UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS

CONTABILIDAD INTERMEDIA

Lic. Mario Ricco

Caso Harvard #3

Delmi Areli Alvarado Umanzor – 201310060188

Caso Harvard
16 de agosto de 2017
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 Estado de Flujo de Efectivo: Tres ejemplos

I. Para cada uno de los años de los estados de flujo de

efectivo:

1. ¿Cuáles fueron las principales fuentes de efectivo? ¿Cuáles los

usos principales?

Fuente: ingreso el efectivo -

Usos: salida el efectivo +

Alpha:

En el año 89 la principal fuente de fondeo es la deuda a largo

plazo y deuda a corto plazo, este dinero se utilizó en la adquisición de
activos depreciables.

En el año 90 la empresa entra en un plan de pago agresivo para

el pago de deuda a largo plazo y de corto plazo, a pesar de que existe
un pequeño incremente en la deuda a largo plazo, generando un
importante flujo negativo en las actividades de financiamiento.

Las principales fuentes de fondeo corresponden al ingreso por

venta de operaciones suspendidas e ingreso por venta de activos
depreciables y otros activos.

En el año 91 los usos de recursos se dan en principio por las

cuentas de operación tales como cuentas por cobrar e inventarios,
cabe destacar también, aunque menor que en el año 90 existe un
importante ingreso por venta de activos depreciables.

Beta:

En el año 89 la principal fuente de fondeo proviene del efectivo

recibido por ventas y entrada de deuda subordinada, el destino de
estos recursos se orientó principalmente para el pago de proveedores
y empleados y gastos de capital e intereses pagados.

En el año 90 los principales ingresos provienen de la venta a

clientes, y los principales usos de estos recursos son pagos a

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proveedores, intereses pagados y pago de la línea de crédito del
capital de trabajo.

En el año 91, los ingresos de igual manera vienen de la venta a

clientes, y tiene un ingreso fuerte de dinero de acciones comunes,
además que se evidencia una mejor administración de cuentas por
cobrar por lo que se obtiene un importante ingreso de recursos.

Los recursos obtenidos se han destinado principalmente al pago

de proveedores y empleados, gasto de capital, compra de
documentos de inversión que no se evidencio en los dos años
anteriores, así como el pago de deuda subordinada obtenida en el
año 89.

Gamma:

En el año 89, su principal ingreso de recursos proviene del cobro

del portafolio de cuentas por cobrar, además se evidencia un
importante ingreso producto de la emisión de acciones, venta de
inventarios, disminución en impuestos, incremento en venta por
adelantado y una entrada por emisión de deuda, estos recursos
fueron destinados principalmente para compra de planta,
propiedades y equipo, por otra parte, existe una salida importante
salida de recursos por compra de acciones y pago de deuda.

En el año 90, existe una política a disminuir sus cuentas por

cobrar, pago de impuestos, pagos de gastos por anticipado, además
se evidencia un incremento en sus cuentas por pagar, en las reservas
para restructuración, así como por la emisión de otras obligaciones,
además existe un cobro por emisión de deuda, aunque muy inferior al
año anterior.

Al igual que el año anterior la mayor cantidad de estos recursos

se destinaron a la compra de planta, propiedades y equipos, aumento
de otros activos, pago de deuda y recompra de acciones.

En el año 91 sus principales fuentes se dan por la

reestructuración de la reserva, emisión de acciones propias,
disminución de impuestos y de pagos anticipados, sus usos son,
aunque en menor proporción que el año anterior corresponde a la
compra de plata y equipo, la adquisición de la empresa Kienzle y
otros activos, en financiamiento de la entidad se evidencia el pago de
deuda y compra de acciones propias.

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 2. ¿Fue el flujo de efectivo operativo mayor o menor que
la utilidad neta? Explica en detalle la diferencia entre estas
dos partidas.

Alpha:

1989, 1990 y 1991, el flujo de efectivo operativo es mayor que la

utilidad, ya que en este caso la depreciación afecta fuertemente al
flujo de efectivo operativo considerando que es un ajuste contable
que no significa precisamente flujo de efectivo.

Beta:

1989 el flujo de efectivo operativo es mayor que la utilidad neta,

porque la conciliación por ajustes a la utilidad neta, los cambios en
activos y obligaciones afectan positivamente a la generación de
efectivo neto generado en activos de operación.

1990 el flujo de efectivo operativo es mayor que la utilidad neta,

al igual que el año anterior, aunque la afectación es menor, estos
ajustes de igual manera suman al efectivo neto generado por
actividades de inversión.

1991 el flujo de efectivo operativo es menor que la utilidad neta,

esto se debe a que principalmente los cambios en activos y
obligaciones, especialmente en el aumento de cuentas por cobrar
restan significativamente al efectivo neto generado por actividades
de operación.

