Caso BABY DOLLS

Asignatura Datos del alumno Fecha
Apellidos: Loaiza
Gómez, Ojeda
Maldonado, Ojeda Maldonado, Tacuri
Dirección y Gestión
Económica Financiera
Balbuca 28/05/2019
Nombre: Dalton Guillermo, Gerald

Petronio, María José, Gabriela Gertrudis
Baby Dolls. Fabricar en China

Semana 1
Informe Empresarial BABY DOLLS
Empresa que se encarga de la producción de muñecas de juguete de alta gama

(Premium) , dicha empresa ha llegado a ser muy comercializada en temporadas
ocasionales como son los meses de septiembre y diciembre ( Época Navideña) pero la
tendencia de sus clientes es retrasar sus productos en octubre y noviembre , su catálogo
cuenta con más de 500 diseños en 4 categorías de juguetes principales, la capacidad
para diseñar estas muñecas se debe a que realizan I+D cada cambio de campaña se
actualiza cada año con el 90% de sus referencias y así tener éxito en el mercado, tienen
muchas empresas que adquieren sus productos como distribuidores hasta jugueterías
pequeñas esta empresa está en el rango del 50 % de ventas al igual que unas cinco
grandes cadenas y un 27% en exportaciones de venta.
La empresa ha tenido que invertir en campañas de publicidad para indicar que su

producto es muy bueno como el de la competencia la empresa desde febrero enseña su
catálogo para recibir comentarios y ajustarse al cliente en abril empieza a recibir
previsiones aunque no se considere pedido y las ultimas llegan en los meses antes
mencionados lo que genera incertidumbre todo el año en saber si tendrá éxito ,
trabajan “Just in Time” esto hace que el pedido de los clientes sea de acuerdo a sus
gustos y preferencias y así evitar riesgos de material obsoleto , como consecuencia
requiere flexibilidad , personalización del producto creando una externalidad de
procesos en mayor volumen en meses de mayor demanda y bajo uso en temporadas
bajas .
La empresa BD tiene sus ventajas en cuanto a su producción y calidad de producto

pero también existen desventajas como al no ser un producto que se fabrica en
cantidades o en lotes se realiza tiraje corto, cambios en la producción, errores, perdida
de material y dinero, horas extras y mayor coste general en este aspecto nace la
incertidumbre de visión a largo plazo por falta de capacidad si la empresa pretende
continuar con su línea de negocio. La empresa cuenta con 100 personas directas en su
TEMA 7 – Casos prácticos

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planta en una dimensión de 35.000 metros cuadrados y 600 personas que trabajan en
proveeduría, Desde el 2005 refleja un bajo crecimiento y rentabilidad por factores
como la competencia que fabrica a bajos costes en china, el periodo de cobro al cliente
es en 90 días, pago a proveedores 60 días y 30 días de pago a publicidad entre otros
gastos.
La financiación utiliza varias líneas de crédito de un máximo de 20 millones de Euros,

los accionistas reciben el beneficio del ejercicio en septiembre.
La propuesta es analizar la opción de producir en china, y la compra de los

componentes, proveedores locales, montaje y empaquetado para reducir costes en un
20% pasando de un 50% sobreventas a un 40%, reducción de M.O como también horas
extras, para negociar con china se debe cerrar el contrato en abril con la autorización de
trabajar año corrido la entrega de los productos fabricados desde china serán enviados
en los meses de julio, agosto y septiembre y pago con letra de crédito hasta recibir el
producto.
 Solvencia General de la Empresa.
Estimando el indicador de solvencia podemos determinar la capacidad de pago y saber

si tenemos o no problemas de liquidez, ya que refleja la imagen fiel y precisa el estado
económico y financiero de la empresa.
Tomando en cuenta la empresa Baby Dolls, haremos una comparación entre el año
2008 y 2009 y así con los demás indicadores financieros.
RATIO DE SOLVENCIA:
AÑO 2008 AÑO 2009

7914 = 3,76 8273 = 4,22

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2104 1962
En base a los estados financieros presentados en el caso, se puede observar en la tabla
que la solvencia de la empresa en el año 2008 representaba un 3.76 € por cada euro
invertido en la empresa. Para el año 2008, debido al incremento de sus activos, la
solvencia de BD aumenta en un 4,22 € por cada euro invertido, lo que refleja un
fortalecimiento ante sus acreedores.
 EQUILIBRIO PATRIMONIAL:
AÑO 2008 AÑO 2009
2104 +
5810 = 7914 € 1962 + 6311 = 8273 €
En base a los resultados del ratio, podemos observar que la posición patrimonial de la
empresa se encuentra en equilibrio debido a que BD financia parte de sus activos con
recursos propios y con dependencia financiera por lo que eta se ve soportada por un
fono de maniobra positivo.
 Situación de Liquidez.
AÑO AÑO
2008 2009
3460 = 2,157 € 3773 = 2,415 €

1604 1562
Como podemos observar, las operaciones que mantiene Bd son lo bastante liquidas
para cubrir con sus obligaciones a corto plazo, en el 2008 su situación de liquidez
alcanza un 2,157 € mientras que para el 2009 es 2,415 € lo que demuestra la capacidad

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gerencial de la empresa para convertir en efectivo determinados activos y pasivos

corrientes.
 Liquidez Estricta.-
AÑO AÑO
2008 2009
3460-103 = 2,09 3773-100 = 2,35

1604 1562
La empresa según los cálculos estimados refleja que es una empresa con liquidez lo que
permite poder pagar a sus proveedores entre otras cuentas a corto plazo, y cobrar a sus
clientes sin tomar otras cuentas para que cubran pagos.
 Fondo de Maniobra.
AÑO AÑO
2008 2009
3460 - 1604 =1856 € 3773 -1562 = 2211 €
Como se demuestra, el importe resultante de la operación anterior está muy ligado a

la situación de liquidez de la empresa, luego de haber cumplido con todas sus
obligaciones en el corto plazo, el FM resultante es positivo para cada año
correspondiente, es mas en el año 2009 se ha incrementado. Sin embargo, se debe

