Capítulo 3: Estados financieros y análisis de

razones financieras
I. Ejercicios de Preparación

Ejercicio 3.1

Datos:

 Organice las cuentas en un estado de pérdidas y ganancias debidamente etiquetado.

Asegúrese de encontrar y etiquetar las utilidades brutas, las utilidades operativas y las utilidades
netas antes de impuestos.
 Utilizando una tasa impositiva de 35%, calcule los impuestos pagados y las utilidades netas después
de impuestos.
 Suponiendo que se da un dividendo de $1.10 por acción y que hay 4.25 millones de acciones en
circulación, calcule las GPA y las adiciones a las utilidades retenidas

Resultados:

Estado de resultados

Financial Statements in U.S. Dollars

Ventas
Gross Sales $ 345.00
Less: Sales Returns and Allowances  
Ventas totales $ 345.00

Costo de los bienes vendidos

Costo de los bienes vendidos $ 255.00

Utilidad bruta $ 90.00

Gastos operativos
Gastos generales y administrativos $ 22.00
Gastos de ventas $ 18.00
Gastos de arrendamiento $ 4.00
Depreciación $ 25.00
Total de gastos operativos $ 69.00
 Utilidad operativa $ 21.00

Gastos por intereses

Intereses $ 3.00
$ 3.00

Utilidad Neta antes de impuestos $ 18.00

Impuestos $ 6.30
$ 6.30

Utilidad neta despues de impuestos $ 11.70

Divedendos de acciones preferentes $ 1.10

$ 1.10

Ganancias disponibles para los accionistas

comunes $ 10.60

GPA 2.49

Other Income
Gain (Loss) on Sale of Assets  
Interest Income  
Total Other Income 0

Net Income (Loss) 21

Ejercicio 3.2

Explique por qué el estado de resultados se conoce también como “estado de pérdidas y
ganancias”.
- Porque en este resumen financiero se calculan las ganancias netas de la empresa y se
comparan contra los diferentes gastos que esta ha tenido durante la operación, dejando con esto
de manera clara cuales son las “perdidas” y cuales las “ganancias”.

¿Qué significa exactamente la palabra balance en el título del balance general?

- Se refiere al punto medio que se intenta buscar en este estado financiero, con el objetivo de que
la empresa se encuentre en un punto de “equilibrio” entre lo que posee y lo que debe en un
lapso específico.

¿Por qué hacemos un balance de las dos mitades?

- Para plasmar en detalle la situación de ambas partes: tanto los activos como los pasivos y se
pueda percibir si se encuentran en equilibrio.
Ejercicio 3.3

Cooper Industries, Inc., inició 2012 con ganancias retenidas de $25.32 millones. Durante el año pagó
cuatro dividendos trimestrales de $0.35 por acción a 2.75 millones de accionistas comunes. Los
accionistas preferentes, quienes poseen 500,000 acciones, recibieron dos dividendos semestrales de
$0.75 por acción. La empresa tuvo una utilidad neta después de impuestos de $5.15 millones.

Elabore el estado de ganancias retenidas del año 2012 que finaliza el 31 de diciembre.

Estado de ganancias retenidas

Ganancias retenidas
Ganancias retenidas $ 25,320,000
Utilidad (después de impuestos) $ 5,150,000
Total de ganacias retenidas $ 30,470,000
 
Dividendos
Acciones preferentes $ 962,500
Acciones comunes $ 375,000
 
Total de dividendos $ 1,337,500
Saldo de ganancias retenidas $ 29,132,500

Ejercicio 3.4

Datos:
Bluestone Metals, Inc. es una empresa metalúrgica que produce piezas prefabricadas de metal para
clientes de varias industrias. El lema de la compañía es “Si usted lo necesita, nosotros podemos
hacerlo”. El presidente ejecutivo de Bluestone celebró hace poco una reunión con el consejo directivo,
durante la cual resaltó las virtudes de la corporación. Según expresó de forma confidencial, la compañía
tenía la capacidad de fabricar cualquier producto gracias a que empleaba un modelo de manufactura
modesto. De acuerdo con su punto de vista, la empresa sería rentable en poco tiempo, porque echaba
mano de tecnología de punta para producir toda clase de productos manteniendo, al mismo tiempo,
bajos niveles de inventario. Usted trabaja como reportero de negocios y ha calculado algunas razones
para analizar la salud financiera de la compañía. Las razones rápidas y de circulante de Bluestone en los
últimos seis años
se presentan en la tabla siguiente:

¿Qué opina usted del argumento del director general de que la empresa es eficiente y
pronto será rentable?

