Aspectos Generales de los

Títulos Valores

Dr. César E. Ramos Padilla

UNIVERSIDAD RICARDO PALMA

 Desarrollo de Teoría General
 Originalmente: Prueba de Contrato de cambio
trayecticio.
 Alemanes
 Incorporación de la voluntad al título (Savigny)
 Literalidad y abstracción (Liebe)
 Italianos
 Constitutivo (Mossa)
 Autónomo (Vivante)
 Posesión como legitimación (Vivante)
 Destino circulatorio (Messineo)
Sistemas Legislativos

 Unitario
 Código de Obligaciones de Suiza 1936
 Código Civil y Com. Italiano 1942
 Cod. Comercio Honduras 1950
 Ley de Títulos Valores Perú 1967 y 2000
 Tripartito (Francia, EE.UU, Código 1902)
 Efectos de Comercio (letra, cheque, pagaré)
 Valores Mobiliarios (Acciones, Bonos, etc)
 Títulos de Tradición (Conocimiento de Embarque etc)
Denominación

Francia: Efectos de Comercio y Valores

Mobiliarios
Italia y España: Títulos de Crédito
Alemania: Titulo Valor
◦ Títulos representativos de mercancía
◦ Títulos representativos de participación
◦ Títulos representativos de Crédito
¿Valores desmaterializados? Valores
Negociables
Definición (Ley 27287)

 Valores Materializados (Art. 1)

 Documento de carácter Formal
 Representa derechos Patrimoniales
 Destinados a la Circulación
 Valores Desmaterializados (Art. 2)
 Documentación en anotación contable ICLV
 Representa derechos patrimoniales
 Destinados a la circulación
 Se manifiesta en Valores Seriales
Características del Titulo
Valor
Derechos Patrimoniales Incorporados

◦ Derechos de Créditos (letra, cheque,

pagaré, bonos);
◦ Derechos de participación (acciones,
certificados de Fondos Mutuos), o
◦ Derechos Reales sobre mercancía
(Conocimiento de Embarque, Warrant).
Destino Circulatorio

La esencia del título valor es que

pueda circular,
 Vocación circulatoria
Mas no en realidad que circule.
 Cláusulas que limiten su circulación
Documento Formal

Debe contener requisitos de forma de

ley, lo contrario destruye su eficacia.
Títulos valores incompletos impide
ejercicio de la acción cambiaria:
▪ Al circular puede hacerlo incompleto.
▪ Debe estar completo al momento de
presentarlo para el pago.
Naturaleza Jurídica
 Clase de mercancías que produce relaciones
jurídicas
 Emisión, expedición, endoso, aval y otros que constan en
título: actos de comercio
 Títulos
 Objeto de derechos
 Soporte de actos y negocios jurídicos (actos de comercio)
 TV derecho incorporado al documento
 Son Bienes muebles los TV o instrumento que
incorporen créditos o derechos patrimoniales (Art..
886 CC)
Relaciones Jurídicas Subsistentes
 Relación Básica Fundamental
 Negocio jurídico subyacente que genera la relación
entre partes (compraventa, donación, mutuo)
 Relación Cartular:
 Resultante del documento emitido,
 Con características y efectos propios,
 Acciones diversas a las que tiene de la relación básica.
 Derecho autónomo con excepciones propias de
relación cartular.
 Por la Relación cartular TV se clasifica en: Abstractos
y Causales
CLASIFICACION DE LOS
TITULOS VALORES
Por el derecho que incorporan 1

 Títulos de crédito (crédito a una cantidad de

dinero) ,
 Títulos de tradición (crédito a la entrega de
mercancías exigible por su tenedor frente al
emisor, que tiene la posesión mediata de
aquellas, como depositario o transportista),
 De participación social (solo las acciones de
S.A.),
 Por el derecho que incorporan
2
 De cuentas en participación ( acciones de
inversión),
 De inversión colectiva (certificados de
participación en fondos),
 Derechos reales de garantía (warrants)
 Créditos con garantía (cedulas hipotecarias)
Por la naturaleza de su emisor

 Públicos: Son emitidos por el Estado y otros

entes públicos y por tanto carecen de fuerza
ejecutiva ya que no pueden embargarse sus
bienes (pero tienen la garantía de las
haciendas públicas)
 Privados. Se distingue entre títulos valores
nacionales y extranjeros, según la
nacionalidad del emisor
Por el régimen de su emisión

 Valores mobiliarios, emitidos en serie

(acciones, obligaciones) y
 Efectos de comercio, emitidos de forma
aislada, separada o singular (letra de
cambio , pagare , cheque, certificado de
deposito bancario).
Títulos principales y accesorios

 Titulo principal, no dependen de otro titulo,

por ejemplo, el titulo acción de S.A.,
 Títulos accesorios, son derivados de otros
títulos valores como son los certificados de
suscripción preferente y en otros países los
cupones de dividendos de las acciones.
Por su ley de circulación