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buscar un equilibrio entre rentabilidad y riesgo puesto que un fondo de maniobra muy
positivo puede representar presencia de capacidad productiva ociosa.
 Estructura financiera y endeudamiento.
AÑO 2008 AÑO 2009
2104 =0,36 1962 =0,31

5810 6311
La tabla anterior nos muestra el apalancamiento general de la empresa, es decir, la
proporción de deuda que soporta la empresa en relación con sus recursos propios,
podemos ver que en el año 2008 y 2009 BD alcanza un endeudamiento general de 36%
y 31% respectivamente.
Lo que a nuestro juicio se encuentra en el rango de endeudamiento ideal, puesto que un

apalancamiento inferior al 30% sugiere que la empresa está incurriendo en capitales
ociosos no convenientes para los intereses financieros de la empresa.
AÑO 2008 AÑO 2009
500 0,086 400 0,063

5810 6311
En referencia al ratio anterior esta razón mide el apalancamiento a largo plazo, es
decir, los fondos aportados por los acreedores y los recursos aportados por los socios de
la empresa, el apalancamiento a largo plazo alcanza un 8% y un 6% en el año 2008 y
2009, lo que sugiere que gran parte del patrimonio neto de la empresa es financiado

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con recursos propios y si la empresa quiere trasladar sus operaciones al país asiático
deberá incurrir en una negociación de deuda a largo plazo.
AÑO 2008 AÑO 2009
500 = 0,086 400 = 0,063

5810 6311
Asi mismo en referencia al ratio anterior, el apalancamiento bancario mide la relación
existente entre los recursos aportados por los accionistas y la deuda contraída con
terceros, en este caso para el 2008 el apalancamiento alcanza a un 8% y un 6% para el
2008 y 2009 lo que hace referencia a que la empresa financia la mayoría de sus activos
con recursos propios.
 RENTABILIDAD ECONOMICA
AÑO
AÑO 2008 2009
2313 = 0,29 1996 = 0,24
7914 8273
Es interesante los datos resultantes de este ratio puesto que mide la capacidad de los
activos para generar beneficios y como se puede observar se ha reducido de 0.29 en el
año 2008 y 0.24 en el 2009 esto quiere decir que la empresa tiene un beneficio de 24
euros por cada 100 euros invertidos en la empresa, esta tendencia permanecerá
constante si no se toman las decisiones correspondientes como un incremento de
rotación o un aumento en el margen de beneficio, puesto que tiene un impacto directo
en la utilidad general de la empresa.

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 RENTABILIDAD FINANCIERA
AÑO 2008 AÑO 2009
1318 = 0,29 1160 = 0,23

4492 5151
De una manera similar al ratio anterior, la capacidad de la empresa al momento de

remunerar a sus socios y accionistas se ve disminuida en los años correspondientes, es
decir, en el año 2008 un 0.29 y en el 2009 un 0.23 esto quiere decir que los socios y
accionistas reciben 23 euros por cada 100 euros invertidos en la empresa.
 Consideraciones previas relativas a la conveniencia de mover la

producción de Baby Dolls a China.
En base a los ratios financieros calculados anteriormente podemos apreciar que la

empresa BD cuenta con una gran capacidad para cubrir con sus obligaciones a corto
plazo, debido a que cuenta con un fondo de maniobra positivo y en crecimiento, pero
como lo describimos anteriormente, un FM de estas características no siempre es
conveniente en vista de que debe existir un equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo
por lo que es un indicio de capacidad productiva ociosa. Otro de los aspectos
importantes a considerar, es la estructura de endeudamiento de la empresa, puesto
que, como hemos visto el endeudamiento general alcanza un 31% para el año 2009,
este valor opera al margen del endeudamiento y sugiere que la empresa está
incurriendo en capitales ociosos. En este mismo sentido, el apalancamiento a largo
plazo y el apalancamiento bancario muestran valores mínimos para la situación actual
que la empresa está atravesando, una vez que se dé continuidad a la iniciativa de

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trasladar sus operaciones a China BD tendrá que hacer uso de esos servicios
financieros, teniendo en cuenta que se deberán hacer varios análisis y estudios para
que las nuevas instalaciones cuenten con una posición geográfica estratégica para que
sigan con su misión de calidad y entregas justo a tiempo, además de ser un mercado
diferenciado la empresa deberá emprender campañas de mercadotécnica y
posicionamiento para ganar participación en el mercado, así como también la
planificación técnica de ventas y la generación de una nueva cartera de clientes.
Por otro lado, la rentabilidad económica- financiera de la empresa por el momento no
se ve muy alentadora a causa de que los ratios referentes, esto es, que la capacidad de
los activos para remunerar a los socios y accionistas de la empresa es mínimo por cada
euro invertido en la misma.
Suponiendo que el país asiático cuenta con una legislación solidad y que brinda las
condiciones económicas necesarias para que se dé la inversión extranjera directa, los
directivos y accionistas deberán hacer las consideraciones necesarias y tomar muy en
cuenta los riesgos que implica operar en un país extranjero como principalmente las
reformas laborales, calidad y disponibilidad de materias primas, logística,
abastecimiento y entrega de productos así como también la estabilidad política,
inflación y convertibilidad de la moneda.
Semana 2
Seguimos con el debate relativo a la conveniencia o no de que Baby Dolls traslade su
producción a China y nos centramos en el análisis de su apalancamiento financiero,
Cash-Flow, autofinanciación, el uso de otras ratios de interés y el análisis vertical y
horizontal de sus estados financieros.
Debes realizar un informe complementario al anterior en el que analices las siguientes

cuestiones:
Apalancamiento financiero.
El apalancamiento financiero es el efecto que se produce en la rentabilidad de la
empresa como consecuencia del empleo de deuda en su estructura de financiamiento,
la determinación de una mezcla adecuada de financiamiento tiene que ver con la

