Finanzas p3

Cátedra: Finanzas Corto Plazo
Profesor: Héctor Zavala
Alumnos: Maximiliano Vallejos

Macarena Henriquez
1
Contenido
¿Qué es CCU? ...................................................................................................................................... 3

Estado de Resultados por Función ...................................................................................................... 4
Estado Consolidado de Situación Financiera ...................................................................................... 5
Estado de resultado integral ............................................................................................................... 7
Ratios ................................................................................................................................................... 8
1. Ratios de liquidez .................................................................................................................... 8
2. Ratios de rentabilidad ............................................................................................................. 9
3. Ratios de endeudamiento ..................................................................................................... 10
4. Ratios de actividad ................................................................................................................ 11
ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO ............................................................................ 13
NOTA 8: Efectivo y Equivalentes a Efectivo. ..................................................................................... 14
Método de caja mínima operativa .................................................................................................... 15
Método de Baumol ........................................................................................................................... 16
Método de Miller – Orr ..................................................................................................................... 17
Cartera de inversión .......................................................................................................................... 18
Calculo de Rentabilidad de inversión propuestas: ........................................................................ 18
1. Cartera de Inversión Miller Orr ............................................................................................. 19
2. Cartera de Inversión Baumol................................................................................................. 21
3. Cartera de Inversión Caja Mínima Operativa ........................................................................ 22
Conclusión ......................................................................................................................................... 23
Ejercicio Optimo Modelo LEC ............................................................................................................ 24
2
¿Qué es CCU?
• Compañía Cervecerías Unidas S.A. y sus subsidiarias (“CCU” o la “Compañía”), es una

empresa multi - categoría de bebestibles, con operaciones en Chile, Argentina, Bolivia,
Colombia, Paraguay y Uruguay, que opera desde 1850.
• En Chile, CCU es uno de los principales actores en cada una de las categorías en las que
participa, incluyendo cervezas, bebidas gaseosas, aguas minerales y envasadas, néctares,
vino y pisco, entre otros.
• Nuestras operaciones se dividen en los siguientes tres Segmentos de operación:
-(I) Segmento de operación Chile, que incluye cerveza, bebidas no alcohólicas, licores, sidra y las
Unidades Estratégicas de Servicio (“UES”) en el mercado chileno.
-(II) Segmento de operación Negocios Internacionales, que incluye cerveza, sidra, bebidas no
alcohólicas, licores y entre otras categorías, en Argentina, Uruguay, Paraguay y Bolivia.
-(III) Segmento de operación Vinos, que incluye vinos y espumantes en el mercado doméstico, en
Chile y Argentina, con exportación a más de 80 países.
3
Estado de Resultados por Función
4
Estado Consolidado de Situación Financiera
5
6
Estado de resultado integral
7
Ratios
1. Ratios de liquidez
• Para el año 2021, si la empresa pagara todas sus deudas, le quedaría como saldo
$310.257.110, a diferencia del año 2020, que hubiese sido de $438.482.042, Podemos
decir que disminuyó en comparación al año anterior
• Para el año 2021, por cada peso de deuda, la empresa tiene para pagar 1,4 pesos, a
diferencia del año anterior que, por cada 1 peso de deuda, la empresa tiene para pagar 2,4
Podemos decir que disminuyó su liquidez
• Podemos decir que no tiene liquidez suficiente, ya que tiene mucho inventario
8
2. Ratios de rentabilidad
• El endeudamiento de CCU al año 2020 correspondía a 44,2% de su total de activos, a

comparación al año 2021, en el cual el monto de deuda ascendió a 49.9% de su total de
activos
• El endeudamiento de corto plazo de la empresa CCU al año 2020 correspondía a 20,7% de

su total de activos, a comparación al año 2021, en el cual el monto de deuda ascendió a
20,7% de su total de activos
• El endeudamiento de largo plazo de la empresa CCU al año 2020 correspondía a 23,6% de

su total de activos, a comparación al año 2021, en el cual el monto de deuda ascendió a
• La razonabilidad de endeudamiento que tiene la empresa CCU al año 2020 correspondía a

