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- Países desarrollados = + 30.000 dólares pib per cápita. El pib esta compuesto por 2
segmentos, la paridad poder de compra es las que se utiliza para comparar el pib per
capita de los países, esto logra eliminar las diferencias de las monedas en cada país y
la inflación de cada país. Y el otro componente es el que calcula la producción por la
cantidad de personas que habitan en el pais.
- Los Niveles de endeudamiento de los países han incrementado enormemente su
cantidad en el 2020, los países desarrollados tienen mejor acceso al crédito por eso
aumentan un 22% de deuda, vs los emergentes que solo aumentaron un 14% de
deuda por su menor acceso al crédito. Los países emergentes para endeudarse
enfrentan tasas mayores. Mientras la tasa de interés que se paga por la deuda es
menor al crecimiento de los ingresos fiscales, la deuda es sustentable y se puede ir
pagando en el tiempo, si esto no ocurre la deuda es insostenible y el país se va a
quiebra. r<g
- 6,3 años es el promedio en el cual Chile se endeuda, se puede endeudar con capital
extranjero y/o con capital de los chilenos. Chile paga sus deudas con cupón tipo Bullet,
donde solo paga intereses y la cuota final paga el interés + la cuota, cuando llega la
fecha de la cuota final. Se hace la bicicleta siempre y cuando las tasas van hacia abajo,
porque muchas veces la deuda disminuye al pagar menos intereses. Si las tasas van
aumentando, no tiene sentido hacer la bicicleta.
- Chile para seguir pidiendo préstamo, la tasa real (r), debe ser menor al g. En la medida
que r sea menor al crecimiento esperado, los países pueden pagar su deuda, si no, son
deudas que no se pueden pagar.
- Si la inflación baja, las tasas nominales también tienden a bajar, entonces controlar la
inflación no es la mejor opción para mantener r < g.
- Las políticas fiscales ahora deben ir enfocadas a seguir disminuyendo el r ante el g
global, para seguir manteniendo su capacidad de deuda y por ende crecimiento.
16-03 PIA
- Este año como los beneficios estatales por la pandemia se extinguirán, se relentiza la
economía (la política fiscal disminuye (al menos un 22% este año) y por ende se
producen las estimaciones de desaceleración a la economía.
- Déficit fiscal, es como te va en un año.
- Deuda, es la acumulación de los déficit.
- La deuda del gobierno va disminuyendo cuando se van generando superávit.
- La política fiscal no será muy promotora del crecimiento durante los próximos años,
porque si lo hace aun teniendo el hoyo que dejo la pandemia, los países se vuelven
insustentables.
- Se estiman que las tasas de interés suban (porque los países son mas riesgosos al
tener mas deuda) y el crecimiento global disminuya, por esto es primordial que los
países actúen y basen sus políticas en controlar el r para que los países no quiebren.
- En todos los países, las políticas fiscales serán menos expansivas durante los próximos
años por el nivel de deuda que tienen.
- La política monetaria, posee herramientas monetarias, la TPM (tasa de política
monetaria, que controla la inflación) o el fed fund rate (tasa de política monetaria de
eeuu).
- Las políticas monetarias deben actuar, para bajar la inflación y por ende atraer
accionistas. Los inversionistas se van o no invierten cuando la inflación aumenta.
- TPM = es la tasa que tienen los bancos para controlar la liquidez del ámbito financiero,
es la tasa que se cobran los bancos para prestamos de dinero de un día para otro. La
TPM es fijada por el banco central.
- En eeuu la FED es el banco central, y la TPM es el fed fund rate que hoy esta entre el
0% - 0,25%.
- La TPM es una tasa que alcanza valor min 0 porque es una tasa nominal. En los países
desarrollados durante la pandemia, la TPM se queda en un valor 0 cte, para que los
costos de endeudamiento bajen considerablemente y las tasas de interés también.
- Los países emergentes siempre tienen menos deuda que los desarrollados, pero tasas
mas altas que los desarrollados.
- La Q/E (quantitative easing, relajamiento cuantitativo).
- Tasa de interés (money market) a corto plazo (entre 30 dias y 365 dias) ofrecidos en
depósito a plazo (personas naturales) y para los préstamos a las empresas a corto
plazo al banco (efectos de comercio). Tasa de interés (bonos) a largo plazo emitida en
base a bonos (1 año < x < 30 años), entre mas alta la cantidad de años, mas altas son
las tasas), las empresas y el gobierno generalmente emiten bonos bullet, y el gobierno
puede también hacer la bicicleta.
- El que debiera tener menos tasa es el gobierno, y mayores tasas las empresas
privadas.
- Las investemt grade, son empresas menos riesgosas a las que se les cobra la tasa que
se le cobra al gobierno + un porcentaje más (diferencial o spread).
