UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA DEL PERÚ

FACULTAD DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

CURSO DE GERENCIA FINANCIERA _ 43860

PROFESOR: MIGUEL ANGEL CASUSOL CECLEN

Participación en clases – Grupo 4

INTEGRANTES:

 Ávila Alegre, Emerson                                   U1627228

 Chapoñan Valdera, Angie Yuviri                    U19209067
 Meza Perez Paul U19212565
 Torres Villegas Piero Pedro U20234681

                                                                             

6 de diciembre del 2022

LIMA-PERÚ
 PARTICIPACIÓN EN CLASES

INFORMACIÓN FINANCIERA:

Alicorp S.A.A. es una compañía peruana, fundada en 1956 y listada en Bolsa

desde 1980, que se dedica principalmente a la industria del procesamiento de
alimentos. Las actividades de la compañía incluyen, la producción, envasado y
distribución de una variedad de aceites comestibles, pastas, harina, galletas,
salsas, helados, refrescos en polvo instantáneo y los alimentos
nutricionalmente balanceados para animales, entre otros. La compañía también
participa en la fabricación y venta de cosméticos, cuidado personal y productos
de limpieza. Productos de la compañía se comercializan a nivel nacional, así
como para exportación a Chile, Bolivia, Colombia, Ecuador, Venezuela,
Panamá, Costa Rica, Nicaragua, Guatemala, Honduras, República
Dominicana, Haití, Estados Unidos, Canadá, Bahamas, Curazao, Mauricio y
China.

Exporta a más de 23 países y es la segunda empresa de consumo masivo más

grande de los Andes. Gestiona más de 125 marcas líderes en los mercados de
consumo masivo, productos industriales y nutrición animal; crea experiencias
extraordinarias para los consumidores; innova de manera permanente, lo que
genera bienestar para la sociedad.

MISIÓN: Transformamos mercados a través de nuestras marcas líderes,

generando experiencias extraordinarias en nuestros consumidores. Buscan
innovar constantemente para generar valor y bienestar en la sociedad.

VISIÓN: Ser líderes en los mercados en los que competimos.

VALORES:

 Respeto
 Confianza
 Puntualidad
  Siempre están conectados para generar valor y bienestar de las
personas.

1. CASO DE FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO Y OTRO DE

FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO, EXPLICAR BREVEMENTE LAS
RAZONES DE AMBOS FINANCIAMIENTO, PLAZO, MONTO, Y
COSTO FINANCIERO.

1.1. FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO

1.1.1. Identificación de las necesidades de financiamiento a

corto plazo

1.1.2. Efectivo y equivalente de efectivo:

Según la nota 15, menciona que la Compañía Alicorp mantiene
cuentas corrientes en bancos locales y del exterior, en moneda
nacional, dólares estadounidenses y euros, no generan intereses
y son de libre disponibilidad, siendo así que para el año 2021
obtuvo un equivalente efectivo de 233,412 más que el año 2020
que fue de 123,082.

1.1.3. Provisiones
Las provisiones es la capacidad que tienen las compañías para
guardar y almacenar sus recursos provenientes de las cuentas
del pasivo. También estos recursos serán almacenados hasta el
momento en el que una empresa necesite hacer frente al pago de
una factura. Alicorp obtuvo en el año 2021 provisiones de 68,470
y en el año 2020 fue de 570,003.

1.1.4. Necesidades de cartera

Estas necesidades de cartera están en el activo corriente del

estado de situación de la empresa de Alicorp que son las cuentas
por cobrar a comerciales. Aquí obtenemos las facturas por cobrar
que son de vencimiento corriente y no devengan intereses.
Además, están las letras por cobrar que no generan intereses y
tienen vencimiento entre 7 y 360 días al 31 de diciembre de 2021
 y de 2020. Cabe mencionar que la Compañía evalúa los límites
de crédito de sus nuevos clientes a través de un análisis interno
de su experiencia crediticia y asigna límites de crédito por cliente.
Estos límites de crédito son revisados periódicamente.

1.1.5. Obligaciones financieras

Dentro de las obligaciones financieras de la empresa está los

préstamos bancarios a corto plazo con la entidad financiera
Scotiabank Perú fue la cantidad de 85 mil soles, que fueron
utilizados principalmente para capital de trabajo.

