RATIOS FINANCIEROS

La previsión es una de las funciones financieras fundamentales, un

sistema financiero puede tomar diversas formas. No obstante es
esencial que éste tenga en cuenta las fortalezas y debilidades de la
empresa, las cuales pueden identificarse mediante el empleo de ratios o
índices, que no son otra cosa que relaciones entre dos o más cuentas
del Estado de Situación Financiera, del Estado de Resultados Integrales
o de ambos estados.
Los ratios son una expresión matemática simple que relaciona un rubro
con otro. En base a éstos se ha creado un análisis por medio de
razones, basado en las relaciones que deben existir entre los diversos
elementos que figuran en los Estados Financieros

IMPORTANCIA
Proveer información que permita tomar decisiones
acertadas a quienes estén interesados en la empresa, sean
éstos sus dueños, banqueros, asesores, capacitadores, el
gobierno, etc.
 RATIOS O INDICES

Constituyen herramientas importantes utilizables para el análisis de las

cifras pasadas contenidas en dos estados financieros importantes: El
Estado de Situación Financiera y el Estado de Resultados Integrales en
los que están registrados los movimientos económicos y financieros de
la empresa; para determinar áreas con problemas, mediante:

Comparaciones con períodos anteriores

Comparaciones con otras empresas del

mismo Sector Industrial
Comparación con metas presupuestadas o
previstas para conocer las desviaciones y si la
empresa progresa según lo planificado
 LIMITACIONES:

Su confiabilidad se basa en la solidez de los estados

financieros. Al analizar empresas externas es
recomendable trabajar con estados financieros
auditados.

únicamente en el caso de la propia empresa se

puede tener información relativamente actualizada
como base para su cálculo.

Un solo ratio generalmente no proporciona

información suficiente del desempeño global de la
empresa. Se requiere del análisis de un grupo
conveniente de ratios.
Las cifras contenidas en los estados financieros
pueden ser manipuladas, por lo que los ratios no
siempre proporcionan información veraz.

Existe dificultad para comparar ratios de distintas

empresas, por las diferencias existentes en los
métodos contables que siguen.
Se calculan a partir de los estados financieros y por lo tanto
no reflejan valores de mercado de los activos ni del
patrimonio, ni aspectos cualitativos claves para el éxito
futuro de la empresa analizada.

Existen miles de posibles relaciones para calcular los

índices y las tendencias, muchos llevan más de un nombre
o denominación. Lo importante es conocerlos y saber como
usarlos.
 Clasificaciones de los Ratios
Ratios de Gestión,
Ratios de Liquidez: Actividad, Rotación

Son la medida de la Son la medida de la

capacidad de la manera como la
empresa para pagar a empresa está usando
corto plazo sus sus activos.
obligaciones que se van
venciendo.
Ratios de Rentabilidad,
Ratios de Solvencia,
Apalancamiento: Productividad:

Son la medida del

Son la medida del
grado de protección
grado de éxito o
para los acreedores o
fracaso dentro del
inversionistas a largo
periodo.
plazo.
RATIOS DE LIQUIDEZ

a) Ratio de Liquidez Corriente (Razón de Liquidez General, Ratio

Circulante, Corriente o de Solvencia, Índice de Circulante, Razón
del Capital de Trabajo o Razón de los banqueros)

Mide la reserva de fondos

líquidos con respecto a las
obligaciones a corto plazo como
margen de seguridad frente a
incertidumbres .

se considera que debe evaluarse

la calidad financiera de los
activos excluyendo las partidas
del activo que sean de lenta
rotación de tal forma que
reexpresado el ratio sería:
Obviamente la mayor información sólo será posible
para información interna de la empresa.
Ahora bien identificando los resultados obtenidos
tenemos que:

Si el valor del Ratio es mayor que uno, el activo

circulante supera el pasivo circulante y
normalmente el activo transformado en liquidez
será suficiente para atender el pago de las
deudas a corto plazo.

Si es menor que uno, el activo circulante

es menor que el pasivo circulante y puede
haber problemas para pagar las deudas
exigibles a corto plazo.

Si el valor es demasiado alto puede

significar un exceso de capitales
inaplicados y por tanto una menor
rentabilidad total, aunque la capacidad de
pago sea elevada.
 b) Ratio Prueba Ácida o Acid-Test (Razón de Acidez, Razón Rápida,
Liquidez Inmediata, Razón Disponible, Pago inmediato o Liquidez Severa):

Representa la suficiencia o insuficiencia de la

empresa para cubrir los pasivos a corto plazo
mediante sus activos de inmediata
realización, Para determinar este ratio se
disminuye al activo corriente los inventarios
por ser considerada que puede tomar
muchos meses para ser vendida y los gastos
pagados por adelantado toda vez que se
tratan de servicios a recibir en el futuro.