- La TPM afecta generalmente a las tasas mas cortas como por ejemplo a las money
market, a las tasas de 5 años por ejemplo las afecta pero en menor medida. En la
pandemia chile al bajar la tpm el efecto que buscaba era bajar la money market.
- Al bajar la TPM se impacta en las tasas de corto plazo, especialmente las de depósitos
a plazo, pero a aquellas tasas de largo plazo no se modifican.
- Para hacer frente a las tasas de largo plazo se impacta la Q/E, en el Q/E el banco
central (reserva federal) expande la hoja de balance (genera inyección de dinero en el
mercado financiero comprando bonos de tesoro a un precio mayor a los 20 bancos
comerciales más importantes, por eso los bancos están dispuestos a vender sus
activos (bonos del tesoro) a cambio de billetes (a un mejor precio) y por eso al
aumentar el precio, las tasas de interés bajan. Todo esto para bajar las tasas de largo
plazo. Esto es lo que en macro nos dijeron que nunca se debía hacer, pero debido a la
circunstancia, se podría lograr. Los bancos utilizan la tasa de interés del momento para
saber cual es el precio al cual deberá vender el bono
16-03 (Tomas)
Los incentivos públicos se quitarán este año, lo que producirá una desacerarían en la
economía. Estamos en una circunstancia complicada debido a la cartera fiscal que tienen
los países.
Las potencias tienen una mayor deuda sobre PIB en términos % de 100 a 120 / Estados
unidos, Japón.
Déficit fiscal es la variable de flujo, es como te va en un año. Ej: -4,8 vamos a gastar un
4,8% de bienes que no tenemos. La deuda es el acumulado del déficit.
Diagnostico de la sustentabilidad de un país, es la tasa de interés y del crecimiento
económico. R mayor a g (decrecimiento). Existe mayor riesgo en el país.
Política monetaria será menos expansiva, los niveles de deuda están muy elevados.
Debemos saber que se enfrenta la inflación con la tpm, / tasa que se le prestan a los
bancos de un día para otro no para las personas, controlan la liquidez. / overnite la tpm la
fija el Banco central
QE: Quantitative easign, en un ambiente de crisis la tpm esta limitada. Hay tasas que
clasifican por los plazos, año, trimestres, etc.
o Money market -> 30 – 365 dias : deposito a plazo, efectos de comercio.
o Tasas de interés de los bonos: desde un año hasta treinta años. Gob o empresas
requieren un determinado propósito/ inversiones, plantas, expansiones, agregar
nuevas líneas de producto, infraestructura / CAPEX. ¿Dónde van? Al mercado
financiero para venderlo. La tasa de los bonos debería ser menos en menos años
(menor riesgo a que me paguen como inversionista). Bonos bullet: La ultima cuota
es la inversión y las cuotas son los intereses.
La tpm afecta de mayor incidencia a los de money market, es debido al efecto Inter
temporal de las tasas. Las tasas de un año es: i año (1 + i diario t)(1 + i diario t+1)+..+(1+i
t+365) + tp. El efecto se va disminuyendo.
Q/E: Expandir la hoja de balance, es inyectar dinero en el mercado financiero. Lo que se
quiere es que las tasas de interés de largo plazo bajen. Las 20 instituciones financiera mas
grande la FED hace un swap, dame bonos y yo te doy liquidez.
ACTIVO PASIVO
CUENTAS X COBRAR CUENTAS POR PAGAR
Bonos del tesoro CIRCULANTE
RESERVAS / plata que debe dejar el bc en
normativa.
21-03 (PIA)
- Cuando la FED hace el anuncio de compra de bonos, los precios de los bonos
aumentan y las tasas de largo plazo (10 o mas años) caen, esto baja también la TPM.
Cuando la FED deje de comprar las tasas vuelven a subir cuando se empieza a
sospechar que el banco central dejará de comprar bonos (la política monetaria
también se tiene que recuperar).
- En este año 2022, la política monetaria (TPM de EEUU) salió del 0 y se esta
recomponiendo la tasa. Deja de ser expansiva para normalizarse, es incorrecto decir
que es contractiva porque llega su nivel natural, no lo sobrepasa. Se predice una
desaceleración para el 2023 también, porque las políticas del 2021 dejan de ser
expansivas para volver a la normalidad, la idea es volver a la normalidad y no generar
desaceleración.
- Las expectativas de inflación impactan directamente en la inflación, si están altas,
efectivamente suben, la inflación de la demanda/salarios también influye, esto es
cuando la economía se acerca o sobre pasa lo que puede producir la inflación de
demanda también sube, Los shocks de oferta o supply disruption también influyen en
la inflación, es decir que en el problema de oferta la inflación (de materias primas) se
traspasa al precio del producto.