1.1.6. Justificación del financiamiento a corto plazo

1.1.7. Efectivo y equivalente de efectivo

Este se puede ver como las ratios de liquidez corriente y ácida

empeoran, con excepción de la liquidez defensiva pero aún no es
suficiente. Para disminuir esto pasivos corrientes necesitan
efectivo y equivalente de efectivo

1.1.8. Necesidad cartera

La compañía cuenta con 640,982 en cuentas por cobrar

comerciales. Para que no espere este periodo de tiempo y pueda
usar el dinero puede ir al banco a solicitar financiamiento dando
como garantía los títulos de deuda.
 1.1.9. Provisiones

Podemos justificar, que la compañía estima sus gastos para el

pago de tributos a sus trabajadores. Como se observa en la
imagen el año 2021 aumentó por la cuenta de contingencias
tributarias.

1.1.10. Obligaciones financieras

La compañía sacó un préstamo con el banco Scotiabank a corto

plazo por 85,000 con una tasa de interés efectiva anual de
2.090% el cual fue usado para capital de trabajo y fue pagado en
febrero de 2022.
1.2. FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE LARGO PLAZO

1.2.1. Identificación de las necesidades de financiamiento a

largo plazo

1.2.2. Bonos

Los bonos son instrumentos escritos en la forma de una promesa

incondicional, certificada, donde el prestatario acuerda pagar una
suma especificada en una futura fecha determinada, en unión a
los intereses a una tasa determinada y en fechas determinadas.
Como se observa en la nota (27.1) donde la empresa Alicorp
emitió bonos en el mercado internacional por la cantidad de
US$450,000,000 el día 15 de marzo de 2013 con vencimiento del
marzo de 2023. Además, en la fecha 27 de julio de 2016, la
Gerencia aprobó realizar una nueva compra privada por un total
de US$400,000 del monto principal de los bonos y generó una
ganancia de S/27,000 en el año 2016. Al 31 de diciembre de 2021
y de 2020, el saldo de la deuda asciende a US$62,382,000.

1.2.3. Arrendamientos financieros

La Compañía mantiene dos arrendamientos financieros en soles,

con tasas de interés de 4.25 por ciento y de 5.10 por ciento. Los
vencimientos son en diciembre de 2022 y agosto de 2024,
respectivamente y sus intereses se pagan mensualmente.

1.2.4. Instrumentos financieros derivados

La Compañía efectuó operaciones de cobertura respecto a los

precios del trigo y harina de soya, materias primas utilizadas para
la fabricación de sus productos. Para ello, utilizó contratos de
 futuros, opciones y swap en mercados relacionados a las
materias primas específicas.

Por un lado, se han firmado contratos forward de tipo de cambio,

junto con opciones de venta que limitan la cobertura hasta un tipo
de cambio determinado, de forma de reducir el costo de estas
transacciones.

Por otro lado están los swaps, donde en junio de 2013, la

Gerencia de la Compañía contrató un “call spread” y un “swap” de
cupones por US$225,000 cada uno, para cubrir el 50% de la
exposición en moneda extranjera originada por la emisión del
bono internacional realizada en marzo de 2013.

1.2.5. Acciones

Al 31 de diciembre de 2021 y de 2020 las acciones de inversión

comprenden 7,388,470 acciones de un valor nominal de S/1.00
cada una.

1.2.6. Justificación del financiamiento a largo plazo

1.2.7. Bonos

Con la emisión de bonos la empresa Alicorp financia sus

inversiones por participación, mediante este instrumento le
permite captar financiamiento ya sea por inversionistas del
exterior o del interior. Por otro lado, el plazo del financiamiento es
superior al de un instrumento bancario y los intereses son
inferiores. De esta manera, le permite una reducción significativa
del costo de financiamiento.
1.2.8. Arrendamiento financiero

Con respecto al financiamiento de sus activos no corrientes, la

empresa Alicorp cuenta con contratos de arrendamiento de
terrenos, edificaciones, maquinarias y equipos; Los
arrendamientos de terrenos y edificaciones generalmente tienen
plazos de arrendamiento entre 3 y 17 años, las maquinarias y
equipos generalmente tienen plazos de arrendamiento entre 3 y 5
años, mientras que las unidades de transporte tienen plazos de
arrendamiento entre 4 y 5 años. Asimismo, mediante la utilización
de este instrumento financiero la empresa Alicorp puede
actualizar sus equipos una vez culminado el contrato, de esta
manera asegura el funcionamiento operativo y productivo de la
empresa. Por último, el arrendamiento financiero le proporciona
beneficios tributarios.

