CURSO

: ADMINISTRACION FINANCIERA.
: 07
SESIÓN : PRONÓSTICOS FINANCIEROS. FLUJO DE EFECTIVO
TEMA

ESCUELA DE
ADMINISTRACIÓN
2020- II
 PRONOSTICOS FINANCIEROS

DEFINICIÓN :

Predicciones de futuro respecto del comportamiento de

las empresas, generalmente a nivel de ingresos por
ventas o ganancias (rentabilidad).

... Son predicciones, no hechos ciertos, pero son una

forma muy efectiva de preparar a la empresa ante
determinadas contingencias e imprevistos
 PRONOSTICOS FINANCIEROS

ENFOQUES :
El pronóstico financiero generalmente tiene dos
enfoques: a corto plazo y mediano plazo.
A corto plazo, el análisis se realiza mensualmente y
debe generar un pronóstico de al menos un año de
anticipación.
En el mediano plazo, el período puede ser más largo,
hasta tres años. En este caso, el pronóstico se realiza
anualmente y tiene en cuenta un análisis histórico más
amplio, además de factores externos al negocio. El
cálculo del presupuesto y el pronóstico ayudan mucho
en este escenario.
 PRONOSTICOS FINANCIEROS
Aspectos a considerar :

 Estacionalidad;
 Saldos comerciales;
 Comportamiento del mercado durante un período
determinado;
 Gastos;
 Transacciones y operaciones diarias;
 Flujo de efectivo;
 Capacidad productiva;
 Historial de ventas y adquisición de nuevos ingresos.
 PRONOSTICOS FINANCIEROS - BENEFICIOS
Objetivos más asertivos :
 Uno de los mayores beneficios de un buen pronóstico
financiero es aportar más asertividad a los objetivos.
Al considerar los datos históricos de la empresa, así
como los factores externos, es posible establecer
objetivos alcanzables basados ​en índices reales.

 Esto evita la frustración en la empresa cuando no se

logra un objetivo que era inalcanzable desde el
principio, y evita que el presupuesto se agote debido a
ese objetivo y lo que podría ser una ganancia termina
convirtiéndose en una pérdida.
 PRONOSTICOS FINANCIEROS - BENEFICIOS
Gestión por indicadores:

 La previsión financiera también ofrece una mejor

gestión basada en indicadores. Con el poder de la
previsibilidad, también existe la posibilidad de crear
planes de acción para abordar puntos específicos que
se esperan en los próximos meses o años, como la
reducción de gastos generales, la optimización de la
logística, etc..
 PRONOSTICOS FINANCIEROS - BENEFICIOS
Permite mayor seguridad a la empresa:

 Quizás uno de los beneficios más importantes de la

previsión financiera es proporcionar seguridad a las
cuentas de la empresa. Con todo planeado, es posible
hacer una provisión precisa y proteger las finanzas de
la compañía incluso en los peores escenarios.

 Esto trae muchos beneficios institucionales e incluso

puede atraer inversores, ya que consolida el negocio
en el mercado.
 PRONOSTICOS FINANCIEROS
OBJETIVOS :
 Convencer al inversionista de que vale la pena invertir
desde el punto de vista financiero.
 Origen y aplicación de recursos.
 Retorno sobre la inversión ( ROI )
 Administración del flujo de Efectivo.
 Control del avance del proyecto.
 Capacidad de negociar con inversionistas.
 Bancos , nuevos socios, nuevas compañías.
 Incrementar el valor patrimonial de la compañía a
través del tiempo.
 Supuestos utilizados en proyecciones
financieras
 Situación inflacionaria, tipo de cambio, tasa salarial,
tasa de interés, y la tendencia económica.
 Acontecimientos políticos, sociales, legales,
tecnológicos, climatológicos, deportivos y culturales.
 Establecer: Inversiones, pago de adeudos, otros
requerimientos de capital, ventas proyectadas, etc.
 Sistema Financiero: Socios particulares, préstamos
bancario, aportaciones personales, sociedades de
inversión, otros.
 PROYECCIONES FINANCIERAS
 Sistema contable: Registros diarios, catálogo de
cuentas, software a utilizar.
 Datos Históricos.
 Pronósticos Mensuales el primer Año.
 Balance General (a una fecha determinada).
 Estado de Resultados (en un periodo determinado)
 Presupuesto en Efectivo (en un periodo determinado)
 Pronósticos Trimestrales Segundo Año.
 Pronósticos Anuales para 5 años.
 Análisis Punto de Equilibrio.
 Razones Financieras.
 PRONOSTICOS FINANCIEROS
 PUNTOS A REVISAR
 ¿ Incluye Datos Históricos ?
 ¿ Incluye Pronósticos Mensuales ?
 ¿ Hay un Balance General y Estado Resultados ?
 ¿ Hay Pronóstico de 5 años ?
 ¿ Hay un Retorno sobre la Inversión ?
 ¿ Hay un Pronóstico de Valuación ?
 ¿ Se incluye el punto de Equilibrio ?
 EL FLUJO DE CAJA
DEFINICIÓN: Es sencillamente un
esquema que presenta en forma
sistemática los costos e ingresos,
registrados cada período a período.
 ELEMENTOS BÁSICOS:

 Los costos (egresos) de Inversión o

montaje.
 Los costos (egresos) de Operación.
 Los beneficios (ingresos) de Operación.
 El Valor de Salvamento de los Activos del
Proyecto.
 Inversiones
Acciones
I&D
Bonos Recursos Dividendos
Aportes Financieros Pagos Deudas
Préstamos
Flujos de Caja
Empresariales
Otros Proyectos

Inversiones
Netas Propias
F
l ENTIDAD
u FINANCIERA
j Préstamo
o

d Equipos, maquinas, edificio,

Pagos de Capital muebles, organización, gastos, SISTEMA
e derechos mineralesy comerciales, PROYECTO
capital de trabajo.
C
a Gastos Financieros No Gastos Financieros
j Deducibles Deducibles
a

Depreciación Ingresos Brutos

N
e Amortización OPERACION
t Agotamiento Costos
o Deducciones diferidas
Renta Gravable

Impuestos
 EL FLUJO DE CAJA
NORMAS PARA LA CONSTRUCCIÓN DEL FLUJO

 Fijar la Periodicidad.
 Se supone que los costos se desembolsan y los
ingresos se reciben al final de cada período.
 Se utiliza la contabilidad de caja y no de causación.
 OTROS CONCEPTOS IMPORTANTES
• INGRESOS INCREMENTALES: Son los ingresos
adicionales recibidos por el hecho de introducir el
proyecto.

• COSTOS INCREMENTALES: Se registran únicamente

los costos en que se incurren debido a la realización
del proyecto.

NOTA: Resultan de la comparación del escenario “con

proyecto” y el escenario “sin proyecto”.
ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA
INGRESOS

NO VALOR
OPERATIVOS
OPERATIVOS RESIDUAL

OTROS
FINANCIEROS
INGRESOS
Valores de desecho

Valores de activos
Método contable: Valor libro de los activos

Método comercial: Valor de mercado neto

Valoración de flujos

Método ecónomico: Valor actual de un flujo

promedio perpetúo.
 COSTOS

DE INVERSIÓN MONTAJE DE OPERACIÓN

CAPITAL VIRTUALES O
EFECTIVAMENTE
FIJA DIFERIDA DE
DESEMBOLSADOS
NO
TRABAJO DESEMBOLSADOS

FIJO DEPRECIACIÓN AMORTIZACIÓN

VARIABLES FINANCIEROS
(TANGIBLES) (INTANGIBLES
 ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA
Inversión fija
Terreno, construcciones,
maquinaria y equipos,
diversos de procesos,
equipo de transporte, de
cómputo,de oficina, de
laboratorio, auxiliar y de
comunicaciones y demás
equipos no incluidos en la
clasificación anterior.
Inversión diferida Capital de trabajo
Gastos para la constitución Inventarios de:
jurídica, la instalación y materias primas, y
organización de la empresa. materiales; productos
en proceso y
Adquisición de patentes,
producto terminado.
diversos pagos anticipados
así como el pago de los Cuentas por cobrar y
estudios de mécanica de por pagar, * dinero en
suelos, topográficos y de efectivo para cubrir
preinversión, así como los imprevistos.
gastos financieros o de otro
tipo realizados en el período
preoperativo. +

+ Es decir, todo gasto realizado antes de que el negocio inicie sus operaciones.
* Se refiere al pasivo de corto plazo derivado de la política de crédito que otorgan los
proveedores. Es la contraparte de las cuentas por cobrar. Contablemente el capital de
trabajo neto se define como la diferencia de activo y pasivo circulante

Tomada de : Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión. Juan Gallardo Cervantes.