198,4% de su capital, a comparación al año 2021, en el cual el monto de deuda ascendió a
• Por cada 100 pesos que los socios de CCU en el año 2020 aportaron, la empresa aporto
377 pesos en comparación al año 2021 aumento 615, por lo tanto, se endeudo más la
empresa
9
3. Ratios de endeudamiento
• Para el año 2021, por cada 100 pesos de venta, quedan 48 pesos de utilidad para
descontar otros gastos, en comparación al año anterior, que equivalía a 47. Podemos decir
que aumentó en comparación al año anterior
• Por cada 100 pesos de venta, queda como utilidad neta 75,9 pesos. Los 24.1 pesos
restante, son gastos
• Para el año 2021, por cada 100 pesos, los accionistas ganaron 334,9 pesos en comparación
al año 2020, que era un monto de 245,5, Podemos decir que aumentó en comparación al
año anterior
• El año 2021 por cada 100 pesos del rendimiento de los activos de la empresa fueron de
54,7 pesos, en comparación al año 2020, que fue de 66,2, Podemos decir que disminuyo el
rendimiento en comparación al año anterior
10
4. Ratios de actividad
• Podemos decir que la empresa CCU cobro al año 2020 1,0 al año, en comparación al año
2021 que tuvo una disminución de 0,8 veces al año. En conclusión, disminuyo su cobranza
• Podemos deducir que la empresa CCU el año 2020 pago a sus proveedores 119 veces al
año en comparación al año 2021 que paso 144 veces por lo tanto aumentaron sus ctas por
pagar
11
• El año 2020 a la empresa CCU cada 85 días tiene renovación de sus inventarios en
comparación al año 2021 que aumento a 99 días. Esto significa que CCU que su tiempo de
rotación de mercadería aumento el 2021
12
ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
13
NOTA 8: Efectivo y Equivalentes a Efectivo.
14
Método de caja mínima operativa
Año 2021 Cada 97 días la empresa debe pagar 747.277.066 equivalente a 3,72 veces al año, por el
saldo su caja operativa mínima cuenta con un déficit de 678.962.690 ya que el saldo de efectivo de
ese año es de 68.314.376 por lo tanto debe liquidad inversiones o fondos mutuo para cumplir con
sus obligaciones.
Año 2020 Cada 56 días la empresa debe pagar 314.628.994 equivalente a 6,45 veces al año, por el
saldo su caja operativa mínima cuenta con un déficit de 233.540.743ya que el saldo de efectivo de
ese año es de 81.088.251 por lo tanto debe liquidad inversiones o fondos mutuo para cumplir con
sus obligaciones.
15
Método de Baumol
La empresa el año 2020 cuenta con un saldo de 81.088.251, lo cual, el modelo BAUMOL nos indica
que debe ser 2.151.081.780., por lo tanto, la empresa tiene un déficit de 2.069.993.529, por lo
cual, la empresa, al encontrarse en insolvencia de pago, esta debe liquidar sus activos financieros.
La empresa el año 2021 cuenta con un saldo de 68.131.885, lo cual, el modelo BAUMOL nos indica
que debe ser 2.945.090.709., por lo tanto, la empresa tiene un déficit de 2.876.776.333, por lo
cual, la empresa, al encontrarse en insolvencia de pago, esta debe liquidar sus activos financieros.
16
Método de Miller – Orr
La empresa el año 2021 cuenta con un saldo de 68.131.885, lo cual, el modelo MILLER - ORR nos
indica que debe contar con un efectivo óptimo de 36.881.240, por lo cual, la empresa tiene un
déficit de 31.250.645, por lo tanto, la empresa tiene saldo suficiente para cubrir sus pagos y,
además, un excedente que debería invertir en sus activos financieros.
17
Cartera de inversión
Cálculo de Rentabilidad de inversión propuestas:
DAP
Taza anual 8,50%
tasa Diaria 0,023%
Tiempo de Inversion 30 Dias
Rentabiliadad 30 dias 0,70%
Acciones
Precio de Compra AC un $1.800,00
Precio Ventas AC un $1.800,07
El costo de la transaccion de compra y venta 1,785%
Proyeccion indica que aumentará 0,07 Diario
Compra de accion periodo $1.832,13

valor de compra real $1.832,20
Fondo Mutuo
Valor cuota compra actual $2.800,00
Valor cuota Venta a 30 dias $2.821,00
Se proyecta un crecimiento de valor cuota de 0,7 Diario
Bonos
Tasa Anual 9,2%
Tasa Diaria 0,0252%
18
1. Cartera de Inversión Miller Orr
La empresa CCU cuenta con un excedente en el modelo Miller – Orr de $ 68.131.885 disponible en
el ciclo operacional y el nivel óptimo de efectivo es de 36.881.240. El período promedio de pago de
la empresa es 30 días y dispone de 31.250.645 para invertir en los siguientes instrumentos
financieros para invertir:
Modelo Miller - Orr