Otra forma de representar este ratio es de

acuerdo con la siguiente fórmula, en el
que se muestra como denominador a los
activos de rápida conversión o líquidos
este indicador no considera el plazo de
cobranza que puede ser más largo que el
periodo promedio de pago.
c) Ratio Liquidez Absoluta (Razón de Efectivo, Prueba Súper Ácida,
Prueba Defensiva o Ratio de Tesorería):

Ratio más riguroso ya que para medir la capacidad

efectiva de la empresa en el corto plazo; considera los
activos mantenidos en Efectivo y Equivalente de
Efectivo y los valores negociables descartando la
influencia de la variable tiempo y la incertidumbre de
los precios de las demás cuentas del activo corriente,
Se obtiene de acuerdo a la siguiente fórmula:
 DAFEREY S.A.C
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
AL 31 DICIEMBRE DEL AÑO 2012

ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Sobregiros y Pagares Bancarios 9,026.00
Efectivo y Equivalente de Efectivo 126,000.00 Cuentas por Pagar Comerciales 13,420.00
Valores Negociables 18,300.00 Otras Cuentas por Pagar 22,112.00
Cuentas por Cobrar Comerciales 23,200.00 Parte Corriente de las Deudas a largo Plazo 29,150.00
Otras Cuentas por Cobrar 15,050.00 TOTAL PASIVO CORRIENTE 73,708.00
Existencias 165,020.00 Deudas a Largo Plazo 189,410.00
Gastos pagados por Anticipado 3,240.00
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 350,810.00 TOTAL PASIVO 263,118.00

Cuentas por Cobrar a Largo Plazo 4,250.00 Patrimonio Neto

Otras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo 7,200.00 Capital 30,000.00
Inversiones Permanentes 25,000.00 Reservas Legales 3,000.00
Inmueble, Maquinaria y Equipo 185,130.00 Resultados Acumulados 42,291.35
(Neto de Depreciación Acumulada) Utilidad del Ejercicio 262,480.65
Activos Intangibles 28,500.00
(Neto de Amortización Acumulada) TOTAL PASIVO NETO 337,772.00
TOTAL ACTIVO 600,890.00 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 600,890.00
En nuestro ejemplo:

Liquidez Corriente = 4.76 soles

lo que significa que por cada sol de deuda tenemos 4.76 soles de
efectivo.
Si bien cuanto más alta es esta razón mejor es la situación de la
empresa ello solo es en apariencia. ¿No significa ello más bien que la
empresa no está usando adecuadamente los créditos o que tiene
muchos recursos inmovilizados?

Prueba Ácida = 2.48 Unidades de Efectivo

Por lo que se encontraría en capacidad de asumir sus obligaciones a
corto plazo, sin embargo ¿cuál es el promedio del mercado?. Y lo que
también es importante este porcentaje bajó o disminuyó respecto del ejercicio
anterior.
El ratio es positivo e indica en
términos generales que la empresa
tiene a corto plazo la capacidad de
cumplir con sus obligaciones, pero
se requiere información
comparativa. Permite medir la
capacidad efectiva de la empresa en el
corto plazo; considera únicamente los
activos mantenidos en Efectivo y
Equivalente de Efectivo y los Valores
negociables, descartando la influencia
de la variable tiempo y la incertidumbre
de los precios de las demás cuentas del
activo corriente.
 RATIOS DE SOLVENCIA, ENDEUDAMIENTO
O APALANCAMIENTO

Si bien la solvencia se define como la capacidad de una empresa para

cumplir con sus obligaciones financieras y por lo tanto está relacionado con
la liquidez, existe en este caso una diferencia en función al tiempo, cuando
hablamos de solvencia nos referimos a un análisis de la situación financiera
a largo plazo en contraposición de la liquidez que es a corto plazo.
La solvencia atañe a la capacidad de una empresa para cubrir el costo de
intereses, los créditos corrientes a su vencimiento, así como las obligaciones
a largo plazo

Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de

terceros para el negocio, expresando el respaldo que posee la empresa
frente a sus deudas totales y dan una idea de la autonomía financiera de la
misma.
Desde el punto de vista del acreedor, accionista o entidad bancaria miden el
riesgo que corre quién ofrece financiación adicional a una empresa y
determinan igualmente, quién ha aportado los fondos invertidos en los
activos; mostrando el porcentaje de fondos totales aportados por el dueño(s)
o los acreedores ya sea a corto o mediano plazo.
 CLASES DE RATIOS DE SOLVENCIA

a) Razón de Pasivo a Capital Contable (Endeudamiento Patrimonial,

Razón de Endeudamiento o Razón Deuda Patrimonio).

