Universidad Tecnológica de Honduras

Catedrático (a): Osman Duron

Alumno (a):
Asignatura: Análisis Financiero I
Tarea: Ejercicios Modulo IV y V.
1. Determine el flujo de efectivo operativo (FEO) de Kleczka, Inc., con base en
los datos siguientes (todos los valores están en miles de dólares). Durante el
año, la empresa tuvo ventas de 2,500 dólares, el costo de los bienes
vendidos sumó un total de 1,800 dólares, los gastos operativos sumaron 300
dólares y los gastos por depreciación fueron de 200 dólares. La empresa está
en el nivel fiscal del 35 por ciento.
FEO= (($500*(1-0.35))+$200
FEO= $325+$200
FEO= $525.00 flujo de efectivo operativo.
2. Durante el año, Xero, Inc., experimentó un aumento de sus activos fijos netos
de 300,000 dólares y tuvo una depreciación de 200,000 dólares. También
experimentó un aumento de sus activos corrientes de 150,000 dólares y un
incremento de sus cuentas por pagar de 75,000 dólares. Si su flujo de
efectivo operativo (FEO) de ese año fue de 700,000 dólares, calcule el flujo
de efectivo libre (FEL) de la empresa para ese año.
FEL = 700,000 – 300,000 + 200,000
= $. 600,000.00
3. Cálculo de los flujos de efectivo operativo y libre Considere los balances
generales y los datos seleccionados del estado de resultados de Keith
Corporation que se presentan en la parte superior de la página siguiente.
a) Calcule el flujo de efectivo contable de las operaciones de la empresa del año
2006 que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.1
b) Calcule la utilidad operativa neta después de impuestos (NOPAT) de la
empresa del año 2006 que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación
3.2.
NOPAT= (($2,700*(1-0.40))= $.1, 620.00

c) Calcule el flujo de efectivo operativo (FEO) de la empresa del año 2006

que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.3.
FEO= (($2,700*(1-0.40))+$1,600
FEO= $1,620+$1,600
FEO= $3,220.00

d) Calcule el flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa del año 2006 que
finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.5.
FEL=FEO – INVERSION EN ACTIVO FIJOS NETOS (IAFN)
IAFN= Cambio en los activos fijos netos + depreciación
FEL = 3,220 – 1,400 + 1,600= $. 3,420.00
e) Interprete y compare los cálculos de los flujos de efectivo que realizó en
los
incisos a, c y d.
La empresa KEITH CORPORATION Tiene un flujo de efectivo libre
de $.3, 420.00.

4) Valores presentes de montos únicos e ingresos Usted tiene la opción de

aceptar una de dos ingresos de flujos de efectivo durante cinco años o uno
 de dos montos únicos.
Un ingreso de flujos de efectivo es una anualidad ordinaria y la otra es un
ingreso mixto. Usted puede aceptar la alternativa A o B, ya sea como un
ingreso de flujos de efectivo o como un monto único. Dado el ingreso de
flujos de efectivo y los montos únicos relacionados con cada una (vea la tabla
siguiente) y asumiendo un
costo de oportunidad del 9 por ciento, ¿qué alternativa preferiría (A o B) y en
qué forma (ingreso de flujos de efectivo o monto único.

Alternativa A: = 700 (1,09^5 – 1) / (0.09 (1.09) ^5) = 700 x 0,5386239 / 0,1384761 =

700 x 3.89 =$.2, 722.76.

Alternativa B: = 1,100 x 1.09^-1 + 900 x 1.09^-2 + 700 x 1.09^-3 + 500 x 1.09^-4 +

300 x 1.09^-5=$.2, 856.41

Se debería elegir la opción B, ya que en esta se presenta un mayor

valor actual.

5) Su empresa tiene la opción de realizar una inversión en un nuevo software

que cuesta 130,000 dólares actualmente y que se calcula proporcionará los

ahorros de fin de año, presentados en la tabla siguiente, durante su vida de

5 años.

¿Debe la empresa realizar esta inversión si requiere un rendimiento anual mínimo

del 9 por ciento sobre todas sus inversiones?

VP = 35,000/(1.09) + 50,000/(1.09) ^2 + 45,000/(1.09) ^3 + 25,000/(1.09) ^4

+15,000/(1.09) ^5

VP = 32,110.1 + 4,2084 + 34,748.3 + 17,710.6 + 9,749.0

VP = $.136, 402.00

Teniendo un flujo de efectivo presente y mayor a lo que se va a invertir, le empresa

debería realizar la inversión.