Disponible para invertir 31.250.645
PPP 30
Modelo Miller - Orr

PERFIL CONVERVADOR ( 100% RF 0%RV )
Instrumentos % de rentabilidad Montos al

PROVEEDOR Montos Rentabilidad
financieros cartera 30 dias vencimientos
de la cartera
Banco chile Deposito a Plazo 50% 15.625.323 0,70% 109.163 0,35%
Acciones Chilquinta S.A acciones 0% - 0,39% - 0,00%
Fondo Mutuo BCI Fondos Mutuos 0% - 0,75% - 0,00%
Bonos 50% 15.625.323 0,76% 118.153 0,38%
TOTALES: 100% 31.250.645 227.316 0,73%
PERFIL MODERADO ( 80% RF 20%RV )

de la cartera
Banco chile Deposito a Plazo 0% - 0,70% - 0,00%
Fondo Mutuo BCI Fondos Mutuos 20% 6.250.129 0,75% 46.876 0,15%
Bonos 80% 25.000.516 0,76% 189.045 0,60%
TOTALES: 100% 31.250.645 235.921 0,75%
PERFIL AGRESIVO ( 10% RF 90%RV )

de la cartera
Bonos 10% 3.125.065 0,76% 23.631 0,08%
TOTALES: 100% 31.250.645 234.572 0,75%
19
Según nuestro análisis:
• En primer lugar, se encuentra el Perfil Moderado es el más rentable, la cartera más rentable
corresponde a Bonos y fondos mutuos el cual nos genera una rentabilidad de 235.921
equivalente a un 0,75% mensual.
• En segundo lugar, se encuentra el Perfil Agresivo ya que es rentable desde el punto de vista
porcentual que equivale al 0,75% mensual, pero en rentabilidad monetaria equivale a
234.572.
• En tercer lugar, se encuentra posicionado el Perfil Conservador, ya que su rentabilidad

monetaria es de 227.316 equivalente a 0,73% mensual.
Cabe destacar que cada uno de estos análisis realizados son vistos con el objetivo de generar
inversiones, ya que la decisión de invertir en activos financieros depende del cliente, y el riesgo que
este desee tomar para generar rentabilidad en el futuro.
20
2. Cartera de Inversión Baumol
La empresa CCU en el modelo BAUMOL no cuenta con excedentes suficientes para este cálculo por
lo tanto se realizó con el resultado del Efectivo Optimo de este modelo, que corresponde a $
262.252.067 del ciclo operacional y el nivel óptimo de efectivo. El período promedio de pago de la
empresa es 30 días para invertir en los siguientes instrumentos financieros:
Modelo Baumol
PPP 30
Modelo Baumol
Instrumentos % de Montos al
PROVEEDOR Montos rentabilidad 30 dias Rentabilidad
financieros cartera vencimientos
de la cartera
Banco chile Deposito a Plazo 50% 131.126.033 0,70% 916.086 0,35%
Bonos 50% 131.126.033 0,76% 991.528 0,38%
TOTALES: 100% 262.252.067 1.907.614 0,73%
de la cartera
Bonos 80% 209.801.653 0,76% 1.586.445 0,60%
TOTALES: 100% 262.252.067 1.979.823 0,75%
de la cartera
Fondo Mutuo BCI Fondos Mutuos 90% 236.026.860 0,75% 1.770.201 0,68%
Bonos 10% 26.225.207 0,76% 198.306 0,08%
TOTALES: 100% 262.252.067 1.968.507 0,75%
El Perfil Moderado es el más rentable, la cartera más rentable corresponde a Bonos y fondos
mutuos el cual nos genera una rentabilidad de 1.979.823 equivalente a un 0,75% mensual.
21
3. Cartera de Inversión Caja Mínima Operativa
La empresa CCU en el modelo CAJA MINIMA OPERATIVA no cuenta con excedentes suficientes para
este cálculo por lo tanto se realizó con el resultado del Efectivo Optimo de este modelo, que
corresponde a $ 747.277.066 del ciclo operacional y el nivel óptimo de efectivo. El período promedio
de pago de la empresa es 30 días para invertir en los siguientes instrumentos financieros:
Modelo Caja Minimna Operativa
PPP 30
Modelo Caja Minimna Operativa

