasta 12 meses   93.271 -93.271 -958.139 -958.139
Créditos de     0    
Plazo Vencido
Más de 2 años 2.355   2.355 -955.784 -955.784
Créditos Sin          
Plazo
Establecido
TOTAL 1.360.832 2.395.186      
 ANÁLISISDESINCRONÍA(enmiles)
2021
ACUMULADOMAS
CAJAYBANCOS E
PLAZOS CRÉDITOS DEUDAS DIFERENCIA ACUMULADO
INVERSIONES
TEMPORARIAS
Caja y Bancos + 291.411
Inversiones Temporarias
Deudas de Plazo Vencido 0 0

Deudas SinPlazo 396.776 -396.776 -396.776 -105.365

Establecido
Créditos y Deudas a
Vencer:
Hasta 3 meses 1.772.850 1.324.472 448.378 343.013 343.013
Hasta 6 meses 402.400 -402.400 -59.387 -59.387
Hasta 9 meses 119.088 -119.088 -178.475 -178.475
Hasta 12 meses 213.105 -213.105 -391.580 -391.580
Créditos de PlazoVencido
Más de2 años 1.582 1.582 -389.998 -389.998

La empresa Morixe S.A.C.I presenta asincronía entre los créditos y deudas en el ejercicio
2021, por lo que no cuenta con suficientes créditos a corto plazo para afrontar las deudas a
pagar, aún utilizando los fondos de Caja y Banco e Inversiones Temporarias.

La empresa posee deudas sin plazo establecido, utilizando los fondos de caja, bancos e
inversiones temporarias no alcanza a cubrir dichas deudas.

En el primer trimestre los créditos son superiores a los pasivos, pero el excedente no alcanza
a cubrir el faltante de las deudas sin plazo establecido por lo cual el déficit de fondos se
incrementa.

En los últimos tres trimestres la empresa solo cuenta con pasivos a vencer de corto plazo.

Utilizando los créditos de plazo vencido no logra revertir esta situación.

Comparando con el ejercicio anterior la situación es similar ya que también se presentó

asincronía entre créditos y deudas, con la diferencia que en el primer trimestre los créditos no
alcanzaban a cubrir las deudas a vencer

ANALISIS DE CAMBIOS DEL CAPITAL CORRIENTE

Los análisis efectuados hasta el momento se complementan con estos análisis:

1.- ANALISIS DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO –EFE

Teniendo en cuenta este Estado Contable se puede realizar los siguientes análisis:
1.- Cuales son las causas de la variación del Fluir de fondos, esto es ver si provienen de las
Actividades Operativas, de las Actividades de Inversión, de las Actividades de Financiación.

2.- Luego se puede realizar un análisis de segundo grado, teniendo en cuenta como se han
generado cada uno de estas variaciones. Que generaron el Origen o las Aplicaciones en las
Actividades Operativas por ejemplo. Lo mismo para las Actividades de Inversión y para las de
Financiación.
3.- Punto de Equilibrio Financiero: esto se da cuando existe Origen en los Fondos generados
por las Actividades Operativas.

ANÁLISIS DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO AL 31/05/2021 - en miles de pesos-