Su objetivo es medir la proporción de

los recursos ajenos (financiamiento
de terceros) respecto de los recursos
propios de la empresa, e indica
también la capacidad de la empresa
para resistir condiciones comerciales
adversas.
 Mientras más baja sea la razón más alto es el nivel de
financiamiento proporcionado por los accionistas de la empresa
y más grande es el margen de protección del acreedor.

Relacionando el pasivo a
largo plazo con el
patrimonio (recursos o
fondos propios) se
obtendría el
endeudamiento
patrimonial a largo plazo.
Un ratio alto indicaría una
mayor probabilidad de
insolvencia a largo plazo. Relacionando el pasivo corriente con
el patrimonio (recursos o fondos
propios) se obtendría un
endeudamiento patrimonial corriente.
 b) Razón de Endeudamiento Total (Razón de Deuda,
Nivel de Endeudamiento o Razón de Deuda a Activos
Totales)

Mide la proporción en que los

activos totales son financiados
por los acreedores (financiación
ajena), es decir, la cantidad de
dinero prestado por terceros para
la obtención de utilidades.
Este ratio que sirve para
identificar el riesgo asumido por
los acreedores
y los propietarios del ente.
Cuanto mayor sea la deuda que la empresa utiliza en relación con
sus activos totales, mayor será su apalancamiento financiero. Así,
mientras mayor sea el resultado existirá un mayor riesgo financiero .

Por su parte para el acreedor mientras más bajo o moderado

sea el resultado mayor será el margen de protección contra las
pérdidas en caso de liquidación.

Otras formas de cuantificar la misma situación serían relacionando la

inversión de los propietarios (patrimonio) sobre el total de los activos
que constituiría en este caso una medida de fortaleza financiera.
c) Apalancamiento Financiero

Es un indicador de
endeudamiento financiero en
relación a los activos que posee
la empresa y mide la proporción
de los activos totales financiado
con recursos propios.
Cuanto mayor sea el ratio mayor
será el riesgo financiero
asociado al capital total y por
ende mayor el riesgo de los
acreedores.
 El apalancamiento financiero en realidad se calcula dividiendo el
beneficio antes de impuestos entre el beneficio antes de intereses
e impuestos y multiplicando el resultado por el apalancamiento
por consiguiente más apropiado sería solamente llamarlo Ratio de
Apalancamiento.

Otra forma de examinar esta situación es dividir el Total Activo entre

el Total Pasivo lo que nos daría el importe de los activos que son
financiados con recursos de terceros.
d) Endeudamiento de Activo Fijo

Refleja en alguna medida la

garantía de las obligaciones
cuando el pasivo a largo plazo está
garantizado con el activo fijo. El
resultado se puede interpretar
diciendo que la empresa posee X
Nuevos Soles de activo fijo por
cada Nuevo Sol de pasivo a largo
plazo.

Otros consideran que la Razón de Cobertura del Activo Fijo

resulta más útil, dado que refleja el porcentaje de activos fijos
obtenidos con obligaciones a largo plazo. De esta forma calculan el
ratio dividiendo la Deuda a Largo Plazo más el Patrimonio entre el
Activo Fijo Neto.
 e) Razón de Capacidad de Pago de Intereses
(Razón de Cobertura de Intereses, Razón de Mide la
Cobertura de Cargos Fijos, Cubrimiento de capacidad
Intereses o razón del número de veces que se de la
gana el interés) empresa
 RATIOS DE GESTION, ACTIVIDAD,
MOVIMIENTO O ROTACION

Para unos miden la eficiencia con

que la empresa emplea sus
recursos, tanto desde el punto de
vista de la inversión como de la
operación, es decir, miden la
efectividad y eficiencia de la
gestión en la administración del
capital de trabajo, expresando los
efectos de las decisiones y
políticas seguidas por la empresa
con respecto a los fondos; en lo
referente a la cobranza, ventas al
contado y para efectuar pagos de
intereses contractuales cancelando
su deuda.
Para otros mide el impacto de los costos y gastos financieros sobre las
ganancias generadas en un periodo dado, con el propósito de evaluar la
capacidad de la empresa para generar rendimientos suficientes que
permita cubrir esta clase de gastos.

