PROGRAMA: ESPECIALIZACIÓN EN GERENCIA DE

PROYECTOS

ASIGNATURA

FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTO

CASO PRÁCTICO, CLASE 5

HUGO CÉSAR CUERO CAMPAZ

NOMBRE ESTUDIANTE

DOCENTE: MARCOS MIGUEL ARIAS DIAZ.

Fecha, 21 de agosto de 2021

 CASO PRACTICO CLASE 5

Objetivos

Afianzar conceptos y dar respuestas a las preguntas del caso práctico planteado.

Cuestiones

I) Para Lenovo, la compra de la división de computadores personales de IBM

corresponde a:

a) Un proyecto complementario a la operación de Lenovo ✓

a) b) Un proyecto mutuamente excluyente a la operación de Lenovo

b) c) Proyecto independiente frente a la operación de Lenovo

c) d) Un joint venture (alianza) entre las dos empresas

II) ¿Cuál es la tasa de descuento (WACC) a usar para evaluar el negocio?

Teniendo en cuenta que él % Patrimonio es del 65%, el % Deuda 35% y el
coste de la deuda es 9%

a) 4,50%

b) 6,00%

c) 7,20%

d) 11,45%

e) 7,93% ✓

Se calcula del CAMP de acuerdo con la siguiente formula:

Rf = Tasa libre de riesgo = 4.50%β = Beta con respecto al mercado = 1.59Rm =

Rentabilidad del mercado = 7.20%

4,50% + 1,59 * (7,20% - 4,50%) = 0,08793

El CAPM es igual a 0,08793

Se calcula el WACC con base en la siguiente formula:

Kd = Costo de la deuda = 0,09

D = Deuda = 0,35
T = Tasa impositiva = 0.295
Ke = Costo de capital CAPM = 0,08793
E = Capital = 0,65

WACC = (0,09 * 0,35 * (1 – 0,295) + 0,08793 * 0,65) / (0,65 + 0,35)

WACC = 0,079362
WACC = 7,9362

III)¿Cuál es el valor terminal calculado?

a) 1.000 (millones de euros €)

b) 2.226, 45 (millones de euros €) ✓

c) 2.312,92 (millones de euros €)

d) 5.500 (millones de euros €)

e) 4.595,34 (millones de euros €)

Calculando de la siguiente manera:

AÑO 2004 2004 2004 2004 2004 2004

Utilidad antes de impuestos 247,67 247,67 247,67 247,67 247,67 247,67
Impuestos -73,06 -73,06 -73,06 -73,06 -73,06 -73,06
Utilidad Neta 174,61 174,61 174,61 174,61 174,61 174,61
Depreciación 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00
Cambios en el capital de 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
trabajo
Flujo de caja Operativo 274,61 274,61 274,61 274,61 274,61 274,61
Inversiones 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Flujo de caja Libre 274,61 274,61 274,61 274,61 274,61 274,61

Valor terminal 2217,45

Valor Presente Neto 1912,18
IV) ¿Cuál es el valor presente del proyecto?

a) 1.000 (millones de euros €)

b) 2.379,28 (millones de euros €

c) 7.379,71 (millones de euros €)

d) 1.313,60 (millones de euros €) ✓

e) 2.345,74 (millones de euros €)

Selecciono esta respuesta considerando el valor más cercano al valor presente neto
del ejercicio.

V) Lenovo pagó 1.450 millones de euros por la división de ordenadores

personales de IBM, ¿es esto un buen negocio para Lenovo, y cuál es la causa más
probable por la que se da la diferencia?

a) No es un buen negocio. Deben pagar el valor en libros. El cálculo está incorrecto

o falta información.

b) No es un buen negocio. Sin importar los cálculos, la división de IBM pierde

dinero, por lo que no es buen negocio

c) No puede determinarse si es o no un buen negocio

d) Si es un buen negocio. La valoración debe ser hecha como el valor presente de los
flujos de caja que producirá el proyecto. La diferencia que paga Lenovo está en
intangibles como los diseños y la marca de los computadores de IBM y en las sinergias
que no fueron valoradas, y en la dificultad de asegurar un crecimiento constante como
en este caso del 6% ✓
 Conclusiones

La compra de la división de computadores personales de IBM por parte de Lenovo,

corresponde a un proyecto complementario a la operación.

la tasa de descuento (WACC) a usar para evaluar el negocio corresponde al 7,93%

El valor terminal calculado corresponde a 2.226, 45 millones de euros €

El valor más cercano al valor presente neto del ejercicio corresponde a 1.313,60

millones de euros €

Bibliografía

https://www.centrovirtual.com/campus/pluginfile.php/33353/mod_scorm/content/7/content/pdf
s/caso_enunciado.pdf

https://expansion.mx/negocios/2014/01/23/lenovo-compra-unidad-de-ibm