 Títulos nominativos : circulan mediante la

cesión de derechos, notificando al emisor
 Títulos a la orden o endosables, el titular
debe acreditar su derecho con la cadena
sucesiva de endosos.
 Títulos al portador: se transmiten por la
“simple tradición del documento” o entrega
material del documento
Por la vinculación con la relación
causal
 Títulos Abstractos
 En el que no se expresa la relación causal.
 Ej. letra de cambio y el cheque.
 Títulos Causales
 Están vinculados a la causa y
 Circula con ésta
 Ej. Acciones, Conocimiento de Embarque.
Principios Jurídicos

 Incorporación (comunidad de destino: titulo

y derecho)
 Literalidad (derechos contenidos expresados
en TV u hoja adherida)
 Autonomía (al circular solo subsiste derecho
cartular)
 Legitimación Activa y Pasiva (Poseedor
legítimo)
 Buena Fe (Irreivindicable)
Principio de literalidad (Art. 4)

  El texto del documento determina los alcances y

modalidad de los derechos y obligaciones contenidos
en el título valor o, en su caso, en hoja adherida a él.
  El primero que utilice la hoja adherida deberá firmar
en modo tal que comprenda dicha hoja y el
documento al que se adhiere.
 En caso contrario, no procederá el ejercicio de las
acciones derivadas del título valor por quienes hayan
intervenido según la hoja adherida, quedando a salvo
sus derechos causales.
Buena Fe

“La noción de buena fe no es más la

conciencia de su buen derecho, sino la
regularidad de la situación”.
Ripert
Importe del Título Valor
 Valor patrimonial se expresa en suma de dinero- Debe
expresar signo Monetario
 Diferencia: suma en letras y suma en números: suma
menor
 Diferencia de Unidad Monetaria
 Moneda Nacional vs. Moneda Extranjera= Nacional
 Moneda Extranjera vs. Moneda Extranjera = Sin efectos
cambiarios
 Si no consta signo monetario = Moneda Nacional
Suscripción de los Títulos Valores

 Firma Autógrafa (c/medios de seguridad)

 Sustitución de Firma Autógrafa con firma
impresa o digitalizada (convenio de
intervinientes o condición de emisión)
 Firma consignando nombre, DOI (DNI, CE,
RUC). PJ nombre representante
 Firma obliga a representada o personalmente
(Falta de representación)
Alteración Del Título Valor
(Artículo 9)
 En caso de que documento ha sido alterado
 Se considera que firmas posteriores a
alteración importan responsabilidad en
términos de texto alterado
 Firmas anteriores a alteración importan
responsabilidad en términos de texto
originario (auténtico).
 Existe presunción (juris tantum) que firma es
anterior a declaración alterada.
Emisión Incompleta

Ejercicio de derecho derivada del titulo debe estar

completa
Emisión Incompleta
◦ Carece de 1 o más requisitos no integrables por
ley
◦ Completarse conforme a los acuerdos adoptados
◦ El emitente, aceptante, tiene derecho a una copia
y
◦ Agregar cláusula que limita transferencia
Solidaridad cambiaria

 Quienes giran, acepten, endosen, avalen

letras, pagarés y cheques, quedan obligados
solidariamente frente al tenedor
 El tenedor puede accionar individual y
acumulativamente:
 Acción Directa
 Acción de regreso
 Acción de ulterior regreso
Títulos Valores Representativos o de
Tradición (Artículo 12).
 TV incorporan derecho real sobre mercancía
 Derecho de Propiedad, Posesión o Garantía
 Derecho de exigir la entrega de una
mercancía.
 Certificados de depósitos; Warrants; Conocimientos de
embarque (Transporte Marítimo); Cartas de Porte
(Transporte Terrestre).
 Estos títulos confieren a poseedor legítimo derecho
exclusivo a disponer de bienes que en ellos se
mencionan.
 La tradición del documento implica la tradición de
los bienes.
Principio de Autonomía
Definición de Vivante
 El derecho es autónomo porque el poseedor
de buena fe lo ejercita como un derecho
propio
 No puede limitarse o deducirse por relaciones que
hayan mediado entre el tenedor y los poseedores
precedentes.
 El adquirente de un título recibe un derecho
nuevo, originario, no derivado
 No le son oponibles las excepciones que se
hubieran podido invocar a un antecesor.
Autonomía y Abstracción

 La autonomía no tiene nada que ver con la

abstracción.
 La abstracción se refiere a la no existencia de
relaciones entre la relación jurídica base de la
emisión del título valor y las acciones derivadas
del título emitido
 La autonomía implica la improcedencia de
interponer excepciones personales para
oponerse a sucesivos tenedores del título valor.
Contenido del P. de Autonomía

 A quien adquiere de buena fe un título valor,

no pueden oponérsele las excepciones
personales que talvez pudieron oponerse a su
causante.
 El derecho es autónomo porque el poseedor
de buena fe ejercita un derecho propio que
no puede limitarse o destruirse por relaciones
que hayan mediado entre el deudor y los
procedentes poseedores
Alcances del P. de Autonomía

