FLUJO DEL EFECTIVO

VALORACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS

 ¿QUÉ ES UN FLUJO DE EFECTIVO?

Ordenamiento de Entradas y Salidas de EFECTIVO

Permite

OBSERVAR movimiento de efectivo en un período determinado

Fin

1. Determinar FALTANTES que deben FINANCIARSE, o

2. Determinar EXCEDENTES que puedan INVERTIRSE o REPARTIR

 ¿De qué depende el futuro de la Empresa?
Importancia del
FLUJO DE EFECTIVO Del adecuado manejo del EFECTIVO
de forma que se pueda determinar:

1. Posibilidades de inversión
2. Requerimientos de
En el negocio hay que saber en qué Financiación
momento ABASTECERSE de 3. Reparto de Utilidades
EFECTIVO

El EFECTIVO es
Hechos económicos que determinan que fluya el Efectivo en la Empresa (¿cuáles son
entradas y cuáles son salidas?):

Aportes de Socios en Efectivo

Desembolsos de crédito

Plazos, formas de pago, tipo de cuotas pactadas para pago de Capital

e Intereses

Negociaciones de plazos y formas de pago a proveedores

Niveles de Inventarios

Pagos de Dividendos

Definición de formas de pagos de clientes , plazos y cumplimiento

Requerimientos de compra de propiedad, planta y equipo

Recaudo y pago de impuestos

Flujo de Efectivo en la Empresa (INGRESOS)

Ventas de Contado

Recaudo de Cartera

Rendimientos Financieros

Venta de Activos Fijos

Aportes de Socios en Efectivo

Venta o Redención de Inversiones

Devolución de Impuestos

Anticipos de Clientes

Emisión de Acciones o Bonos

Flujo de Efectivo en la Empresa (EGRESOS)

Pago Dividendos

Pago Proveedores

Obligaciones Financieras CP

Inversión en Activos Fijos

Inversión en KTO

Gastos Financieros (Pago intereses)

Gastos Operacionales (Administración y Ventas)

PRESUPUESTO DE EFECTIVO
Elemento previo al Estado de Flujos de
Defectivo.

El presupuesto de EFECTIVO es una

Herramienta de control financiero.

Refleja el efecto de las decisiones sobre la

liquidez de la empresa.
 ¿Por qué mantener efectivo en la
empresa
Existen 3 razones
Contar con dinero para cubrir costos y gastos
1. Razón Operativa
operativos del corto plazo

2. Razón de Seguridad Contar con una cantidad mínima para imprevistos

3. Razón especulativa Aplica para empresas con altos excedentes

de efectivo. Se convierten en inversiones
temporales que generan ingresos no
operacionales.
Utilidad en Proceso de
Planeación
Refleja efecto en la liquidez, de
las decisiones “a tomar” a la luz
de los objetivos estratégicos.
Permite proyectar Estados
Financieros en miras de
alcanzar Rentabilidad generada
por las decisiones.
Medio ideal para controlar las
operaciones.
Permite controlar a tiempo
consumo mano obra, cartera,
servicios públicos, horas extras,
etc.
Utilidad en Toma de
decisiones
Permite realizar planeaciones
“cuidadosas” de desembolsos para
poder operar con mínimo efectivo
posible.
Es posible hacer más eficiente las
Inversiones temporales, previendo
anticipadamente requerimientos
efectivo.
Es un sistema de alerta. Da aviso
anticipado de necesidades crédito,
facilitando búsqueda oportuna.
 Elaboración Presupuesto
Paso No. 1
Calcular Ingresos y Egresos, ordenando la recolección de información de
forma agrupada en conceptos así:

Movimiento operativo. Se obtiene del Estado de Resultados, excepto los

intereses

Actividades de financiación: incluye contratar nuevas obligaciones

financieras y ejecutar las vigentes, venta Kfijo, liquidación de inversiones,
etc.