EJERCICIOS MODULO 5

1. Una empresa recauda capital por medio de la venta de 20,000 dólares de deuda

con costos flotantes iguales al 2 por ciento de su valor a la par. Si la deuda vence en

10 años y tiene una tasa de interés del cupón del 8 por ciento ¿Cuál es la TIR del

bono?

1600+20000-19601019600+2000010
16403960

0.414141414x100 = 41.41 %

La tasa interna de retorno del bono es de 41.41 %

2. A su empresa, People’s Consulting Group, se le pidió asesoría sobre una oferta

de acciones preferentes de Brave New World. Esta emisión de acciones preferentes

con un dividendo anual del 15 por ciento se vendería a su valor a la par de 35

dólares por acción. Los costos flotantes alcanzarían la cifra de 3 dólares por acción.

Calcule el costo de las acciones preferentes de Brave New World

35 -3 = 32

15/32 = 0.157894736 x 100 = 15.79 %

3. Duke Energy ha pagado dividendos en forma constante durante 20 años. En ese

tiempo, los dividendos han crecido a una tasa anual compuesta del 7 por ciento. Si

el precio actual de las acciones de Duke Energy es de 78 dólares y la empresa

planea pagar un dividendo de 6.50 dólares el próximo año, ¿cuál es el costo de

capital en acciones comunes de Duke

6.50x (1+0.07)+0.07

78

=6.50 (1.07)+0.07

78

=6.955+0.07

78

=0.0891+0.07

=0.15916x100

=15.92%
4. Costo de la deuda usando ambos métodos Actualmente, Warren Industries

puede vender bonos a 15 años, con un valor a la par de 1,000 dólares y que pagan

un interés anual a una tasa cupón del 12 por ciento. Debido a las tasas de interés

actuales, los bonos se pueden vender a 1,010 dólares cada uno; en este proceso, la

empresa incurrirá en costos flotantes de 30 dólares por bono. La empresa se

encuentra en el nivel fiscal del 40 por ciento.

a. Calcule los beneficios netos obtenidos de la venta del bono, Nd.

b. Muestre los flujos de efectivo desde el punto de vista de la empresa durante el

plazo

del bono.

c. Use el método de la TIR para calcular los costos de la deuda antes y después de

impuestos.

d. Utilice la fórmula de aproximación para calcular los costos de la deuda antes y

después de impuestos.

e. Compare los costos de la deuda calculados en los incisos c y d. ¿Qué método

prefiere? ¿Por qué

I= 0.10 x 1,000 = 100

Nd = $ 1,000-30 dólares de descuento – 20 dólares de costo flotante = $ 950

n = 10 años

$ 100 + $ 1,000 - $ 950

n=10 años

Rd/ = $ 100 + $ 5 = 10.8%

$950- $ 1,000 $ 975

2
T= 0.40

Rd = 10.8 % x (1- 0.4) = 6.5 %

5. Costos de las acciones preferentes Taylor Systems acaba de emitir acciones

preferentes. Las acciones, que tienen un dividendo anual del 12 por ciento y un

valor a la par de 100 dólares, se vendieron en 97.50 dólares por acción. Además,

deben pagarse costos flotantes de 2.50 dólares por acción.

a. Calcule el costo de las acciones preferentes.

b. Si la empresa vende las acciones preferentes con un dividendo anual del 10 por
ciento y gana 90.00 dólares después de costos flotantes, ¿cuál es el costo de las
acciones?

Costo de las acciones = (0.12 X 100 dólares) = 12

Venta de la acción = 97.50

Costo de la emisión = 2.50

a. = 97.50 – 2.50 = 95
b. 12/95 = 0.1263315789 x 100 = 12.63 %

7. Icy Treats, Inc., es un negocio de temporada que vende postres congelados. En

el

punto más alto de su temporada de ventas de verano, la empresa tiene 35,000

dólares de efectivo, 125,000 dólares de inventario, 70,000 dólares de cuentas por

cobrar y 60,000 dólares de cuentas por pagar. Durante la temporada baja de

invierno, la empresa mantiene 10,000 dólares de efectivo, 55,000 dólares de

inventario, 40,000 dólares de cuentas por cobrar y 35,000 dólares de cuentas por

pagar. Calcular las necesidades de financiamiento mínimas y máximas de Icy

Treats.
Mínimo = efectivo + Inv. + c.xc.- c.x.p.

Mínimo = 10,000+55,000+40,000-35,000

Mínimo = 105,000 – 35,000

Financiamiento mínimo = $70,000. Invierno

Máximo = efectivo + Inventario + Cuentas por cobrar – Cuentas por pagar –

Financiamiento mínimo.

Máximo = 35,000+125,000+70,000-60,000-70,000

Máximo = 230,000 – 130,000

Financiamiento Máximo = $165,000