MÉTODO DIRECTO
MORIXE S.A.C.I.-
Variación Neta de Efectivo
Efectivo al Inicio del Ejercicio 78,570
Efectivo al Cierre del Ejercicio 291,411
Modificación Neta del Ejercicio 212,841
CAUSAS DE LA VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Actividades Operativas
Cobro por Ventas de Bienes y Servicios 8,167,542
Cobro de Servicios con partes vinculadas y de Ingresos Operativos
Cobro de Otros Creditos- Compensaciones UCESCI 93,331
Total cobro por ventas 8,260,873
Pago a proveedores de bs. y ss. -7,685,445
Pago por remuneraciones y cargas sociales -519,843
Pago de impuestos -256,187
Total pagado a proveedores -8,461,475
FLUJO NETO GENERADO POR ACT. OPERATIVAS -200,601
Actividades de Inversión
Pagos por compra de bienes de uso -154,795
Pagos por compra de activos intangibles-Sofware y Licencias- -13,074
Pago por adquisición de activos medidos al valor Razonable -12,021
Total pagado -179,889
FLUJO NETO DE EFECT. UTILIZADO POR ACT.INVERSIÓN -179,889
Actividades de Financiación
Cobro de prestamos tomados a largo plazo 172,507
Cobro por suscripción de capital 75,771
Cobro por prima de emisión 985,019
Total Cobrado 1,233,297
Pago de préstamos a corto plazo -281,634
Total Pagado -281,634
FLUJO NETO DE EFECT. UTILIZADO POR ACT. DE FINANC. 951,663
Resultados Financieros y p/tenencia Generados por el E y EE
RECPAM sobre efectivo y sus equivalentes -358,331

AUMENTO NETO DEL EFECTIVO 212,841

Al cierre del ejercicio finalizado el 31/05/2021 Morixe S.A.C.I obtuvo un aumento

neto de efectivo de $ 212.841 en miles de pesos, que representa un incremento del
271%.

Esta variación positiva fue generada principalmente por las actividades de

financiación, que produjeron un flujo neto positivo de efectivo de $ 951.663 en miles
de pesos. Este incremento de efectivo (flujo positivo) es mayor en cuantía a las
disminuciones de efectivo causadas por los flujos netos negativos de efectivo de:
actividades operativas de $200.601, de actividades de inversión $179.889 y
RECPAM $358.331 todas en miles de pesos.

PRIMER NIVEL DE ANÁLISIS

ORÍGENES APLICACIONES
Valor Valor
ACTIVIDADES FEN Absoluto % Absoluto %
FLUJO NETO GENERADO POR ACT.
OPERATIVAS -200,601 200,601 21%
FLUJO NETO DE EFECT. UTILIZADO
POR ACT. INVERSIÓN -179,889 179,889 19%
FLUJO NETO DE EFECT. UTILIZADO
POR ACT. DE FINANC. 951,663 951,663 100%
RECPAM -358,331 358,331 38%
TOTAL 212,841 951,663 100% 738,822 78%

En un primer de análisis se puede observar que durante el ejercicio cerrado el

31/05/2021 los orígenes fueron de $ 951.663 en miles de pesos, proveniente del
flujo neto de las actividades de financiación en un 100%. Las aplicaciones netas del
periodo corresponden a las actividades operativas en un 21%, a las actividades de
inversión en un 19% y al RECPAM en un 38% respecto del total de los orígenes.

SEGUNDO NIVEL DE ANÁLISIS

 APLICACIO
ACTIVIDADES ORÍGENES NES
Valor Valor
Actividades de Operación FEN absoluto % absoluto %
Cobro por Ventas de Bienes y
Servicios 8,167,542 8,167,542 99%
Cobro de Otros Creditos-
Compensaciones UCESCI 93,331 93,331 1%
Pago a proveedores de bs. y ss. -7,685,445 7,685,445 93%
Pago por remuneraciones y cargas
sociales -519,843 519,843 6%
Pago de impuestos -256,187 256,187 3%
TOTAL -200,601 8,260,873 100% 8,461,475 102%
Actividades de Inversión
Pagos por compra de bienes de uso -154,795 154,795 86%
Pagos por compra de activos
intangibles-Sofware y Licencias- -13,074 13,074 7%
Pago por adquisicion de activos
medidos al valor Razonable -12,021 12,021 7%
TOTAL -179,889 179,889 100%
Actividades de Financiación
Cobro de prestamos tomados a largo
plazo 172,507 172,507 14%
Cobro por suscripción de capital 75,771 75,771 6%
Cobro por prima de emisión 985,019 985,019 80%
Pago de préstamos a corto plazo -281,634 281,634 23%
TOTAL 951,663 1,233,297 100% 281,634 23%
Resultados Financieros y
p/tenencia Generados por el E y
EE
RECPAM sobre efectivo y sus
equivalentes -358,331 358,331 100%
TOTAL -358,331 358,331 100%