Gamma:

1989, 1990 y 1991 El flujo de efectivo operativo es mayor que la

utilidad neta, esto se da porque la depreciación y amortización
afectan básicamente al flujo de efectivo operativo en los tres años por
tener rubros significativos.

3. ¿Fue la compañía capaz de generar suficiente flujo

operativo para cubrir sus gastos de capital?

Alpha:

1989 – No ya que solo generó 46, 8 y necesitaba al menos 303 de

flujo de efectivo.

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 1990 - No ya que solo generó 89,3 y necesitaba al menos 174,4
de flujo de efectivo.

1991- El flujo de efectivo generado por actividades de operación

casi alcanza el necesario para cubrir la inversión en activos
depreciables de este año.

Beta:

1989 – EL flujo operativo es apenas superior al gasto de capital,

ya que el flujo de efectivo es 3,670 y gasto de capital requerido es de
3,650.

1990 – El flujo de operativos es muy superior al gasto de capital.

1991 – El flujo operativo es significativamente menor a lo que se

requiere para cubrir el gasto de capital que es 6,031.

Gamma: Tomando en cuenta que no existe la cuenta de gasto de

capital se utilizará el rubro flujo de efectivo neto de actividades de
inversión.

1989 – El flujo operativo es mayor al gasto de capital de inversión

que es de 1.290,662.

1990 – El flujo operativo es relativamente superior al gasto de

capital requerido, superando levemente al año anterior.

1991 – El flujo operativo generado apenas cubrió los

requerimientos de inversión que es 1.026,591.

4. ¿Fue el flujo de efectivo operativo suficiente para

cubrir los gastos de capital y el pago de dividendos?

Alpha:

1989 – El flujo de efectivo operativo no fue suficiente para cubrir

gastos de capital y pago de dividendos.

1990 - El flujo de efectivo operativo no fue suficiente para cubrir

gastos de capital y pago de dividendos.

1991- El flujo de efectivo operativo no fue suficiente para cubrir

gastos de capital y pago de dividendos.

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 Beta:

En el estado de flujo de efectivo no se puede identificar la cuenta

que registra el pago de dividendos.

Gamma:

En el estado de flujo de efectivo no se puede identificar la cuenta

que registra el pago de dividendos.

5. Si fue suficiente (punto anterior) y hubo excedente ¿en

qué invirtió la compañía ese excedente de efectivo?

Alpha:

En los tres años se evidencia flujos de efectivo positivos lo que

demuestra que la empresa pudo solventar los requerimientos de
recursos para sus diferentes etapas de inversión, operación y
financiamiento.

Su inversión fue en:

1989 – Principalmente inversión de activos depreciables

1990 – Inversión en activos depreciables y pago de deuda de

corto y largo plazo

1991 – Otorgamiento de crédito en ventas a sus clientes, es decir

un incremento en las cuentas por cobrar, además inversión en
cuentas depreciables, y pago de deuda a largo plazo.

Beta:

Al final de los tres años el flujo de efectivo es positivo por lo que

igualmente demuestra que fue capaz de cubrir todos los
requerimientos.

Su inversión fue en:

1989 – Pago a proveedores y empleados, gastos de capital.

1990 – Pago a proveedores y empleados, pago de intereses,

gastos de capital, pago de la línea de capital de trabajo.

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 1991 – Pago a proveedores y empleados, pago de impuestos a las
ganancias, gastos de capital y compra de documentos de inversión,
pago de deuda subordinada.

Gama:

La empresa Gamma al final de los tres años el flujo de efectivo

fue positivo siendo capaz de cubrir sus requerimientos para sus
etapas de inversión, operación y financiamiento.

1989- En este año la empresa Gamma utilizó el excedente en el

pago de obligaciones a corto plazo, reserva para restructuración y
otro parte en pago de impuestos y otras obligaciones

1990- Al igual que el anterior año anterior se invierte en el pago

de reestructuración, Compra de planta, propiedades y equipo y en la
recompra de acciones propias.

1991- La diferencia con los años anteriores es que en este se

invierte en la compra de la empresa Kienzle.

6. Si no fue suficiente (punto 4), ¿cuáles fueron las

fuentes de efectivo para cubrir los gastos de capital y/o
dividendos?

Se contestó en la pregunta 5 ya que fue suficiente.

7. ¿Fueron las cuentas de capital de trabajo (activos

circulantes y pasivos circulantes, a excepción de efectivo e
inversiones temporales), fuente o uso de efectivo?

