FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA PROFESIONAL DE NEGOCIOS

INTERNACIONALES

PRACTICA CALIFICADA 2: WACC, BONOS Y ACCIONES

AUTOR(ES):

Baldeón Marca, Yury Moisés

Castillo Martínez, Xiomara Crisstel

Huayanay Ayala, Jeffry Jimmy

Ramírez Sáenz, Cielo Fernanda

ASESOR(ES):

Dr. Munsibay Muñoa, Manuel Alberto

LÍNEA DE INVESTIGACIÓN:

Integración Económica

LÍNEA DE RESPONSABILIDAD SOCIAL UNIVERSITARIA:

Desarrollo económico, empleo y emprendimiento

LIMA - PERÚ

2023
 EJERCICIOS DE WACC

1.-Las acciones de la empresa CHINGUE SAC tienen un coeficiente BETA de (β)

igual a 1,1. En valor de mercado, sus recursos propios (acciones) representan el
35% del total de sus fuentes de financiación. Se sabe que en el mercado la
rentabilidad que se puede obtener si riesgo es del 4% y que la rentabilidad esperada
de la cartera de mercado es el 8,5%. El impuesto a la renta es del 29.5%. Calcular:

a. Coste de los recursos propios

CAPM:
E(r) = rf + β(rm – fr)

Rf = 4%

β = 1,1

Rm = 8,5%

Rf = 4%

E(r) = 0,04 + 1,1 (0,085 - 0,04)

E(r) = 0,04 + 1,1 (0.045)

E(r) = 0.04 + 0.0495

E(r) = 0.0895 = 8,95%

b. WACC o Coste de Capital Medio Ponderado antes y después de

impuestos si el coste de las deudas es del 6%.

WACC ANTES DE IMPUESTOS:

WACC =(8,95 % x 35 %)+(6 % x 65 % )=0.0703=7.03 %❑

WACC DESPUÉS DE IMPUESTOS:

WACC =(7.03 %)+[6 % x (1−29,5 %)]=¿❑ 0.04527=4,53 % ¿

2
2.- ¿Cuál es la tasa de retorno esperada por un inversor obre una acción que tiene
un beta de 0.9 cuando el rendimiento de mercado es del 15% y las letras del tesoro
rinden un 7%

𝛃 = 0.9

Rm= 15%

T= 7%

Solución:

E(r)= 0.07 + 0.9 * (0.15 - 0.07) = 0.142

Respuesta: La tasa de retorno esperada es de 14,2%

3.- Los recursos financieros de la empresa Kontiki S.A. cuyo tipo impositivo es del
29.5%, están formados por:

● 1.000 acciones ordinarias cuya cotización es de 5 dólares. Además se sabe

que la rentabilidad demandada por los accionistas según el CAPM es del
9,25%.
● Acciones Preferentes por un importe total de emisión de 5.000 dólares y
nominal de 25 dólares que pagan un interés trimestral de 0,50 dólares por
título.
● Empréstito: constituido por 25 obligaciones de 1.000 dólares de valor
nominal, emitido hace 2 años a 10 años. El tipo de interés anual es del 6%
que paga semestralmente. Calcular:

a. Coste Efectivo Recursos Propios

Fuentes de Ke Importe
financiamiento

Acciones
RECURSOS ordinarias o 9,25% 50%
PROPIOS comunes
Acciones [1+¿
preferentes 50%

3
k e =9,25 % x 50 % +8,24 % ❑ x 50 %=8,75 %

b. Coste Efectivo Deudas (Recursos Ajenos)

k d=¿ ¿

c. WACC o Coste de Capital Medio Ponderado después de impuestos

Fuentes de Importe Proporción

Financiamiento

Total Fondos Propios 10,000 28,57%

Total Deudas 25,000 71,43%

TOTAL 35,000 100%

Antes de impuestos:

WACC =(8,75 % x 28,57 %)+( 6,09 % x 71,43 %)=6,85 %❑

Después de impuestos:

WACC =(8,75 %)+[6,09 % x (1−29,5 %)]=¿❑ 0,047 % ¿

4.- La empresa comercial Kontiki SAC presenta la siguiente información al 31 de

marzo 2022:
Otras cuentas x pagar          S/.400
Deudas a largo plazo           S/. 3300
Capital                                S/.7500
Efectivo y equivalente en efectivo    S/.3000
Otros activos financieros C.Plazo     S/.150
Camioneta                                          S/.21000
Depreciación acumulada            (S/.8400)
Impuesto a la renta (PAC)         S/.100
IGV                                                S/.750
Reservas legales                S/.1150
Resultados acumulados       S/. 3700
Otros cuentas x cobrar –Seguros.  S/.600

4
Pago cuenta Impuesto a la renta    S/.550
Elaborar el Balance General y análisis vertical y:calcular la estructura de capital de
la empresa

Estructura de capital de la empresa:

RD/C= D

8800/8650= 1.01

Interpretando el análisis vertical podemos deducir que la empresa durante todo el

año ha tenido un crecimiento sutil, demostrando que el activo ha sido superior que el
pasivo. Caso contrario, analizando la estructura de capital de la empresa, se observa
que, sus deudas son mayor a 1, por lo tanto la compañía debe aumentar sus rangos
de producción ya que no cuenta con los recursos suficientes para cumplir con sus
obligaciones.