Actividades de Inversión: adquisición de Activos Fijos, inversiones

estratégicas a largo plazo, inversión en KTO
 Elaboración Presupuesto
Paso No. 2
Detallar conceptos, colocando primero los rubros que representen mayores
valores, así
Egresos
Ingresos
• Pago a proveedores, detallando su naturaleza.
• Recaudo de cartera detallado por • Sueldos y salarios, prestaciones sociales.
línea, zona, sucursal, división, etc. • Arrendamientos
• Ventas de contado • Servicios públicos
• Aportes de Capital preestablecidos • Impuestos (todos los que aplique)
• Venta de Activos Fijos • Publicidad, seguros
• Otros ingresos no operacionales: • Otros Costos Indirectos de Fabricación
intereses, dividendos, • Otros gastos de administración y de ventas.
arrendamientos, etc. • Compra Activos Fijos
• Abonos a obligaciones financieras (K + i)
• Pago de dividendos
• Otros gastos no operacionales.
 Elaboración Presupuesto
Paso No. 3
Obtener Primera Plantilla de Presupuesto de Efectivo. Se construye una
relación de ingresos y egresos, por períodos (días, semanas, quincenas o mes,
etc.)
DETALLE Período 1 Período 2 Período 3 Período n Total

Ingresos Operativos

(-) Egresos Operativos

EFECTIVO GENERADO POR OPERACIÓN - EGO

Monto en efectivo que (+/-) Actividades de Financiación

por política financiera, (-) Actividades de Inversión
la empresa decide
mantener para (-) Dividendos

protegerse de (=) Aumento o disminución de Efectivo

desembolsos
(+) Efectivo Inicial
imprevistos, evitando
eventual situación de (-) Efectivo mínimo
iliquidez (=) EFECTIVO DISPONIBLE
ESTRUCTURA FLUJO DE
EFECTIVO
 Idioma de las cifras

Existen 3 tipos de idiomas disponibles de la información financiera

1. Idioma Contable Estado Situación Financiera y Estado Resultados

2. Idioma de los Recursos Estado de Fuentes y Usos (Aplicaciones)

3. Idioma del Efectivo Estado de Flujos de Efectivo

 Idioma de las cifras
Elemento Estado Financiero Idioma

Utilidad Neta Estado Resultados Contable

Generación Interna de Fondos – GIF Estado de Fuentes y Usos Recursos
Efectivo Generado por la Operación - EGO Estado de Flujo de Efectivo Efectivo

La GIF es la expresión en el idioma de los recursos, de la Utilidad Neta:

cifra expresada en idioma contable en el Estado de Resultados.

GIF = Utilidad Neta + Depreciaciones + Amortizaciones +

Provisiones + Pérdidas en venta de Activos (si hubiere)
 Idioma de las cifras
A su vez el EGO es la simple traducción en el idioma del efectivo del
Estado de Resultados.

Ventas de Contado
Ventas (lenguaje contable) = +
Recaudo de Cartera Idioma
efectivo

Costo de Ventas/Pcc (lenguaje contable) = Proveedores

 EJEMPLO EFECTIVO GENERADO POR OPERACIÓN - EGO

Descripción 2017 2018 %Variación

Recibido por Ventas Contado y Recaudo Cartera 63.202,7 70.748,2 11,9%

Menos:

Pagado a proveedores 5.250,9 5.500,0 4,7%

Pagado por sueldos, salarios y prestaciones 8.168,8 10.346,3 26,7%

Pagado por costos de producción 29.940,0 24.822,5 -17,1%

Pagado por gastos de administración y ventas 6.348,0 9.637,1 51,8%

Pagado por Impuesto de Ventas 1.230,5 2.329,0 89,3%

Pagado por Impuesto de Renta 6.643,3 22.576,9 239,8%

Otros egresos Operativos 237,8 162,4 -31,7%

EFECTIVO GENERADO POR OPERACIÓN - EGO 13.257,2 20.279,9 53,0%

EFECTIVO GENERADO POR OPERACIÓN – EGO NEGATIVO

Un EGO negativo se denomina

Efectivo Demandado por las Operaciones

Se trata como una SALIDA de Caja

Existen 3 Empresas: A,B,C. Les llamaremos:
Exitosa Luchadora Fracaso

MOVIMIENTOS DE EFECTIVO $
A B C
Fondos procedentes de Operación 2.000,0 1.000,0 500,0