Este ratio indica la esperanza de que el beneficio de explotación anual

pueda cubrir los intereses de la deuda, el principal inconveniente es
que las cargas financieras no se refieren únicamente a los intereses y
debe considerarse también el principal.

Estos ratios requieren la utilización de información de dos estados financieros, el

Estado de Situación Financiera y del Estado de Resultados Integrales. No obstante lo
anterior también expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios
se convierten en efectivo constituyendo un complemento de las razones de liquidez.
 Entre las principales razones tenemos:

a) Rotación de Activos

Indicador de eficiencia que refleja la

capacidad de la empresa de generar
ingresos con respecto a un volumen
determinado de activos. Cuando se
analizan empresas de servicios
como Protección, se habla de
Ingresos Operacionales. Cuando se
analizan empresas manufactureras o
comerciales se habla de Ventas
Netas.
Otra forma de enfocar este aspecto se
conoce como Rotación de los activos
totales y busca indicar la eficiencia con
la que la empresa utiliza sus activos
para generar ventas. Por lo general,
cuanto mayor sea la rotación de activos
totales de una empresa, mayor será la
eficiencia de utilización de sus activos.
Indica si las operaciones de la empresa
han sido eficientes en el aspecto
financiero.
Una advertencia con respecto al uso de esta
razón se origina del hecho de que una gran
parte de los activos totales incluye a los activos
fijos, en muchos casos más antiguos en algunas
empresas que en otras; en este sentido puede
ser engañosa la comparación entre empresas.
Se podría determinar el número de días que en
general requiere un activo en convertirse en
efectivo a través de la siguiente relación:
b) Rotación de Activos Corrientes

Refleja la capacidad de la empresa de

generar ingreso operacionales o ventas con
respecto a un volumen determinado de
activos corrientes.
c) Rotación de Cartera

Indicador de eficiencia que

muestra la forma como se
está recuperando la cartera,
de acuerdo con las políticas
de crédito de la empresa.

Se puede partir del Período

promedio de cobro
entendido como la cantidad
promedio de tiempo que se
requiere para recuperar las
cuentas por cobrar.

El período promedio de
cobro es significativo sólo en
relación con las condiciones
de crédito de la empresa.
d) Rotación de Inventarios

Indica las veces que éste es

convertido en ventas, en
efectivo o a crédito durante el
período, es decir, mide la
actividad, o liquidez, del
inventario de una empresa.

La rotación de inventarios se
puede convertir con facilidad en
una duración promedio del
inventario al dividir 360 entre la
rotación de inventarios. Este
valor también se considera
como el número promedio de
días en que se vende el
inventario.
Jesús Urías Valiente en Análisis de Estados Financieros (Mc
Graw Hill Interamericana de España, S.A.U., España, 1995)
señala otros ratios de interés:
e) Rotación de Cuentas por Pagar

La Rotación de Cuentas por

Pagar expresa la forma como
se está manejando el crédito
con los proveedores.

Al igual como con las

existencias, esta rotación se
puede convertir con facilidad
en una duración promedio de
pago de la cuenta por pagar,
es decir, la cantidad promedio
de tiempo que se requiere
para liquidar la obligación.
Ejemplo
La dificultad para calcular esta razón tiene su origen en la
necesidad de conocer las compras anuales. Una aproximación a
las compras en general sería sumar al costo de ventas las
existencias finales y restar las existencias iniciales. Normalmente,
las compras se calculan como un porcentaje determinado del costo
de los productos vendidos.

Esta cifra es significativa sólo en relación con la condiciones de

crédito promedio concedidas a la empresa.

Los prestamistas y los proveedores potenciales de crédito

comercial se interesan sobre todo en el periodo promedio de
pago porque les permite conocer los patrones de pago de
facturas de la empresa.
f) Ciclo de liquidez - Sistema de Circulación de
Fondos

El Ciclo de Caja es la secuencia

que sigue una unidad monetaria
invertida en capital de trabajo en
su proceso de generar utilidades.
 Tiempo promedio que transcurre entre
el momento de desembolsar los costos
(compras de materias primas,
Ciclo de Caja
productos manufacturados y costos de
conversión), hasta el momento de
recaudar la cartera.