Caso práctico clase 5

Germán Villota González

Héctor Vicente Coy Beltrán

Docente

Formulación y evaluación de proyectos

Medellín
2023
Cuestiones:

I) Para Lenovo, la compra de la división de computadores personales de

IBM corresponde a:
a) Un proyecto complementario a la operación de Lenovo
b) Un proyecto mutuamente excluyente a la operación de Lenovo
c) Proyecto independiente frente a la operación de Lenovo
d) Un joint venture (alianza) entre las dos empresas

La respuesta es “a)”, teniendo en cuenta que la empresa Lenovo se dedica a la

fábrica de computadores, dado que Ellos adquirieron la división de
computadores de IBM, esto fue un proyecto complementario a la operación de
Lenovo.

II) ¿Cuál es la tasa de descuento (WACC) a usar para evaluar el negocio?

Teniendo en cuenta que el % Patrimonio es del 65%, el % Deuda 35% y el
coste de la deuda es 9%
a) 4,50%
b) 6,00%
c) 7,20%
d) 11,45%
e) 7,93%

La respuesta es “e)”, para obtenerla, debemos calcular WACC y CAMP, con el

objeto de saber el valor del activo financiero.

Se debe encontrar los valores de capital o activos que los inversores tienen en
el proyecto. Utilidades retenidas, reservas, capital, con la información
suministrada

Tr = Rf + β * (Rm – Rf)
RF: tasa libre de riesgo = 4.50%
β: 1.59
Rm: rentabilidad del mercado 7.20%
Tr = 4.50% + 1.59 *(7.20% - 4.50%)
Prima de riesgo del mercado.
Tr = 0.08793
Calcularemos el WACC utilizando la siguiente fórmula:
Kd = Costo de la deuda = 0,09
D = Deuda = 0,35
T = Tasa impositiva = 0.295
Ke = Costo de capital
CAMP = 0,08793
E = Capital = 0,65
WACC= Kd*D*(1-T)+CAMP*E/(E+D)
WACC = (0,09 * 0,35 * (1 – 0,295) + 0,08793 * 0,65) / (0,65 + 0,35)
WACC = 0,079362
WACC = 7,9362%

III) ¿Cuál es el valor terminal calculado?

a) (millones de euros €)
b) 2.226,45 (millones de euros €)
c) 2.312,92 (millones de euros €)
d) 5.500 (millones de euros €)
e) 4.595,34 (millones de euros €)

Debemos hallar el flujo de caja para el último año

AÑO FLUJO DE CAJA TASA DE

CRECIMIENTO
2005 274.61 1.4%
2006 278.45 1.4%
2007 282.35 1.4%
2008 286.31 1.4%
2009 290.31 1.4%
2010 294.38 1.4%

WACC= 0.079362
FC= 294.38
G= 0.014

Valor Terminal = [FC*(1+g)] / (CAMP-g)

Valor Terminal = ((294,38*(1+0,014))/(0,079362-0,014) = 4566.89

Para la respuesta, el valor más próximo al valor terminal es “e)”, 4595.34

millones de euros.

IV) ¿Cuál es el valor presente del proyecto?

a) (millones de euros €)
b) 2.379,28 (millones de euros €)
c) 7.379,71 (millones de euros €)
d) 1.313,60 (millones de euros €)
e) 2.345,74 (millones de euros €)

La respuesta es “d)”
V) Lenovo pagó 1.450 millones de euros por la división de ordenadores
personales de IBM, ¿es esto un buen negocio para Lenovo, y cuál es la
causa más probable por la que se da la diferencia?
a) No es un buen negocio. Deben pagar el valor en libros. El cálculo está
incorrecto o falta información.
b) No es un buen negocio. Sin importar los cálculos, la división de IBM pierde
dinero, por lo que no es buen negocio.
c) No puede determinarse si es o no un buen negocio.
d) Si es un buen negocio. La valoración debe ser hecha como el valor presente
de los flujos de caja que producirá el proyecto. La diferencia que paga Lenovo
está en intangibles como los diseños y la marca de los computadores de IBM y
en las Sinergias que no fueron valoradas, y en la dificultad de asegurar un
crecimiento constante como en este caso del 6%
 Aplicación práctica del conocimiento

Es de gran importancia en la gerencia de proyectos, conocer su empresa y

competidores, por ejemplo, en el caso de IBM y LENOVO, las utilidades del

negocio no pueden ser tan atractivas, sin embargo, tener un mercado ganado

con su reputación, asegura unos ingresos en el largo plazo y expandirse más

fácil con sucursales.

El cálculo de el WACC, es interesante valorarlo o puede ser útil teniendo en

cuenta tres enfoques distintos. Como activo de la compañía: es la tasa que se

debe usar para descontar el flujo de caja esperado; desde el pasivo: el costo

económico para la compañía de atraer capital al sector; y como inversores: el

retorno que estos esperan, al invertir en deuda o patrimonio neto de la compañía.

 Referencia bibliográfica

https://www.centrovirtual.com/campus/mod/scorm/player.php?a=3198&currento
rg=ORG-81B0313A-492F-10D3-0AD3-906C6E5A2B8C&scoid=6978

https://www.centrovirtual.com/recursos/biblioteca/pdf/formulacion_evaluacion_p
royectos_esp/clase3_pdf2.pdf

https://www.centrovirtual.com/recursos/biblioteca/pdf/formulacion_evaluacion_p
royectos_esp/clase2_pdf1.pdf

https://blog.selfbank.es/que-es-wacc/

https://elpais.com/economia/2015/03/22/actualidad/1427061587_446898.html

https://portafolio.co/economia