En un segundo nivel de análisis, se observa que en las Actividades Operativas el

total de los orígenes representa en valores relativos el 100%. Estos están
compuestos por $ 8.167.542 en miles de pesos provenientes de la venta de bienes y
servicios (99% del total de los orígenes) y por $ 93.331 en miles de pesos
procedente de Cobro de otros créditos-Compensaciones UCESCI- (1% del total de
los orígenes).
Las aplicaciones para las actividades operativas totalizan $ 8.461.475 en miles de
pesos y requieren del 102% del total de los orígenes. Es decir que las aplicaciones
son mayores que los orígenes, es por esta razón que las actividades operativas han
generado flujos netos de fondos negativos.

Dentro de las aplicaciones, el mayor egreso de fondos deriva de los pagos a

proveedores de bienes y servicios operativos. En términos relativos del total de
orígenes (ingresos de fondos por actividades operativas) el 93% se destinó al pago
de proveedores de bienes y servicios.

También del total de orígenes, se destinó un 6% al pago de remuneraciones y

cargas sociales y un 3% al pago de impuestos.

En este sentido, cabe concluir que los ingresos de efectivo generados por las
actividades operativas no alcanzaron a cubrir los egresos de efectivos requeridos
para el desarrollo de estas.

Las otras actividades que generaron flujos netos de de fondos negativos son las de
inversión, estos flujos surgen de las aplicaciones para el pago de compras de bienes
de uso (86%), pagos por compra de activos intangibles-Sofware y Licencias- (7%) y
pago por adquisicion de activos medidos al valor Razonable (7%). En este punto lo
importante a tener en cuenta, es que si bien las actividades de inversión han
generados aplicaciones, estas corresponden principalmente a la compra de bienes
de uso , los cuales es de esperar que contribuirán a la generación de futuros
ingresos.

Estas insuficiencias de efectivo fueron cubiertas con los flujos netos de fondos
positivos (ingresos) provenientes de las actividades de financiación. El total de estos
orígenes están compuestos por el cobro de préstamos tomados a largo plazo (14%),
cobro por suscripción de capital (6%), cobro por prima de emisión (80%). Del total
de los ingresos financieros se destinó un 23% al pago de préstamos a corto plazo.

Conforme con el método de reexpresión de la NIC 29, Durante el periodo se generó

un RECPAM negativo de $358.331, el cual representa una aplicación de flujo de
fondos.

PUNTO DE EQUILIBRIO FINANCIERO

En el ejercicio bajo análisis puede observarse que se generaron flujos netos

negativos por actividades operativas en $ 200.601 en miles de pesos, lo que indica
que la empresa está operando debajo de su punto de equilibrio financiero. Es decir
que sus actividades operativas no le generan ingresos de fondos suficientes para
lograr cubrir la totalidad de los egresos operativos.
INDICE DE AUTOFINANCIACION DEL CORTO PLAZO

Se determina de la siguiente forma:

Fondos provisto por las actividades Operativas – Dividendos en efvo/especie a distribuir

Capital Corriente o Activo Corriente

A través de este índice se puede medir en qué medida el Activo Corriente o Capital Corriente
es sustentado por los Fondos proveniente de la actividad operativa de la empresa.

AUTOFINANCIACIÓN DE CORTO PLAZO

Fondos Generados Por actividades Operativas (-) Div

2021
a Distribuir
Fondos Gen. Act. Operativa -200,601
(Dividendos a Distribuir) 0
Total -200,601

ACTIVO CORRIENTE 2021

Al Inicio 2,776,321
Al Cierre 4,289,398
Total 7,065,719
ACTIVO CORRIENTE PROMEDIO 3,532,860

AUTOFINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

2021

Flujo de Fondos Op. - Div en efectivo a distr. -200,601

-0.057
Capital de Trabajo Corriente 3,532,860

Para el ejercicio finalizado el 31/05/2021 Morixe S.A.C.I. presenta un índice de

autofinanciación de corto plazo negativo de -0,057. Es decir que la empresa no
obtiene los fondos suficientes de sus actividades operativas, por lo cual debe recurrir
a fuentes de financiamiento para aplicarlas al capital de trabajo corriente.
LUEGO DE REALIZAR LAS INTERPRETACIONES DE TODOS ESTOS INDICADORES Y
PROECEDE A REALIZAR LAS CONCLUSIONES DEL CORTO PLAZO Y SUGERENCIAS O
MEDIDAS CORRECTIVAS.

CONCLUSIONES DEL ANÁLISIS DE CORTO PLAZO

La situación Financiera de Corto Plazo de Morixe S.A.C.I. es REGULAR CON

TENDENCIA POSITIVA.

● Opera con un capital de trabajo positivo y presenta un aumento respecto del

año anterior en un 381%.
● La Liquidez Corriente es superior a la Liquidez Necesaria, es decir, que la
firma si cuenta con los recursos necesarios para hacer frente a sus
obligaciones en el corto plazo.
● Presenta un índice de liquidez seca de 0.84, el cual indica que, por cada peso
exigible a corto plazo, se cuenta con $0,84 pesos de Activo Corriente de
rápida realización. Con una tendencia positiva del 40% respecto del ejercicio
anterior, debido al incremento del activo más líquido más que proporcional al
aumento del pasivo corriente.
● El plazo promedio de realización del activo corriente es de 91 días mientras
que el plazo de cancelación de los pasivos es de 85 días, esto nos da la
pauta de que la empresa primero cancela sus obligaciones y luego de un
periodo recién cobra los recursos corrientes.
● La empresa Morixe S.A.C.I presenta asincronía entre los créditos y deudas en
el ejercicio 2021, por lo que no cuenta con suficientes créditos a corto plazo
para afrontar las deudas a pagar, aún utilizando los fondos de Caja y Banco e
Inversiones Temporarias
● En el presente ejercicio el flujo de efectivo generado por la empresa fue
positivo. En dicho periodo hubo orígenes de fondos en efectivo y equivalentes
de efectivo, derivado de las actividades de financiación, que alcanzó a cubrir
el déficit de las actividades operativas y de inversión. Si bien estas últimas
han generado aplicaciones, fue por la compra de bienes de uso, los cuales es
de esperar que contribuirán a la generación de futuros ingresos.
● La empresa se encuentra operando por debajo del punto de equilibrio
financiero, es decir que los flujos de fondos generados por actividades
operativas no alcanzaron a cubrir la totalidad de los egresos de dicha
actividad, generando un resultado financiero negativo.
● Morixe S.A.C.I no logra autofinanciarse en el corto plazo, por lo que no tiene
capacidad de reinvertir los fondos operativos, ya que durante el periodo bajo
análisis trabajó con déficit en las actividades operativas.
 SUGERENCIAS

● Implementar estrategias de ventas en las líneas más rentables a fin de

aumentar la rotación de los bienes de cambio.
● Buscar mecanismos con el fin de seguir potenciando las ventas al contado, ya
que la empresa se encuentra inmersa en un escenario de recesión
económica.
● Definir políticas respecto a los plazos de créditos y deudas que permitan
superar la asincronía de pagos y cobros. Tales como incrementar el nivel de
ventas financiadas dentro del plazo de un año para evitar la asincronía, con
sus correspondientes garantías de manera que reduzcan el grado de riesgo
de incobrabilidad.
● Determinar el saldo óptimo de efectivo de acuerdo a la operatoria de la
empresa de manera de contar con la liquidez necesaria.
● Replantear las políticas de créditos de la empresa, tratando de buscar nuevas
formas para incentivar a los clientes, mediante descuento por pronto pago o
bonificaciones para disminuir el plazo de realización de los créditos.

FIN CORTO PLAZO

CRA. SILVIA SANCHEZ