INTRODUCCIÓN DEL CASO

Los estados de flujos de efectivo de las tres compañías para Alpha, Beta y Gamma dan una
visión detallada de las actividades operativas, de inversión y de financiamiento de cada una. El
contenido de estos estados de flujo de efectivo ofrece una visión general completa de la
generación y utilización de fondos por parte de la empresa. Los estados de flujos de efectivo
proporcionan información en tiempo real sobre los mecanismos internos críticos que
distribuyen el efectivo. A partir del análisis del Estado de Flujos de Efectivo de las empresas y
mediante el cálculo del cambio porcentual de un año a otro, las tendencias de distribución de
efectivo son fácilmente identificables.

I. PREGUNTAS PARA CADA UNO DE LOS AÑOS SOBRE LOS ESTADOS DE FLUJOS DE
EFECTIVO:
1. ¿Cuáles fueron las principales fuentes de efectivo? ¿cuáles los usos principales?
2. ¿Fue el flujo de efectivo operativo mayor o menor que la utilidad neta?
Explique en detalle la diferencia entre estas dos partidas.
3. ¿Fue la compañía capaz de generar suficiente flujo operativo para cubrir sus gastos de
capital?
4. ¿Fue el flujo de efectivo operativo suficiente para cubrir los gastos de capital y el pago
de dividendos?
5. Si fue suficiente (punto anterior) y hubo excedente ¿en qué invirtió la compañía ese
excedente de efectivo?
6. Si no fue suficiente (punto 4), ¿cuáles fueron las fuentes de efectivo para cubrir los
gastos de capital y/o dividendos?
7. ¿Fueron las cuentas de capital de trabajo (activos circulantes y pasivos circulantes, a
excepción de efectivo e inversiones temporales), fuente o uso de efectivo?
8. ¿Qué otras cuentas importantes afectaron el flujo de efectivo?

II. ¿CUÁL FUE LA TENDENCIA EN LAS SIGUIENTES PARTIDAS?

9. ¿Utilidad Neta?
10. ¿Flujo de efectivo de las operaciones?
11. ¿Gastos de capital?
12. ¿Dividendos?
13. ¿Endeudamiento neto (ingresos menos pagos de deuda a corto y largo plazo)?
14. ¿Cuentas de capital de trabajo?

III. CONSIDERANDO SÓLO LA EVIDENCIA PRESENTADA EN EL ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO, ¿CÓMO EVALÚAS LA FORTALEZA FINANCIERA DE CADA EMPRESA? ¿POR
QUÉ?
 ALPHA CORPORATION

1989 – 1990 – 1991

1. Consideramos que las principales fuentes de efectivo de la compañía Alpha para el año
1989 provienen de deuda a largo plazo y préstamos a corto plazo y los usos de efectivo
son las inversiones en activos depreciables, mientras que para el año 1990 las fuentes
de efectivo son la venta de operaciones interrumpidas y la enajenación de activos
depreciables y otros activos y los principales usos del efectivo son el pago de deuda a
largo plazo y el endeudamiento a corto plazo y, para el año 1991 las principales
fuentes de efectivo fueron los ingresos procedentes de la enajenación de activos
depreciables y otros activos, las cuentas por cobrar y los ingresos procedentes de la
venta de operaciones interrumpidas y los usos principales de efectivos son los pagos
de deuda a largo plazo, las inversiones en activos depreciables, el pago de pasivos
circulantes y la inversión en el software capitalizado.
2. Para el año 1989 la cuenta de flujo de efectivo operativo fue mayor que la utilidad neta
y esto de debió a 2 sub cuentas claves como son:
a. Depreciación: esta sub cuenta se agrega de nuevo a la utilidad neta porque no
es una fuente de ingreso o salida de efectivo.
b. Reestructuración y otros elementos inusuales: esta sub cuenta se agrega de
nuevo porque no afecta la cantidad de efectivo.
Para el año 1990 nuevamente la cuenta de flujo de efectivo operativo fue mayor que la
utilidad neta y básicamente se debió a la depreciación nuevamente y a 2 sub cuentas
claves:
a. Inventario: el aumento se debió también a las ventas de inventario.
b. Cuentas por Cobrar: estas cuentas por cobrar disminuyeron este año lo que
significó que la compañía reciba efectivo.