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habilidad que tenga el administrador para utilizar el costo del dinero para maximizar
las utilidades que el proyecto genere.
APALANCAMIENTO
FINANCIERO

ROE = (UTILIDAD NETA / VENTAS) X ( VENTAS / ACTIVOS) X ( ACTIVOS / CAPITAL
CONTABLE)
ROE 2008= (7914/49296) X ( 49296/7914) X (7914/4492)
ROE 2008= (0,1605) X ( 6.22896) X
(1,76179875)
ROE 2008= 1,76

APALANCAMIENTO FINANCIERO 2008= (ACTIVOS / FONDOS PROPIOS ) X
(BAI / BAII)
APALANCAMIENTO FINANCIERO 2008= (7914/4492) X (1968/2313)
APALANCAMIENTO FINANCIERO 2008= (1,76) X (0.85)
APALANCAMIENTO FINANCIERO 2008 =
1,496
APALANCAMIENTO
FINANCIERO

ROE = (UTILIDAD NETA / VENTAS) X ( VENTAS / ACTIVOS) X ( ACTIVOS / CAPITAL
CONTABLE)
ROE 2009= (8273/50000) X ( 50000/8273) X (8273/5151)
ROE 2009= (0,16546) X ( 6.0437568) X
(1.6060959)
ROE 2009= 1,6060

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APALANCAMIENTO FINANCIERO 2009= (ACTIVOS / FONDOS PROPIOS ) X
(BAI / BAII)
APALANCAMIENTO FINANCIERO 2009 = (8273/5151) X (1657/1996)
APALANCAMIENTO FINANCIERO 2009= (1,6060) X
(0.8301)
APALANCAMIENTO FINANCIERO 2009 =
1,333
De acuerdo a los datos obtenidos por apalancamiento financiero la empresa presenta

cifras positivas lo cual es satisfactorio para la empresa y el año 2009 está menor al año
2009 debido a los efectos de deuda prevista para ese año.
Es por esta razón que se recomienda que se maneje una diversificación del
apalancamiento financiero que manejan los directores financieros, ya que deben
apuntalar que sus ingresos a través de financiamiento provengan de diversas fuentes
como Bancos, Bolsa de Valores e Inversionistas.
Cash-Flow, autofinanciación y política de dividendos.

El cash flow es un indicador que nos permite introducir los beneficios en un periodo
dado de las amortizaciones y provisiones en este caso la empresa BABY DOLLS tuvo
amortizaciones y provisiones en cero las amortizaciones son costes que no que no tiene
salida de dinero o no tienen desembolsos de dinero, poder calcular el cash flow nos
permite saber cómo está la empresa financieramente.
CASH FLOW = BENEFICIOS NETOS + AMORTIZACIONES +
PROVISIONES
CASH FLOW 2008= 1318 + 445 + 0
CASH FLOW 2008 = 1763
CASH FLOW = BENEFICIOS NETOS + AMORTIZACIONES +

PROVISIONES
CASH FLOW 2009= 1160 + 504+ 0

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CASH FLOW 2009 = 1664

Con respecto a los cálculos realizados podemos observar una disminución en el año
2009, esto quiere decir que la empresa aun cuenta con efectivo para poder cumplir sus
obligaciones financieras en los siguientes años posteriores. Por otro lado, la
autofinanciación y política de dividendos de ha mantenido en un 50% en el año 2007 y
así mismo en el año 2008 y 2009 se pretende mantenerla.
Consideraciones complementarias con el uso de otras ratios distintas a
los utilizados en el informe anterior.
Estado de flujo de efectivo $ 2.007,00 $ 2.008,00 PROVISION 2009
FLUJOS DE EFECTIVO PROCEDENTES LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACION $ 1.814,00 $ 1.415,00 $ 1.577,00

