Ratios de liquidez

Ratios de liquidez
Objetivo

• Conocer las fórmulas de ratios de liquidez y las cuentas

contables que intervienen en el cálculo.
Ratios Financieros

Los ratios financieros se agrupan en:

• Ratios de Liquidez
• Ratios de Financiamiento
• Ratios de Rentabilidad
• Ratios de Gestión
• Bursátiles

En esta sesión veremos los ratios de liquidez.

Ratios de liquidez

Descripción del ratio.

• Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto plazo.
Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas.
• Expresan no solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad
gerencial para convertir en efectivo determinados activos y pasivos circulantes.
• Facilitan examinar la situación financiera de la compañía frente a otras, en este caso los ratios se
limitan al análisis del activo y pasivo circulante.
• Una buena imagen y posición frente a los intermediarios financieros, requiere: mantener un nivel
de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias para
generar un excedente que permita a la empresa continuar normalmente con su actividad y que
produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los gastos financieros que le
demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo
 Ratios de liquidez.

Los ratios de liquidez mas importantes son los siguientes:

• Capital de trabajo.
• Razón Corriente.
• Razón acida.
Fórmulas ratios de liquidez

Capital de trabajo: Mide la capacidad que tiene la empresa para realizar las operaciones normales
del negocio. A mayor capital de trabajo mayor liquidez y menor riesgo. Pero se debe analizar que no
exista exceso de capital de trabajo porque esto tiene un costo oportunidad.
• Se dice que el capital de trabajo es el corazón del negocio y la empresa no puede ser sostenible
en el largo plazo si primero no administra de manera eficiente los recursos en el corto plazo.

Formula:

𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑇𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

Formulas ratios de liquidez

• Razón corriente: Permite determinar la relación de activos versus los compromisos de corto plazo
que tiene la empresa; por lo tanto miden la capacidad que tiene la empresa para cumplir con los
compromisos de corto plazo.

Fórmula:

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
Formulas ratios de liquidez

• Razón Acida: Mide la capacidad que tiene la empresa para cumplir con los compromisos de corto
plazo excluidas aquellas cuentas que son menos liquidas. Dependiendo el rubro de la empresa,
pero en general se excluyen las mercaderías. La razón por la cual se excluye esta cuenta es
porque se trata de medir si la empresa estaría en condiciones de cumplir los compromisos de
corto plazo aun cuando no exista una rotación rápida de sus existencias. Si la razón acida es muy
baja indica que la empresa esta supeditada(depende de) a la venta rápida de sus existencias.

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜

𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛 𝑎𝑐𝑖𝑑𝑎 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

En algunos análisis razonado que publica la CMF se considera la razón acida solo efectivo y
equivalente.

𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜
𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛 𝑎𝑐𝑖𝑑𝑎 𝑠𝑜𝑙𝑜 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
Ejemplo empresa Lipigas.

Activos 2.018 2.017 Variacion Variacion

MM$ MM$ MM$ %
Efectivo y equivalentes al efectivo 13.883.383 6.929.613 6.953.770 100%
Otros activos financieros, corrientes 174.549 -
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, corrientes 41.524.524 34.909.135 6.615.389 19%
Inventarios 22.305.305 21.974.501 330.804 2%
Activos por impuestos corrientes 6.014.512 3.624.644 2.389.868 66%
Otros activos no financieros, corrientes 701.835 311.034 390.801 126%
Total Activos Corrientes en Operación 84.604.108 67.748.927 16.855.181 25%
Activos no corrientes o grupos de activos para su disposición clasificados
como mantenidos para la venta 11.097 56.068 -44.971 -80%
Total Activos Corrientes 84.615.205 67.804.995 16.810.210 25%

2.018 2.017 2.018 2.017

PASIVOS CORRIENTES MM$ MM$ MM$ %
Otros pasivos financieros, corrientes 38.437.079 9.950.749 28.486.330 286%
Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar, corrientes 40.711.293 39.553.611 1.157.682 3%
Otras provisiones, corrientes 1.188.218 1.072.108 116.110 11%
Pasivos por impuestos, corrientes 1.844.800 1.832.145 12.655 1%
Otros pasivos no financieros, corrientes 2.894.383 1.888.385 1.005.998 53%
Provisiones por beneficios a los empleados, corrientes 1.241.211 2.105.527 -864.316 -41%
Total Pasivos Corrientes 86.316.984 56.402.525 29.914.459 53%
Ejemplo