- Entre + grande el supply disruption dice que existe mas inflación en las materias
primas principalmente. Es una tasa de inflación global
- BALTIC DRY INDEX: precio de comercialización de la mercancía a granel. Los costos de
transportar y de producir estas materias primas están en un máximo histórico.
- La inflación de demanda puede ser controlada por los gobiernos de cada país, en chile
los salarios debieron subir para que la gente quisiera trabajar en pandemia (porque el
gob daba ife). La inflación de demanda se ve identificada en los precios de todos los
productos, de aquellos elásticos y aquellos productos que nunca presentaban
variaciones en su precio.
21-03 (TOMAS)
(Bonos promesa de pago) , todos los días hay tasas de interés nos sirve para calcular el valor
presente del Bono
Pi: inflación, E(x) : Esperado, Y: salarios, Y`: salario esperado, / E(pi): expc. Inflacionaria, Sigma:
SD
Por lo tanto la inflación esperada: Expectativia Inflación Pi^e : 6,3% - 2,5%. Siendo la 6,3% la
tasa nominal
.Fecha: 28/03/2022
Estábamos hablando de las variables que afectan a la inflación. La inflación salarial esta elevada en
Estados Unidos
- Atlanta Fed Sticky prices, la inflación de aquellos bienes que no tienen inflación. Ha
aumentado considerablemente en enero 22.
- El covid es un tema importanten a corto plazo sobre todo en China, eso subiría el estrés de
la cadena de valor.
- Conflicto Rusia y Ucrania, esta relacionado con la materia prima.
o Ha habido castigos de occidentes a Rusia. Rusia es un importante productor de
materias primeras. En el 2021 representaba: 12,1% petróleo, 16% gas natural,
5,20% carbon. Metales bases: 4,9% cobre, 6,10% aluminio, 6,10% niquel, y zinc
1,50%. Metales preciosos: 9,5% Oro, Platino 14,10% y paladio 43,90%. Trigo y
grano Ucrania y Rusia representa ¼ de esas materias primas.
o Rusio pidió hace poco que le trasfirieran en Rublos para que su moneda no se
devaluara tanto como lo estaba haciendo.
o Exclusion de bancos rusos SWIFT (sociedad para las comunicaciones interbancarias
y financieras mundiales). Europa excluyo a Sberbanck y Gazprombank (25%
sistema financiero ruso).
o Rusia tiene depositada su dinero en Oro 32,30%
- Principal bien de importación es el petróleo, Chile.
- Concepto de Estanflacion, recesión más inflación. Ahora estamos en una desaceleración,
Estancamiento es negativo. El petróleo puede ser un indicador para que se cree el
estanflación.
- Rusia provee 10 Mbd al mundo (Millones de barriles diarios). Si la proyección
independiente de donde cae a 2,3% tendría un impacto de -3% de crecimiento y una (se
suma a la inflación actual) inflación de 4%, en que precio debería estar para que ocurra
todo esto es de 150 – 200 $US/ Brent.
- El primer semestre la actividad del mundo subirá 4%
Fecha: 06/04/2022
Interpretar los números, no la memoria. Fijarse en q el banco central de chile corrió hacia abajo
todas sus estimaciones previas. La economía chilena crecerá menos de lo que se estimó, ya que el
consumo se esta desinflando. Determinantes del consumo: ingresos, shot de ingresos,
expectativas de fondos. Créditos de las empresas se hace relación a la inversión. Déficit de la
cuenta corriente está en déficit, el precio del cobre esta alto.
Tema 2: Inflación: el banco dijo que la inflación creció mas de lo que se esperada, la inflación
empezara a ceder, el petróleo contribuye a eso y que las cadenas globales contribuye a eso, pero
la desaseleracion que hay en Chile empezara a ceder. Probablemente en diciembre estará en 5%.
Por eso sube la tasa de interés a 150 puntos base 5,5 -> 7,0% . Los sorprendió pero por abajo, la
inflación tiene forma de ecuación cuadrática concava. Se explica por el escenario macro. Corredor
de la tpm,tenemos que saber netamente la trayectoria del banco central, la tasa que esta en 7 a lo
mas a 75 puntos de lo que esta hoy en día. Es importante porque el escenario es mas malo que
tiene el banco central vs bancos privados.
Desde el punto de vista de vida diario, tiene implicancias. Las economías menos abiertas es
probable que los precios sean mayores, las tasas van hacer mas altas, y para ello debemos hacer
cosas mas innovadoras porque son mas rentables.
Puede ser una buena señal para chile, porque es exportador de materias primas.
El mundo hoy esta en una inflexión o no sabemos que tienen esta actitud que tienen los CEO de
hacer las cadenas de valor en casa, (desglobalización).
Pero con el modelo de Smith nace el de Ricardo, son modelos que el único factor de producción es
la mano de obra (sin recursos naturales). Para producir, se necesitan una cierta cantidad de
trabajadores pero en otro país necesitas menos. Ventajas absolutas: Ventaja del país si ese país es
capaz de producir un mismo producto pero con menos trabajadores.