RESULTADO DEL EJERCICIO ANTES DE IMPUESTO $ 2.420,00 $ 1.968,00 $ 1.657,00
AJUSTES DEL RESULTADO $ 761,00 $ 790,00 $ 843,00
AMORTIZACION DEL INMOVILIZADO $ 426,00 $ 445,00 $ 845,00
GASTOS FINANCIEROS $ 335,00 $ 345,00 $ 504,00
CAMBIOS EN EL CAPITAL CORRIENTE $ 233,00 $ 349,00 $ 87,00
EXISTENCIAS $ 44,00 $ 40,00 $ 3,00
DEUDORRES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR $ 330,00 $ 437,00 $ 48,00
ACREDORES Y OTRAS CUENTAS A PAGAR $ 76,00 $ 61,00 $ 10,00
OTROS PASIVOS CORRIENTES $ 23,00 $ 13,00 $ 52,00
OTROS FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIVADES DE ECPLOTACION $ 1.134,00 $ 994,00 $ 836,00
PAGOS DE INTERESES $ 335,00 $ 345,00 $ 339,00
COBROS(PAGOS) POR IMPUESTO SOBRE BENEFICIOS $ 799,00 $ 649,00 $ 497,00
FUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIADES DE EXPLOTACION $ 1.814,00 $ 1.415,00 $ 1.577,00
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION $ 516,00 $ 642,00 $ 550,00
PAGOS DE INVERSIONES $ 516,00 $ 642,00 $ 550,00
INMOVILIZADO MATERIAL $ 90,00 $ 197,00 $ 46,00
INVERSIONES INMOBILIARIAS $ 426,00 $ 445,00 $ 504,00
COBROS POR DESINVERSIONES - - -
FLUJOS DE EFECTIVO E LAS ACTIVIDADES DE INVERSION $ 516,00 $ 642,00 $ 550,00
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION $ 1.299,00 $ 818,00 $ 759,00
COBROS Y PAGOS POR INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO - - -
COBROS Y PAGOS POR INSTRUMENTOS DE PASIVO FINANCIEO $ 100,00 $ 100,00 $ 100,00
EMISION $ 100,00 $ 100,00 $ 100,00
DEUDAS CON ENTIDADES DE CREDITO $ 100,00 $ 100,00 $ 100,00
PAGOS POR DIVIDENDOS Y REMUNERACIONES DE OTROS INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO $ 1.199,00 $ 718,00 $ 659,00
DIVIDENDOS $ 1.199,00 $ 718,00 $ 659,00
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION $ 1.299,00 $ 818,00 $ 759,00
EFECTO DE VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO - - -
AUMENTOS/ DISMINUCION NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES $ 1,00 $ 45,00 $ 268,00
EFECTIVO O EQUIVALENTE AL COMIENZO DEL EJERCICIO $ 51,00 $ 50,00 $ 5,00
EFECTIVO O EQUIVALENTE AL FINAL DEL EJERCICIO $ 50,00 $ 5,00 $ 273,00
Margen de ventas.
MARGEN DE VENTAS
MARGEN DE VENTAS 2008 = BAII/ VENTAS
MARGEN DE VENTAS 2008 = 2313/49296
MARGEN DE VENTAS 2008=
0.05

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MARGEN DE VENTAS
MARGEN DE VENTAS 2009 = BAII/ VENTAS
MARGEN DE VENTAS 2009 = 1996/50000
MARGEN DE VENTAS 2009=
0.04
Esta ratio nos indica el margen de ventas y podemos obtener el beneficio por cada euro
invertido por la empresa
Como podemos observar en los cálculos la provisión de ventas del año 2008 y 2009 se
ha disminuido en una mínima cantidad
Rotación de activos
ROTACIÓN DE
ACTIVOS
ROTACIÓN DE ACTIVOS 2008= VENTAS /
ACTIVOS
ROTACIÓN DE ACTIVOS 2008= 49296/ 7914
ROTACIÓN DE ACTIVOS 2008=
6.23
ROTACIÓN DE
ACTIVOS
ROTACIÓN DE ACTIVOS 2009= VENTAS /
ACTIVOS
ROTACIÓN DE ACTIVOS 2009= 50000/ 8273
ROTACIÓN DE ACTIVOS 2009=
6.04
Esta ratio nos ayuda a identificar el beneficio obtenido por cada activo esto quiere decir
que la empresa en 2008 genero 6.23 dólares en ventas a diferencia del año 2009 esta
ratio disminuyo en 19 puntos porcentuales.
ROTACIÓN DEL INVENTARIO

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Balbuca 28/05/2019

ROTACIÓN DEL INVENTARIO 2008= COSTO DE VENTAS /

INVENTARIO
ROTACION DEL INVENTARIO 2008=
31360/103
ROTACION DEL INVENTARIO 2008= 304.47
ROTACION DEL INVENTARIO
ROTACION DEL INVENTARIO 2009= COSTO DE VENTAS /
INVENTARIO
ROTACION DEL INVENTARIO 2009=
32500/100
ROTACION DEL INVENTARIO 2009= 325.
Mientras más elevado sea esta cifra más eficiente será la administración del inventario,
en este caso la empresa vendió todo el inventario o tuvo una rotación de 304,47 y 325
veces en todo el inventario. Siempre y cuando no se agoten las existencias y por
consiguiente se pierdan las ventas.
Análisis vertical y horizontal.

PERDIDAD Y GANANCIAS EN MILES DE EUROS 2006 AV 2007 AV 2008 AV PREVISION 2009 AV
VENTAS 41200 100% 45814 100% 49296 100% 50000 100%
COMPONENTES 18354 45% 21087 46% 24250 49% 25000 50%
MANO DE OBRA 3512 9% 4220 9% 4622 9% 5000 10%
CMV 21866 53% 25307 55% 28872 59% 30000 60%
TRANSPORTE 1695 4% 2145 5% 2488 5% 2500 5%
MARGEN BRUTO 17639 43% 18362 40% 17936 36% 17500 35%
GASTOS DE PERSONAL 2437 6% 2605 6% 2758 6% 2800 6%
PUBLICIDAD Y MARKETING 6530 16% 8590 19% 8100 16% 8000 16%
OTROS GASTOS OPERATIVOS 4337 11% 3987 9% 4320 9% 4200 8%
OPEZX 13304 32% 15182 33% 15178 31% 15000 30%
EBITDA 4335 11% 3181 7% 2758 6% 2500 5%
AMORTIZACION 417 1% 426 1% 445 1% 504 1%
EBIT 3918 10% 2755 6% 2313 5% 1996 4%
RESULTADOS FINANCIEROS 340 -1% -335 -1% -345 -1% -339 -1%
BAI 3578 9% 2420 5% 1968 4% 1657 3%
IMPUESTOS 1181 3% 799 2% 649 1% 497 1%
RESULTADOS DEL EJERCICIO 2398 6% 1622 4% 1318 3% 1160 2%

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Gómez, Ojeda
Balbuca 28/05/2019