- Considerando los índices que presenta el problema, se podría refutar la afirmación del gerente
acerca de la rentabilidad de la empresa. Esto, porque los índices de liquidez corriente
ciertamente van en aumento a través de los años, pero la prueba de ácido (que excluye los
inventarios) se observa en decremento. Lo que puede estar indicando que, en efecto, los activos
 de la compañía van incrementando, pero gran parte de esos activos pertenecen al inventario,
que es el menos liquido de los activos, restándole liquidez al total de la empresa.

Ejercicio 3.5

Si sabemos que una empresa tiene un margen de utilidad neta de 4.5%, una rotación de activos totales
de 0.72 y un multiplicador de apalancamiento financiero de 1.43, ¿cuál es su RSP? ¿Cuál es la ventaja
de utilizar el sistema DuPont para calcular el RSP sobre el cálculo directo de las ganancias disponibles
para las accionistas comunes divididas entre el capital en acciones comunes?

RSP=RSA × MAF

RSA=0.72× 4.5 %=3.24

RSP=3.24 × 1.43=4.63

La ventaja del sistema Dupont es que permite a la empresa dividir el rendimiento sobre el patrimonio de
un componente de utilidad sobre las ventas. Por lo tanto, es posible analizar el rendimiento total para los
dueños.
 II. Ejercicio Hoja de Cálculo

Resolver:

A. Elabore una hoja de cálculo para realizar lo que se indica a continuación:

- Un estado de pérdidas y ganancias comparativo de varios pasos para Dayton, Inc., considerando
los periodos concluidos el 31 de diciembre de 2012 y 2011. Debe calcular el costo de los bienes
vendidos para el año 2012
- Un estado de pérdidas y ganancias de tamaño común para Dayton, Inc., que cubra los años
2011 y 2012

Estado anual de pérdidas y ganancias (valores en millones de $)

Para el año que termina el

31 de dic. de 2012 31 de dic. de 2011
Ventas $ 178,909.00 $ 187,510.00
Costo de los bienes vendidos $ 109,865.00 $ 111,631.00
Utilidad Bruta $ 69,044.00 $ 75,879.00
Gastos de ventas, generales y administrativos $ 12,356.00 $ 12,900.00
Otros gastos fiscales $ 33,572.00 $ 33,377.00
Depreciación y amortización $ 12,103.00 $ 7,944.00
Total Gatos Operativos $ 58,031.00 $ 11,013.00 $ 54,221.00 $ 21,658.00
Otros ingresos (sumar a UAII para obtener utilidades antes de impuestos) $ 3,147.00 $ 3,323.00
Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) $ 14,160.00 $ 24,981.00
Gastos por intereses $ 398.00 $ 293.00
Utilidades netas antes de impuestos $ 13,762.00 $ 24,688.00
Tasa de impuestos sobre la renta (promedio) 35.32% 37.95%
Impuestos a la utilidad $4,861.29 $9,367.86
Utilidades netas después de impuestos $8,900.71 $15,320.14

Dividendos pagados por acción $1.47 $0.91

GPA básica de las operaciones totales $1.71 $2.25

B. Elabore una hoja de cálculo similar a la tabla 3.2 para realizar lo que se indica a continuación:

- Un balance general comparativo detallado para Dayton, Inc., para los años concluidos el 31 de
diciembre de 2011 y 2012.
- Un balance general de tamaño común para Dayton, Inc., que cubra los años 2011 y 2012.