Instrumentos % de rentabilida Montos al

financieros cartera d 30 dias vencimientos
de la cartera
Banco chile Deposito a Plazo 50% 373.638.533 0,70% 2.610.351 0,35%
Bonos 50% 373.638.533 0,76% 2.825.322 0,38%
TOTALES: 100% 747.277.066 5.435.673 0,73%

de la cartera
Bonos 80% 597.821.653 0,76% 4.520.514 0,60%
TOTALES: 100% 747.277.066 5.641.430 0,75%

de la cartera
Bonos 10% 74.727.707 0,76% 565.064 0,08%
TOTALES: 100% 747.277.066 5.609.184 0,75%
El Perfil Moderado es el más rentable, la cartera más rentable corresponde a Bonos y fondos
mutuos el cual nos genera una rentabilidad de 5.641.430 equivalente a un 0,75% mensual.
22
Conclusión
Podemos decir que la empresa CCU el año 2021 a pesar de que aumentaros sus ventas, también
aumento su endeudamiento, y no cuenta con liquidez suficiente ya que tiene demasiado
inventario, sus deudas al año 2021 se concentran en el Corto Plazo y, en cambio, su
endeudamiento a Largo plazo sufrió un aumento del 1% aproximadamente.
Su nivel de deuda a nivel patrimonial el año 2021 también sufrió un aumento de 54,2% del total de
sus activos, a consecuencia de la inflación, ya que ha mantenido sus precios durante estos dos
años.
La administración de corto plazo de la empresa CCU, corresponde al modelo MILLER ORR, ya que
es el único modelo que se ajusta a su forma operativa, ya que, el modelo de caja operativa mínima
y el modelo de Baumol, generan un déficit en su saldo de mantener un efectivo optimo, en
cambio, este modelo (Miller-orr) genera un superávit, el cual, podría ser invertido y generar rentas
futuras en base a inversiones.
Según los datos analizados de las carteras de inversión del modelo Miller ORR, se recomienda
invertir sus excedentes en el PERFIL MODERADO (80% RF 20%RV), ya que este modelo de
inversiones genera una rentabilidad de 0,75% cada 30 días, por lo cual dejaría una ganancia
mensual de 235.921, ya que la inversión en bonos nos genera una rentabilidad del 0,76% y se han
invertido el 80% de los excedentes, y el 20% en fondos mutuos. Su rentabilidad nos indica que esta
es la inversión mas óptima para la empresa.
Además, los cambios que han producido para lograr concretar la visión de CCU que es ser
conscientes del impacto que producen con quienes se relaciona a través de las experiencias,
poniendo el bien de las personas y el del planeta como eje central de sus decisiones, una visión
medioambiental de largo plazo, que implica acciones de corto plazo para así lograr sus metas, y
promover una cultura interna orientada al cuidado del medio ambiente, la cual ha impactado
directamente en sus EEFF mirándolo desde un posible crecimiento de manera futura.
23
Ejercicio Optimo Modelo LEC

La empresa comercializa sus artículos a $3.000 cada uno, la demanda del año 2018 fue de 400.000
unidades anuales. El costo del pedido que incluye gestión administración, logística y distribución
es el 5% del precio de venta y el costo de almacenaje del inventario que considera seguridad,
gestión de riesgos y otros es de $300 por cada unidad.
Determine:
a) ¿Cuál es el lote óptimo de compra de cada periodo considerando que la demanda se

incrementó un 15% cada año
R:// Lotes óptimos de compra por periodo:
AÑO CANTIDAD
2018 632
2019 678
2020 727
2021 780
2022 836
b) ¿Cuál es el costo total de realizar el pedido óptimo de cada periodo?
R:// Costo total del pedido por año
AÑO COSTO TOTAL

2018 $ 189.737
2019 $ 203.470
2020 $ 218.197
2021 $ 233.990
2022 $ 250.927
24
c) Realice una interpretación de los resultados.

Costo de Inventario Costo de Pedido
C.OPTIMO 2018 632 + 400.000
300 150
632,46 2 632
COSTO TOTAL $ 94.868 $ 94.868

$ 189.737 $ 189.737
Cantidad Optima: Las unidades para pedir económicamente convenientes al año
2018 corresponden a 632,46 de artículos.
Costo Inventario: El costo de mantener el inventario el 2018 corresponden a 94868

pesos.
Costo de Pedido:
El costo de pedir en el año 2018 corresponde a 94868 pesos.
Costo Total: El costo total de realizar el pedido optimo el año 2018

corresponden a 189737 pesos.
C.OPTIMO 2019 678 300 + 460.000 150
678,23 2 678
COSTO TOTAL $ 101.735 $ 101.735

$ 203.470 $ 203.470
Cantidad Optima: Las unidades para pedir económicamente convenientes al año
2019 corresponden a 678,23 de artículos.
Costo Inventario: El costo de mantener el inventario el 2019 corresponden a

101.735 pesos.
Costo de Pedido:
El costo de pedir en el año 2019 corresponde a 101.735 pesos.

corresponde a 203.470 pesos.
25

C.OPTIMO 2020 727 300 + 529.000 150
727,32 2 727
COSTO TOTAL $ 109.099 $ 109.099

$ 218.197 $ 218.197
Cantidad Optima: Las unidades para pedir económicamente convenientes al
año 2020 corresponde a 727,32 de artículos.
Costo Inventario: El costo de mantener el inventario el 2020 corresponde a

109.099 pesos.
Costo de Pedido: El costo de pedir en el año 2020 corresponde a 109.099

pesos.

corresponden a 218.197 pesos.