 El derecho trasmitido conforme a la ley de

circulación del título (endoso), pudo no existir en
la persona del endosante,
 Por haberse extinguido en virtud de cualquier
causa
 Por no haber nacido jamás;
 Ese derecho aparece en su integridad e inmune a
las excepciones que pudieran invocarse contra el
o los endosantes, una vez adquirido por el
tercero de buena fe.
Inoponibilidad a terceros de
excepciones de Relación causal
 Artículo 10.- Título Valor emitido incompleto
 10.3 Si un título valor, incompleto al emitirse,
hubiere sido completado contraviniendo los
acuerdos adoptados por los intervinientes, la
inobservancia de esos acuerdos no puede ser
opuesta a terceros de buena fe que no hayan
participado o conocido de dichos acuerdos.
Inoponibilidad de excepciones de
relación causal a tercero poseedor

 Artículo 19.- Causales de contradicción

 19.3 El demandado no puede ejercer los
medios de defensa fundados en sus
relaciones personales con los otros obligados
del título valor, ni contra quienes no
mantenga relación causal vinculada al título
valor, a menos que al adquirirlo, el
demandante hubiese obrado a sabiendas del
daño de aquél.
Principio de Legitimación
Definición del P, de Legitimación

 La legitimación consiste en la posibilidad de que se

ejercite el derecho por el tenedor, aun cuando no
sea en realidad el titular jurídico del derecho sino el
legitimo poseedor.
 Para poder ejercer el derecho que el titulo
contiene, posee legitimación aquel que haya
adquirido el título con arreglo a la ley de su
circulación, según sean nominativos, a la orden o
al portador.
Obligado principal

 El hecho mismo de que el suscriptor crea un

valor económico al crear un título; le otorga
un valor en sus manos y lo obliga, aunque
entre a la circulación contra su voluntad.
 La suscripción de un título valor obliga a
quien la hace a favor del poseedor legítimo,
aunque el título haya entrado a la circulación
contra la voluntad del suscriptor o después
que sobrevino su muerte o incapacidad
Legitimación Activa

 La legitimación es una consecuencia de la

incorporación del derecho.
 Para ejercitar el derecho es necesario
«legitimarse», exhibiendo el título de crédito.
 La legitimación activa consiste en el derecho
de quien lo posee legalmente, de exigir del
obligado en el título, el pago de la prestación
que en él se consigna.
Legitimación Pasiva

 Consiste en que el deudor obligado en el

título de crédito cumple su obligación y por
tanto se libera de ella, pagando a quien
aparezca como titular del documento.
 El deudor no puede saber, si el título anda
circulando o, quien sea su acreedor, hasta el
momento en que éste se presente a cobrar.
 El deudor se legitima al pagar a quien
aparece activamente legitimado
Presentación del Titulo Valor

 Para exigir derechos que emergen del TV

es requisito esencial presentación del
documento (Artículo 16).
 Deudor no puede reconocer acreedor a
otro que no sea poseedor del título.
 Si de buena fe cumple con prestación, queda
liberado aunque el poseedor no sea el titular
del derecho (Artículo 16).
Legitimación Pasiva; Restitución del
Titulo Valor
 Tenedor de TV obligado a devolver a quien cumpla
prestación contenida en él.
◦ También debe entregarse el testimonio del protesto y la cuenta de
gastos.
 Partespueden acordar destrucción del TV pagado
totalmente, prescindiendo de su devolución física.
◦ Empresas del sistema financiero, último tenedor, pagado
totalmente, podrán sustituirlo por micro formas u otros
destruyendo el título, debiendo entregar constancia del pago
(Artículo 17).
 Sicumple parcialmente pago, no se restituye, sino se
anota tal hecho en el mismo titulo
Resolución de Casos

Caso No 8
Relación causal (Artículo 19 in fine)

 El Título Valor se emite o transmite

obedeciendo a una causa generatriz o
relación causal.
 Existe un vínculo directo o causal.
 Entre personas que dieron origen la
emisión del TV.
 Entre endosante y endosatario.
Acción Causal y Cambiaria

 Si tenedor y obligado principal tienen calidad de acreedor

y deudor, respectivamente de la relación causal,
entonces:
 Tenedor (poseedor legítimo del título valor) podrá
promover alternativamente,
▪ La acción cambiaria o derivada del título, o
▪ La acción causal.
 Igual derecho tendrá endosatario respecto del
inmediato endosante.
 Subsiste la acción causal del TV no pagado a su
vencimiento.
 El primer endosatario queda fuera de relación causal que
generó emisión del TV, asimismo posteriores
endosatarios.
Causales de Contradicción

 Contenido literal del título

 Defectos formales del título
 Falsedad de la firma que se le atribuye
 Falta de capacidad o representación del demandado
al suscribirlo
 Falta de Protesto o forma sustitutoria
 TV incompleto completado contrario a convenio
 Falta de requisitos necesarias para ejercitar acción
 Excepciones personales con demandante, pero no
con los demás intervinientes del título
Resolución de casos