 Costos
variables

De producción De venta o
O fabricación comercialización
• Materias primas principales • Empaques, envases y embalajes
• Materias primas auxiliares • Transportación y fletes
• Envases, empaques y embalaje • Combustibles y lubricantes
• Mano de obra a destajo • Mantenimiento preventivo
• Combustibles • Comisiones por ventas
• Lubricantes
• Promociones y ofertas
• Energéticos
• Mermas y pérdidas derivadas de la
• Mermas y pérdidas derivadas de la
fabricación comercialización

Tomada de : Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión. Juan Gallardo Cervantes.

 Costos fijos de
operación

Efectivamente Virtuales o no
desembolsados desembolsados

Producción Administración Ventas Depreciación Amortización

•Sueldos, salarios y honorarios

•Prestaciones sociales diversas
•Premios y estimulos al personal
•Capacitación y entrenamiento
•Transporte
•Mentenimiento preventivo •Activos
•Activos
•Mantenimiento correctivo •tangibles
•Combustibles y lubricantes Intangibles
•Energéticos
•Teléfono, fax, correo
•Seguros contra riesgo y siniestros
•Viáticos y gastos de representación
•Papelería y útiles de oficina

Tomada de : Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión. Juan Gallardo Cervantes.

 ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO
+ INGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS
- EGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS
- GASTOS NO DESEMBOLSABLES
= FLUJO DE CAJA ANTES DE IMPUESTOS
- IMPUESTOS
= FLUJO DE CAJA DESPUES DE IMPUESTOS
+ AJUSTES POR GASTOS NO DESEMBOLSABLES
- EGRESOS NO AFECTOS A IMPUESTOS
+ BENEFICIOS NO AFECTOS A IMPUESTOS
= FLUJO DE CAJA TOTALMENTE NETO

Adaptado de : Preparación y Evaluación de proyectos. Nassir Y Reinaldo Sapag Chain.

 MODELO DE FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO
PERIODO
CONCEPTO 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ingresos
Venta Activo
Costos variables
Costos de fab. Fijos
Com isiones venta
Gastos adm . Y venta
Depreciación
Amortización intang.
Valor libro
Utilidad antes de impto
Im puesto
Utilidad neta
Depreciación
Amortización intang.
Valor libro
Inversión inicial
Inversión de reemplazo
Inversión de Ampliación
Inversión cap. Trabajo
Valor desecho
Flujo de caja

Tomado de : Preparación y Evaluación de proyectos. Nassir Y Reinaldo Sapag Chain.

 ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA
+ INGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS
- EGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS
- GASTOS NO DESEMBOLSABLES
- INTERESES DEL PRÉSTAMO
= FLUJO DE CAJA ANTES DE IMPUESTOS
- IMPUESTOS
= FLUJO DE CAJA DESPUES DE IMPUESTOS
+ AJUSTES POR GASTOS NO DESEMBOLSABLES
- EGRESOS NO AFECTOS A IMPUESTOS
+ BENEFICIOS NO AFECTOS A IMPUESTOS
+ PRÉSTAMO
- AMORTIZACION DE LA DEUDA
= FLUJO DE CAJA TOTALMENTE NETO

Adaptado de: Preparación y Evaluación de proyectos. Nassir Y Reinaldo Sapag Chain.

 MODELO DE FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO
PERIODO
CONCEPTO 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ingresos
Venta Activo
Costos variables
Costos de fab. Fijos
Com isiones venta
Gastos adm . Y venta
Interés préstam o
Depreciación
Am ortización intang.
Valor libro
Utilidad antes de im pto
Impuesto
Utilidad neta
Depreciación
Am ortización intang.
Valor libro
Inversión inicial
Inversión de reem plazo
Inversión de Am pliación
Inversión cap. Trabajo
Préstam o
Am ortización deuda
Valor desecho
Flujo de caja

Tomado de : Preparación y Evaluación de proyectos. Nassir Y Reinaldo Sapag Chain.

 Pronósticos Financieros
Consiste en enunciar lo que es
probable que ocurra en el futuro, en
el campo de las finanzas.
Sus características:
1. Eventos que se darán en un
momento específico del futuro;
por lo tanto, cambios de
condiciones en ese momento
específico, alterarán el
pronóstico.
2. Inevitable incertidumbre.
Métodos para pronosticar.
Métodos según Riggs (1993).
1. Subjetivos o de opiniones: De
especialistas, de expertos, de
consumidores, estudio de
mercados, etc.
2. Históricos: basado en eventos
pasados.
3. Causales: Motivos que
determinan los acontecimientos
usando modelos estadísticos,
econométricos, causales, etc.
Principales pronósticos financieros:
Aquellos que son base para el
presupuesto de caja o efectivo para
el responsable de la gestión de la
liquidez de la empresa:

1. Pronóstico de ingresos de
efectivo.

2. Pronóstico de egresos de
efectivo.
Pronóstico de Ingresos de efectivo:
Una empresa puede tener varios
canales de ingreso de efectivo, pero
definitivamente la Venta es la
principal actividad generadora de
los ingresos de efectivo.
Las técnicas para pronosticar los
ingresos por ventas pueden ser
diversos, pero destacan el estudio y la
investigación de mercados, métodos
estadísticos, la estacionalidad y las
modalidades de venta.
 Ilustración 1
PRONÓSTICO DE INGRESOS EN EFECTIVO      
ÚLTIMO TRIMESTRE AÑO 2020      
Venta Ingresos Real Ingresos Pronosticados    
REAL JUL AGO SEP OCT NOV DIC ENE FEB
JUL 250                
AGO 340                
SEP 300                
PRONOSTICADA                
OCT 520                
NOV 650                
DIC 700                
Ingreso Efectivo                
cta x Cobrar                
Política de ventas y cobranzas            
Venta al contado 40%              
Venta al crédito 60% cobranza a 30 días 60%      
      cobranza a 60 días 40%      
 Ilustración 2
PRONÓSTICO DE EGRESOS EN EFECTIVO      
ÚLTIMO TRIMESTRE AÑO 2020 2    
Compra (80% Venta) Egreso Real Egreso Proyectado    
REAL JUL AGO SEP OCT NOV DIC ENE FEB
JUL 200.00
AGO 272.00
SEP 240.00
PROYECTADA
OCT 416.00
NOV 520.00
DIC 560.00
Egreso efectivo
cta x Pagar
Política de compras y pagos              
Compra al contado 0%              
Compra al crédito 100% pagos a 30 días 20%        
      pagos a 60 días 80%        
Flujo de efectivo
Conceptos y utilidad:

El flujo de efectivo, flujo

de caja, o cash flow, es la
variación de entrada y
salida de efectivo de un
agente económico en un
periodo determinado.
Conceptos y utilidad:
Sirve como indicador de liquidez
y ayuda a los inversores,
administradores y acreedores a
evaluar la capacidad de la
empresa para:
a. Generar flujos de efectivo
positivos.
b. Cumplir con obligaciones
adquiridas.
 Conceptos y utilidad:
También permite al administrador:

a. Determinar la necesidad de
financiación.

b. Efectuar el control
presupuestario del efectivo de la
empresa.
Una Clasificación:
• Flujo de efectivo de tesorería.
(Corto plazo).
Lo estudiamos en esta sesión.

• Flujo de efectivo de una

inversión. (Mediano y largo
plazo).
Lo estudiaremos en la sesión 13.
Flujo de Caja de tesorería.
La tesorería es el área de la
empresa que se encarga de las
operaciones monetarias que se
dan en la organización,
gestionando y controlando la
entrada y salida de efectivo
además de las operaciones
bancarias, ejecutar los pagos,
cobros y demás transferencias.
Flujo de Caja de tesorería. (El saldo final de un periodo es
el saldo inicial del siguiente periodo)

El Flujo de Caja de tesorería se inicia

con un saldo de efectivo y debe
terminar con un saldo final de
efectivo, que responde a una política
de saldo. Si el saldo final excede la
política el exceso se invierte y si
falta para llegar al saldo final el
faltante se financia con aporte de los
socios o de terceros (préstamo)
Flujo de caja proyectado para el trimestre Ilustración 3
octubre-noviembre-diciembre 2020
Supuestos:
1.En octubre se recibe S/. 500 por la venta de un activo (una
máquina).

2.En noviembre se realiza una amortización de S/. 800 de una

deuda con el Banco Comercial.

3.La política de saldo establecida por la gerencia de la empresa

es de S/. 300
Formato del Flujo de caja Ilustración 3
FLUJO DE CAJA PRESUPUESTADO
  OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE
SALDO INICIAL 300.00 300.00 300.00
MÁS:      
INGRESOS POR VENTAS Y COB.* 397.60 519.20 638.80
VENTA DE ACTIVO 500.00   
PRÉSTAMO   556.00 
TOTAL INGRESOS 1,197.60 1,375.20 938.80
MENOS:      
EGRESOS POR COMPRAS Y PAGOS * 265.60 275.20 436.80
AMORTIZACIONES   800.00 
INVERSIONES 632.00  202.00
TOTAL EGRESOS 897.60 1,075.20 638.80
SALDO FINAL 300.00 300.00 300.00
* Datos provenientes de los pronósticos