Maestría en Administración de Negocios

GESTIÓN FINANCIERA II

MÓDULO 2
Modelo CAPM

ESTUDIANTE:
Saira C. Rodríguez A. 6-718-806

PROFESOR:
Oscar Madrigales

FECHA:
27 de noviembre 2022
 TALLER DE COSTO DE CAPITAL

1. Concepto de costo de capital Wren Manufacturing se encuentra

analizando sus procedimientos de toma de decisiones de inversión. Los dos
proyectos que la empresa evaluó en los últimos meses fueron los proyectos
263 y 264. La siguiente tabla resume las variables básicas relacionadas con
el análisis de cada proyecto y las decisiones correspondientes.

a) Evalúe los procedimientos de toma de decisiones de la empresa y

explique por qué la aceptación del proyecto 263 y el rechazo del
proyecto 264 podrían no beneficiar a los dueños.
Luego que la empresa aceptara el proyecto 263 sobre el 264, porque la
empresa puede ganar aceptando dicho proyecto 8% sobre la inversión de
los fondos que le cuestan solo 7%, teniendo así una ganancia de 1% en 15
años.

Mientras que con el proyecto 264 la empresa invertiría 16% y en 15 años

obtendría solo el 15% sobre su inversión, teniendo una pérdida de 1%.

b) Si la empresa mantiene una estructura de capital que incluye un 40%

de deuda y un 60% de capital patrimonial, calcule su costo promedio
ponderado usando los datos de la tabla.
Deuda 0.40 x 8= 3.2
Capital Propio 3.2 + 9= 12.2
COSTO PROMEDIO PONDERADO 12.2

c) Si la empresa hubiera usado el costo promedio ponderado que se

calculó en el inciso
Variables Basicas Proyecto 263
b), ¿qué acciones deberían emprenderse en relación con los proyectos 263 y
264?
d) Compare las acciones emprendidas por la compañía con los resultados
que obtuvo en el inciso c). ¿Qué método de decisión parece el más
adecuado? Explique por qué.

2. Cálculo de costos individuales y CCPP Dillon Labs solicitó a su gerente

financiero que midiera el costo de cada tipo específico de capital, así como
el costo de capital promedio ponderado. El costo promedio ponderado se
medirá usando las siguientes proporciones: 40% de deuda a largo plazo,
10% de acciones preferentes, y 50% de capital en acciones comunes
(ganancias retenidas, nuevas acciones comunes o ambas). La tasa
impositiva de la empresa es del 40%.

Deuda La empresa puede vender en $980 bonos a 10 años con un valor a

la par de $1,000 y que pagan intereses anuales a una tasa cupón del 10%.
Se requiere un costo de flotación del 3% del valor a la par además el
descuento de $20 por bono.
Acciones preferentes Planea vender acciones preferentes en $65 con un
dividendo anual del 8% y un valor a la par de $100. Se debe pagar a los
suscriptores una comisión adicional de $2 por acción.
Acciones comunes Las acciones comunes de la empresa se venden
actualmente en $50 cada una. El dividendo que se espera pagar al final de
2013 es de $4. Sus pagos de dividendos, que han sido alrededor del 60%
de las ganancias por acción en cada uno de los últimos 5 años, se
presentan en la siguiente tabla.

Para atraer compradores, las nuevas acciones comunes deben estar

infravaloradas en $5 cada una; además, la empresa debe pagar $3 por acción de
costos de flotación, y espera que los pagos de los dividendos se mantengan en un
60% de las ganancias. (Suponga que kr _ ks).
a) Calcule el costo de la deuda después de impuestos.
b) Calcule el costo de las acciones preferentes.
c) Calcule el costo de las acciones comunes.
d) Calcule el CCPP para Dillon Labs.

3. Cálculo de costos individuales y CCPP Lang Enterprises está interesada

en medir su costo de capital general. Una investigación reciente reunió los
siguientes datos. La empresa se ubica en el nivel fiscal del 40%.
 Deuda La empresa puede recaudar dinero vendiendo bonos a 20 años, con
valor a la par de $1,000, y tasa cupón del 8%, que pagan interés
anualmente. Para vender la emisión se descuenta un promedio de $30 por
bono. La empresa también debe pagar costos de flotación de $30 por bono.
Acciones preferentes La empresa también puede vender acciones
preferentes con un valor a la par de $95 con un dividendo anual del 8%. Se
espera que el costo de emisión y venta de las acciones preferentes sea de
$5 por acción. Las acciones preferentes se pueden vender en estos
términos. Acciones comunes Las acciones comunes de la empresa
actualmente se venden en $90 por acción. La empresa espera pagar
dividendos en efectivo de $7 por acción para el año próximo. Los
dividendos de la empresa han crecido a una tasa anual del 6% y se espera
que este crecimiento continúe en el futuro. Cada acción debe infravalorarse
$7, y se espera que los costos de flotación sean de $5 por acción. La
empresa puede vender nuevas acciones comunes en estos términos.
Ganancias retenidas Cuando la empresa mide este costo, no se preocupa
por el nivel fiscal o los cargos de corretaje de los dueños. Espera tener
disponibles $100,000 de ganancias retenidas el próximo año; una vez que
las ganancias retenidas se agoten, la empresa usará nuevas acciones
comunes como forma de financiamiento del capital.
a) Calcule el costo de la deuda después de impuestos.
b) Calcule el costo de las acciones preferentes.
c) Calcule el costo de las acciones comunes.
d) Calcule el costo de capital promedio ponderado considerando la estructura de
capital que se indica en la siguiente tabla. (Redondee sus respuestas a la décima
porcentual más cercana).