2006 AV 2007 AV 2008 AV PREVISION 2009 AV

ACTIVOS EN MILES DE EUROS 51 1.8% 50 1.6% 5 0.1% 273 7.9%
CAJA DEUDORES COMERCIALES 2585 91,60% 2915 93.8% 3352 96.9% 3400 98,30%
EXISTENCUAS 187 6.6% 143 4.6% 103 3% 100 2,90%
ACTIVO CORRIENTE 2823 40% 3108 42% 3460 44% 3773 46%
ACTIVO NO CORRIENTE 4167 60% 4257 58% 4454 56% 4500 54%
TOTAL ACTIV 6990 100% 7365 100% 7914 100% 8273 100%
PASIVO Y PATRIMONIO NETO -
ACREEDORES COMERCIALES 1078 48.9% 1154 53.5% 1215 57.7% 1225 62.4%
OTROS ACREEDORES NO COMERCIALES 425 19.3% 402 18.6% 389 18,50% 337 17,20%
CREDITOS A CORTO PLAZO 0 0 0 0 0 0 0 0
PASIVO CORRIENTE 1503 68% 1556 72% 1604 76% 1562 80%
DEUDA BANCARIA A LARGO PLAZO 700 32% 600 28% 500 24% 400 20%
TOTAL PASIVO 2203 100% 2156 100% 2104 100% 1962 100%
CAPITAL Y RESERVAS 2389 50% 3588 69% 4492 77% 5151 82%
RESULTADO DEL EJERCICIO 2389 50% 1622 31% 1318 23% 1160 18%
PATRIMONIO NETO 4787 100% 5209 100% 57810 100% 6311 76%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 6990 100% 7365 100% 7914 100% 8273 100%
PERDIDAD Y GANANCIAS EN MILES DE EUROS 2006 2007 2008 PREVISION 2009

VARIACION 2008 - 2007 VARIACION 2009 - 2008
ABSOLUTA RELATIVA ABSOLUTA RELATIVA
VENTAS 41200 45814 49296 50000 3482 7,60% 704 1,40%
COMPONENTES 18354 21087 24250 25000 3163 15% 750 3,10%
MANO DE OBRA 3512 4220 4622 5000 42 9,50% 378 8,20%
CMV 21866 25307 28872 30000 3565 14,10% 1128 3,90%
TRANSPORTE 1695 2145 2488 2500 343 16% 12 0,50%
MARGEN BRUTO 17639 18362 17936 17500 -426 -2,30% -436 -2,40%
GASTOS DE PERSONAL 2437 2605 2758 2800 153 5,90% 42 1,50%
PUBLICIDAD Y MARKETING 6530 8590 8100 8000 -490 -5,70% -100 -1,20%
OTROS GASTOS OPERATIVOS 4337 3987 4320 4200 333 8,40% -120 -2,80%
OPEZX 13304 15182 15178 15000 -4 0,00% -178 -1,20%
EBITDA 4335 3181 2758 2500 -423 -13,30% -258 -9,40%
AMORTIZACION 417 426 445 504 19 4,50% 59 13,30%
EBIT 3918 2755 2313 1996 -442 -16% -317 -13,70%
RESULTADOS FINANCIEROS 340 -335 -345 -339 -10 3% 6 -1,70%
BAI 3578 2420 1968 1657 -452 -18,70% -311 -15,80%
IMPUESTOS 1181 799 649 497 -150 -18,80% -152 -23,40%
RESULTADOS DEL EJERCICIO 2398 1622 1318 1160 -304 -18,70% -158 -12,00%

Apellidos: Loaiza
Gómez, Ojeda
Balbuca 28/05/2019

2006 2007 2008 PREVISION 2009

VARIACION 2008 - 2007 VARIACION 2009 - 2008
ABSOLUTA RELATIVA ABSOLUTA RELATIVA
ACTIVOS EN MILES DE EUROS 51 50 5 273 -45 -90% 268 53,60%
CAJA DEUDORES COMERCIALES 2585 2915 3352 3400 437 15% 48 1,40%
EXISTENCUAS 187 143 103 100 -40 28% -3 -2,90%
ACTIVO CORRIENTE 2823 3108 3460 3773 352 11,35 313 9%
ACTIVO NO CORRIENTE 4167 4257 4454 4500 197 5% 46 1%
TOTAL ACTIV 6990 7365 7914 8273 549 7,50% 359 4,50%
PASIVO Y PATRIMONIO NETO -
ACREEDORES COMERCIALES 1078 1154 1215 1225 61 5,30% 10 0,80%
OTROS ACREEDORES NO COMERCIALES 425 402 389 337 -13 -3,20% -52 -13,40%
CREDITOS A CORTO PLAZO 0 0 0 0 0 0,00% 0 0%
PASIVO CORRIENTE 1503 1556 1604 1562 48 3,10% -42 -2,60%
DEUDA BANCARIA A LARGO PLAZO 700 600 500 400 -100 -16,70% -100 -20%
TOTAL PASIVO 2203 2156 2104 1962 0 0,00% 0 0,00%
CAPITAL Y RESERVAS 2389 3588 4492 5151 904 25,20% 659 14,70%
RESULTADO DEL EJERCICIO 2389 1622 1318 1160 -304 -18,70% -158 -12%
PATRIMONIO NETO 4787 5209 57810 6311 601 11,50% 501 8,60%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 6990 7365 7914 8273 549 7,50% 359 4,50%
La situación de la empresa de acuerdo al análisis vertical y horizontal nos da números o

cifras positivas y la empresa se mantiene sólida y presenta porcentajes de crecimiento
aceptables positivos y con una autonomía financiera bastante alentadora.
Conclusiones del informe de ratios relativas a la situación patrimonial,

financiera y de resultados de Baby Dolls.
Como se evidencio en los ratios financieras las ventas aumentaron por cuestión del
crecimiento de la rotación y del rendimiento de activos. Un análisis financiero no se
puede realizar con una herramienta de manera aislada si no con un conjunto de ellas
como es el caso de los ratios con el flujo de efectivo los ratios demostraron un aumento
de las ventas por cuestión del crecimiento de la rotación y del rendimiento de activos y
esto se evidencia en el Flujo y el crecimiento bastante considerable en ingresos por
cuestión de ventas, la política de cobros se mantuvo estable ya que su crecimiento es
normal y programado referente a cobro de cuentas y casi proporcional a la política de
pago a proveedores que en una empresa de este segmento y con el doble giro de negocio
es adecuado.