Balance General Dayton Products, Inc

Ejercicio de hoja de cálculo (Valores en Millones)

31 de diciembre 31 de diciembre 31 de diciembre 31 de diciembre

2012 2011 2012 2011
Activos Pasivos
Efectivo $ 7,229 $ 6,547 Cuentas por pagar $ 13,792 $ 22,862
Cuentas por Cobrar $ 21,163 $ 19,549 Deuda a corto plazo pendiente de pago $ 4,093 $ 3,703
Inventarios $ 8,068 $ 7,904 Otros pasivos corrientes $ 15,290 $ 3,549
Otros Activos Corrientes $ 1,831 $ 1,681 Total de Pasivos Corrientes $ 33,175 $ 30,114
Total de Activos Corrientes $ 38,291 $ 35,681 Deuda a largo plazo pendiente de pago $ 6,655 $ 7,099
Propiedades, planta y equipo, brutos $ 204,960 $ 187,519 Impuestos sobre la renta diferidos $ 16,484 $ 16,359
Otros activos no corrientes $ 19,413 $ 17,891 Otros pasivos no corrientes $ 21,733 $ 16,441
Total de Activos Fijos Brutos $ 224,373 $ 205,410 Total de Pasivos Fijos $ 44,872 $ 39,899
Menos: Depreciación y merma acumuladas $ 110,020 $ 97,917 Total de Pasivos $ 78,047 $ 70,013
Activos fijos netos $ 114,353 $ 107,493 Capital Patrimonial
Total de Activos $ 152,644 $ 143,174 Ganancias retenidas $ 74,597 $ 16,484
Total de acciones comunes en circulacion $ 6,700 $ 6,800
Capital patrimonial total de los accionistas $ 81,297 $ 23,284
Total de pasivos y capital patrimonial de los
accionistas $ 159,344 $ 93,297
 Balance General Dayton Products, Inc
Ejercicio de hoja de cálculo (Valores en Millones)

31 de diciembre 31 de diciembre
2012 2011
Activos
Efectivo $ 7,229 $ 6,547
Cuentas por Cobrar $ 21,163 $ 19,549
Inventarios $ 8,068 $ 7,904
Otros Activos Corrientes $ 1,831 $ 1,681
Total de Activos Corrientes $ 38,291 $ 35,681
Propiedades, planta y equipo, brutos $ 204,960 $ 187,519
Otros activos no corrientes $ 19,413 $ 17,891
Total de Activos Fijos Brutos $ 224,373 $ 205,410
Menos: Depreciación y merma acumuladas $ 110,020 $ 97,917
Activos fijos netos $ 114,353 $ 107,493
Total de Activos $ 152,644 $ 143,174
Pasivos y Capital Patrimonial
Cuentas por pagar $ 13,792 $ 22,862

Deuda a corto plazo pendiente de pago $ 4,093 $ 3,703

Otros pasivos corrientes $ 15,290 $ 3,549
Total de Pasivos Corrientes $ 33,175 $ 30,114
Deuda a largo plazo pendiente de pago $ 6,655 $ 7,099
Impuestos sobre la renta diferidos $ 16,484 $ 16,359
Otros pasivos no corrientes $ 21,733 $ 16,441
Total de Pasivos Fijos $ 44,872 $ 39,899
Total de Pasivos $ 78,047 $ 70,013
Ganancias retenidas $ 74,597 $ 16,484
Total de acciones comunes en circulacion $ 6,700 $ 6,800
Capital patrimonial total de los accionistas $ 81,297 $ 23,284
Total de pasivos y capital patrimonial de los
accionistas $ 159,344 $ 93,297
C. Elabore una hoja de cálculo similar a la tabla 3.8 para llevar a cabo el análisis siguiente:

- Haga una tabla que refleje las razones operativas de Dayton, Inc. Correspondientes a 2015 y
2014, segmentándolas por (a) liquidez, (b) actividad, (c) deuda, (d) rentabilidad y (e) mercado.
Suponga que el precio de mercado actual de sus acciones es de 90 dólares.
- Compare las razones de 2015 con las de 2014. Indique si los resultados “superaron los del año
anterior” o “fueron peores”.

Nombre Ecuación 2012 2011 Comparación

Razones de liquidez

Liquidez Corriente
‫ݒ ݐ݅ݐ ܿܣ‬
‫݊݁݅ݎݎܿݏ ݅݋‬
݁‫݊݁݅ݎݎ‬
‫ݏ ݁ ݐ‬
‫ ݐݏ݁ݐ‬ൊܲܽ ‫݊݁݅ݎݎܿ ݏ݋ ݒ݅ݏ‬
݁ ‫ݐݏ‬ ‫ݏ݁ݐ‬
‫ݐݐ‬ 1.15 1.18
Se quedaron por debajo de los del año
anterior