Inversión en KTO -500,0 -700,0 -700,0

Inversión en KFijo -300,0 -300,0 -300,0
Subtotal de Inversiones -800,0 -1.000,0 -1.000,0

Fondos disponibles después de Inversiones 1.200,0 0,0 -500,0

Gastos Financieros (Intereses) -450,0 -500,0 -550,0

Fondos disponibles después de Intereses 750,0 -500,0 -1.050,0

Incremento (Reducción) deuda a corto plazo -350,0 350,0 800,0

Incremento (Reducción) deuda a largo plazo -150 150 250
Incremento (Reducción) de Capital 0 0 0
Subtotal Financiación -500,0 500,0 1.050,0
EBITDA = 𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑶𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍 + 𝑫𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒐𝒏𝒆𝒔 +
Fondos disponibles después de Financiación250,0 0,0 0,0
𝑨𝒎𝒐𝒓𝒕𝒊𝒛𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒆𝒔
Pago Dividendos -250 0 0

Fondos disponibles después de Reparto de Utilidades 0 0 0

 ÉXITO Empresa generadora de Fondos

MOVIMIENTOS DE EFECTIVO $
A
Fondos procedentes de Operación 2.000,0

Inversión en KTO
Inversión en KFijo
-500,0
-300,0 Genera $2.000 de Fondos de
Subtotal de Inversiones -800,0 Operación, suficientes para
Fondos disponibles después de Inversiones 1.200,0 atender necesidades de KTO,
Gastos Financieros (Intereses) -450,0
inversión en KF y servicio de
Fondos disponibles después de Intereses 750,0
la deuda (i + K).
Incremento (Reducción) deuda a corto plazo
Incremento (Reducción) deuda a largo plazo
-350,0
-150
El excedente de efectivo se
Incremento (Reducción) de Capital
Subtotal Financiación
0
-500,0
usa para pago de Dividendos
EBITDA = 𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑶𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍 + 𝑫𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒐𝒏𝒆𝒔 +
Fondos disponibles después de Financiación250,0
𝑨𝒎𝒐𝒓𝒕𝒊𝒛𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒆𝒔
Pago Dividendos -250

Fondos disponibles después de Reparto de Utilidades 0

 LUCHADORA
MOVIMIENTOS DE EFECTIVO $ B

Fondos procedentes de Operación 1.000,0

Inversión en KTO -700,0

Inversión en KFijo -300,0
Subtotal de Inversiones -1.000,0 Genera $1.000 de Fondos de
Fondos disponibles después de Inversiones 0,0 Operación. Con ello, apenas
Gastos Financieros (Intereses) -500,0
logra atender necesidades de
Fondos disponibles después de Intereses -500,0
KTO, inversión en KF.
Incremento (Reducción) deuda a corto plazo
Incremento (Reducción) deuda a largo plazo
350,0
150 Para cubrir servicio de la
Incremento (Reducción) de Capital
Subtotal Financiación
0
500,0
deuda (i) tendrá que recurrir
a más deuda.
EBITDA
Fondos = 𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅
disponibles 𝑶𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍
después de + 𝑫𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒐𝒏𝒆𝒔
Financiación 0,0 +
Pago Dividendos 𝑨𝒎𝒐𝒓𝒕𝒊𝒛𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒆𝒔 0