Apellidos: Loaiza
Gómez, Ojeda
Balbuca 28/05/2019

Una característica y técnica por así llamarlo que ha motivado a que baby dolls se situé
entre las mejores empresas del país es su constante inversión en tecnología y
ampliación de planta evidenciado esto en el aumento de las cuentas relacionadas, los
valores de pagos de deudas crecieron por apalancamientos referidos con la emisión de
deuda pero también aumentaron los dividendos debido a que la empresa gana valor y
produce mayor utilidad con los proyectos de expansión financiados por la emisión de
bonos de deuda, la empresa en términos generales aumento su flujo de efectivo y una
característica de la empresa es reinvertir los excesos de efectivo en el crecimiento de la
misma ya que esta empresa cuenta con todo el procesos de producción, tratamiento y
comercialización del producto siendo fácil reinvertir y tratar de mantener un flujo de
efectivo técnicamente bajo ya que su línea de productos es bastante líquida, pero sin
descuidar y mantener un margen que ayude a solventar.
Semana 3 y 4
Necesidades de recursos negociados: recursos negociados a corto plazo

y recursos forzados.
Para la Previsión del 2009 en China calculamos las Necesidades de Recursos

Negociadas. En caso de que el Fondo de Maniobra sea mayor que el NOF, entonces las
Necesidades de Recursos estarían cubiertas. Y si el NOF es mayor al Fondo de
Maniobra entonces existe la necesidad de más Recursos para que las necesidades
operativas sean cubiertas.
En el Estado de Flujo de Efectivo se incluye la Previsión del año 2009 en China

Apellidos: Loaiza
Gómez, Ojeda
Balbuca 28/05/2019

A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACION 4.467

1. Resultado del Ejercicio antes de Impuestos 7.536
2. Ajustes del Resultado 964
a) Amortizacion del inmovilizada (+) 504
h) Gastos Financieros (+) 460
3. Cambios en el Capital Corriente -1.312
a) Existencias (+/-) 3
b) Deudores y Otras Cuentas a Cobrar (+/-) -48
d) Acreedores y otras cuentas a pagar (+/-) -1.215
e) Otros Pasivos Corrientes (+/-) -52
4. Otros Flujos de Efectivo de las actividades de Explotacion -2.721
a) Pagos de Intereses (-) -460
d) Cobros (pagos)por impuestos sobre beneficios (+/-) -2.261
5. Flujos de Efectivo de las actividades de Explotacion (1+2-3-4) 4.467
B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION -550
6. Pagos por Inversiones (-) -550
c) Inmovilizado material -46
d) Inversiones Inmobiliarias -504
7. Cobros por desinversiones (+) 0
8. Flujos de Efectivo de las Actividades de Inversion (7-6) -550
C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION 1.443
9. Cobros y Pagos por Instrumentos de Patrimonio 0
10. Cobros y Pagos por Instrumentos de Pasivo Financiero 2.102
a) Emision 2.102
2. Deudas con Entidades de Credito (+) 2.102
11. Pagos de Dividendos y remuneraciones de Otros Instrumentos de Patrimonio -659
a) Dividendos (-) -659
12. Flujos de Efectivo de las Actividades de Financiacion (+1-9 1.443
D) EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO 0
E) AUMENTO/DISMINUCION NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (+/- 5.360 5+/-8+/-12+/-D)
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio 5
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio 5.365
Necesidades operativas de fondos y Fondo de Maniobra
Para la Previsión del 2009 en China se calcula las NOF y el FM, para realizar esta
Previsión partimos de las notas contables enunciadas en este caso ya las premisas, más
los diferentes ratios de rotación.
NOF= Es un indicador que permite realizar el diagnostico eficiente de la necesidad
funcional de los recursos que tiene la empresa.
NOF= ACO - PCO
ACO= Existencias Corrientes + Deudores + Provisiones + Tesoreria Necesaria