1.2.9. Instrumentos financieros derivados

 Mediante los contratos forward en moneda extranjera la empresa
Alicorp resguarda la volatilidad en el tipo de cambio. Asimismo, al
ser sus principales materias prima la harina, el trigo y la soya,
utiliza contratos swaps para asegurar la compra de sus
principales insumos.

1.2.10. Acciones

En cuanto a la emisión de acciones, es una buena fuente de

financiamiento para la empresa Alicorp ya que permite aumentar
el capital para realizar diversos proyectos o asumir deudas de
largo plazo. Asimismo, reduce la carga financiera ya que no se
tiene que pagar flujos de dinero periódicamente (a comparación
del bono). Por otro lado, notamos que la tendencia del precio de
las acciones está a la alza esto sería beneficioso ya que sería
atractivo para los inversionistas.
CRITERIOS PARA LA PLANIFICACIÓN Y CONTROL DE FUENTES DE FINANCIAMIENTO

1.3. Formulación de criterios para la planificación y control de

fuentes de financiamiento

1.3.1. Planificación financiera:

1.3.1.1. El proceso de planificación financiera

comprende cuatro etapas:

1.3.1.2. El establecimiento de los objetivos y su prioridad.

1.3.1.3. Plazo para alcanzar objetivos.

1.3.1.4. La elaboración del presupuesto financiero.

1.3.2. La medición y el control de las decisiones financieras

tomadas para evitar desviarse de la ruta que lleve al
objetivo u objetivos planteados.

1.3.3. Control de fuentes de financiamiento:

1.3.3.1. Flujo de caja: Este proceso se realiza con la

finalidad de que el activo genere los flujos
necesarios para cubrir la obligación representada
por el pasivo y de esta manera evitar el riesgo de
pérdida por insuficiencia de rendimientos.

1.3.3.2. La moneda: La empresa debería endeudarse en una

moneda similar a aquella con la que percibe sus
 ingresos. También podría ser una moneda diferente
para aprovechar alguna oportunidad

1.3.3.3. Liquidez: Se refiere a los fondos disponibles para

realizar pagos inmediatos o, en otras palabras, mide
la rapidez con la que un activo financiero puede
convertirse en un medio de pago sin que pierda
valor.

1.3.4. Rapidez en la aprobación del préstamo o disponibilidad de

los productos o servicios a financiar

2. IDENTIFICACIÓN DE DOS POLÍTICAS DE LA UNIDAD 2

2.1. POLÍTICA DE TESORERÍA

La función de la Tesorería se responsabiliza de la gestión de los flujos

de cobro y pago, y amplía su ámbito de actuación mediante la
realización de otras funciones, como la gestión de los riesgos
financieros.

Transacciones de tesorería

Para fines del estado separado de flujos de efectivo, el efectivo y

equivalente de efectivo corresponden a caja, cuentas corrientes,
depósitos con menos de tres meses de vencimiento desde su fecha de
adquisición y fondos mutuos que son de bajo riesgo y altamente
líquidos, todos ellos registrados en el estado separado de situación
financiera. Dichas cuentas no están sujetas a un riesgo significativo de
cambios en su valor.
Por ende, la empresa Alicorp en su activo corriente nos muestra un
saldo de efectivo y equivalente de efectivo de 233,412 millones de
soles en el año 2021. A más detalle se mostrará en las siguientes
imágenes:
La Compañía cuenta con suficiente efectivo y líneas de crédito disponibles
para soportar efectos adversos en la operación actual y futura. Asimismo,
Alicorp mantiene cuentas corrientes en bancos locales y del exterior, en
moneda nacional, dólares estadounidenses y euros, no generan intereses y
son de libre disponibilidad.

