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Casos prácticos
Semana 1
Características:
Las muñecas Baby Dolls contienen un catálogo de 500 referencias con 4 categorías de
juguetes principales.
Con cada cambio de campaña ósea cada año se actualiza el 90% de sus referencias.
El 50% de las ventas de las muñecas se concentran en 5 de las grandes cadenas.
Las exportaciones representan el 27% de las ventas.
El 85% de las ventas se realizan en temporada alta (campaña de navidad).
El envió del producto se realiza entre septiembre y diciembre, pero cada vez la tendencia se
da a retrasar los pedidos entre octubre y noviembre.
Existe inversión elevada en campañas publicitarias para que el producto sea solicitado por
las grandes cadenas.
BD presenta su catálogo desde febrero, ajusta su catálogo después de comentarios de
clientes y en abril empieza a recibir previsiones aunque no sean órdenes o pedidos en firme;
estas últimas empiezan a llegar desde agosto y todo este proceso crea mucha incertidumbre.
La mayoría de su producción es sobre pedido, desarrollando su fortaleza de responder
rápidamente a la demanda del cliente y evitando con esto el riesgo de obsolescencias.
Equilibrio patrimonial.
Activo=Pasivo+ Patrimonio Neto
2008) 7.914=2.104+5.810
2009) 8.273=1.962+6.311
La empresa se encuentra en una posición de equilibrio financiero, ya que su fondo de
maniobra es positivo.
Situación de liquidez.
Liquidez General:
Activo Corriente
Pasivo Corriente
3.460
2008) =2,16
1.604
3.773
2009) =2,42
1.562
La empresa se encuentra en una buena posición para cubrir sus obligaciones a corto
plazo.
Liquidez Estricta:
Activo Corriente−Existencias
Pasivo Corriente
3.460−103
2008) =2,09
1.604
3.773−100
2009) =2,35
1.562
La empresa tiene la capacidad de liquidar sus deudas a corto plazo con su tesorería y sus
cobros pendientes de clientes u otros deudores, sin tener que recurrir a las existencias.
Fondo de Maniobra:
Activo Corriente−Pasivo Corriente
2008) 3.460−1.604=1.856
2009) 3.460−1.604=2.211
La empresa está en capacidad de cumplir sus compromisos de pago en el corto plazo.
Endeudamiento general:
Pasivo
Patrimonio neto
1.604
2008) =0,276
5.810
1.562
2009) =0,248
6.311
Pasivo Corriente
Patrimonio neto
1.604
2008) =0,276
5.810
1.562
2009) =0,248
6.311
Endeudamiento bancario
Exigible bancario
Patrimonioneto
500
2008) =0,086
5.810
400
2009) =0,063
6.311
Como se puede observar, la ratio de endeudamiento bancario para el caso de Baby Dolls es
igual a la radio de endeudamiento a largo plazo, pues la entidad al cierre del ejercicio no
posee deudas a corto plazo con bancos.
Rentabilidad económica.
BAII
Total Activos
2.313
2008) =0,29
7.914
1.996
2009) =0,24
8.273
Rentabilidad financiera.
BDI
Fondos Propios
1.318
2008) =0,29
4.492
1.160
2009) =0,225
5.151
Así como la rentabilidad económica, la rentabilidad financiera ha ido disminuyendo de
manera considerable, y las previsiones para 2009 no mejoran mucho la situación.
Otro de los aspectos fundamentales es el stock de existencias que en los años de análisis se
ha mantenido en cifras adecuadas ya que se entrega sobre pedido, se debe analizar si el plan
de ventas actual de la empresa, nos brinda un margen de riesgo sustentable que no lleve a la
empresa a perdidas por existencias obsoletas que consideren pérdidas considerables, que
contenga un efecto nocivo para la estabilidad económica del accionista.
A lo largo de este estudio se determinaran los aspectos ratios y el análisis de los estados
financieros que permita establecer la mejor opción para que la empresa puede seguir con
unos buenos resultados económicos, sin dejar de lado los aspectos de calidad en su
producción y satisfacción del cliente, que ha sido uno de los secretos de la empresa a la
situación actual.
Semana 2
Apalancamiento financiero.
Activos BAI
( Fondos Propios )∗(
BAII )
2008) ( 7.914
4.492 )∗(
1.968
2.313 )
=1,5
2009) ( 8.273
5.151 )∗(
1.657
1.996 )
=1,33
Con el EFE ya estamos en capacidad de medir el free cash flow. Esta ratio nos indica la
capacidad que la empresa tiene de generar recursos, independiente de su forma de
financiarse.
