COSTO DE CAPITAL : COK , WACC

Semana 11
Planeamiento Financiero
Docente: Julio Tarqui
LOGRO DE SESIÓN

Al finalizar la sesión, el estudiante realiza casos prácticos en empresas sobre cálculo del
costo de capital, calcula, evalúa y aplica correctamente COK y el Costo promedio
ponderado de Capital. Aplica los saberes básicos analizados a. la relación entre el valor
y el riesgo; demostrando buen nivel de análisis crítico y dominio del tema.
 COSTO DE OPORTUNIDAD DE CAPITAL (COK)

El COK es la rentabilidad de una inversión, empresa. Etc.

Es la que se habría ganando en una inversión alternativa de similar riesgo. El invertir en un proyecto
, empresa, etc. se está dejando de hacer otra inversión que podría haber brindado una rentabilidad
alternativa por lo que el inversionista debe exigir ganar no menos de esa tasa, si la inversión, negocio
entrega menos se está destruyendo valor, si, por el contrario, brinda más, entonces se lo está
creando.

Cómo se determina el COK de una empresa?

ROE : Rentabilidad sobre el patrimonio. De fácil cálculo, pero no es el utilizado para el cálculo del
COK porque es netamente contable, incorpora conceptos que no tienen relevancia financiera y
empleando data histórica. ( para las decisiones de inversión no solo interesa lo pasado, sino lo que el
negocio ganará en el futuro.

Quiero ganar esto: ? Cuál es la metodología.

Lira Briceño Paúl. (2013). Evaluación de proyectos de inversión . Lima, Perú : Universidad de Ciencias Aplicadas.
COSTO DE OPORTUNIDAD DE CAPITAL (COK)

Deuda Financiera Costo de la deuda

después de impuesto

ACTIVOS
Costo del patrimonio,
Patrimonio de los accionista
accionistas
 COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO -WACC

Costo del capital promedio ponderado (“WACC”) Weighted average costo of capital mide el costo de capital
de la compañía basado en:
• El costo de patrimonio y deuda después de impuestos
• La respectiva proporción de patrimonio y deuda en su estructura financiera

Capital Utilizado

Deuda Financiera Costo de la deuda

después de impuesto Costo del capital
promedio
ponderado.
WACC
Patrimonio de los Costo del patrimonio

accionistas
Lira Briceño Paúl. (2013). Evaluación de proyectos de inversión . Lima, Perú : Universidad de Ciencias Aplicadas.
 COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO -WACC

Costo del capital promedio ponderado :

E D
WACC = Ke X
[ D+E ] + kd X (1-t) X
[ D+E ]

Donde:
WACC Costo del capital promedio ponderado
E Valor de mercado del patrimonio de la compañía
D Deuda financiera neta de la compañía
ke Costo del patrimonio ( cok)
Kd (1-t) Costo de la deuda después de impuestos
COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO -WACC
COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO -WACC

El cálculo de esta tasa es interesante valorarlo o puede ser útil teniendo en cuenta
tres enfoques distintos.

a) El WACC es el principal modelo de referencia para realizar el cálculo de la tasa

de interés de oportunidad de una empresa. Es útil para la evaluación de
proyectos y valorización de empresas.

b) El coste económico para la compañía de atraer capital al sector.

c) Retorno que los inversionistas esperan, al invertir en deuda o patrimonio neto de

la compañía.

La principal ventaja del WACC es que determina el costo de la inversión

independientemente de las fuentes de financiación para así poder determinar una tasa de
rendimiento superior a la WACC y que por tanto genere valor agregado para los
accionistas.
COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO -WACC

Entre sus desventajas, se encuentra el supuesto de que en un horizonte de tiempo la empresa

mantiene su estructura deuda / patrimonio invariable.
REFERENCIA BIBLIOGRAFICA

▪ Lira Briceño Paúl. (2013). Evaluación de proyectos de inversión . Lima, Perú :

Universidad de Ciencias Aplicadas.