Fondos disponibles después de Reparto de Utilidades 0

 FRACASO Genera $500 de Fondos de
Operación. Con ello, solo logra
atender una parte de
MOVIMIENTOS DE EFECTIVO $ C necesidades de KTO,
Fondos procedentes de Operación 500,0
faltándole $200.
Inversión en KTO -700,0 Para financiar el monto más la
Inversión en KFijo
Subtotal de Inversiones
-300,0
-1.000,0 necesidades de KF requiere
endeudarse. Adicionalmente, la
Fondos disponibles después de Inversiones -500,0 deuda que trae la empresa
Gastos Financieros (Intereses) -550,0 genera de por sí $550 de
intereses.
Fondos disponibles después de Intereses -1.050,0

Incremento (Reducción) deuda a corto plazo 800,0 ¿Cómo se cubren?....

Incremento (Reducción) deuda a largo plazo 250
Incremento (Reducción) de Capital
Subtotal Financiación
0
1.050,0
Con MÁS DEUDA.
EBITDA = 𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅
Fondos disponibles 𝑶𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍
después + 𝑫𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒐𝒏𝒆𝒔
de Financiación 0,0 + Entre necesidades de KTO, de
𝑨𝒎𝒐𝒓𝒕𝒊𝒛𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒆𝒔 KF y pago de intereses se
requiere $1.050 de Deuda
Pago Dividendos 0

Fondos disponibles después de Reparto de Utilidades 0

 ESCENARIOS POSIBLES EGO

1. DÉFICIT TEMPORAL O TRANSITORIO

2. DÉFICIT PERMANENTE O CRÓNICO
3. SUPERÁVIT TEMPORAL
4. SUPERÁVIT PERMANENTE

¿Cuál es la alternativa del Gerente Financiero?

Optar por decisiones MENOS COSTOSAS o sea MÁS RENTABLES y de MENOR RIESGO

Buscando

Mayor equilibrio posible entre Rentabilidad y Riesgo

 ESTRATEGIAS ESCENARIO
DÉFICIT TEMPORAL O TRANSITORIO
Aquellos que se presentan en alguno o algunos períodos del Presupuesto de Efectivo.
Generalmente coincidirá con un Superávit

Acelerar Días Descuento Temporal de

Préstamos a Corto Plazo
Recuperación Cartera Cartera

Acelerar disponibilidad Aplazar desembolsos Reducción temporal de

de recaudos compras

Trasladar Gastos o Liquidar Inversiones Recurrir al efectivo

Inversiones Temporales mínimo
 ESTRATEGIAS ESCENARIO
DÉFICIT PERMANENTE O CRÓNICO
Relacionado fundamentalmente con insuficiente Capital de Trabajo – KT o demasiados
compromisos de pago de Pasivos y/o Inversiones

Reducir Plazos de Descuento Permanente

Préstamos a Largo Plazo
Crédito de Cartera

Reducir Niveles Recortar y/o eliminar Refinanciar compras de

Inventario gastos, costos o MP o PT
inversiones

Liquidación Definitiva Recortar o eliminar Vender Activos No

Inversiones Temporales reparto Utilidades Operativos
 ESTRATEGIAS ESCENARIO
SUPERÁVIT TEMPORAL
Se relaciona con un Déficit Temporal. Este tipo de Superávit requieren reducirse a
cifras aproximadas a cero (0) a fin de utilizar plenamente el Efectivo

Inversión
Temporal Reciprocidad
Anticipar bancaria
Pagos
 ESTRATEGIAS ESCENARIO
SUPERÁVIT PERMANENTE
Escenario ideal del Gerente Financiero. Cuando sucede se debe evaluar alternativas de
menor riesgo y mayor Rentabilidad. Cuidado! En tiempos de Bonanza las empresas son
más despreocupadas que en tiempos de Crisis.

Inversión Reparto Inversiones

Permanente Utilidades Estratégicas

Ampliar Incrementar
efectivo niveles
mínimo inventario