‫ݒ ݐ݅ݐ ܿܣ‬
‫݊݁݅ݎݎܿݏ ݅݋‬
݁ ‫ݏ݁ݐ ݐݏ‬
‫ ݐ ݐ‬െ‫݊ܫݒ‬
‫݅ݎܽݐ݊݁ݒ ݐ‬
‫݋‬ Se quedaron por debajo de los del año
Razón Rápida (Prueba Del Ácido) 0.91 0.92
ܲܽ ‫݊݁݅ݎݎܿݏ݋ ݒ݅ݏ‬
݁ ‫ݏ݁ݐ ݐݏ‬‫ݐݐ‬ anterior

Índices de actividad

‫ݐݏܥ‬
‫ݏ݈ ݁݀ ݋ݐݏ݋‬
‫ܾ݁݊݁݅ ݏ݋‬ ‫݀݅݀݊݁ݒݏ‬
‫ ݀݅݀݊݁݋‬ൊ‫݊ܫݒ‬
‫ݏ‬
‫݅ݎܽݐ݊݁ݒ ݐ‬
‫݋‬ Se quedaron por debajo de los del año
Rotación De Inventarios 13.62 14.12
anterior

‫ݎ݋݌ ܽ ݊݁ ݐ ݑݐܥݑ‬
‫ܽݎܾ݋ܾܾܿ ݏ‬‫ݎ‬ ‫ݎ݋݌ ܽ ݊݁ ݐ ݑݐܥݑ‬
‫ܽݎܾ݋ܾܿ ݏ‬‫ݎ‬
Periodo Promedio De Cobro ൌ 43.18 38.05 Superaron a los del año anterior
‫ݐܸ݊݁ݐ‬ ܽ ‫݋݅݀݁݉݋݅݀݁݉ݎ݌ݏ ܽ݅ݎ ܽ݅݀ݏ‬ ‫݈݁ܽݏ ܽ ݐܸ݊݁ݐ‬
‫ݑ‬
ܽ݊ ݈ܽ݁ ‫ݏ‬
͵ͷ
͸ͷ
‫ݎ݋݌ ܽ ݊݁ ݐ ݑݐܥݑ‬
‫ܽ݃ܽ ܽ݃ܽ ݏ‬ ‫ݎ‬ ‫ݎ݋݌ ܽ ݊݁ ݐ ݑݐܥݑ‬
‫ܽ݃ܽ ܽ݃ܽ ݏ‬ ‫ݎ‬
Periodo Promedio De Pago ൌ Se quedaron por debajo de los del año
‫ܽݎ݌ܽݎ݉݋݉ܥ‬
‫݋݅݀݁݉݋݅݀݁݉ݎ݌ݏ ܽ݅ݎ ܽ݅݀ ݏ ݏ‬ ‫ܽݎ݌ܽݎ݉݋݉ܥ‬
‫ݏ ݈݁ܽ ݑ݊ܽݑݏ ݏ‬ 28.14 44.50
anterior
͵ͷ͸ͷ

Rotación De Los Activos Totales ‫ݐܸ݊݁ݐ‬ ܽ ‫ݏ‬ൊ

‘–ƒŽ ݀݁ ܽܿ ‫ݒ ݐ݅ݐ‬
‫ݏ ݅݋‬ 1.17 1.31 Superaron a los del año anterior

Razones de endeudamiento

Índice De Endeudamiento ݈ܶܽ‫ݒ ܽܽ݌ ݈݁݀ܽݐ݋‬

‫ݐ‬ ‫ ݏ݋ ݅ݏ‬ൊ݈ܶܽ‫ݐ‬
‫ݐ‬ ݀݁ ܽܿ ‫ݒ ݐ݅ݐ‬
‫ݏ ݅݋‬ 51% 49% Superaron a los del año anterior
Se quedaron por debajo de los del año
Razón De Cargos De Interés Fijo ܷ‫݈݁݀ܽ݀݅݅ݐ‬
‫ݐ‬ ‫݁ݎ݁ݐ݁ ݊݅ ݁݀ݏ ݁݁ݐ ݊ܽݐݏ‬
‫݁ݏ݁ݏ ݁݁ݎ‬
‫ݏ݋ݏ ݁݁ݑ݌ ݉݅݁ ݏݏ‬
‫ݑ ݏ‬ൊ
‫݁ݎ݁ݐ݁ ݊ܫ ݐ‬
‫݁ݏ݁ݏ ݁ݎ‬
‫ݏݏ‬ 0.33 0.65
anterior