C.OPTIMO 2021 780 300 + 608.350 150
779,97 2 780
COSTO TOTAL $ 116.995 $ 116.995

$ 233.990 $ 233.990
año 2021 corresponden a 779,97 de artículos.

116.995 pesos.

pesos.

26

C.OPTIMO 2022 836 300 + 699.603 150
836,42 2 836
COSTO TOTAL $ 125.463 $ 125.463

$ 250.927 $ 250.927
año 2022 corresponden a 836,42 de artículos.

125.463 pesos.

pesos.

27
28

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Cátedra: Finanzas Corto Plazo

Profesor: Héctor Zavala

Alumnos: Maximiliano Vallejos

¿Qué es CCU? ...................................................................................................................................... 3

• Compañía Cervecerías Unidas S.A. y sus subsidiarias (“CCU” o la “Compañía”), es una

• Nuestras operaciones se dividen en los siguientes tres Segmentos de operación:

Estado de Resultados por Función

Estado Consolidado de Situación Financiera

Estado de resultado integral

• El endeudamiento de CCU al año 2020 correspondía a 44,2% de su total de activos, a

• El endeudamiento de corto plazo de la empresa CCU al año 2020 correspondía a 20,7% de

• El endeudamiento de largo plazo de la empresa CCU al año 2020 correspondía a 23,6% de

• La razonabilidad de endeudamiento que tiene la empresa CCU al año 2020 correspondía a

ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

NOTA 8: Efectivo y Equivalentes a Efectivo.

Método de caja mínima operativa

Método de Miller – Orr

Compra de accion periodo $1.832,13

1. Cartera de Inversión Miller Orr

Modelo Miller - Orr

Modelo Miller - Orr

Instrumentos % de rentabilidad Montos al

PERFIL MODERADO ( 80% RF 20%RV )

Instrumentos % de rentabilidad Montos al

PERFIL AGRESIVO ( 10% RF 90%RV )

Instrumentos % de rentabilidad Montos al

Según nuestro análisis:

• En tercer lugar, se encuentra posicionado el Perfil Conservador, ya que su rentabilidad

2. Cartera de Inversión Baumol

PERFIL MODERADO ( 80% RF 20%RV )

PERFIL AGRESIVO ( 10% RF 90%RV )

3. Cartera de Inversión Caja Mínima Operativa

Modelo Caja Minimna Operativa

Instrumentos % de rentabilida Montos al

PERFIL MODERADO ( 80% RF 20%RV )

Instrumentos % de rentabilida Montos al

PERFIL AGRESIVO ( 10% RF 90%RV )

Instrumentos % de rentabilida Montos al

Ejercicio Optimo Modelo LEC

a) ¿Cuál es el lote óptimo de compra de cada periodo considerando que la demanda se

R:// Lotes óptimos de compra por periodo:

b) ¿Cuál es el costo total de realizar el pedido óptimo de cada periodo?

R:// Costo total del pedido por año

AÑO COSTO TOTAL

c) Realice una interpretación de los resultados.

COSTO TOTAL $ 94.868 $ 94.868

Costo Inventario: El costo de mantener el inventario el 2018 corresponden a 94868

Costo Total: El costo total de realizar el pedido optimo el año 2018

COSTO TOTAL $ 101.735 $ 101.735

Costo Inventario: El costo de mantener el inventario el 2019 corresponden a

Costo Total: El costo total de realizar el pedido optimo el año 2019

Costo de Inventario Costo de Pedido

COSTO TOTAL $ 109.099 $ 109.099

Costo Inventario: El costo de mantener el inventario el 2020 corresponde a

Costo de Pedido: El costo de pedir en el año 2020 corresponde a 109.099

Costo Total: El costo total de realizar el pedido optimo el año 2020

Costo de Inventario Costo de Pedido

COSTO TOTAL $ 116.995 $ 116.995

Costo Inventario: El costo de mantener el inventario el 2021 corresponden a

Costo de Pedido: El costo de pedir en el año 2021 corresponde a 116.995

Costo Total: El costo total de realizar el pedido optimo el año 2021

Costo de Inventario Costo de Pedido

COSTO TOTAL $ 125.463 $ 125.463