1. Modelo de Ricardo
a. Corregir el modelo de Smith, igual hablamos de v.a (ventajas absolutas) pero lo
que determinará que producir en cada país será el precio del mercado.
Teoría del valor de trabajo: solo mano de obra como factor, igual que el Smith.
Los consumidores son homogéneos, factores de producción no se pueden mover,
movilidad de capital es financiar inversiones en otros países. Dentro del país, los
trabajadores se pueden mover libremente. Bienes homogéneos
Fecha: 13/04/2022
Smith: Especializarse donde estén las ventajas absolutas, es decir, donde se tengan menores
requerimientos unitarios
Ej: Precio de tronco / pero valorado en unidades de hierro: -> Precio tronco = 5 / 5
unidades de hierro para un tranco. Esto determina la ventaja comparativa.
Países como islas (autártico: Cerrado, ser autosuficiente, economía cerrada: no comercia
nada al resto del mundo)
En competencia perfecta el precio del bien para que los empresarios deben ser igual al costo
marginal.
Requerimientos unitarios
Requerimientos unitarios
Qt,a = 1
Qh,a= 3
Economías abiertas
¿Qué pasa con los precios? Va a surgir el precio internacional, precio para el país A y para el País B,
común para los dos países. Ej: En materias primas
(Pt/Ph)* ; Precio internacional , siempre deben ser mayor al precio o cmg del país autartico.
No le podemos cobrar mas caro al mayor de los cmg ya que los consumidores de ese país no les va
a convenir y no abra demanda.
Alta autarquía: A – B
Alta econ abierta: (A B) / acá sirve la ventaja comparativa. El país A debería producir tronco y el B
debe producir Hierro.
Análisis
Fecha: 18/04/2022
El país A es mas eficiente entre los dos productos, pero una ventaja comparativa es debido al
precio y se suele darse ya que los costos son mas baratos. Ventaja comparativa: EFICIENCIA Y
COSTOS.
En tronco, ya que requiere 1. Se expresa más. Ahora el país B va a tener ventaja en el Hierro ya
que es mas barato. Y se comprueba que el salario del país B es mas barato.
Para cualquier precio internacional siempre se va a cumplir que los costos de los trabajadores de B
son mas baratos que A. y la eficiencia la tienen en los requerimientos de A.
Un país que tiene desventaja absoluta no tiene capacidad de tener ventaja comparativa. Falso, ya
que un país que tienen desventaja en todo tiene MENORES SALARIOS.
Autarquía vs Ec abierta
Equilibrio general de la autarquía:
- NO SE PUEDEN MOVER ENTRE PAISES. HAY UN SOLO FACTOR (TEORIA VALOR TRABAJO),
COMPETENCIA PERFECTA, DOS BIENES.
L; (A,B) ; (X,Y)
El equilibrio nos va a llegar a un precio de los dos bienes tanto de los productores como de los
consumidores.
Preferencias:
U = U(X,Y) cuando consumimos un bien somos muy felices pero a medida que consumimos mucho,
ya no existe tanta felicidad.
Umax , Umay >0 (utilidades marginales: el aporte de mi felicidad con respecto al ultimo bien).
La pendiente es la parte mas importante de esta curva, la TMS nosotros la llamaremos “Precio
subjetivo de X”
TMS = Umax/Umay
Restrccion de presupuesto
Despejamos Y
Y= I/py – px*x/py
Fecha: 20/04/2022
Primer componente:
País A
El país A severa enfrentado a un precio mayor ya que estamos en economía abierta y
el precio internacional es mayor (px/py)A <precio i*<(px/px)B
En economía abierta las líneas juntas quedan abiertas..
La recta presupuestaria es mayor ya que el precio internacional es mayor
Y otro importante que solo se producirá X pero también se consumirá bien x y bien y.
Fecha: 25/04/2022
Entonces en el país A se obtiene una curva de utilidad mucho mas arriba, en el cual se consumen
mas bienes de X como de Y.
Ahora el cmg es la pendiente de la FPP ¿Cuál es el único punto que se cumple que la fpp es igual a
la de restricción? Es en el eje X. Por lo tanto, produzco nada de Y y todo de X.
Para que haya un equilibrio las balanzas comerciales deben estar equilibradas, es decir:
Ahora hay que tener cuidado al momento de igual las exportaciones e importaciones, entonces
una manera de hacerlo es multiplicar las exportaciones con el precio internacional para saber el
valor que tiene los bienes X valoradas en el bien Y así que hay que tener cuidado
El triangulo de comercio tiene una base: (Xconsumido – Xproducido) y tiene una altura de: (Yc –
Yp), el área es el tamaño del comercio.