Alpha:

1989- CxC Fuente, inventario Fuente, Otros activos circulantes

Fuente

Cuentas por pagar y pasivo circulante Fuente

1990- CxC Uso, inventario Uso, Otros activos circulantes Fuente

Cuentas por pagar y pasivo circulante Uso

1991- CxC Uso, inventario Uso, Otros activos circulantes Uso

Cuentas por pagar y pasivo circulante Uso

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 Beta:

1989- CxC Fuente, Inventario Uso,

CxP y gastos devengados Fuente

1990- CxC Fuente, Inventario Fuente,

CxP y gastos devengados Uso

1991-CxC Fuente, Inventario Fuente,

CxP y gastos devengados Fuente

Gamma:

1989- CxC Fuente, Inventarios Fuente

CxP Fuente

1990- CxC Uso, Inventarios Fuente

CxP Fuente

1991- CxC Uso, Inventarios Uso

CxP Uso

8. ¿Qué otras cuentas importantes afectaron el flujo de

efectivo?

Alpha:

En los tres años se consideraría depreciación y amortización ya

que poseen valores importantes que precisamente no representan
dinero en efectivo, pero afectan al flujo.

Beta:

En los tres años se consideraría depreciación y amortización ya

que poseen valores importantes que precisamente no representan
dinero en efectivo, pero afectan al flujo.

Gamma:

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 En los tres años se consideraría depreciación y amortización ya
que poseen valores importantes que precisamente no representan
dinero en efectivo, pero afectan al flujo.

II. ¿Cuál fue la tendencia en las siguientes

partidas?

9. Utilidad neta

Alpha: Tendencia creciente con una caída en el año 1990.

Beta: Tendencia creciente.

Gamma: Aunque existió crecimiento en el año 89 y 90, en el año

91 existió decrecimiento.

10. Flujo de las actividades de operación

Alpha: Tendencia creciente

Beta: Tendencia baja después de una tendencia creciente en el

año 90.

Gamma: Tendencia decreciente.

11. Gastos de capital

Alpha: (Pago de dividendos) Tendencia decreciente.

Beta: Tendencia creciente.

Gamma: (flujo de efectivo neto de actividades de financiamiento)

Tendencia creciente, aunque negativa.

12. Dividendos

Alpha: Tendencia decreciente

Beta: No es posible verificar tendencia, no contempla pagos de

dividendos.

Gamma: No es posible verificar tendencia, no contempla pagos

de dividendos

13. Préstamos netos (Préstamos menos pagos de Deuda)

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 Alpha: Decrece la deuda.

Beta: Aunque existe en el 90 un pequeño descenso es una

tendencia creciente de endeudamiento.

Gamma: Aunque existió en el 90 un aumento en la deuda existe

tendencia a decrecer la deuda.

14. Cuentas de capital de trabajo (activo corriente –

pasivo corriente)

Alpha: (Flujo de efectivo neto de operaciones continuas),

Tendencia creciente (activos y pasivos corrientes).

Beta: Cuentas por cobrar decreciente, inventario decreciente,

depósito y otros activos crecientes, cuentas por pagar y gastos
crecientes.

Gamma: Cuentas por cobrar creciente, inventario creciente,

gastos pagados por anticipado decreciente, cuentas por pagar
tendencia creciente, aunque existe una pequeña caída en el 91.

III. Considerando sólo la evidencia presentada en

el estado de flujo de efectivo, ¿cómo evalúas la
fortaleza financiera de cada empresa? ¿Por qué?

Alpha: Sus operaciones se fundamentan en crédito externo a

largo plazo, que si bien es cierto pudo solventar sus deudas tuvo que
recurrir a la venta de activos depreciables para cubrir sus
obligaciones.

A pesar de ello sus flujos de efectivo demuestran una capacidad

razonable para cubrir sus actividades de operación, inversión y
financiamiento.

Beta: Los recursos para sustentar el giro de negocio provienen

principalmente de las ventas a usuarios lo cual le permite generar
flujos de efectivo netos al año positivos y crecientes lo cual le ha
permitido incluso comprar documentos de inversión, por otra parte,
se evidencia que tiene la suficiente capacidad para cubrir sus
obligaciones que principalmente en el año 91 está generadas por
emisión de acciones comunes que constituyen un apalancamiento
más saludable.

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 Gamma: De este flujo se puede deducir que el inconveniente que
tiene es por el decrecimiento en las utilidades de la empresa, lo cual
le podría ocasionar riesgo reputacional, es decir los inversionistas
podrían verlo como un aspecto negativo al momento de invertir en
esta empresa.

Se puede deducir que el decrecimiento dé la rentabilidad se

produce por un decrecimiento en las actividades de operación, el flujo
de efectivo al final del año tiene una tendencia creciente lo cual le
podría ayudar a esta empresa incrementar sus niveles de operación e
inversión para de esta manera revertir los problemas de rentabilidad
de la misma.

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