 Transacciones de cuentas por cobrar a comerciales

Las cuentas por cobrar y por pagar comerciales se originan principalmente por
la compra y venta de productos y servicios diversos, son consideradas de
vencimiento corriente, no devengan intereses y no cuentan con garantías
específicas.

En el siguiente rubro tenemos las transacciones de las cuentas por cobrar a

comerciales, donde obtenemos las facturas por cobrar que son de vencimiento
corriente. Mientras que las letras por poseen un vencimiento entre 7 y 360 días
al 31 de diciembre del año 2021 y de 2020. Asimismo, las transacciones de
cuentas por cobrar comerciales tienen líneas de garantías con hipotecas,
prendas y cartas fianza hasta por US$77,432,000 al 31 de diciembre de 2021
y de (US$65,480,000 al 31 de diciembre de 2020). Por ello, tenemos la
cantidad de s/. 640, 982.

El 31 de julio de 2020 la Compañía vendió a un tercero una cartera de deudas

vencidas y deterioradas, cuyo valor original era S/26,304,000. Según el
acuerdo celebrado, el tercero se obliga a pagar a la Compañía una suma
equivalente al 25 por ciento de los montos efectivamente recuperados.
  Otras cuentas por cobrar

La Gerencia de la Compañía considera que las otras cuentas por cobrar serán
recuperadas en el corto plazo, a excepción de la parte no corriente de los
depósitos en garantía, las cuentas por cobrar al personal y los reclamos
tributarios que serán recuperados en el largo plazo. En opinión de la Gerencia
de la Compañía, la estimación por deterioro de otras cuentas por cobrar al 31
de diciembre de 2021 y de 2020, cubre adecuadamente el riesgo de crédito de
estas partidas a dichas fechas.

Corresponde al crédito fiscal originado por la compra de bienes y servicios, el

cual será compensado en el corto plazo con el impuesto general a las ventas
que surge de los ingresos por actividades ordinarias. Al 31 de diciembre de
2021, los anticipos a proveedores corresponden principalmente a pagos
efectuados a proveedores del exterior por aproximadamente S/25,627,000
para la compra de equipos diversos (S/12,751,000 al 31 de diciembre de 2020)
y a partes relacionadas por S/30,262,000 por compra de inventarios (servicios
relacionados con importaciones por S/4,603,000 al 31 de diciembre de 2020),
ver nota 36(b).

 Transacciones de cuentas por pagar a comerciales

Las cuentas por pagar comerciales están denominadas principalmente en

soles y dólares estadounidenses, son de vencimiento corriente, no generan
intereses y no tienen garantías específicas.
La Compañía ofrece a sus proveedores un programa para el pago de sus
cuentas a través de instituciones financieras. Este programa permite a los
proveedores vender sus cuentas por cobrar a las instituciones financieras en
un acuerdo negociado por separado entre el proveedor y la institución
financiera, permitiendo a los proveedores administrar mejor sus flujos de
efectivo y a la Compañía reducir sus costos de procesamiento de pagos. La
Compañía no tiene ningún interés financiero directo en estas transacciones.
Todas las obligaciones de la Compañía con sus proveedores, incluidos los
saldos por pagar, se mantienen según los acuerdos contractuales celebrados
con ellos. Al 31 de diciembre de 2021 y de 2020, los saldos relacionados con
estas operaciones ascienden a S/356,343,000 y S/239,620,000,
respectivamente.

Precauciones de tesorería

La compañía cuenta con reserva de capital 163,361 que permiten hacer frente
a sus deudas 

 Tributos
La compañía estima sus gastos para el pago de tributos a sus trabajadores.
Como se observa en la imagen el año 2021 aumentó por la cuenta de
contingencias tributarias.

 Fondos

Los fondos de garantía corresponden al efectivo transferido a la cuenta de

Cargill Inc – Risk Management, quien es el “broker” internacional a través del
cual la Compañía realiza sus transacciones con opciones y swaps sobre
“commodities”. El saldo de esta cuenta al 31 de diciembre de 2021 está
compuesto por S/8,586,000 que se usa para realizar las operaciones diarias
(S/7,828,000 al 31 de diciembre de 2020).