Apellidos: Loaiza
Gómez, Ojeda
Balbuca 28/05/2019

PCO= Recursos espontaneos – Recursos Negociados – Exceso de Proveedores.
FM= AC-PC
AC= Activo Corriente
PC= Pasivo Corriente
Previsi
FIN
on
AÑO
China
PyG (en miles €) 2008 jul-08 ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 may-09 jun-09 2009
Ventas (1) 49.296 1.150 1.550 3.950 9.850 19.250 8.950 1.200 300 400 950 1.050 1.400 50.000
MENOS Componentes (2) 24.250 460 620 1.580 3.940 7.700 3.580 480 120 160 380 420 560 20.000
MENOS Mano de Obra (3) 4.622 92 124 316 788 1.540 716 96 24 32 76 84 112 4.000
CMV 28.872 552 744 1.896 4.728 9.240 4.296 576 144 192 456 504 672 24.000
MENOS Transporte (4) 2.488 58 78 198 493 963 448 60 15 20 48 53 70 2.500
Margen Bruto 17.936 541 729 1.857 4.630 9.048 4.207 564 141 188 447 494 658 23.500
Salarios (5) 2.758 200 200 200 200 200 400 200 200 200 200 200 400 2.800
Publicidad y Marketing 8.100 0 0 1.000 1.000 2.000 4.000 0 0 0 0 0 0 8.000
Gastos generales (5) 4.320 333 333 333 333 433 433 333 333 333 333 333 337 4.200
Opex. Gastos Operativos 15.178 533 533 1.533 1.533 2.633 4.833 533 533 533 533 533 737 15.000
EBITDA 2.758 8 196 324 3.097 6.415 -627 31 -392 -345 -87 -40 -79 8.500
Amortizacion 445 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 504
EBIT 2.313 -35 154 282 3.055 6.373 -669 -11 -434 -387 -129 -82 -121 7.996
Resultado Financiero (6) -345 -3 -3 -3 -3 -55 -116 -134 -112 -17 -2 -4 -8 -460
EBT 1.968 -38 151 279 3.052 6.318 -785 -145 -546 -404 -131 -86 -129 7.536
Impuestos (30%) 590 -11 45 84 915 1.895 -235 -44 -164 -121 -39 -26 -39 2.261
Resultado del Ejercicio 1.378 -26 105 195 2.136 4.422 -549 -102 -382 -283 -91 -60 -90 5.275
ACTIVO (en miles €) jun-08 jul-08 ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 may-09 jun-09
Caja 5 5.118 4.709 2.676 0 0 0 0 0 4.951 5.520 5.425 5.365
Deudores Comerciales (1) 3.352 3.566 4.080 6.650 15.350 33.050 38.050 29.400 10.450 1.900 1.650 2.400 3.400
Existencias (2) 103 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
ACTIVO CORRIENTE 3.460 8.784 8.889 9.426 15.450 33.150 38.150 29.500 10.550 6.951 7.270 7.925 8.865
ACTIVO NO CORRIENTE (3) 4.454 4.500 4.500 4.500 4.500 4.500 4.500 4.500 4.500 4.500 4.500 4.500 4.500
TOTAL DE ACTIVO 7.914 13.284 13.389 13.926 19.950 37.650 42.650 34.000 15.050 11.451 11.770 12.425 13.365
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
Acreedores Comerciales (4) 1.215 6.667 6.667 6.667 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Otros Acreedores no Comerciales (5) 389 333 333 1.333 1.333 2.433 4.433 333 333 333 333 333 337
Deuda con Entidades de Credito 0 0 0 0 10.555 22.732 26.332 21.883 3.315 0 411 1.126 2.202
PASIVO CORRIENTE 1.604 7.000 7.000 8.000 11.888 25.165 30.765 22.216 3.648 333 744 1.459 2.539
Deuda Bancaria a Largo (6) 500 500 500 500 500 500 450 450 450 450 450 450 400
Capital y Reservas(7) 4.492 5.810 5.810 5.151 5.151 5.151 5.151 5.151 5.151 5.151 5.151 5.151 5.151
Resultado Ejercicio (Acumulado) 1.318 -26 79 275 2.411 6.834 6.284 6.183 5.801 5.517 5.425 5.365 5.275
PATRIMONIO NETO 5.810 5.784 5.889 5.426 7.562 11.985 11.435 11.334 10.952 10.668 10.576 10.516 10.426
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 7.914 13.284 13.389 13.926 19.950 37.650 42.650 34.000 15.050 11.451 11.770 12.425 13.365
NOF 1.851 -3.334 -2.820 -1.250 14.117 30.717 33.717 29.167 10.217 1.667 1.417 2.167 3.163
FM 1.856 1.784 1.889 1.426 3.562 7.985 7.385 7.284 6.902 6.618 6.526 6.466 6.326
Caja excedente (+) 5 5.118 4.709 2.676 -10.555 -22.732 -26.332 -21.883 -3.315 4.951 5.109 4.299 3.163

Apellidos: Loaiza
Gómez, Ojeda
Balbuca 28/05/2019

Como podemos revisar en el cuadro anterior que Baby Dolls tiene una desviación entre
la relación del NOF y FM en los meses de junio del 2008 a febrero del 2009, por cuanto
el FM es menor a las NOF lo que podemos decir que las Necesidades Operativas de
Fondos no se encuentran cubiertas totalmente por el Fondo de Maniobra.
Análisis completo de rotaciones y conclusiones relativas a su ciclo de

explotación.
RATIOS DE
FORMULA ESPAÑA CHINA
ROTACION
Rotación de Ventas 50.000 50.000
14,71 14,70588
Clientes Clientes 3.400 3.400
Rotación de Coste de Ventas 32.500 26.500
325 265
Mercaderías Mercaderías 100 100
Rotación de Coste de Ventas 32.500 26.500
26,53 NA
Proveedores Proveedores 1.225 0
Tanto Para España como para China, el promedio de veces al año que se cobran las
cuentas a clientes son de 14,71.
Para los dos países la cantidad de veces que las mercaderías son repuestas o
reemplazadas por la venta en el caso de España son 325 y en China son 265 veces.
Las Cuentas por Pagar a Proveedores rotan 26,53 veces en España y para China no hay
valor para el Cálculo.
RATIOS DE
CICLO DE FORMULA ESPAÑA CHINA
EXPLOTACION
Rotación de Activo Ventas 50.000 50.000
11,11 11,11
No Corriente Activo No Corriente 4.500 4.500
Rotación de Activo Ventas 50.000 50.000
13,25 5,64
Corriente Activo Corriente 3.773 8.865
Para España Y China se prevé que se utilizarían 11 veces el activo no corriente en la
obtención de los ingresos de la Empresa.
Para España se prevé que el Activo Corriente rotaria 13 veces para la obtención de
ingresos, y baja el Indicador de China a 6.