Para el año 1991 la cuenta de flujo de efectivo operativo es mayor que la utilidad neta
nuevamente por la depreciación, Restructuración y otros elementos inusuales,
inventarios y las cuentas por cobrar y una sub cuenta clave:

a. Amortización del software capitalizado: que genera flujos de efectivo a partir

de que la compañía realiza la compra del software capitalizado.
3. La compañía Alpha para el año 1989, 1990 y 1991 según lo analizado fue incapaz de
generar suficiente efectivo para pagar todos sus gastos de capital
4. De igual manera la compañía Alpha para el año 1989, 1990 y 1991 según lo analizado
el flujo de caja de las operaciones no cubrieron los gastos de capital y los pagos de
dividendos de la empresa.
5. La compañía Alpha no tubo excedentes por lo tanto no tenia para invertir.
6. Las fuentes de efectivo para cubrir los gastos de capital y/o dividendos para el año
1989 fueron los ingresos de la deuda a largo plazo, los prestamos a corto plazo y los
ingresos provenientes de la enajenación de activos depreciables y otros activos
mientras que para el año 1990 y 1991 fueron nuevamente los ingresos provenientes
de la enajenación de activos depreciables y otros activos y los ingresos procedentes de
la venta de operaciones interrumpidas y para el año.
7. Las cuentas de capital de trabajo eran principalmente fuentes de efectivo para los 3
años.
 8. Otras cuentas importantes que afectan al flujo de efectivo son los ingresos
procedentes de la venta de acciones ordinarias, la compra de acciones de la Tesorería
y las variaciones en el Tipo de Cambio.

TENDENCIA DE LAS PARTIDAS

9. Utilidad Neta: la compañía tiene pérdidas sustanciales en los ingresos netos de los
años 1989-1991. Las pérdidas totales para los tres años ascienden a unos 1,322
millones. No hay una tendencia concreta en estas cifras, ya que los ingresos netos
disminuyeron un 94% de 1989 a 1990, mientras que los ingresos en 1991 fueron
aproximadamente un 39% más altos que en 1990. Está claro que el número de
ingresos netos no es el mejor número de referencia para esta firma, debido a su
volatilidad en ambas direcciones.
10. Flujo de efectivo de las operaciones: El flujo de efectivo de las operaciones creció
constantemente en los tres años, lo que indica una tendencia positiva para el negocio
continuo.
11. Gastos de Capital: Este número se refleja mejor en la inversión de la compañía en
activos depreciables más su inversión en software. Esto hace que el total para 1989-
1991 sea de 363.1, 217.5 y 157.5, respectivamente. Se trata de una clara tendencia a la
baja en los gastos de capital.
12. Dividendos: En 1989 la compañía pagó 26 millones en dividendos, seguido de un
dividendo de 7,2 millones en 1990, una disminución del 72%. En 1991, la firma no pagó
dividendos, lo que indica dividendos futuros poco probables de las operaciones en
curso.
13. Endeudamiento Neto: el endeudamiento neto para los años 1989-1991 son de 353,1,
-599,7 y -85,1. La tendencia es a la baja, pero eso se debe a que la empresa financió y
luego pagó la deuda en los años siguientes. Probablemente se espere un
endeudamiento neto positivo en el futuro si se necesita capital.
14. Cuentas de Capital de Trabajo: Las variaciones del efectivo del capital de trabajo de
los años 1989-1991 son de -30,7, 165,9 y 169,5. Se trata de una tendencia al alza y a
medida que finaliza la reestructuración. La empresa podría tener que financiar capital
de trabajo en los próximos años, lo que causaría una disminución en el efectivo
proporcionado por las partidas de capital de trabajo.

FORTALEZA FINANCIERA ALPHA CORPORATION

La fortaleza financiera de esta empresa va en aumento. La compañía Alpha ve pérdidas

anuales en los ingresos netos, sin embargo, su efectivo neto recibido de las actividades
operativas está aumentando.

Están vendiendo sus activos depreciables para ayudar a pagar sus nuevos activos depreciables.
En 1990 pagaron una cantidad considerable de deuda a largo plazo, sin embargo, en 91 la
cantidad pagada fue considerablemente menor.