Satisfacción de necesidades futuras

Alicorp maneja financiamiento a largo plazo para cualquier satisfacción de

necesidades futuras que se puedan presentar. Se ha destacado mediante
otros pasivos financieros que está en el pasivo no corriente. Donde
destacamos respecto al año 2021 que realizaron prestamos bancario, bonos,
arrendamiento financieros y financiamiento de primas “call spread”.

Requerimiento de saldos compensatorios.

Con respecto a los depósitos en bancos la Compañía, al 31 de diciembre de

2021 y de 2020 concentra el 100 por ciento de sus saldos de efectivo y
equivalente de efectivo en entidades financieras locales. La Compañía no
estima pérdidas significativas que surjan de este riesgo debido a que se trata
de entidades con prestigio crediticio internacional.

2.2. POLÍTICA DE CUENTAS POR COBRAR

Política de crédito a sus clientes flexible:

La empresa Alicorp utiliza una política de crédito flexible, ya que otorga a sus
clientes créditos de hasta 360 días con el fin de fidelizarlos y poder ganar más
participación del mercado. Debido a esto, podemos apreciar que la empresa
asume un riesgo de crédito por sus cuentas por cobrar vencidas que
representa un 12% (S/. 75,848 M) de sus cuentas por cobrar para 2021; y para
el 2020 del mismo modo un 12% (S/. 65,063 M) de sus cuentas por cobrar
totales.

Las facturas por cobrar son de vencimiento corriente y no devengan intereses.

Las letras por cobrar no generan intereses y tienen vencimiento entre 7 y 360
días al 31 de diciembre de 2021 y de 2020. Las transacciones de cuentas por
cobrar comerciales tienen líneas de garantías con hipotecas, prendas y cartas
fianza hasta por US$77,432,000 al 31 de diciembre de 2021 (US$65,480,000 al
31 de diciembre de 2020).

La antigüedad de las cuentas por cobrar comerciales y los importes

provisionados son como sigue:

Periodo de cuenta por cobrar:

La empresa Alicorp considera que el riesgo crediticio está mitigado debido a la

atomización de los clientes. Asimismo, mantiene un periodo promedio de cobro
de 36 días para el 2021 y 45 día en el 2020.
Los principales 20 clientes de Alicorp representaron un 32% de sus ingresos al
31 de diciembre del 2021 y mantienen un saldo promedio por cobrar menor a
S/. 200 MM. Al 31 de diciembre del 2020 representaron un 35% de sus
ingresos y mantuvieron un saldo de cuenta por cobrar de menos de S/. 202 MM
de soles.
   

Cálculo de ratios de gestión:

·         Rotación de cuentas por cobrar:     Ventas al crédito

                                                            Promedio de cuentas por
cobrar 
 
·         Días promedio de cobranza:        .            360                 
                                                       Rot. de cuentas por cobrar 
 
·         Rotación de cuentas por pagar:            Compras al crédito
                                Promedio de cuentas por pagar
 
·         Días promedio de pago:                 .           360 .
                                                        Rot. de cuentas por pagar

  

RATIOS DE GESTIÓN 2021 2020

Ventas Netas     5,843,472     5,098,976

entre Prom Ctas por Cob         585,925 633,960

Rotación Ctas por Cobrar 10 8

Prom Cuentas por Cobrar         585,925 633,960

entre Ventas Netas     5,843,472 5,098,976

Período de Cobro 36 45

INTERPRETACIÓN:

Con respecto a la rotación de las cuentas por cobrar observamos que la

empresa Alicorp en promedio cobra 10 ves al año para el 2021 esto equivale a
una cobranza en sus facturas de 36 días, a comparación del 2020 fue más
eficiente ya que para este año solo cobraba 8 veces al año el cual equivale a
45 días de cobro de sus facturas. Una de las razones por la que la empresa
mejoró su cobranza es porque para el 2021 la economía se fue reactivando
progresivamente mejorando los créditos a los clientes.

