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195.31
98.6389
156.25
62.7920561
125 125
38.227532 28.3263511
100 100
22.5776212 14.2645718
22.5776212
80 80
7.18334703 0
64
0
51.2
0
Rama Sn Pay Off Binomial Combinat. Binomial 2
0 244.14 144.14 0.07363 1 0.0736
1 156.25 56.25 0.27087 4 0.2709
2 100.00 0.00 0.37369 6 0.3737
3 64.00 0.00 0.22913 4 0.2291
4 40.96 0.00 0.05268 1 0.0527
Nodos
o
Pasos
t=4Δt
244.14
144.14
156.25
56.25
100
0
64
0
40.96
0
Ejercicio N°2:
2.- El precio de una acción es actualmente de $100. Durante cada uno de los dos
siguientes semestres se espera que suba o baje 10%. La tasa de interés libre de
riesgo es de 8% anual con una composición continua. ¿Cuál es el valor de una
opción de compra europea a un año con un precio de ejercicio de $100?
Desarrollo:
S 100 Precio Activo Subyacente a la fecha de Vencimiento
E 100 Precio del Ejercicio al cual a Comprar las Acciones (Call)
U 1.1 Factor de Crecimiento de Subida
d 0.9091 Inverso
r 8% Rentabilidad Libre de Riesgo
P 0.6899612 Probabilidad de Subida
1-p 0.3100388 Complemento
n 2 Pasos
T 1 Años
Δt 0.5
121
21.00
110
13.921
100 100
9.2284 0.00
9.2284
90.91
9.4E-15
83
0.00
Podemos retroceder desde el final hasta el inicio del árbol, como se indica en el diagrama, para obtener el valor de la op
Rama Sn Pay Off Binomial Combinat. Binomial 2
0 121.00 21.00 0.4760 1 0.4760
1 100.00 0.00 0.4278 2 0.4278
2 82.64 0.00 0.0961 1 0.0961
a, para obtener el valor de la opción en $9,228
Ejercicio N°3:
3.- Usando el modelo de Black-Scholes, calcule el precio de una opción de venta
europea a tres meses sobre una acción que se espera un dividendo de $1.50 en
dos meses, con un precio de ejercicio de $50 cuando el precio actual de la acción
es de $50, la tasa de interés libre de riesgo es de 10% anual y la volatilidad es de
30% anual.
Desarrollo:
Solución: En este caso, debemos restar el valor presente del dividendo del precio de la acción antes de usar el modelo Bla
S0 48.52
d1 0.042012
d2 -0.107988
N (d1) 0.516756
N (d2) 0.457003
PUT 3.70053
antes de usar el modelo Black-Scholes. Por lo tanto, el valor adecuado de So es de
ln S X r σ 2 2 T
d1
σ T
152.85
56.1729
132.689644
39.2317002
115.190991 115.190991
26.4217853 18.5173421
100 100
17.3452127 10.4893145
17.3452127
86.8123445 86.8123445
5.9417663 8.04987E-15
75.3638316
4.55992E-15
65.4251092
0
Rama Sn Pay Off Binomial Combinat. Binomial 2
0 176.07 76.07 0.11788 1 0.1179
1 132.69 32.69 0.33319 4 0.3332
2 100.00 0.00 0.35317 6 0.3532
3 75.36 0.00 0.16637 4 0.1664
4 56.80 0.00 0.02939 1 0.0294
Nodos
o
Pasos
t=4Δt
176.07
76.07
132.689644
32.6896441
100
1.42109E-14
75.3638316
0
56.7970712
0
Ejercicio N°4:
S 100 Spot
E 100 Strike
Desviación 31.55% Volatibilidad Anual
U 1.2500 Factor Relacionado con la Volatibilidad
d 0.80002 Inverso
r 6.7659% Rentabilidad Libre de Riesgo - tanto instantaneo (Capitalización Continua)
P 0.520921 Probabilidad de Subida
1-p 0.479079 Complemento
n 4 Pasos
T 2 Años
Delta t 0.5
Efectivo Anual 7%
195.30
98.6246
156.242406
62.7844622
124.996962 124.996962
38.2238614 28.3233135
100 100
22.5760348 14.2634383
22.5760348
22.5776212
80.0019441 80.0019441
7.18297565 0
64.0031106
0
51.2037328
0
Rama Sn Pay Off Binomial Combinat. Binomial 2
0 244.12 144.12 0.07364 1 0.0736
1 156.24 56.24 0.27088 4 0.2709
2 100.00 0.00 0.37369 6 0.3737
3 64.00 0.00 0.22911 4 0.2291
4 40.96 0.00 0.05268 1 0.0527
Nodos
o
Pasos
t=4Δt
244.12
144.12
156.242406
56.2424061
100
0
64.0031106
0
40.9639817
0
Ejercicio N°4:
4.- En la actualidad, el euro vale 1,3671 dólares estadounidenses y este tipo de
cambio tiene una volatilidad de 12%. La tasa de interés libre de riesgo eurozona es
de 7% y la estadounidense es de 5%. Valuar una opción de compra americana a
tres meses, con un precio de ejercicio de 1.30, usando un árbol de tres pasos.
Se pide:
a) Calcular, u, d, a y p
Desarrollo:
S 1.3671 Precio Activo Subyacente a la fecha de Vencimiento
E 1.3 Precio del Ejercicio al cual a Comprar las Acciones (Call)
Desviación Tipica 12%
U 1.0352 Factor de Crecimiento de Subida
d 0.9660 Inverso
a -2.0% Rentabilidad Libre de Riesgo - tanto instantaneo (Capitalización Continua)
P 0.46730919 Probabilidad de Subida
1-p 0.53269081 Complemento
n 3 Pasos
T 3 meses
Delta t 0.08333333
ILR Euros 7%
ILR Dolares 5%
1.51682
0.216818
1.46517361
0.16300514
1.41528755 1.415288
0.11094698 0.115288
1.3671 1.3671
0.07088956 0.06493153
1.32055314 1.320553
0.03552712 0.020553
1.2755911
0.00962069
1.23215992
0.000000
u e 0.12* 0.0833
1.0352
1
d 0.9660
u
a e (0.050.07)*0.08333 0.9983
0.9983 0.9660
p 0.4673
1.0352 0.9660