ܷ݈݅݅݀ܽ݀݁‫݈݁݀ܽ݀݅݅ݐ‬
‫ݏ݁ݐ݁ ݊ܽݏݏ‬
‫݁ݎ݁ݐ݁ ݊݅ ݁݀ ݏ‬
‫݁ݏ݁ݏ ݁ݎ‬
‫ݏ݋ݏ ݁݁ݑ݌ ݉݅݁ ݏݏ‬
‫ݑݏ‬൅‫ݐ݊݁݅݉ܽ݀݊݁ݎݎܽ ݏ݁݀ ݃ܽ݋݃ܽ݌ ݐ‬ ‫݋‬
ͳ *Falta el dato de pago del *Falta el dato de pago del
Índice De Cobertura De Pagos Fijos ‫݁ݎ݁ݐ݁ ݊ܫ‬
‫݁ݏ݁ݏ ݁ݎ‬
‫ ݏݏ‬൅ ܲܽ݃ ‫ݏ‬
‫ݐ݊݁݅݉ܽ݀݊݁ݎݎܽ ݁݀ ݏ݋‬ ‫ ݋‬൅ ሼ ܲܽ݃ ‫ݏ‬
‫݈݁݀ ݏ݋‬ ‫݅ܿ݊݅ݎ‬ ݈ܽ ൅ ‫݅ܦ‬
‫݀݊݁݀݅ݒ ݒ‬
‫݁݊݋݁݊ ݏ݅ܿܿܽ ݁݀ ݀݊݁݀݅݋‬
‫݂݁݁ݎ݌ݐ ݏݏ‬ ‫ݏ݁ݐ݁ ݊݁ݎ‬
‫ ݏ‬ൈ N/A
ͳ െܶ ሽ principal principal

Índices de rentabilidad
Estado De Pérdidas Y Ganancias De Tamaño Común

‫ݐܸ݊݁ݐ‬ ܽ ‫ ݏ‬െ‫ݐݏܥ‬
‫ݏ݈ ݁݀ ݋ݐݏ݋‬‫ܾ݁݊݁݅ ݏ݋‬ ‫݀݅݀݊݁ݒݏ‬
‫ݒ‬ ‫݀݅݀݊݁݋‬ ‫ݐݐ‬
ܷ݈݅݅݀ܽ݀ ‫ݏ‬ ܾ
‫ݐ ݐݑܽݎݐ‬ Se quedaron por debajo de los del año
ൌ 39% 40%
anterior
Margen De Utilidad Bruta
‫ݏ ܽ ݐܸ݊݁ݐ‬ ‫ݐܸ݊݁ݐ‬ ܽ ‫ݏ‬
Se quedaron por debajo de los del año
‫ݐݐ‬
ܷ݈݅݅݀ܽ݀ ‫ݒݐ‬
݁ ‫ݒ ܽݎ‬
݅ܽ ൊ‫ݐܸ݊݁ݐ‬ ܽ ‫ݏ‬ 6% 12%
Margen De Utilidad Operativa. anterior

‫ܽ݅ܿ݊ܽ݊ܽܩ‬ ‫݈ܾ݁݅݊݋݌݈ܾ݁݅݊ݏ ݅݀ݏ‬

‫ݏ݈ ܽݎ ܽ ܽݏ ݏ‬
‫݅ܿܿܽݏ݋‬ ݊݅ ܽ ‫ݐ ݏݏ‬
‫ݏܽ ݐ‬
‫ݏݑ ݁݊ ݉ܿݑݐ ݐ‬ Se quedaron por debajo de los del año
Margen De Utilidad Neta 5% 8%
anterior
‫ݏ ܽ ݐܸ݊݁ݐ‬

‫ܽ݅ܿ݊ܽ݊ܽܩ‬ ‫݈ܾ݁݅݊݋݌݈ܾ݁݅݊ݏ ݅݀ ݏ‬
‫ݏ݈ ܽݎ ܽ ܽ ݏ ݏ‬
‫ݐ݅݊݋݅݊ ݅ܿܿܽݏ݋‬
‫ݏܽݏ ܽݏ‬ ‫݁݊ݑ ݁݊݉݋݉ܿ ݐ‬
‫ݑ݁݊ݏ ݉ݏ‬ Se quedaron por debajo de los del año
Ganancias Por Acción (Gpa) $ 1.33 $ 2.25
ï ݀݁ ܽܿܿ݅ ݊݁‫݁݊݋‬‫ݑ ݊݁ ݏ ݑ ݁݊ ݉ܿݑ ݏݏ‬ ܿ݅‫݈݅ܿܽݑܿݎ‬ anterior