5
5.- Un bono que paga una tasa cupón del 7% nominal anual y al que le quedan 5
años exactos para su vencimiento, se está vendiendo a 1.030 soles. Calcule su tasa
de rendimiento de mercado hasta el vencimiento (valor nominal del bono S/.1.000 )

VN = 1000
Precio del bono = 1030
Tiempo = 5 años
Tasa cupón = 7% anual
YTM = 6,28%

Plazo Saldo Inicial Amortización Saldo Final Cupón Pago

0 1000 -1030
1 1000 0 1000 70 70
2 1000 0 1000 70 70
3 1000 0 1000 70 70
4 1000 0 1000 70 70
5 1000 1000 0 70 1070

COMPROBAMOS CALCULANDO EL PRECIO:

C= 1000 x 0.07 = 70

6.- Usted acaba de comprar un bono pagando su valor nominal, es decir, cotiza a la
par. Paga una tasa cupón anual del 6% y vence dentro de cinco años exactos.(VN=
100 soles)
a) Calcule su precio si, unas horas después de comprarlo, la tasa de rendimiento de
mercado asciende 25 puntos porcentuales con respecto a la tasa cupón.
b) Calcule su precio si, unas horas después de comprarlo, la tasa de rendimiento de
mercado desciende 25 puntos porcentuales con respecto a la tasa cupón.

a). CALCULANDO PRECIO DEL BONO SI LA TASA DE RENDIMIENTO

DE MERCADO ASCIENDE:
VN = 100
r% = 6%

6
i% = 31%
C= 100 x 0.06 = 6

Respuesta: El precio será de S/.40.26 si la tasa de mercado asciende 25 puntos

porcentuales con respecto a la tasa de cupón.

b). CALCULANDO PRECIO DEL BONO SI LA TASA DE RENDIMIENTO

DE MERCADO DESCIENDE:

VN = 100
r% = 6%
i% = -19%
C= 100 x 0.06 = 6

Respuesta: El precio será de S/.345.79 si la tasa de mercado desciende 25 puntos

porcentuales con respecto a la tasa de cupón.

7.- Una empresa tiene 2 millones de acciones en circulación a un valor de libros de

$2, que se negocian en el mercado a $ 2,50. También tiene un millón de bonos
emitidos por un valor nominal de $1.0, que cotizan 20% sobre la par. ¿Cuál es la
estructura de deuda?

Kd = Costo de la Deuda
Fórmula: D/(E + D)

Acciones: 2,000,000
Valor Mercado: 2,50
Bonos: 1,000,000
Valor Nominal: 1,0

7
%: 0.20

Acciones (Equity) 2,000,000 x 2,50 5,000,000

Bonos (Deuda) 1,000,000x1,20 1,200,000

TOTAL 6,200,000

Fórmula: D/(E + D)
1,200,000/6,200,000
0,1936

COMPROBAMOS IGUALANDO CON EL COSTO DEL PATRIMONIO (ke)

Ke = 1 - Kd
Ke = 1 - 0,1936
Ke = 0,8064

Fórmula: E/(E+D)
5,000,000/6,2000
0,8064

Respuesta: La estructura de la deuda es de 19,36%.

8.- Una empresa emitió $20MM en bonos a largo plazo que vencerán en 10 años.
Los bonos se venden en el mercado a $877,10 por cada $1.000 de VN. La empresa
también tiene acciones en el mercado por un valor de $45MM. A los efectos de
calcular el WACC, ¿qué proporción de la inversión se financia con deuda?

Kd = Costo de la Deuda
Fórmula: D/(E + D)

Acciones: 45,000,000
Valor Mercado: 877,10 (cada 1,000) = 0,8771
Bonos: 20,000,000

Acciones (Equity) 45,000,000 45,000,000

Bonos (Deuda) 20,000,000x 0,8771 17,542,000

TOTAL 62,542,000

Fórmula: D/(E + D)

8
17,542,000/62,542,000
0,28048

COMPROBAMOS IGUALANDO CON EL COSTO DEL PATRIMONIO (ke)

Ke = 1 - Kd
Ke = 1 - 0,28048
Ke = 0,7195

Fórmula: E/(E+D)
45,000,000 /62,542,000
0,7195

Respuesta: La proporción de inversión que financia la deuda es de 28,05%.

9.- La librería “LIBROS CON AROMA DE CAFÉ SAC”se financia de la siguiente

manera:
Deuda de Largo Plazo: 35% 
Deuda de Corto Plazo: 25% 
Capital Accionario: 40%
Esta es su estructura de capital óptima. El costo de la deuda de largo plazo es del
10% anual y el costo de la deuda de corto plazo es del 8% anual. La prima de riesgo
del portafolio de mercado es el 8% anual, la tasa libre de riesgo vale 5% anual y la
beta del capital accionario es 0,9. La tasa impositiva es 40%. ¿Cuál es el costo
promedio ponderado del capital o WACC para la librería? Si la rentabilidad
esperada de un proyecto de inversión que está analizando la empresa fuera del 12%
anual ¿le aconsejaría aceptar o rechazar el proyecto?
❑
Por SML para hallar ℜ:❑
❑
ℜ=Ke=0,05+ 0,08 . 0,9=0,122❑
❑
WACC :❑
❑
WACC =0,25 .0,08 .(1−0,40)+ 0,35 .0,10 .(1−0,40)+0,40 . 0,122❑
WACC =0,0818

Respuesta:WACC =8,18 % , por lotanto , se recomienda aceptar el proyecto .

10.- El gerente financiero de la empresa le informa que el costo promedio de capital

de la misma es del 15%. También le dice que el costo que paga por la deuda es 7,7%
anual, la tasa impositiva es 40% y la relación Deuda/Capital es 2 ,Cuál es el costo
del capital accionario?

Procedimiento:

9
D/C=2❑ ❑
D=2. C❑ ❑
D+C=2❑ ❑
2 .C +C=2❑ ❑
❑
6 C=2❑
C=2/6❑ ❑
❑
C=0,33 ; D=¿❑ 0,66 % ¿
WACC =0,15=¿ ¿
Rpta : ℜ=36,10 %❑
❑

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