Cash Flow Bruto=Resultado de Explotación+ Amortizaciones−Impuestos
2008) Cash Flow Bruto=2.313+ 445−649=2.109
2009) Cash Flow Bruto=1.996+504−497=2.003
Se aprecia un crecimiento en el free cash flow de la previsión del año 2009, pero no por
efecto de un crecimiento en la rentabilidad de la empresa, si no por el poco optimismo de
los directivos que para evitar problemas de liquidez, buscan disminuir sus deudas, no
invertir en activos y reducir su cartera de deudores.
Otra ratio a analizar es el del margen de ventas, el cual nos va a indicar cuál ha sido el
beneficio obtenido por cada euro vendido por la empresa.
BAII
Margen de Ventas=
Ventas
2.313
2008) Margen de Ventas= =0,05
49.296
1.996
2009) Margen de Ventas= =0,04
50.000
Esta ratio nos confirma como se ha venido deteriorando el beneficio obtenido por la
empresa, aún con un pequeño incremento en la previsión de las ventas para el año 2009.
Así mismo, la ratio de autonomía financiera, nos ayudará a medir el peso que tienen los
fondos propios de la entidad en la estructura financiera.
Patrimonio Neto
Autonomía Financiera=
( Pasivo + Patrimonio Neto )
5.810
2008) Autonomía Financiera= =0,73
7.914
6.311
2009) Autonomía Financiera= =0,76
8.273
Este porcentaje tal alto de autonomía financiera, nos muestra la poca utilización de deuda
que realiza la empresa.
La ratio de rotación de activos nos indica qué tan eficiente está siendo la empresa con la
gestión de sus activos, al establecer cuántos euros ha vendido por cada euro invertido.
Ventas
Rotaciónde Activos=
Activos
49.296
2008) Rotaciónde Activos= =6,23
7.914
50.000
2009) Rotaciónde Activos= =6,04
8.273
Como vemos, la previsión del 2009 indica una menor eficiencia de los activos de la
empresa.
Los fondos propios de la entidad soportan más del 50% de los activos, proporción que
aumenta en la previsión de 2009.
La ratio de capacidad de pago a largo plazo nos indica qué proporción representa el
free cash flow con respecto a la deuda a largo plazo. Para hacer un cálculo adecuado, se
toma el promedio de los últimos tres años del free cash flow, razón por la cual la capacidad
de pago a largo plazo la calculamos solo para la previsión de 2009, ya que por falta de
información, no podríamos calcular el EFE del 2006.
FreeCash Flow
Capacidad de pago a L /P=
Pasivo no Corriente
1.366
2009) Capacidad de pago a L /P= =3,43
400
La ratio es bastante alta, en razón a que la empresa presenta muy bajos niveles de
endeudamiento.
Carga Financiera
Gastos Financieros
Ventas
345
2008) Carga financiera= =0,0070
49.296
339
2009) Cobertura= =0,0068
50.000
Esta ratio nos indica que para el 2008 hubo que destinar de las ventas un 0,7% para cubrir
gastos financieros. Para la previsión de 2009, se destina un 0,68%.
El análisis vertical busca determinar cuál es el peso que tiene cada cuenta en el estado
financiero.
Los datos más destacados de este análisis en el estado de resultados, es la alta ponderación
que tienen tanto los componentes, como publicidad y marketing. Así mismo, en el balance
general se destacan deudores comerciales y acreedores comerciales, en el activo y el pasivo
respectivamente.
El análisis horizontal nos determina la variación absoluta o relativa que han sufrido las
partidas entre dos periodos.
Con este análisis si se puede ver detalladamente como se han incrementado los costos en el
proceso de producción de la empresa, y como se ha ido deteriorando la utilidad.
Semana 3 y 4
Como dato adicional, se incluye el estado de flujos de efectivo de la previsión del año 2009
en China.
El promedio de veces al año que se cobran las cuentas a clientes esta en 14.71 tanto para
España, como para China.
La cantidad de veces que las mercancías son reemplazadas o repuestas por la venta es de
325 en España a 265 en China.
El número de veces que las cuentas por pagar a proveedores rotan es de 26.53 para España
y no se prevé valor para el cálculo de China.
Se prevé que tanto para España como China utilizarían 11 veces el activo no corriente en la
en la obtención de los ingresos de la compañía.
Para la rotación del activo corriente en el caso de España se prevé que se utilizaría 13 veces
para la obtención de ingresos, sin embargo en China este indicador baja a 6.
Ratios China
Solvencia general 4,55
Liquidez general 3,49
Liquidez estricta 3,45
Fondo de maniobra 6.326
Endeudamiento general 0,28
Endeudamiento a c/p 0,24
Endeudamiento a l/p 0,04
Endeudamiento bancario 0,25
Rentabilidad económica 0,60
Rentabilidad financiera 1,02
Apalancamiento financiero 2,45
Cash flow 5.779
Cash flow bruto 6.239