Relación de las cuentas por cobrar con las cuentas por pagar:

RATIOS DE GESTIÓN 2021 2020

Ventas Netas 5,843,472 5,098,976

entre Prom Ctas por Cob 585,925 633,960

Rotación Ctas por Cobrar 10 8

Prom Cuentas por Cobrar 585,925 633,960

entre Ventas Netas 5,843,472 5,098,976

Período de Cobro 36 45

Costo de ventas 5,234,051 3,951,848

Prom Ctas por Pagar 2,546,418 1,757,260

Rotación de cts x pag 2 2

Prom Cts x Pagar 2,546,418 1,757,260

Costo de ventas 5,234,051 3,951,848

Período de pago 175 160

Interpretación:

Con respecto a sus cuentas por pagar a comerciales podemos apreciar un

fuerte poder de negociación frente a sus proveedores, ya que tanto en el año
2020 y 2021 en promedio pagan dos ves al año a sus proveedores. De esta
manera, identificamos una de las fuentes de financiación de la empresa Alicorp
que es por medio de sus proveedores.

Por otro lado, la empresa Alicorp ofrece a sus proveedores un programa para
el pago de sus cuentas a través de instituciones financieras. Este programa
permite a los proveedores vender sus cuentas por cobrar a las instituciones
financieras en un acuerdo negociado por separado entre el proveedor y la
institución financiera, permitiendo a los proveedores administrar mejor sus
flujos de efectivo y a la empresa Alicorp reducir sus costos de procesamiento
de pagos.

3. APALANCAMIENTO FINANCIERO EN EL BALANCE Y EN EL

ESTADO DE RESULTADOS.

3.1. Apalancamiento en el estado de situación financiera.

Con respecto al apalancamiento podemos observar que la empresa Alicorp

el 67% de sus activos fue financiado con capital ajeno para el año 2021 y
para el año 2020 fue del 61%. En cuanto al grado de propiedad,
observamos que del total de activos el 33% fue financiado por los dueños
para el 2021, y para el 2020 el financiamiento de los activos con capital de
los dueños fue de 39%.
Por otro lado, calculando la deuda sobre el patrimonio observamos que, por
cada sol financiado con capital propio, 2.02 es financiado por capital ajeno
para el año 2021. Asimismo, el multiplicador del capital nos indica que, por
cada solo aportado por los dueños, este general 3.02 en activos para el año
2021, y para el año 2020 por cada sol aportado por los dueños estos
generaron 2.56 en activos.

Analizando la proporción de la deuda encontramos que la empresa Alicorp

mantiene el 55% de deuda corriente, es decir, debe ser cancelada menor a
un año para el año 2021 y la deuda de largo plazo representa un 45% del
total de los pasivos.

Finalmente podemos determinar que la empresa Alicorp no tiene la

autonomía financiera ya que depende en mayor proporción del capital ajeno
para el financiamiento de sus activos.

3.2. Apalancamiento en el estado de resultados.

El apalancamiento financiero puede resultar favorable o perjudicial como en

muchos casos, todo depende de una buena planificación financiera para
obtener los resultados esperados. En caso de la empresa Alicorp, podemos
observar que contrajo deuda con costo y ésta relativamente le generó un
 mayor beneficio a comparación del costo de la deuda, es decir, que por
cada sol de deuda con intereses este genera una utilidad operativa del 1.1
para el año 2021, a comparación del año 2020 vemos que la utilidad
operativa fue de 1.7.

Si bien es cierto se obtuvo un rendimiento positivo superior al costo de la

deuda, pero el rendimiento fue mínimo. Por otro lado, financiarse con deuda
también le otorga a la empresa beneficios tributarios ya que el costo de la
deuda ayuda a disminuir el pago del impuesto a la renta.

4. EQUILIBRIO LINEAL DE LA EMPRESA (EQUILIBRIO, COSTOS

FIJOS, COSTOS VARIABLE, ADEMÁS DE CONSIDERAR
FABRICACIÓN DE MÚLTIPLES PRODUCTOS)

4.1. Costos fijos

 El costo fijo total del 2021 es de 413,582

4.2. Costos variables

La compañía tiene para el 2021 costo variables de 4,820,469

4.3. EQUILIBRIO

Para hallar el punto de equilibrio de la empresa Alicorp hemos tenido que

encontrar los siguientes aspectos:
Se estima que la empresa Alicorp S.A. tiene que vender 187,134 para que
le dé un total de 1,616,345. A partir de los 187,13 la empresa comienza a
tener beneficios