Apellidos: Loaiza
Gómez, Ojeda
Balbuca 28/05/2019

Dictamen relativo a la conveniencia o no de trasladar la producción de

Baby Dolls a China.
RATI O S CHI NA
Solvencia G eneral 4,55
Liquidez G eneral 3,49
Liquidez Estricta 3,45
Fondo de Maniobra 6.326
Endeudamiento G eneral 0,28
Endeudamiento a Corto Plazo 0,24
Endeudamiento a Largo Plazo 0,04
Endeudamiento Bancario 0,25
Rentabilidad Economica 0,60
Rentabilidad Finnaciera 1,02
Apalancamiento Finnaciero 2,45
Cash Flow 5.779
Cash Flow Bruto 6.239
Free Cash Flow 4.377
Margen de Ventas 0,16
Autonom ia Financiera 0,78
Rotacion de Activos 3,74
Utilizacion de Deuda 0,22
Calidad de la Deuda 0,86
Cobertura 0,39
Capacidad de Pago a Largo Palzo 10,94
Carga Financiera -0,01
Rotacion de Clientes 14,71
Rotacion de Mercaderias 265
Hay que considerar que al trasladar la Producción a China mejora evidentemente los
indicadores financieros, como son la Rentabilidad Económica, la rentabilidad
Financiera, la mayor parte de los ratios financieros, además incrementa la utilidad
operativa, el nivel de endeudamiento a corto plazo también incremente pero hay que
considerar que esto hace efecto palanca a la situación del cambio de la operación.
Además siendo un objetivo básico de los accionistas y la dirección el de maximizar la
rentabilidad también este se refleja, a pesar de todos estos indicadores positivos existen
riesgos para la Empresa debido a la flexibilidad que mantiene actualmente con sus
clientes, si no consigue un buen proveedor y la exclusividad de sus líneas la calidad de

Apellidos: Loaiza
Gómez, Ojeda
Balbuca 28/05/2019

sus productos bajarían, así como también la producción en línea conlleva el riesgo de
subestimación de la demanda actual de España en Terminos de I+D, generando así el
acrecentamiento de mercaderías y luego la obsolescencia de ellos por la no salida al
mercado ni aceptación de ellas, lo que sería perdida para la Empresa, reduciendo la
utilidad y estabilidad de la misma.
Ante la Situación Actual Baby Dolls no es prudente trasladar su Producción a China,

más sin embarga esta posibilidad no es descartable, pues se debería mejorar la
estrategia corporativa con la finalidad de aumentar al máximo la rentabilidad y
fortalecer su posicionamiento en el mercado para disminuir diferentes riesgos.

Caso BABY DOLLS

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Asignatura Datos del alumno Fecha

Nombre: Dalton Guillermo, Gerald

Baby Dolls. Fabricar en China

Empresa que se encarga de la producción de muñecas de juguete de alta gama

La empresa ha tenido que invertir en campañas de publicidad para indicar que su

La empresa BD tiene sus ventajas en cuanto a su producción y calidad de producto

TEMA 7 – Casos prácticos

Nombre: Dalton Guillermo, Gerald

La financiación utiliza varias líneas de crédito de un máximo de 20 millones de Euros,

La propuesta es analizar la opción de producir en china, y la compra de los

 Solvencia General de la Empresa.

Estimando el indicador de solvencia podemos determinar la capacidad de pago y saber

AÑO 2008 AÑO 2009

TEMA 7 – Casos prácticos

Nombre: Dalton Guillermo, Gerald

AÑO 2008 AÑO 2009

3460 = 2,157 € 3773 = 2,415 €

TEMA 7 – Casos prácticos

Nombre: Dalton Guillermo, Gerald

gerencial de la empresa para convertir en efectivo determinados activos y pasivos

3460-103 = 2,09 3773-100 = 2,35

Como se demuestra, el importe resultante de la operación anterior está muy ligado a

TEMA 7 – Casos prácticos

Nombre: Dalton Guillermo, Gerald

 Estructura financiera y endeudamiento.

AÑO 2008 AÑO 2009

2104 =0,36 1962 =0,31

Lo que a nuestro juicio se encuentra en el rango de endeudamiento ideal, puesto que un

AÑO 2008 AÑO 2009

500 0,086 400 0,063

TEMA 7 – Casos prácticos

Nombre: Dalton Guillermo, Gerald

AÑO 2008 AÑO 2009

500 = 0,086 400 = 0,063

TEMA 7 – Casos prácticos

Nombre: Dalton Guillermo, Gerald

AÑO 2008 AÑO 2009

1318 = 0,29 1160 = 0,23

De una manera similar al ratio anterior, la capacidad de la empresa al momento de

 Consideraciones previas relativas a la conveniencia de mover la

En base a los ratios financieros calculados anteriormente podemos apreciar que la

TEMA 7 – Casos prácticos

Nombre: Dalton Guillermo, Gerald

Debes realizar un informe complementario al anterior en el que analices las siguientes

TEMA 7 – Casos prácticos

Nombre: Dalton Guillermo, Gerald

TEMA 7 – Casos prácticos

Nombre: Dalton Guillermo, Gerald

De acuerdo a los datos obtenidos por apalancamiento financiero la empresa presenta

Cash-Flow, autofinanciación y política de dividendos.

CASH FLOW = BENEFICIOS NETOS + AMORTIZACIONES +

TEMA 7 – Casos prácticos

Nombre: Dalton Guillermo, Gerald

CASH FLOW 2009 = 1664

FLUJOS DE EFECTIVO PROCEDENTES LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACION $ 1.814,00 $ 1.415,00 $ 1.577,00

TEMA 7 – Casos prácticos

Nombre: Dalton Guillermo, Gerald

TEMA 7 – Casos prácticos

Nombre: Dalton Guillermo, Gerald

ROTACIÓN DEL INVENTARIO 2008= COSTO DE VENTAS /

Análisis vertical y horizontal.

TEMA 7 – Casos prácticos

Nombre: Dalton Guillermo, Gerald

2006 AV 2007 AV 2008 AV PREVISION 2009 AV