Valoración de Proyectos

Caso Práctico. Clase 5

Cuestiones

I) Para Lenovo, la compra de la división de computadores personales de IBM

corresponde a:
a) Un proyecto complementario a la operación de Lenovo
b) Un proyecto mutuamente excluyente a la operación de Lenovo
c) Proyecto independiente frente a la operación de Lenovo
d) Un joint venture (alianza) entre las dos empresas

II) ¿Cuál es la tasa de descuento (WACC) a usar para evaluar el negocio? Teniendo
en cuenta que el % Patrimonio es del 65%, el % Deuda 35% y el coste de la
deuda es 9%
a) 4,50%
b) 6,00%
c) 7,20%
d) 11,45%
e) 7,93%

III) ¿Cuál es el valor terminal calculado?

a) 1.000 (millones de euros €)
b) 2.226,45 (millones de euros €)
c) 2.312,92 (millones de euros €)
d) 5.500 (millones de euros €)
e) 4.595,34 (millones de euros €)

IV) ¿Cuál es el valor presente del proyecto?

 a) 1.000 (millones de euros €)
b) 2.379,28 (millones de euros €)
c) 7.379,71 (millones de euros €)
d) 1.313,60 (millones de euros €)
e) 2.345,74 (millones de euros €)

V) Lenovo pagó 1.450 millones de euros por la división de ordenadores personales

de IBM, ¿es esto un buen negocio para Lenovo, y cuál es la causa más probable
por la que se da la diferencia?
a) No es un buen negocio. Deben pagar el valor en libros. El cálculo está
incorrecto o falta información.
b) No es un buen negocio. Sin importar los cálculos, la división de IBM pierde
dinero, por lo que no es buen negocio.
c) No puede determinarse si es o no un buen negocio.
d) Si es un buen negocio. La valoración debe ser hecha como el valor
presente de los flujos de caja que producirá el proyecto. La diferencia
que paga Lenovo está en intangibles como los diseños y la marca de los
computadores de IBM y en las Sinergias que no fueron valoradas, y en
la dificultad de asegurar un crecimiento constante como en este caso del
6%