Se quedaron por debajo de los del año

Rendimiento Sobre Los Activos Totales (Rsa) ‫ܽ݅ܿ݊ܽ݊ܽܩ‬ ‫݈ܾ݁݅݊݋݌݈ܾ݁݅݊ݏ݅݀ ݏ‬
‫ݏ݈ ܽݎ ܽ ܽݏ ݏ‬
‫ݏܽݐݐ ݏݏ ܽ ݅݊ ݅ܿܿܽ ݏ݋‬
‫ݏݑ ݁݊ ݉ܿݑݐ ݐ‬ ൊ
ܶ‫ݐ‬
‫ݐ‬݈ܽ ݀݁ ܽܿ ‫ݒ ݐ݅ݐ‬
‫ݏ ݅݋‬ 6% 11%
anterior
‫ܽ݅ܿ݊ܽ݊ܽܩ‬ ‫݈ܾ݁݅݊݋݌݈ܾ݁݅݊ݏ݅݀ ݏ‬
‫ݏ݈ ܽݎ ܽ ܽݏ ݏ‬
‫ݏܽݐݐ ݏݏ ܽ ݅݊ ݅ܿܿܽ ݏ݋‬
‫ݏݑ ݁݊ ݉ܿݑݐ ݐ‬ Se quedaron por debajo de los del año
Rendimiento Sobre El Patrimonio (Rsp) 11% 66%
‫ܽܥ‬
‫݁݊݋݁݊ ݅ܿܿܽ ݊݁ ݐ ݈ܽ ݅ ݐ‬‫ݏ ݑ ݁݊ ݉ܿݑ ݏݏ‬ anterior

Razones de mercado

Relación Precio/Ganancias (P/G) ܲ‫݅ܿ݁ݎ‬ ‫݀ܽܿݎ ݁݉ ݁݀ ݋‬ ‫݉݋݉ܿ ݊× ݅ܿܿܽݎ݋݌ ݋‬ï ݊ï ݊ ൊ‫ܽ݅ܿ݊ܽ݊ܽܩ‬ ‫݊× ݅ܿܿܽݎ݋݌ݏ‬ 52.63 40.00 Superaron a los del año anterior

‫ܽܥ‬
‫݁݊݋݁݊ ݅ܿܿܽ ݊݁ ݐ ݈ܽ ݅ ݐ‬ ‫ݏ ݑ ݁݊ ݉ܿݑ ݏݏ‬
ܸ݈ܽ ‫ݎ‬
‫ݏݎ ܾ݈݅ ݊݁ݎ݋‬
‫݉݋݉ܿ ݊× ݅ܿܿܽݎ݋݌ ݏ݋‬ï ݊ï ݊ ൌ 12.13 3.42
ܰï ݉݁ ‫݁݊݋݁݊ ݅ܿܿܽ ݁݀ ݋ݎ‬
‫ݑ ݊݁ ݏݑ ݁݊ ݉ܿݑ ݏݏ‬ ܿ݅‫݈݅ܿܽݑܿݎ‬
N/A
Razón Mercado/Libro (M/L)

ܲ‫݉݋݉ܿ ݊× ݅ܿܿܽݎ݋݌ ݋ ݀ܽܿݎ ݁݉ ݁݀ ݋ ݅ܿ݁ݎ‬ï ݊ï ݊ Se quedaron por debajo de los del año
7.42 26.28
ܴܽ‫݀ܽܿݎ ݁݉ ݊×ݖ‬ ‫݋‬Ȁ݈ܾ݅ ‫ ݋ݎ‬ሺ‫ ܯ‬Ȁ‫ܮ‬ሻ ൌ anterior
ܸ݈ܽ ‫ݎ‬
‫ݏݎ ܾ݈݅ ݊݁ ݎ݋‬‫݉݋݉ܿ ݊× ݅ܿܿܽݎ݋݌ ݏ݋‬ï ݊ï ݊