Ratios Financieros 2.018 2.017

Liquidez
Capital de Trabajo=AC-PC -1.701.779 11.402.470 MM$
Razón Corriente=AC/PC 0,98 1,20 Veces
Razón Acida=(AC-Mercaderìas) /PC 0,72 0,81 Veces
Interpretación de los ratios de liquidez

• Razón corriente: En el año 2018 por cada $ que la empresa debe en el corto plazo tiene $0,98
para pagar. Esto nos indica que los activos corrientes son menores a los pasivos corrientes. Los
activos corrientes son 0,98 veces los pasivos corrientes. Al comparar con el periodo anterior el
indicador disminuye desde 1,2 veces a 0,98 veces.

• Razón acida: Al descontar las mercaderías la empresa tiene $ 0,72 por cada $ que debe en el
corto plazo.
• Capital de trabajo: En el año 2018 la empresa presenta un capital de trabajo neto negativo para
realizar las operaciones normales del negocio. El capital de trabajo neto es de -1.701.779 lo cual
se debe al aumento significativo de la deuda financiera corriente.
Explicación de la variación de los ratios de liquidez.

• Los indicadores de liquidez al 31 de diciembre de 2018 presentan una baja con relación a
diciembre de 2017, dado el aumento de los pasivos corrientes en mayor proporción que el
aumento de los activos corrientes por mayor endeudamiento financiero a corto plazo.

• Se observa la variación de un 25% en activo corriente versus un 53% de aumento en el pasivo

corriente explicado por el aumento de Otros pasivos financieros corrientes los cuales
corresponden a la deuda financiera contraída con bancos e instituciones financieras.

Fuente:CFM
Análisis del entorno.

• Por tratarse de un bien de consumo básico en todos los países donde opera la Sociedad, la
demanda por gas licuado residencial no se ve afectada significativamente por los ciclos
económicos. Sin embargo, factores tales como la temperatura, el nivel de precipitaciones y el
precio del gas licuado en relación a otros combustibles y energías sustitutas, podrían afectarla. En
algunas regiones, como consecuencia de la variación de las temperaturas, la demanda tiene una
alta estacionalidad.
• Al participar en un mercado altamente competitivo, los volúmenes de ventas de la Sociedad
pueden ser afectados por las estrategias comerciales de sus competidores.

Fuente:CMF
Proveedores

• Uno de los factores de riesgo en el negocio de comercialización de gas licuado, lo constituye el

abastecimiento de su materia prima.
• En el caso de Chile, la Sociedad tiene la capacidad de minimizar este riesgo a través de una red de
múltiples proveedores tales como Enap Refinerías S.A., Gasmar S.A. y la gestión realizada al
importar este combustible desde Argentina y Perú y vía marítima.

Fuente:CMF
Proveedores

• Los precios de compra del gas licuado son afectados por la variación del valor internacional de los
precios de los combustibles y por las variaciones del tipo de cambio de la moneda local con
respecto al dólar estadounidense. La Sociedad no prevé riesgos significativos de no poder
transferir al precio de venta la variación en los costos de materia prima, aunque siempre se debe
considerar la dinámica competitiva de los mercados.

Fuente:CMF
Regulaciones.

• En febrero de 2017 entraron en vigencia las modificaciones al DFL 323, Ley de Servicios de Gas.
• Los cambios más relevantes afectan el negocio de redes concesionadas, siendo el más
significativo el establecimiento de un tope de rentabilidad máximo para el suministro de gas por
redes concesionadas de 3% por sobre la tasa de costo de capital.
• La tasa de costo de capital no puede ser inferior al 6 % con lo cual la rentabilidad resultante es
del 9% para nuevas redes. En el caso de redes construidas en los 15 años anteriores a la vigencia
de las modificaciones de la ley y en los siguientes 10 años de vigencia de la ley modificada, se fija
un tope de rentabilidad de 5 % por sobre el costo de capital por un plazo de 15 años a partir de su
entrada en operación, lo que resulta en una tasa de 11 % para los primeros 15 años de operación.
Regulaciones.

• Cambios significativos en leyes y reglamentos en los sectores en los que la Sociedad opera
pueden afectar negativamente los negocios o las condiciones de los mismos, pueden incrementar
los costos operacionales o impactar la situación financiera de la Sociedad. Asimismo, el cambio de
normas o de su interpretación podría exigir incurrir en costos que podrían afectar el rendimiento
financiero o impactar la situación financiera de la Sociedad